Читайте также:
|
Деньги – особый товар (товар-эквивалент), на который можно обменять все остальные товары. Стоимость денег определяется количеством товара, которое можно обменять на данную сумму денег; - это их покупательная способность. На стоимость денег влияют 2 основных фактора: количество денег и уровень цен. Оба фактора изменяются с течением времени, поэтому говорят о временной стоимости денег.
Концепция/теория о временной стоимости денег основывается на фундаментальном положении о том, что деньги с течением времени изменяют свою стоимость.
- настоящая/текущая стоимость денег – их покупательная способность в данный конкретный момент времени;
- будущая стоимость денег - их покупательная способность через определенный период в будущем.
Теория временной стоимости денег утверждает, что количество денег принадлежащих одному инвестору с течением времени увеличивается, при условии их вложения в тот или иной объект инвестирования с учетом риска.
FVn = PV (1 +i)^n - формула наращения, формула сложного процента, формула капитализации, формула будущей стоимости денег. Экономический смысл в том, что с т.зр. инвестора настоящая (текущая) стоимость денег является исходящим денежным потоком, будущая стоимость - входящим денежным потоком, i - ставка наращения характеризует доходность вложения денежных средств. Формула применима при следующих ограничениях: деньги размещаются (кладутся в банк) один раз всей суммой в начале первого выплатного периода, т.е. PV- const., процент (установленный банком) остается постоянным в течение всего срока, т.е. i - const.
Уровень цен изменяется с течение времени под влиянием инфляции. Инфляция – нарушение закона денежного обращения в сторону увеличения денежной массы, в результате – уменьшается покупательная способность денег. Формула будущей стоимости с учетом инфляции имеет вид:
FVn = PV (1 + i - iи)^n, где iи – средний индекс инфляции за один выплатной период.
В условиях инфляции различают номинальную и реальную процентные ставки. Реальная ставка определяется с учетом инфляции (iр = i - iи) и характеризует доходность вложения денежных средств с учетом инфляции. Iр – является пороговым значением при принятии решения о вложении денег в банк.
PV = FV / (1 +i)^N - формула настоящей/текущей стоимости, формула дисконтирования (i - ставка дисконтирования), ставка дисконта является показателем доходности вложения денежных средств со стороны инвестора.
Экономический смысл в том, что с т.зр. инвестора настоящая (текущая) стоимость денег является исходящим денежным потоком, будущая стоимость - входящим денежным потоком, i - ставка дисконта характеризует доходность вложения денежных средств.
Основные выводы теории временной стоимости денег:
- Деньги в разные моменты времени имеют разную стоимость.
- Деньги, полученные сегодня всегда дороже, чем деньги, полученные завтра.
- Если есть выбор при прочих равных условиях получить инвестиции сегодня или завтра, то следует выбрать - сегодня.
- Если есть выбор при прочих равных условиях вложить деньги сегодня или завтра, то следует выбрать завтра.
Теория временной стоимости денег используется в финансовом менеджменте в случае когда деньги вкладываются в один момент времени, а результат от их вложения получают – в другой, при условии высвобождения части денежных средств из инвестиционного проекта и возможности их инвестирования в альтернативный вариант вложения или в тот же проект.
Также теория применяется для оценки эффективности инвестиционных проектов (используются динамические методы). Эффективность предполагает сравнение результатов и затрат, но поскольку они разделены во времени и имеют разную стоимость их необходимо привести к одному моменту времени (обычно будущие потоки приводятся к данному/текущему моменту времени, то есть дисконтируются). Для этого необходимо знать ставку дисконта. В качестве такой ставки принимается доходность альтернативного вложения денежных средств.
Метод ЧДД (NPV) заключается в расчете разницы между суммой ожидаемых дисконтированных результатов и суммой дисконтированных затрат, рассчитываемых по ставке альтернативного проекта. ЧДД>0 свидетельствует, что проект более выгодный по сравнению с альтернативным, ЧДД=0 – проекты равноценны, при ЧДД < 0 рассматриваемый проект может оставаться выгодным в принципе, но будет менее выгодным, чем альтернативный. Можно искусственно приравнять ЧДД к 0 и попробовать рассчитать из полученного уравнения математическими методами ставку. Такая ставка называется ВНД (IRR) – внутренней нормой доходности проекта и удобна для сравнения с другими проектами по абсолютной величине, без дополнительных расчетов.
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 153 | Нарушение авторских прав