Читайте также:
|
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
РАСТИТЕЛЬНЫХ ПОЛИМЕРОВ
Заочное отделение
Специальность080502 Шифр 083-428
Контрольная работа
по Экономические оценки инвестиции
Вариант №8
Выполнила студентка 5 курса
Шарова А.Г
Санкт-Петербург
2012г
ВАРИАНТ № 8.
1. Предприятие предполагает приобрести новое оборудование, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 89 млн.руб. Срок эксплуатации оборудования 5 лет, амортизационные отчисления производятся по линейному методу в размере 18% годовых. Суммы, вырученные от ликвидации старого оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции, произведенной на новом оборудовании, прогнозируется по годам в следующих суммах (тыс.руб.): 61000, 62000, 63200, 64800, 65000.
Текущие расходы на содержание, эксплуатацию и ремонт оборудования оцениваются в первый год эксплуатации в 31000 тыс.руб. Ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 7%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Инвестиции производятся за счет собственных средств. «Цена» авансированного капитала – 16%. Определить денежные поступления по годам и величину чистого приведенного дохода (NPV) за весь период эксплуатации оборудования.
Дано: Решение:
I=89 млн.руб. 1. Находим амортизацию линейным способом
СПИ=5 лет 1ый 89*18%=16,02 млн.руб.
Nа=18% 2ой 89*18%=16,02 млн.руб.
В1=61 млн.руб 3ий 89*18%=16,02 млн.руб.
В2=62 млн.руб 4ый 89*18%=16,02 млн.руб.
В3=63,2 млн.руб 5ый 89-16,2*4=24,92 млн.руб.
В4=64,8 млн.руб 2. Рассчитываем текущие расходы:
В5=65 млн.руб 1ый 31 млн.руб.
З1=31 млн.руб. 2ой 31+ (31*7%)=33,17 млн.руб.
З2-4 увел.на 7% 3ий 33,17+ (33,17*7%)=35,49 млн.руб.
Налог на прибыль 24% 4ый 35,49+ (35,49*7%)=37,97 млн.руб.
i=16%=0,16 5ый 37,97+ (37,97*7%)=40,63 млн.руб.
3.Находим налогооблагаемую прибыль:
PV-? NPV-? 1ый 61-31=30 млн.руб.
2ой 62-33,17=28,83млн.руб.
3ий 63,2-35,49=27,71 млн.руб.
4ый 64,8-37,97=26,83 млн.руб.
5ый 65-40,63=24,37 млн.руб.
4. Налог на прибыль:
1ый 30*24%=7,2 млн.руб.
2ой28,83*24%=6,92 млн.руб.
3ий 27,71*24%=6,65 млн.руб.
4ый 26,83*24%=6,44 млн.руб.
5ый 24,37*24%=5,85 млн.руб.
5 Чистая прибыль:
1ый 30-7,2=22,8 млн.руб.
2ой 28,83-6,92=21,91млн.руб.
3ий 27,71-6,65=21,06 млн.руб.
4ый 26,83-6,44=20,39 млн.руб.
5ый 24,37-5,85=18,52 млн.руб.
6 Дисконтный множитель:
1/(1+i)n
1ый 1/(1+0,16)1=1/1,16=0,86
2ой 1/(1+0,16)2=1/1,3456=0,74
3ий 1/(1+0,16)3=1/1,5609=0,64
4ый 1/(1+0,16)4=1/1,8106=0,55
5ый 1/(1+0,16)5=1/2,1003=0,48
7.Денежные поступления с учетом дисконта:
1ый 38,82*0,86=33,39 млн.руб.
2ой 37,93*0,74=28,07 млн.руб.
3ий 37,08*0,64=21,17 млн.руб.
4ый 36,41*0,55=20,03 млн.руб.
5ый 43,44*0,48=20,85 млн.руб.
8.Величина чистого приведенного дохода::
0ой 0-89=-89 млн.руб.
1ый 33,39-89=-55,61 млн.руб.
2ой 28,07-55,61=-27,54млн.руб.
3ий 23,73-27,54=-3,81млн.руб.
4ый 20,03-3,81=16,22млн.руб.
