<?xml version=1.0 encoding=windows-1251?> 17 страница

⇐ ПредыдущаяСтр 17 из 37Следующая ⇒

Итак, когда начались сельские реформы, коллективные поселково- волостные предприятия несли убытки. Поэтому коллективные поселково- волостные предприятия в 1990-х увеличили свою рыночную долю по отношению к частным предприятиям в Цзэшоу и Шанжао. а также в упомянутых выше семи провинциях вряд ли благодаря своей эффективности и динамизму. Они сделали это благодаря политической поддержке, которая оказалась весьма деструктивной. Коллективные поселково-волостные предприятия разбазаривали ресурсы, выделяемые им. Да. они увеличивали свою рыночную долю по отношению к частным поселково-волостным предприятиям, находившимся в том же регионе, но так как ресурсы предоставлялись менее конкурентоспособным фирмам (если брать страну в целом), доля поселково-

168

------------ page 169 --------------

3. ВЕЛИКИЙ РАЗВОРОТ

Таблица 3.2. Доля частных поселково-волостных предприятий в стоимости произведенной промышленной продукции в четырех регионах, 1985 и 1998 гг. (%)

Данные исследования

Всемирного банка: фирмы всех размеров

Массив данных только

по крупным фирмам (с объемом

продаж более 5 млн юаней)

Регион

Цзэшоу (Аньхой)

Шанжао (Цзянси)

Наньхай (Гуандун]

Уси (Цзянсу)

1985

(1а)

Доля частных

поселково-

волостных

предприятий

среди всех

поселково-

волостных

предприятий

51

35

10

3

1986

МЫ

Доля частных

поселково-

волостных

предприятий

среди всех

поселково-

волостных

предприятий

12

1998

(2а)

Доля частных

поселково-

волостных

предприятий

среди всех

поселково-

волостных

предприятий

12,4

24,6

17,1

13,2

(2Ь)

Доля частных

фирм среди

все>

: фирм

3,95

9,5

15,1

9,7

Примечание. Классификация частных фирм выполнена на основе определения Бюро статистики провинции Гуандун, т.е. зарегистрированные фирмы частного сектора плюс негосударственные фирмы, где акционерный капитал физических лиц превышает 50%.

Источники Данные для 1980-х взяты из таблицы 9 1 Byrd (1990) Данные для 1998 г почерпнуты из массива данных по промышленным фирмам Национального бюро статистики

волостных предприятий в этих провинциях уменьшалась. Так. для Гуйчжоу, Хэнаня. Хэбэя, Хэйлунцзяна и Гуанси. бедных провинций, в которых в период с 1987 по 1997 г. доля частных поселково-волостных предприятий сократилась, также наблюдалось уменьшение доли поселково-волостных предприятий — коллективных и частных — в выработке продукции. В 1987 г. на поселково-волосгные предприятия Хэнаня приходилось 6.62% выработки всех поселково-волостных предприятий страны; в 1997-м доля провинции составляла 3,54%. Доля Гуйчжоу сократилась с 0.55% в 1987-м до 0,38% в 1997 г. Доля Хэбэя уменьшилась с 6.6% в 1987-м до 4.55% в 1997 г.

Прежде чем завершить рассмотрение темы поселково-волостных предприятий, нам нужно разрешить еще один фрагмент головоломки. Если частные поселково-волостные предприятия слабо развивались в ряде беднейших провинций, почему же они росли в более богатых провинциях? Провинция Цзянсу. прообраз модели коллективных поселково-волостных предприятий, в 1990-х приватизировала большинство из них. К 2004 г. даже для крупнейших поселково-волостных предприятий доля физических лиц в акционерном капитале была весьма высока — она составляла 47,5% от всего акционерного капитала (Ministry of Agriculture, 2005). Одна правдоподобная гипотеза подчеркивает роль промышленной политики. В 1990-х

169

------------ page 170 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

китайское правительство одобрило политическую платформу, получившую название «держим крупную рыбу и отпускаем мелкую». «Держим крупную рыбу» означает политическую поддержку для крупных фирм, а «отпускаем мелкую рыбу» — приватизацию мелких фирм.

