Ограничения на вложения в депозиты имеют двухуровневый характер

Согласно Приложению к Правилам размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденным Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 N 100н "СТРУКТУРНЫЕ СООТНОШЕНИЯ АКТИВОВ И РЕЗЕРВОВ", Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств, может составлять до 40% от суммарной величины страховых резервов. В то же время Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, не имеющих рейтинги, указанные в предыдущем пункте ограничивается 20% от суммарной величины страховых резервов (пункты 4 и 5). Таким образом, ограничения, принятые в нормативах размещения резервов имеют двойной характер. Первое - основное ограничение - плавающее, зависит от уровня суверенного рейтинга России. Рейтинг банка не должен отличаться более чем на 2 уровня вниз по сравнению с рейтингом РФ. В настоящее время суверенный рейтинг находится на уровне ВВВ по шкале S&P, Baa2 по версии Moody's и BBB по шкале Fitch. Следовательно плавающая линия отсечения сейчас находится на уровне: BB по шкале S&P, BB по шкале Fitch и Ba2 по шкале Moody's. Только те банки, которые имеют рейтинг выше этого уровня, удовлетворяют требованиям. Нижний фиксированный уровень отсечения создан на случай снижения суверенного рейтинга России. В таком случае, даже если рейтинг банка отстоит от суверенного рейтинга менее чем на 2 уровня, он не должен быть ниже ВВ-, Ва3 и ВВ- по шкалам Standard&Poors, Moody's, Fitch соответственно. В случае же роста уровня рейтинга России нижняя граница уже никак не формирует отсечение: оно отсчитывается от суверенного рейтинга (см табл. 1). Максимальная суммарная величина вложений в банковские депозиты ограничена 40%. Таким образом, страховая компания может варьировать соотношение имеющих высокий кредитный рейтинг и не имеющих такового банков в пределах 40%, однако не превышая 20% доли последних (пункт 6). Требование диверсификации вложений не позволяет вкладывать в депозиты, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, одного банка более 20% суммарных резервов (пункт 7).

В новых Правилах объединены векселя банков и небанковских организаций. Правильно ли это - вопрос спорный, однако с 1 июля стоимость векселей любых организаций, в том числе банков, лимитируется 10% (пункт 10), причем организации, выдавшие векселя обязаны иметь высокий рейтинг (см. выше).

Вложения в ОФБУ регулируются, как и ранее, в связке с ПИФами: на их долю в совокупности не должно приходиться более 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 5% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. Далее легко заметить противоречие в Правилах, которое почему-то было пропущено. Пункт 13 гласит: "Стоимость прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного доверительного управляющего не может превышать 15% от суммарной величины страховых резервов. Однако, если верить предыдущему пункту, доля ОФБУ в принципе не может превышать 10% и 5% для life и non-life страховщиков соответственно.

Таблица 2. Структурные соотношения активов и резервов

№	Величина активов, принимаемых для покрытия страховых резервов	Не более
	Стоимость государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг	30% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта Российской Федерации	15% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления	10% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс", "Мудис Инвестор Сервис" и "Фитч Инк" не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств	40% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, в банках, не имеющих рейтинги, указанные в пункте 4 настоящей Таблицы	20% от суммарной величины страховых резервов
	Максимальная стоимость вкладов (депозитов) в банках, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами	40% от суммарной величины страховых резервов
	Максимальная стоимость вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, одного банка	20% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость акций	15% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость облигаций (кроме федеральных государственных ценных бумаг и ценных бумаг, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг)	20% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость векселей организаций	10% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость жилищных сертификатов	5% от суммарной величины страховых резервов
	Суммарная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 5% от величины управления страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни
	Стоимость прав собственности на долю в общих фондах банковского управления одного доверительного управляющего	15% от суммарной величины страховых резервов
	Суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом	10% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость недвижимого имущества	20% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 10% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни
	Стоимость одного объекта недвижимости	10 % от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость слитков золота, серебра, платины и палладия, а также памятных монет Российской Федерации из драгоценных металлов	10% от суммарной величины страховых резервов
	Суммарная величина доли перестраховщиков в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков)	20% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 50% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
	Суммарная величина доли перестраховщиков, не являющихся резидентами Российской Федерации, в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков)	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 30% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
	Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом Российской Федерации и имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3 - 9 подпункта 8 пункта 7 Правил	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
	Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, являющегося резидентом Российской Федерации и не имеющего рейтинг международных рейтинговых агентств в соответствии с требованиями, установленными абзацами 3 - 9 подпункта 8 пункта 7 Правил	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 15% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
	Максимальная величина в страховых резервах (кроме доли перестраховщиков в резерве заявленных, но не урегулированных убытков) доли одного перестраховщика, не являющегося резидентом Российской Федерации	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 25% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, за исключением резерва заявленных, но не урегулированных убытков
	Депо премий по рискам, принятым в перестрахование	10% от суммарной величины страховых резервов
	Дебиторская задолженность страхователей, страховых агентов по страховым премиям (взносам), за исключением дебиторской задолженности страхователей по договорам обязательного государственного страхования	5% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 20% от величины резерва незаработанной премии по страхованию иному, чем страхование жизни
	Дебиторская задолженность страхователей по договорам обязательного государственного страхования	100% от величины резерва незаработанной премии по договорам обязательного государственного страхования
	Дебиторская задолженность перестраховщиков, перестрахователей и страховщиков по операциям перестрахования и сострахования	25% от суммарной величины страховых резервов
	Суммарная дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования, за исключением суммы дебиторской задолженности страхователей по договорам обязательного государственного страхования	25% от суммарной величины страховых резервов
	Стоимость ипотечных ценных бумаг	5% от суммарной величины страховых резервов по страхованию жизни
	Займы страхователям по договорам страхования жизни	10% от величины страховых резервов по страхованию жизни
	Средства страховых резервов, переданные в доверительное управление	20% от суммарной величины страховых резервов