5ый 20,85+16,22=37,07 млн.руб
Занесем все данные в таблицу:
| Показатель | 0ой | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | |||||||
| Объем реализации млн.руб. | 63,2 | 64,8 | |||||
| Текущие расходы млн.руб. | 33,17 | 35,49 | 37,97 | 40,63 | |||
| Амортизация млн.руб. | 16,02 | 16,02 | 16,02 | 16,02 | 24,92 | ||
| Налогооблагаемая прибыль млн.руб. | 28,83 | 27,71 | 26,83 | 24,37 | |||
| Сумма налога на прибыль млн.руб. | 7,2 | 6,92 | 6,65 | 6,44 | 5,85 | ||
| Чистая прибыль млн.руб. | 22,8 | 21,91 | 21,06 | 20,39 | 18,52 | ||
| Денежные поступления (стр3+стр6) млн.руб. | 38,82 | 37,93 | 37,08 | 36,41 | 43,44 | 193,68 | |
| Дисконтный множитель | 0,86 | 0,74 | 0,64 | 0,55 | 0,48 | ||
| PVi Дисконтированный чистый поток млн.руб. | 33,39 | 28,07 | 23,73 | 20,03 | 20,85 | 126,07 | |
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | -89 | -55,61 | -27,54 | -3,81 | 16,22 | 37,07 |
NPV=126,07-89=37,07 млн.руб.
Вывод: Данный проект является эффективным, так как NPV>0 и составляет 37,07 млн.руб.
2. Предприятие рассматривает проект, по которому инвестиции предполагается производить по 1,5 млн.руб. в год на протяжении 4 лет. Отдачу планируют получать в течении 6 лет в размере 2,3 млн.руб. в год. Ставка дисконтирования равна 10% годовых. Доходы начинают поступать: 1) сразу же после завершения капитальных вложений; 2) через год после завершения инвестиций. Определить величину чистого приведенного дохода по 1 и 2 Дано: Решение:
I1=1,5 млн.руб. А 1. Находим множитель дисконтирования:
I2=1,5 млн.руб. 1/(1+i)n
I3=1,5 млн.руб.
I4=1,5 млн.руб. 1ый 1/(1+0,10)1=1/1,1=0,91
РV1-6=2,3 млн.руб. 2ой 1/(1+0,10)2=1/1,21=0,83
n=6 3ий 1/(1+0,10)3=1/1,33=0,75
i=10%=0,10 4ый 1/(1+0,10)4=1/1,46=0,68
вариант А:доходы 5ый 1/(1+0,10)5=1/1,61=0,62
поступают сразу после 6ой 1/(1+0,10)6=1/1,77=0,56
завершения кап.влож 2.Дисконтированный чистый поток:
вариант В: через год
после завершения
инвестиций 1ый 2,3*0,91=2,09 млн.руб.
2ой 2,3*0,83=1,91 млн.руб.
NPV -? 3ий 2,3*0,75=1,73млн.руб.
4ый 2,3*0,68=1,56 млн.руб.
5ый 2,3*0,62=1,43 млн.руб
6ой 2,3*0,56=1,29 млн.руб
3.Величина чистого приведенного дохода::
1ый 2,09-1,5=0,59 млн.руб.
2ой 0,59-1,5+1,91=1млн.руб.
3ий 1-1,5+1,73=1,23 млн.руб.
4ый 1,23-1,5+1,56=1,29млн.руб.
5ый 1,29+1,43=2,72 млн.руб
6ой 2,72+1,29=4,01 млн.руб
NPV=10,01-6=4,01 млн.руб
Для варианта В берем 0ой год как с 1 по 4 годы
поступления инвестиций
В 1. Находим множитель дисконтирования:
1/(1+i)n
1ый 1/(1+0,10)1=1/1,1=0,91
. 2ой 1/(1+0,10)2=1/1,21=0,83
3ий 1/(1+0,10)3=1/1,33=0,75
4ый 1/(1+0,10)4=1/1,46=0,68
5ый 1/(1+0,10)5=1/1,61=0,62
2.Дисконтированный чистый поток:
1ый 2,3*0,91=2,09 млн.руб.
2ой 2,3*0,83=1,91 млн.руб.
3ий 2,3*0,75=1,73млн.руб.
4ый 2,3*0,68=1,56 млн.руб.
5ый 2,3*0,62=1,43 млн.руб
6ой 2,3*0,56=1,29 млн.руб
3.Величина чистого приведенного дохода::
0ой 0-6=-6 млн.руб.
1ый 2,09-6=-3,91млн.руб.
2ой 1,91-3,91=-2 млн.руб.
3ий 1,73-2=-0,27 млн.руб.
