Эффект операционного рычага

Взаимосвязь прибыли, себестоимости и объема продаж формирует понятия: «маржинальный доход», «порог рентабельности», «запас финансовой прочности», связана с понятием «эффект операционного рычага» (суть его в том, что любое изменение выручки от реализации порождает еще большее изменение прибыли). Этот феномен получил название эффекта производственного, или операционного, рычага. Сила операционного рычага характеризует способность предприятия к покрытию постоянных затрат при данном объеме продаж.

Сила воздействия операционного (производственного) рычага (СОР) составляет, %:

. (107)

Из приведенного соотношения видно, что при одной и той же сумме затрат сила воздействия производственного рычага тем больше, чем меньше доля постоянных затрат в общей их сумме.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается для определенного объема продаж и во многом зависит от среднеотраслевого уровня объема и фондовооруженности производства. Поэтому, как говорилось ранее, имеет смысл сопоставить эффект операционного рычага только по предприятиям одной направленности и примерно одинаковых объемов продаж.

Взаимосвязь порога рентабельности, запаса финансовой прочности и эффекта операционного рычага может быть выражена следующим
образом:

, (108)

где (1 – Н/ДМ) – величина, обратная силе воздействия операционного
рычага.

Тогда запас финансовой прочности . (109)

Таким образом, соотношение между запасом финансовой прочности и силой операционного рычага по существу обратное, т.е. условно можно записать, что запас финансовой прочности равен:

. (110)

Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, так как чем выше сила воздействия рычага, тем меньше запас финансовой прочности, и тем больше предпринимательский риск.

Предпринимательский риск, связанный с силой воздействия операционного рычага, возникает вследствие следующих причин:

1) неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию;

2) неустойчивость финансовых условий кредитования и неуверенность владельцев акций.

В этом случае можно говорить о сопряженном воздействии операционного и финансового рычага.

Предпринимательский и финансовый риск тесно связаны между собой:

. (111)

Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом приводит к приумножению рисков и увеличивает общий риск деятельности предприятия.

Задача снижения совокупного риска может быть реализована следующими путями:

1. Высокий уровень финансового рычага сочетается со слабой силой операционного рычага.

2. Низкий уровень финансового рычага сочетается с сильным операционным рычагом.

3. Сочетание умеренных уровней того и другого рычага, но это достигается труднее всего.

Критерием выбора варианта (из трех выше названных) может служить максимум курсовой стоимости акций при достаточной безопасности инвесторов, что обеспечивает низкий уровень риска.

Дата добавления: 2015-12-08