Вот каким образом эта программа могла обусловить расхождение между богатыми и бедными провинциями в плане развития поселково-волостных предприятий. В богатых провинциях наиболее ценные и крупные активы находились в традиционном государственном секторе, а не в секторе поселково-волостных предприятий. Таким образом, логичным подходом в таких регионах была реструктуризация госпредприятий, зачастую при помощи значительных дополнительных инвестиций и /или образования совместных предприятий с прямыми иностранными инвестициями. Поселково- волостные предприятия в таких регионах были небольшими по сравнению с существующими госпредприятиями, а потому, согласно политической программе, подлежали приватизации («отпускаем мелкую рыбу»).

В бедных же регионах были совсем иные условия. Государственный сектор в них был недостаточно развитым (именно поэтому частному сектору там изначально было позволено развиваться). Поступления прямых иностранных инвестиций были скудными, что делало невозможным именно этот вариант реструктуризации. Существующие крупные фирмы являли собой коллективные поселково-волостные предприятия, которым позднее стали предоставлять поддержку в рамках политики «держим крупную рыбу и отпускаем мелкую». Так что. как это ни парадоксально, стойкость и даже возрождение коллективных поселково-волостных предприятий в 1990-х поясняет та же динамика, которая обусловила рост частных поселково- волостных предприятий в бедных провинциях в 1980-х. — отсутствие жизнеспособных альтернатив в плане развития.

Масштабное ограничение финансирования

Согласно банковским нормативным актам, физическим лицам не разрешается заниматься финансовыми операциями. Появление частных (сыжэнь) кредитов показывает, что наша финансовая работа пока не дает необходимых результатов. Эта ситуация требует, чтобы наши кредитные кооперативы и сельскохозяйственные банки улучшили свое обслуживание. Это — весьма непростая задача.

Чэнь Мухуа, глава Народного банка Китая,

31 января 1986 г.

(ChenMuhua. 1987)

Те фонды, общества взаимопомощи, сберегательные общества, департаменты обслуживания капитала, департаменты обслуживания акционерного капитала, центры безналичных расчетов и инвестиционные компании.

170

------------ page 171 --------------

3. ВЕЛИКИЙ РАЗВОРОТ

которые были созданы до издания этого распоряжения и функционируют вне рамок законодательства, должны быть реструктуризированы до даты, указанной в нормативных актах Государственного Совета. Организации, которые продолжают функционировать после этой даты и продолжают заниматься нелегальным финансированием, должны быть уничтожены в соответствии с этим распоряжением. Те организации, которые допустили серьезные нарушения криминального характера, должны быть привлечены к ответственности.

Распоряжение Государственного Совета Китая о запрете негосударственного финансирования

(State Council. 1998)

Первая цитата — из выступления Чэнь Мухуа, главы Народного банка Китая, центрального банка страны в период с 1985 по 1988 г. В ней Чэнь. которую многие западные журналисты считают консервативной, использовала частные — и. по сути, нелегальные — финансовые операции в качестве ориентира для государственной финансовой системы. По ее мнению, формальная финансовая система Китая не справляется со своей задачей, а потому назрела необходимость в ее реформировании. В других своих выступлениях в период с 1985 по 1987 г. она неизменно подчеркивала, что государственные финансовые учреждения должны улучшить свою работу—в плане привлечения депозитов и предоставления кредитов. — чтобы конкурировать с частным финансированием. Не раз Чэнь ставила в пример Вэньчжоу — оплот капитализма в Китае. — отмечая, что передовой опыт этого региона должны перенять и другие регионы страны.

Чэнь Мухуа употребила термин сыжэнь применительно к некоторым финансовым практикам. Идею частной собственности передают два китайских термина. Первый — сыжэнь, что означает «частный» или «индивидуальный»; второй — миньцзянь. что дословно означает «среди людей» или «негосударственный». Сыжэнь — в более явном виде «частный», а потому идеологически более неоднозначный, чем миньцзянь, хотя эти два термина и не отличаются друг от друга в концептуальном плане. Поэтому в китайском политическом дискурсе чаще употребляется миньцзянь, нежели сыжэнь. Но Чэнь тем не менее использовала термин сыжэнь. Другие китайские должностные лица финансовой сферы пошли еще дальше. Хань Лэй. президент Сельскохозяйственного банка Китая, употребил термин сыжэнь еще в 1984 г. в ходе дискуссии на тему направления финансовых реформ. Банковские документы 1980-х, посвященные банковским реформам, изобиловали словами сыжэнь и миньцзянь. В 1980-х сельский Китай широко экспериментировал с финансовой либерализацией, основными элементами которой были: 1) ведение учитывающей реалии на местах и поддерживающей кредитной политики в отношении частного сектора государственными банками; 2) распространение неформальных финансовых инструментов

171

------------ page 172 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

и 3) неявное разрешение обслуживания частного сектора исключительно неформальными финансовыми инструментами.

