Глава 6. Крупные трейдеры. . . Не столь хороши. Как вы думаете

входа является наивысший максимум за последние 20 дней и что они, скажем, покупают 1000 контрактов вместе. Эти фонды поступают правильно, по­скольку цена кукурузы продолжает расти. Пока тренд сохраняется, они не будут продавать (их продажа или выход связаны со сменой тренда). Они настроены на большую прогулку. Вскоре еще одна группа менеджеров, при­меняющих чуть более медленный или более долгосрочный метод следования за трендом, переходит в разряд покупателей и открывает свои длинные по­зиции. Их компьютеры выдали сигнал на покупку после наивысшего макси­мума последних 40 дней. Итак, эти фонды выходят на рынок и тоже покупа­ют 1000 контрактов.

Кукуруза продолжает расти и пробивает наивысший максимум за послед­ние 26 недель, после чего, как я знаю, многие фонды становятся покупате­лями. Поэтому еще одна группа приобретает очередную 1000 контрактов. У большинства фондов теперь длинные позиции, поскольку не было коррек­ции, которая выбила бы кого-нибудь из них из их позиций.

Затем наступает черед наивысшего максимума последних 52 недель, и новая группа фондов готовится к удару в этой точке. И еще 1000 контрактов выводятся на длинную сторону фондами — сверхдолгосрочными преследо­вателями тренда. Все менеджеры фондов вместе имеют теперь 4000 длинных контрактов.

Дальше происходит неприятное. Рынок начинает идти вниз, пробивая самый низкий минимум за последние 20 дней, где первая тысяча лотов продается с прибылью. Цены возвращаются назад на новый 20-дневный максимум. Поэтому первая группа вновь вступает в игру, и опять у фондов 4000 длинных контрактов и, возможно, еще 1000 или более контрактов, купленных в результате последнего движения тренда.

К тому времени, когда все это произошло, кукуруза поднялась до уровня в 3,40 долл. за бушель, и все фонды в итоге имеют среднюю стоимость по­купки 2,80 долл. за бушель. Бык безраздельно господствует, и кукуруза под­нимается еще немного, а затем начинает падать.

Бухгалтеры знают, что значит «первым пришел, первым ушел» (first in, first out—FIFO) и «последним пришел, первым ушел» (last in, first out—UFO), когда дело касается продаж и товарных запасов. Если же речь заходит о рын­ке и следовании за трендом, действует исключительно правило FIFO. Куку­рузные парни, действующие по принципу FIFO и купившие в самом начале подъема, используют соответствующий момент для выхода из тренда. Поэтому как только цена упадет ниже 30-дневного минимума, они уйдут восвояси раньше фондов, применяющих более долгосрочные методы анализа тренда. При этом они могут заработать деньги, поскольку рост рынка поднял цены настолько, что 30-дневный минимум оставляет им немало прибыли. Анало­гичная ситуация складывается и для фондов, вошедших на следующем уров­не и также выходящих с прибылью. Парни, купившие на 52-недельном максимуме, выйдут на 52-недельном минимуме, а потому останутся надолго, проходя через спад. Чтобы сократить наши рассуждения, предположим, что

78 СЕКРЕТЫ ТОРГОВЛИ НА ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ

новый 52-недельный минимум не будет достигнут, поэтому у них сохраня­ется чистая длинная позиция.

Видите, что получилось? Чем сильнее был тренд, тем больше покупателей он привлек. Поэтому в конце тренда будет немало фондов и крупных трей­деров с длинными позициями, которые все еще имеют прибыль, поскольку их точки выхода выше их точек входа.

Крупными спекулянтами обычно являются крупные биржевые брокеры, осуществляющие операции за собственный счет, менеджеры фьючерсных счетов и небольшие хеджевые фонды. В целом трейдеры этого типа следуют за трендом, ориентируясь на сигналы, генерируемые в результате техниче­ского анализа. Поскольку категория крупных спекулянтов последовательно идет за трендом и, как правило, излишне усердствует на его крайних уровнях, нам нужно «покинуть» крупных спекулянтов, так как они обычно неправы.

Если вы хотите приобрести хороший долгосрочный взгляд на биржевые
товары, то лучше всего смотреть на них с позиции хеджеров, или операторов.
Почему так? Хеджеры — наиболее важные игроки. Они имеют доступ к рын­
кам торговых сделок с уплатой наличными, что дает им значительное пре­
имущество. Каждый день они покупают и продают на этих рынках и поэто­
му лучше других ощущают реальные цены рынка. У хеджеров превосходная
информация. Они действуют с точки зрения «умных денег».

Когда чистая позиция крупных спекулянтов достигает экстремального значения, ждите движения рынка в направлении, противоположном их чистой позиции. Например, если у крупных спекулянтов чистая длинная позиция — причем эта чистая позиция принимает экстремальное значение, а цены шли вверх, — ждите коррекции цены соответствующего товара вниз.

Крупные трейдеры могут зарабатывать и действительно зарабатывают деньги, когда ухватывают движение тренда, но такие сильные тренды появ­ляются редко. Я полагаю, что сильные трендовые движения происходят на рынке в течение примерно лишь трети всего времени, и даже тогда в какой-то момент выходят операторы и захватывают контроль над рынком. Вероят­ность того, что операторы окажутся правы, больше. Когда на рынке очень сильный, «тесный», восходящий или нисходящий тренд, нам следует быть внимательными.

Дата добавления: 2015-12-08