4ый 1,56-0,27=1,29 млн.руб
5ый 1,43+1,29=2,72 млн.руб
6ой 1,29+2,72=4,01 млн.руб
NPV=10,01-6=4,01 млн.руб
Подставим все данные в таблицы:
Вариант А
| Показатель | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | 6ой | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | 1.5 | 1.5 | 1.5 | 1.5 | |||
| PV чистый денежный поток, млн.руб. | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 13,8 |
| PVi накопленный чистый поток млн.руб | 0,8 | 1,6 | 2,4 | 3,2 | 5,5 | 7,8 | |
| Дисконтный множитель | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | |
| PVi дисконтированный чистый поток млн.руб. | 2,09 | 1,91 | 1,73 | 1,56 | 1,43 | 1,29 | 10,01 |
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | 0,59 | 1,23 | 1,29 | 2,72 | 4,01 |
Вариант В
| Показатель | 0ой | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | 6ой | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | ||||||||
| PV чистый денежный поток, млн.руб. | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 13,8 | |
| PVi накопленный чистый поток млн.руб | -6 | -3,7 | -1,4 | 0,9 | 3,2 | 5,5 | 7,8 | |
| Дисконтный множитель | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | ||
| PVi дисконтированный чистый поток млн.руб. | 2,09 | 1,91 | 1,73 | 1,56 | 1,43 | 1,29 | 10,01 | |
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | -6 | -3,91 | -2 | -0,27 | 1,29 | 2,72 | 4,01 |
Вывод: Если сравнивать варианты А и В, то из таблиц видно что в варианте А чистый денежный поток происходит каждый год не в значительной мере, а в варианте В после вложения инвестиций сначала идет отрицательный остаток а затем только положительный и вариант В предусмотрен на более длительный период чем вариант А.
По моему мнению более наилучший вариант А, так как доходы поступают каждый год.
3. Изучаются на начало осуществления проекта два варианта инвестиций. Потоки платежей характеризуются следующими данными, которые относятся к окончаниям соответствующих лет (млн.руб.):
Рассчитать индекс рентабельности проектов «А» и «В» при ставке дисконтирования – 12%. Сделать вывод о целесообразности принятия того или иного варианта проекта.
А.Дано: Решение:
PVi 1=-40 млн.руб. 1. Находим множитель дисконтирования:
PVi 2=-50млн.руб. 1/(1+i)n
PVi 3=20 млн.руб.
PVi 4=30 млн.руб. 1ый 1/(1+0,12)1=1/1,12=0,89
PVi 5=25 млн.руб. 2ой 1/(1+0,12)2=1/1,2544=0,80
PVi 6=25 млн.руб 3ий 1/(1+0,12)3=1/1,4049=0,71
i=12%=0,12 4ый 1/(1+0,12)4=1/1,5735=0,64
5ый 1/(1+0,12)5=1/1,7623=0,57
PI-? 6ой 1/(1+0,12)6=1/1,9738=0,51
2.Дисконтированный чистый поток:
3ий 20*0,71=14,2 млн.руб.
4ый 30*0,64=19,2 млн.руб.
5ый 25*0,57=14,25 млн.руб
6ой 25*0,51=12,75 млн.руб
3.Величина чистого приведенного дохода::
1ый 0-40=-40 млн.руб.
2ой -40-50=-90 млн.руб.
3ий -90+14,2=-75,8 млн.руб.
4ый -75,8+19,2=-56,6 млн.руб.
5ый -55,6+14,25=-42,35 млн.руб
6ой -42,35+12,75=-29,6 млн.руб
Подставим все решения в таблицу:
| Показатель | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | 6ой | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | |||||||
| PV чистый денежный поток, млн.руб. | |||||||
| PVi накопленный чистый поток млн.руб | -40 | -90 | -70 | -40 | -15 | ||
| Дисконтный множитель | 0,89 | 0,8 | 0,71 | 0,64 | 0,57 | 0,51 | |
| PVi дисконтированный чистый поток млн.руб. | 14,2 | 19,2 | 14,25 | 12,75 | 60,4 | ||
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | -40 | -90 | -75,8 | -56,6 | -42,35 | -29,6 |
PI=60,4/90=0,67
Вывод: проект не эффективен так как PI<0 и составляет 0,67
Вывод: Расчет показал, что NPV<0 и составляет -29,6 млн.руб., далее смотрим PV>0 составляет 10 млн.руб., делаем анализ ставки дисконтирования =>доходность не завышена, поэтому надо отказаться от реализации данного проекта.
В.Дано: Решение:
PVi 1=-50 млн.руб. 1. Находим множитель дисконтирования:
PVi 2=-30 млн.руб. 1/(1+i)n
PVi 3=21 млн.руб.