Страховщики также могут вкладывать средства в акции, облигации банков и иные активы на общих основаниях - в соответствии с прочими структурными требованиями и ограничениями по рейтингам. Вложения в банковские инструменты могут быть расширены путем передачи средств в доверительное управление с последующим инвестированием в банковские активы. Однако средства страховых резервов, переданные в доверительное управление не должны превышать 20% от суммарной величины страховых резервов (пункт 30), и при этом, как правило, используются для работы на фондовом рынке. Вряд ли целесообразно пускать эти средства на низкорентабельные вложения в банки.

Как известно, широко распространенной практикой является размещение депозитов в банках в обмен на возможность (аккредитацию) участия в страховании залогового имущества. Эта процедура выгодна и банкам, и страховщикам. В рамках данной аналитической записки не имеет смысла разбирать подробности такого взаимодействия, тем более что "Эксперт РА" готовит специальное исследование на эту тему. Однако важно понимать, что банковские депозиты, несмотря на их низкую доходность (особенно в сравнении с инструментами фондового рынка), являются для страховщиков крайне привлекательными. Во-первых, они относительно более надежны, а доход хоть и невелик, но стабилен и фиксирован. Во-вторых, и это самое главное, за счет низкоубыточного страхования залогов страховщики не только компенсируют альтернативные издержки вложений в прочие активы, но и очень неплохо зарабатывают. Поэтому традиционно именно вложения в банковские инструменты наиболее популярны среди страховщиков. В регионах депозиты и векселя банков вообще зачастую представляются единственной достойной альтернативой государственным и муниципальным облигациям.

По расчетам "Эксперт РА", в среднем по состоянию на 1 июля 2005 года на банковские депозиты приходилось порядка 24% от инвестиций страховых компаний (см. график 1). Ситуация с тех пор практически не изменилась, и в среднем совокупные вложения в банковские инструменты (не только депозиты) достигают 1/3 инвестиционного портфеля российских страховых компаний. В условиях дефицита надежных и ликвидных активов и высокой привлекательности банковских инструментов в рамках маркетинговой политики, страховщики стараются выбрать лимит по покрытию депозитами резервов по максимуму. Это означает, что после 1 июля страховщики будут отдавать предпочтение именно имеющим высокие рейтинги банкам. Ведь возможности покрытия депозитами (в том числе удостоверенными депозитными сертификатами) в таких банках в два раза больше чем в прочих. С 1 июля страховщики смогут покрывать свои резервы векселями банков только с высокими рейтингами. Резервы страховых компаний сейчас составляют порядка 10 млрд долл. Однако потенциально в этих компаниях могут аккумулироваться огромные суммы, особенно в секторе долгосрочного страхования жизни. Банкам следует внимательнее относиться к этому сектору. Высокий рейтинг надежности даст возможность банку в полном объеме задействовать потенциал сотрудничества со страховщиками.

Дата добавления: 2015-07-08