НЛМК: хорошая отчетность плюс дивиденды

27 марта НЛМК опубликовал результаты по US GAAP за 4К2014. Мы считаем, что представленная отчетность позитивна для капитализации компании. Показатель EBITDA составил $627 млн., а выручка - $2.3 млрд., что позволило сохранить рентабельность по EBITDA на высоком уровне в 27%. Важно, что программа сокращения расходов позволила компании сэкономить за отчетный период $105 млн., а по итогам года – $288 млн. Это выше целевого уровня на $38 млн. Таким образом, EBITDA за 4К14 сократилась лишь на 9% с уровня 3К14, а рентабельность по этому показателю осталась без изменений (27%). По итогам всего 2014 года показатель EBITDA составил $2 383 млн., рентабельность – 23%.

Свободные денежные потоки после уплаты процентов оказались довольно высокими – $142 млн. Этому способствовало уменьшение капвложений на 23% за квартал. Определенное давление на денежные потоки оказало увеличение оборотного капитала на $377 млн. Чистый долг сократился на 12% до $1,6 млрд., соотношение «чистый долг / EBITDA» по состоянию на конец 2014 года снизилось до 0,7 и осталось ниже целевого уровня 1,0.

На наш взгляд, акции НЛМК являются хорошей инвестиционной идеей для включения в фундаментальный портфель. Дополнительным драйвером роста капитализации компании является изменение дивидендной политики. Дивиденды предлагается выплачивать ежеквартально. При этом, если показатель чистый долг/ EBITDA ниже 1,0, то компания готова выплачивать дивиденды в промежутке от 50% от чистой прибыли до 50% от свободного денежного потока. Если же соотношение показателя чистый долг к EBITDA выше 1,0, то дивиденды будут начисляться в пределах от 30% от чистой прибыли до 30% от свободного денежного потока.

Голубые фишки

Газпром ао

На прошлой неделе акции Газпрома обновили локальные минимумы. В перспективе можно ожидать попытку уйти ниже. Ближайшее сопротивление 138,6 руб., далее 142,7 руб. Ближайшая поддержка 131,7руб., далее 129,3 руб.

Роснефть ао

Акции Роснефти находятся под давлением нисходящей тенденции. Краткосрочно котировки продолжают находиться в боковике 234,6-248,2 руб. Ближайшее сопротивление 248,2 руб., далее 260,2 руб. Ближайшая поддержка 234,6 руб., далее 224,6 руб.

Лукойл ао

Акции Лукойла демонстрируют отсутствие позитивной динамики. Котировки вновь спустились ниже отметок 2700 руб. Ближайшая поддержка 2577 руб., далее 2441 руб. Ближайшее сопротивление 2774 руб, далее 2900 руб.

Сбербанк ао

Акции Сбербанка на прошлой неделе пробили локальный уровень поддержки 64 руб. и протестировали новую поддержку 60 руб. Уровень 64 руб. теперь выступает ближайшим сопротивлением, далее 67,6 руб.. Поддержка 60 руб.

ВТБ ао

Акции ВТБ пробили локальную поддержку 0,0605 руб. и консолидируются в районе 0,06 руб. Данный уровень является на текущий момент серьёзной поддержкой для акций ВТБ. Ближайшее сопротивление 0,064 руб.

---

Дата добавления: 2015-10-30