Большинство финансовых экспериментов (если не все), инициированных в 1980-х. были прекращены или полностью свернуты начиная со второй половины 1990-х. Распоряжение Госсовета, выдержка из которого приведена в начале этого раздела, красноречиво говорит о «ветре перемен» в 1990-х. Вместо того чтобы по-прежнему рассматривать неформальное финансирование как полезное дополнение формального финансирования, китайское государство стало системно уничтожать поставщиков капитала вне банковской системы. В 1993 г. правительство ввело ограничения в отношении деятельности полуофициальных финансовых учреждений, сельских кооперативных фондов, а в 1998 г. полностью запретило их деятельность. В 1990-х термины сыжэнь и миньцзянь исчезли из банковских документов (за исключением тех. где говорилось о запрете частных финансовых операций).

Это наступление на негосударственное финансирование было решительным и жестоким. В 1991 г. одна неграмотная домохозяйка из Вэньчжоу заплатила самую высокую возможную цену — Чжэн Лэфан приговорили к смертной казни за «финансовые махинации». Чжэн олицетворяет собой поворотный пункт в финансовой политике Китая. Она совершила инкриминируемые ей преступления в 1986 г.. но приговор был приведен в исполнение только в 1991 г. (Wu Xiaobo. 2006). В 1990-х многие сельские предприниматели, которые были вынуждены пользоваться теневым финансированием или организовать его ввиду очевидных недостатков банковской системы Китая, были арестованы. Широкий резонанс получило дело Суня Дау. сельского предпринимателя, который управлял компанией по производству кормов для животных в бедной провинции Хэбэй7. В мае 2003 г. Суня арестовали за «незаконное привлечение общественных средств». Сунь отказался давать взятку банковским служащим за предоставление ссуды; он обратился к работникам своей компании с просьбой вложить свои средства. Эта практика, широко распространенная в 1980-х и законный источник начального капитала для многих поселково-волостных предприятий, теперь натолкнулась на железный кулак китайских финансовых регуляторов. Компания Суня была ликвидирована. (Уже пребывая в тюремной камере, Сунь как-то изрек фразу, впоследствии ставшую крылатой благодаря китайским журналистам: «Китайские крестьяне, имя вам — страдания».)

Западным ученым хорошо известно о недостатках китайской банковской системы8. В 1998 г. Николас Ларди заметил, что китайские реформы не были завершены потому, что не была реформирована финансовая система (Lardy. 1998). Другие исследователи тоже писали о сворачивании финансовых реформ. К примеру. Парк и Шэнь (2001) отмечают, что право выдавать новые ссуды в 1990-х было в значительной степени централизовано. В свою очередь, исследование корпорации International Finance Corporation пока-

172

------------ page 173 --------------

3. ВЕЛИКИЙ РАЗВОРОТ

зывает, что в отношении новых частных фирм действовали более жесткие финансовые ограничения, чем в отношении давно существующих (Gregory. Tenev and Wagle, 20009). В других исследованиях отмечается ухудшение сельского финансирования в 1990-х (Nyberg and Rozelle, 1999; International Fund for Agricultural Development, 2002).

Я согласен со всеми этими оценками, но иду еще дальше. Я утверждаю, что Китай свернул многие из действенных и новаторских финансовых практик, внедренных в 1980-х. В этом разделе я привожу документальные данные, свидетельствующие о том, что сельское финансирование в 1990-х стало весьма ограниченным. Затем я сопоставляю финансовую политику 1980-х и 1990-х. Основная эмпирическая база для установления финансовых политик Китая в эти два десятилетия — тысячи страниц банковских документов в 22 томах.

Плачевное состояние финансирования на селе

Вспомним факт из главы 1. что сельские частные инвестиции в основные фонды в 1980-х росли быстрыми темпами. Инвестиции в основные фонды обычно финансируются за счет внешнего капитала — банковских ссуд или выпуска акций. Нередко сооружение нового производственного помещения на 50-70% финансируется внешним капиталом.