PVi 4=26 млн.руб. 1ый 1/(1+0,12)1=1/1,12=0,89
PVi 5=26 млн.руб. 2ой 1/(1+0,12)2=1/1,2544=0,80
PVi 6=18млн.руб 3ий 1/(1+0,12)3=1/1,4049=0,71
i=12%=0,12 4ый 1/(1+0,12)4=1/1,5735=0,64
5ый 1/(1+0,12)5=1/1,7623=0,57
PI-? 6ой 1/(1+0,12)6=1/1,9738=0,51
2.Дисконтированный чистый поток:
3ий 21*0,71=14,91 млн.руб.
4ый 26*0,64=16,64 млн.руб.
5ый 26*0,57=14,82 млн.руб
6ой 18*0,51=9,18 млн.руб
3.Величина чистого приведенного дохода::
1ый 0-50=-50 млн.руб.
2ой -50-30=-80 млн.руб.
3ий -80+14,91=-65,09 млн.руб.
4ый -65,09+16,64=-48,45 млн.руб.
5ый -48,45+14,82=-33,63 млн.руб
6ой -33,63+9,18=-24,45 млн.руб
Подставим все решения в таблицу:
| Показатель | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | 6ой | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | |||||||
| PV чистый денежный поток, млн.руб. | |||||||
| PVi накопленный чистый поток млн.руб | -50 | -80 | -59 | -33 | -7 | ||
| Дисконтный множитель | 0,89 | 0,8 | 0,71 | 0,64 | 0,57 | 0,51 | |
| PVi дисконтированный чистый поток млн.руб. | 14,91 | 16,64 | 14,82 | 9,18 | 55,55 | ||
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | -50 | -80 | -65,09 | -48,45 | -33,63 | -24,45 |
PI=55,55/80=0,69
Вывод: проект не эффективен так как PI<0 и составляет 0,69
Вывод: Расчет показал, что NPV<0 и составляет -24,45 млн.руб., далее смотрим PV>0 составляет 11 млн.руб., делаем анализ ставки дисконтирования =>доходность не завышена, поэтому надо отказаться от реализации данного проекта.
4. Начальные инвестиции в проект составили 28 млн.руб., годовые притоки наличности распределены по годам следующим образом:
Определить сроки окупаемости проекта: а) по упрощенному варианту; б) с учетом дисконтирования доходов при ставке дисконтирования 10%.
Дано: Решение:
PV 1=17 млн.руб. 1. Находим множитель дисконтирования:
PV2=19млн.руб. 1/(1+i)n
PV 3=19 млн.руб.
PV4=18млн.руб. 1ый 1/(1+0,10)1=1/1,1=0,91
PV5=17 млн.руб. 2ой 1/(1+0,10)2=1/1,21=0,83
PVi 6=25 млн.руб 3ий 1/(1+0,10)3=1/1,33=0,75
i=10%=0,10 4ый 1/(1+0,10)4=1/1,46=0,68
I0=28 млн.руб 5ый 1/(1+0,10)5=1/1,61=0,62
N-? Ng-? 2.Простой срок окупаемости находим по формуле:
N= I0/ PVi, так как PVi =const,
то находим накопленным итогом
0ой 0-28=-28 млн.руб.
1ый -28+17=-11 млн.руб.
2ой -11+19=8 млн.руб.
3ий 8+19=27 млн.руб.
4ый 27+18=45 млн.руб.
5ый 45+17=62 млн.руб.
N=1+11/19=1,6 года
Для определения дисконтированного срока
необходимо найти дисконтированный чистый
поток и дисконтированный денежный поток
4.Дисконтированный чистый поток:
1ый 17*0,91=15,47 млн.руб.
2ой 19*0,83 =15,77млн.руб.
3ий 19*0,75=14,25 млн.руб.
4ый 18*0,68=12,24 млн.руб.
5ый 17*0,62=10,54 млн.руб.
5.Рассчитываем NPV
0ой 0-28=-28 млн.руб.
1ый -28+15,47=-12,53 млн.руб.
2ой -12,53+15,77=3,24 млн.руб.
3ий 3,24+14,25=17,49 млн.руб.
4ый 17,49+12,24=29,73 млн.руб.
5ый 29,73+10,54=40,27 млн.руб.
