Источники финансирования инвестиций

Существуют различные источники финансирования инвестиционной деятельности, которые принято подразделять на две группы:

1. Внутренние источники:

· средства уставного капитала организации

· нераспределенная прибыль

· амортизация.

Компании, имеющие возможность привлекать для осуществления инвестиций только собственный капитал, имеют наивысшую финансовую устойчивость. Но подобная устойчивость ограничивает темпы развития, поскольку снижает возможность по дополнительному увеличению активов в периоды меняющейся конъюнктуры рынка. Кроме того, существенно уменьшаются возможности компании по обеспечению прироста прибыли в долговременном периоде из-за ограниченности собственного капитала.

Объективная необходимость управления собственным капиталом организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической оценки, анализ которой позволит в долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании. Именно цена компании формирует мнение инвесторов о способности ее менеджмента к активному управлению капиталом в условиях непрерывно изменяющейся рыночной среды. При положительной оценке собственного капитала компании руководству не составляет труда привлекать внешние источники финансирования для ее эффективного развития.

На формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой иамортизационной политикой, деятельностью денежного ифондового рынков, кредитной и эмиссионной политикойцентрального банка). Эти источники образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов.

2. Внешние источники:

· акционерный капитал

· различные долговые ценные бумаги

· банковские кредиты

· средства бюджета и целевых программ

· лизинг.

Акционерный капитал может привлекаться путем эмиссии привилегированных и обыкновенных акций. Привилегированные акции дают их владельцу право на получение дивидендов, а обыкновенные дают возможность инвестору принимать участие в управлении компанией.

Преимущества данного источника инвестиций:

· при помощи акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату;

· доход на одну акцию зависит от результатов работы компании;

· выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.

Недостатками акционерного капитала являются:

· увеличение числа акционеров приводит к снижению доходов на одну акцию;

· увеличение числа акционеров затрудняет управление компанией;

· выпуск акции в открытую продажу может привести к утрате контроля над собственностью. У каждого из акционеров может быть свой мотив приобретения акций компании. Общий для всех мотив: желание получить доход как в форме дивидендов, так и за счет роста курсовой стоимости акций. Другими мотивами могут быть: - решение социальных проблем. Он характерен для местных администраций и физических лиц;- обеспечение гарантированного сбыта своей продукции. Характерен для предприятий, которые могут выступать в качестве потенциальных поставщиков продукции, необходимой для реализации проекта; - гарантированное обеспечение потребителей своего предприятия в той продукции, которая будет производиться по проекту. Этот мотив характерен для потенциальных потребителей, как в случае с потенциальными поставщиками, так и с потенциальными потребителями при приобретении акций: чем больше пакет акций приобретает инвестор, тем больше льгот он получает. Льготы могут предусматривать специальные цены, спец. формы расчетов и гарантированные объемы продукции; -занятие ключевых должностей в руководстве компании; -проникновение на рынок и др.

Различные долговые ценные бумаги (ДЦБ) дают их владельцу право на получение назад всей суммы долга и процентов по нему, но для придания большей инвестиционной привлекательности ДЦБ заемщик использует различные их вариации:

1. долговые обязательства с варрантами дают их владельцу право в течение определенного срока приобрести акции компании – заемщика по специальной цене. Если эта цена окажется ниже, чем рыночная цена акции, то инвестор может получать дополнительный доход за счет спекулятивных операций с акциями;

2. конвертируемые облигации - их владелец имеет право в течение определенного срока по специально оговоренной цене конвертировать непогашенную часть долга в акции компании - заемщика;

3. корпоративные облигации – могут быть застрахованными и обычными. Страховка облигаций осуществляется путем их «привязки» к конкретным активам заемщика путем оформления договора заклада или залога.

Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности.

Также источником финансирования инвестиций являетсялизинг. При этом финансово - кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается в том, что с одной стороны лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.

Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

КОНФЛИКТОЛОГИЯ

Трудность внутриличностного конфликта активно разрабатывается в зарубежной психологии. Особенность заграничных исследований заключается в том, что внутриличностный конфликт рассматривается с учетом понимания индивидуальности, которое сложилось в рамках определенной психологической школы.

В концепции внутриличностного конфликта в рамках психоаналитического направления акцент делается на его биопсихологическое трактовки. У человека в состоянии внутриличностного конфликта случается столкновение желаний, часть индивидуальности отстаивает определенные желания, иная отклоняет их (3. Фрейд). В теории К. Юнга внутриличностный конфликт - регресс на более невысокий уровень психики, т.е. он случается в сфере бессознательного. У К. Хорни внутриличностный конфликт анализируется с 2-х позиций: как столкновение стремления к удовлетворению желаний и к безопасности и как противоречие "невротических потребностей", удовольствие которых влечет фрустрацию иных.

В рамках гуманистической психологии предлагается иная теория внутриличностного конфликта. В основе конфликта, по К. Роджерсу, лежит противоречие, возникающее у индивидуальности м/у осознанными, однако ложными самооценкам, которые человек приобретает на протяжении жизни, и самооценкой на неосознаваемом уровне. Иной представитель данного направления - А. Маслоу сущность внутриличностного конфликта рассматривает как нереализованную необходимость человека в самоактуализации.

По К. Левиным внутриличностный конфликт - ситуация, в которой на субъекта одновременно действуют противоположно направленные силы приблизительно одинаковой величины, и субъект должен создавать выбор: м/у отрицательной и положительной тенденциями, м/у позитивной и положительной тенденциями, м/у отрицательной и отрицательной тенденциями.

Сущностью внутриличностного конфликта, по заключению основателя логотерапии В. Франкла, является потеря смысла жизни.

Когнитивная психология рассматривает внутриличностный конфликт из-за когнитивный диссонанс (Л. Фестингер). Диссонанс является негативным состоянием, которое появляется в обстановке несоответствия познания и поведения или несовпадения 2-х познаний. Субъективно когнитивный диссонанс переживается как дискомфорт. Потому индивидуальность хочет устранить его.

В рамках бихевиоризма внутриличностный конфликт трактуется как плохая привычка, результат ошибочного воспитания (Д. Скиннер). В работах необихевиористив (Н. Миллер, Дж. Доллард) конфликт определяется как фрустрация, то есть реакция на препятствие.

Дата добавления: 2015-10-24