Быстрый рост сельских инвестиций в основные фонды в 1980-х указывает на явление, практически неведомое на Западе: банковский капитал в 1980-х предоставлялся частному сектору в огромных количествах. Это было обусловлено двумя факторами. Первый — существенное изменение в политике китайских банков в сторону содействия развитию бизнеса и поддержки клиентов частного сектора. Второй фактор — значительная финансовая либерализация, определяемая как меры, которые способствуют переходу контроля над существующими финансовыми институтами в частные руки и позволяют частным игрокам играть более весомую роль в предоставлении услуг финансового посредничества. На обоих этих фронтах Китай в 1990-х отступил, причем серьезно.

Одно исследование, проведенное в 1980-х, указывает на неожиданно высокий объем ссуд, предоставляемых частным предпринимателям при открытии ими своего предприятия. (Данных о доступности ссуд для функционирующих предприятий очень немного.) Два китайских социолога. Чжан Хоуи и Мин Личжи, приводят результаты шести масштабных исследований, выполненных в 1987 г. (Zhang Houyi and Ming Lizhi. 1999). Одно исследование, которым было охвачено 97 фирм в 11 провинциях, показывает, что 40.6% начального капитала происходит от банковских ссуд. (Если не указано иное, под банковскими ссудами здесь следует понимать средства, доступные для новых фирм.) Для 281 предприятия Хэбэя доля

173

------------ page 174 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

ссуд в начальном капитале составляла 54,8%. для 56 предприятий Хуна- ня - 28.5%. для 130 предприятий Шааньси — 66.3%. для 10 предприятий Гуандуна — 34% и для 50 предприятий Вэньчжоу — 23.3%. Средняя доля банковских ссуд для этих шести исследований составила 41,3%.

В исследовании поселково-волостных предприятий Всемирного банка, упомянутом в предыдущей главе, также говорится о доступности кредитов для частного сектора. Линь (1990) приводит результаты исследования 56 частных фирм в Тяньцзине в 1985 г. Для фирм с совокупным объемом инвестиций менее 50000 юаней банковские ссуды составляли 38.8% привлеченных средств; для фирм с совокупным объемом инвестиций от 50 000 до 100000 юаней банковские ссуды составляли 43.6%. и для фирм с совокупным объемом инвестиций более 100000 юаней банковские ссуды составляли 69.9%. Один из исследователей Всемирного банка, Уильям Бирд (1990), отмечает: «Банковские учреждения уже рассматривают авторитетные частные предприятия как солидных заемщиков». Бирд также пишет, что местные банки, которые предоставляли кредиты в значительных объемах фирмам частного сектора, имели меньший процент невозвратных кредитов.

Тот факт, что частные предприниматели в 1980-х не имели доступа к банковским ссудам, определенно не соответствует действительности. Но сложнее или проще стало получать ссуды в 1990-х по сравнению с 1980-ми? Чтобы сравнить эти два десятилетия, мы обращаемся к трем источникам информации, в которых приводятся исчерпывающие данные по 1980-м и 1990-м. Прямое сопоставление показывает, что доступ частного сектора к финансированию, особенно в сельском Китае, в 1980-х был практически беспрепятственным, а в 1990-х стал чрезвычайно затруднительным.

Первый источник информации — это исследование устойчивых сельских домохозяйств, при помощи которого мы продемонстрировали распределение количества трудодней, посвященных управлению семейным предприятием и оплачиваемой трудовой деятельности, в 1980-х и в 1990-х. Исследование сельских домохозяйств содержит данные по ссудам, предоставленным банками и сельскими кредитными кооперативами в период с 1986 по 1999 г. Чтобы четко установить тенденции в течение определенного периода времени, я привел банковские ссуды к ценам 1978 г. с помощью индекса цен на селе. В 1986 г. среднестатистическое сельское домохозяйство от банков и сельских кредитных кооперативов получило в форме ссуд 84.2 юаня. В 1987 г. этот показатель вырос до 99.5 юаня, а в 1988-м составил 92.3 юаня. В 1989 г. он снизился до 52.3 юаня. С того момента и до 1999 г. объем банковских ссуд для среднестатистического сельского домохозяйства ни разу не превысил уровень 1987 г. Максимальный для 1990-х уровень наблюдался в 1996 г., когда объем банковских ссуд для среднестатистического сельского домохозяйства составил 92 юаня;

174

------------ page 175 --------------

3. ВЕЛИКИЙ РАЗВОРОТ

во все другие годы он либо не превышал 80 юаней, либо превышал незначительно. Только в 1999 г. этот показатель превысил максимум, достигнутый в 1987-м. В том году объем банковских ссуд составил 103 юаня.