6. Срок окупаемости с учетом
дисконтирования находим по формуле:
Ng=1+12,53/15,77=1,8 лет
Подставим все данные в таблицу:
| Показатель | 0ой | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | Итого |
| I0 инвестиции | |||||||
| PV чистый денежный поток | |||||||
| PVi накопленный чистый поток | -28 | -11 | |||||
| Множитель дисконтирования | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | ||
| PV дисконтированный чистый поток | 15,47 | 15,77 | 14,25 | 12,24 | 10,54 | 68,27 | |
| NPV Дисконтированный денежный поток | -28 | -12,53 | 3,24 | 17,49 | 29,73 | 40,27 |
Вывод: Данный проект по упрощенному варианту окупится через 1,6 года, а с учетом дисконтирования через 1,8 лет.
5. Инвестиционный проект направлен на снижение себестоимости продукции на действующем предприятии. I0=2 млн.руб. Срок реализации инвестиционного проекта составляет 6 лет. Выручка от реализации до и после осуществления инвестиционного проекта составляет 6 млн.руб. в год. Затраты на производство и реализацию продукции составляют: до реализации проект – 5 млн.руб. в год, после – 4,6 млн.руб. в год в первый год, 4,3 млн.руб. в год последующие 3 года и 4,4 млн.руб. в заключительные 2 года. Определить чистый накопленный доход и простой срок окупаемости инвестиционного проекта. Определить простой и дисконтированные сроки окупаемости, индекс доходности и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта. Ставка дисконтирования – 10%.Сделать вывод об его эффективности.
Дано: Решение:
В 0=6 млн.руб. 1. Находим чистый накопленный доход:
В6=6 млн.руб. ЧНД=∑ PVi- I0
З 0=5 млн.руб. PVi=(В i-В0)-(Зi-З0)
З1=4,6 млн.руб. PVi=(6-6)-(4,6-5+4,3-5+4,3-5+4,3-5+4,4-5+4,4-5)=0-(-3,7)=3,7
З2-4=4,3 млн.руб.
З5-6 =4,4 илн.руб. ЧНД=3,7-2=1,7 млн.руб.
n=6 лет 2. Находим простой срок окупаемости:
i=10%=0,10 N= I0/PVi
I0=2 млн.руб N=2/3,7=0,54 года
3.Находим множитель дисконтирования:
ЧНД-?N-? Ng-? PI-? 1/(1+i)n
NPV-?
1ый 1/(1+0,10)1=1/1,1=0,91
2ой 1/(1+0,10)2=1/1,21=0,83
3ий 1/(1+0,10)3=1/1,33=0,75
4ый 1/(1+0,10)4=1/1,46=0,68
5ый 1/(1+0,10)5=1/1,61=0,62
6ой 1/(1+0,10)6=1/1,77=0,56
4.Дисконтированный чистый поток:
1ый 0,4*0,91=0,36 млн.руб.
2ой 0,7*0,83 =0,58 млн.руб.
3ий 0,7*0,75=0,52 млн.руб.
4ый 0,7*0,68=0,48 млн.руб.
5ый 0,6*0,62=0,37 млн.руб.
6ой 0,6*0,56=0,34 млн.руб.
5.Рассчитываем NPV
0ой 0-2=-2 млн.руб.
1ый -2+0,36=-1,64 млн.руб.
2ой -1,64+0,58=-1,06 млн.руб.
3ий -1,06+0,52=-0,54 млн.руб.
4ый -0,54+0,48=-0,06 млн.руб.
5ый -0,06+0,37=0,31 млн.руб.
6ой 0,31+0,34=0,65 млн.руб.
Подставим все данные в таблицу:
| Показатель | 0ой | 1ый | 2ой | 3ий | 4ый | 5ый | 6ой | Итого |
| I0 инвестиции, млн.руб. | ||||||||
| PV чистый денежный поток, млн.руб. | 0,4 | 0,7 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 3,7 | |
| PVi накопленный чистый поток млн.руб | -2 | -1,6 | -0,9 | -0,2 | 0,5 | 1,1 | 1,7 | |
| Дисконтный множитель | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | ||
| PVi дисконтированный чистый поток млн.руб. | 0,36 | 0,58 | 0,52 | 0,48 | 0,37 | 0,34 | 2,65 | |
| NPV Дисконтированный денежный поток млн.руб. | -2 | -1,64 | -1,06 | -0,54 | -0,06 | 0,31 | 0,65 |
П
NPV=2,65-2=0,65 млн.руб.