В абсолютном исчислении средний объем формальных ссуд на домохозяйство в 1990-х по сравнению с 1980-ми не увеличился. В относительном же выражении он уменьшился. Поскольку нас интересует главным образом роль банковских ссуд как инструмента поддержки китайских крестьян, решивших отойти от сельского хозяйства, мы сопоставляем объем банковских ссуд с доходом от несельскохозяйственной деятельности. В 1986 г. 84.2 юаня в форме банковских ссуд составляли 28.3% от дохода от несельскохозяйственной деятельности. В течение последующих трех лет отношение объема банковских ссуд к доходу от несельскохозяйственной деятельности превышало 28%. В 1990-х же оно стабильно снижалось. К 1999 г. это отношение составляло всего 21.9%. т.е. на 20% меньше, чем в 1986 г. (Далее в этой главе я привожу данные на стороне предложения, чтобы продемонстрировать, что основной источник финансирования в сельском Китае, сельские кредитные кооперативы, сократился настолько, что практически утратил свою значимость.)

Второй наш источник информации — исследования частного сектора, при помощи которых мы в главе 2 установили, что китайский капитализм действительно имеет сельское происхождение. В вопросе 8 исследования частного сектора (2002) респондентам предлагалось указать свои источники начального капитала в приводившемся ниже списке вариантов: 1) средства, накопленные за время управления мелким предприятием; 2) средства, накопленные за время управления небольшим производством; 3) финансовая помощь друзей и родственников; 4) зарплата; 5) неформальные ссуды; 6) банковские ссуды и 7) наследство. Позвольте мне сопоставить число фирм, источником начального капитала для которых являлись банковские ссуды, с числом фирм, источником начального капитала для которых были неформальные ссуды. В исследовании частного сектора (2002) имеется информация о годе основания предприятия, а потому мы можем сравнить ответы на этот вопрос в 1980-х и в 1990-х. Поскольку очень немногие из фирм, охваченных этим исследованием, были созданы до 1984 г.. я не учитываю такие фирмы в анализе данных. Помимо этого я привожу результаты только для сельских предприятий (результаты по всей выборке от них практически не отличаются)10.

В период с 1984 по 1989 г. 32,6% сельских фирм сообщили о том. что получили банковские ссуды в первый год деятельности. Наибольшей доля таких фирм была в 1985 г., когда 50% сообщили о получении ссуд. Высока она была и в 1987 г. - 38.5%. В период с 1990 по 2001 г. их доля резко упала, до 26%. В отдельные годы наблюдались очень низкие цифры. К примеру, в 2001 г. — именно тогда Цзян Цзэминь представил на суд общественности

175

------------ page 176 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

свою доктрину экономического развития — только 13% сельских частных фирм получили банковские ссуды. Наибольшей их доля была в 1999 г.. когда 34,6% сельских предприятий получили банковские ссуды, однако эта цифра очень далека от показателей 1985 г.

В 1990-х негосударственное финансирование компаний стремительно выросло, удовлетворяя огромный спрос на кредиты. Ту же динамику мы наблюдаем и в исследовании частного сектора (2002). В период с 1990 по 2001 г. 29,7% сельских фирм сообщили о получении неформальных ссуд, тогда как в период с 1984 по 1989 г. таких было 26.3%. Таким образом, государственное финансирование в 1980-х имело для сельских предприятий более важное значение, чем в 1990-х; в 1990-х же основным источником начального капитала для них стало негосударственное финансирование.

Одной из причин роста роли негосударственного финансирования является то, что государство стало более терпимым в отношении частных поставщиков капитала. Это может быть признаком открытости, а не закрытости, поясняет Цай (2002). Это — правильный подход к пояснению ситуации в 1980-х, когда реформаторы предприняли ряд шагов, чтобы заставить государственные финансовые учреждения удовлетворять потребности частных предпринимателей и разрешить конкуренцию в финансовом секторе. Государственные и негосударственные источники финансирования дополняли друг друга.

В 1990-х они перестали дополнять и стали заменять друг друга. Государство отдалило банковскую систему от частного сектора; кредитные ограничения, введенные в отношении частных предпринимателей, заставили последних все чаще прибегать к негосударственному финансированию. Чтобы выделить заменяющую и дополняющую связи между этими двумя источниками финансирования, необходимо проанализировать характер этих связей. В 1980-х степень использования частным сектором формальных и неформальных источников финансирования изменялась одно- направленно: в те годы, когда частные сельские предприятия получали больше банковских ссуд, они также получали больше неформальных ссуд. Простая двусторонняя корреляция между двумя последовательностями данных на основе исследования частного сектора (2002) составляет 0.33. В 1990-х эта связь стала негативной (-0.05): в те годы, когда сельские фирмы получали меньше банковских ссуд, они получали больше ссуд от частных лиц. Следствием ограничения доступа сельских частных фирм к банковским ссудам стало удорожание неформальных источников финансирования.

Наш третий источник информации касается банковского финансирования деятельности по инвестированию в основные фонды. Инвестиции в основные фонды — приобретения нового оборудования и имущества — финансируются в значительной мере внешним капиталом. Высокий уровень

176

------------ page 177 --------------

3. ВЕЛИКИЙ РАЗВОРОТ

инвестиций в основные фонды сельских домохозяйств в 1980-х говорит о доступности внешнего финансирования. Имеются ли у нас данные, подтверждающие это? Да, имеются, пусть и неполные11. Согласно Линю Сэнь- му (1993). высокопоставленному должностному лицу Государственной комиссии по планированию, в середине 1980-х от 10 до 20% инвестиций в основные фонды индивидуальной экономики финансировались банковскими ссудами. Национальное бюро статистики (1988) приводит данные по банковским ссудам для частных инвестиций в основные фонды в 1987 г. В том году совокупный объем банковских ссуд для частного сектора составил 5.1 млрд юаней; все ссуды были предоставлены в сельской местности. Это составляло 7.3% сельских частных инвестиций в основные фонды.

Нам уже известно из главы 1, что в 1990-х сельские частные инвестиции в основные фонды резко снизились. Банковское финансирование сократилось еще больше. В течение 1990-х доля банковского финансирования в сельских частных инвестициях в основные фонды колебалась в пределах 3-4%. т. е. была вдвое меньшей, чем в 1987 г. В 2003 г. сельские домохозяйства инвестировали 320 млрд юаней. Из этой суммы банковскими ссудами было профинансировано 12,5 млрд юаней (NBS. 2004b), или 3,9% всех инвестиций. В 2004 г. доля банковского финансирования уменьшилась до 2.7% (NBS. 2005с). Это намного ниже уровня 1980-х.

Финансовая либерализация в 1980-х

Некоторые товарищи поинтересовались насчет предоставления ссуд владельцам индивидуальных предприятий (гэтиху). К примеру, предоставлять ли предпринимателю ссуду, если он просит $1 000 на приобретение оборудования? Я считаю, что. пока его бизнес разрешен государством (фухэ чжэнцэ) и способствует экономическому развитию и пока он имеет разрешение Бюро промышленности и торговли и в состоянии погасить ссуду, ему. конечно, можно ее предоставить.

Цзинь Дэцинь. президент Народного банка Китая,

18 октября 1984 г.

Сельские районы нуждаются в государственных банках и кредитных кооперативах, предоставляющих финансирование, но в то же время, под банковским надзором, нам необходимо разрешить частное (сыжэнь) свободное кредитование и заимствование.

Хань Лэй, президент Сельскохозяйственного банка Китая. 20 июля 1984 г. (Han Lei. 1984)

Упрощение доступа к финансированию для сельских частных предпринимателей произошло не само по себе; оно произошло потому, что финансовая политика неявным или даже явным образом поддерживала частный сектор. Это — один из наименее известных аспектов 1980-х. В период

177

------------ page 178 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

Дата добавления: 2015-08-29; просмотров: 25 | Нарушение авторских прав

⇐ Предыдущая 10 11 12 13 14 15 161718 19 20 21 22 23 24 25 Следующая ⇒

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.022 сек.)

<== предыдущая лекция

следующая лекция ==>