Ng=4+0,06/0,37=4,16 года
PI=2,65/2=1,325
Вывод: Данный проект является эффективным, так как PVi>0 и составляет 1,7 млн.руб, NPV>0 и составляет 0,65 млн.руб., PI>1, и составляет 1,325
Инвестиционная политика предприятия
При административном управлении инвестиционная политика организаций (предприятий) являлась составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода отечественного производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, организации столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности. Усилия предприятий по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, оказались недостаточны для эффективного развития в современных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства. Это требует разработки новых подходов к управлению производством, необходимости формирования и использования технологий стратегического управления, способного обеспечить гибкую приспособляемость хозяйствующих субъектов к постоянно изменяющимся условиям внешней среды.
Реализация стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основу стратегического управления составляет правильный выбор цели развития организации (предприятия) на перспективу. Кроме того, стратегическое управление предполагает тщательную разработку инструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности от маркетинговых исследований и снабжения до доставки продукции потребителям и сервисного обслуживания. Одно из центральных мест в этом механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одна из важнейших групп факторов внешнего воздействия на организацию — инновационная. Вне зависимости от вида инновации, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решение инновационных и других стратегических задач.
Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:
· относительно высокий уровень инфляции;
· достаточно высокий уровень налогов;
· неполное финансирование государственных инвестиционных программ;
· низкая эффективность инвестиционных вложений;
· недостаток собственных средств у организаций для обновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентных ставок кредита;
· высокий инвестиционный риск.
Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.
Таким образом, для разработки и осуществления инвестиционной политики организации необходимы постоянный анализ внутренней и внешней его среды для формирования потребности в инвестициях; поиск их источников; разработка и реализация инвестиционных предложений.
К основным факторам, которые следует учитывать при разработке инвестиционной политики, относятся:
· соответствие инвестиционных предложений законодательству РБ;
· эффективность инвестиционных предложений, включая не только экономический, но и другие виды эффектов (экологический, информационный, социальный и т.д.);
· возможность использования государственной поддержки;
· вероятность привлечения иностранных инвестиций;
· особенности, текущее и перспективное состояние рынка продукции и услуг, производимых организацией;
· текущее финансово-экономическое состояние организации;
· технико-технологический и организационный уровень организации;
· условия инвестирования на рынке капиталов;
· возможность и условия лизинга имущества;
· условия страхования инвестиционных рисков.
Основная цель инвестиционной политики организации заключается в наиболее эффективном вложении капитала. В зависимости от условий деятельности организации (предприятия) можно использовать два направления:
· вложение капиталообразующих инвестиций;
· вложение средств в портфельные инвестиции.
Факторы, определяющие содержание инвестиционной политики. Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждой организации и определяется рядом факторов:
· динамикой спроса и предложения на рынке продукции, производимой организацией, качеством и ценой этой продукции и продуктов-заменителей;
· особенностями общей стратегии организации;
· финансово-экономическим положением организации, в частности соотношением собственных и заемных средств;
· техническим уровнем производства в организации;
· финансовыми условиями инвестирования на рынке капиталов;
· возможностью получения государственной поддержки;
· нормой прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;
· условиями страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
· состоянием фондового рынка.
Состояние и особенности развития отечественной промышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации. Тем не менее, это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики организации (предприятия) сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как капиталообразующие инвестиции, так и портфельные (рис. 1).
Оба направления инвестиционной политики организации имеют свои особенности реализации. Исходной базой в процессе выработки общей производственной стратегии организации, а также направлений инвестирования является анализ рынка. Проведение анализа рынка осуществляется по следующим позициям:
· выявляются предприятия-конкуренты;
· определяются географические границы реализации продукции организации совместно с другими организациями-конкурентами, а также регионы исключительного положения организации и ее конкурентов;
· выявляется территориальная структура продаж организации и конкурентов;
· проводятся такие же исследования относительно продуктов-аналогов и заменителей;
· оценивается общий объем реализации продукции организацией, в том числе аналогичной продукции и товаров-заменителей, производимых организациями-конкурентами в течение трех предшествующих лет;
· прогнозируется динамика потребительского спроса на период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвестиционной политики организации;
· определяются перспективы роста организации;
· оценивается конкурентоспособность продукции организации;
· выявляются возможности повышения конкурентоспособности продукции организации и расширение ее рынка сбыта в процессе реализации инвестиционной политики.
Рис. 1. Процесс разработки инвестиционной политики и его место в формировании стратегии
Дата добавления: 2015-10-28; просмотров: 46 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Великобритания | | | Рейтинг дисциплін за витратами часу та рівнем мотивації |