Источники финансирования воспроизводства основного капитала

Источники финансирования основных фондов характеризуется долгосрочным характером, а также высокой степенью строящихся или приобретенных объектов, которые требуют выделения специальных материальных ресурсов единовременно из оборота предприятия.

Процесс вложений предполагает отвлечение значительной части внутреннего дохода от текущего потребления на цели накопления.

Инвестиционные ресурсы изымаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие объекта или производственной мощности. В будущем эти средства постоянно возвращаются инвестору или заказчику определенными долями. В процессе эксплуатации объектов за счет части выручки от реализации готовой продукции, которая произведена на этом объекте. На территории Российской Федерации финансирование основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Основными источниками финансирования воспроизводства являются собственные средства предприятий: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия и амортизационные отчисления.

Прибыль это денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности. Базой порядка формирования прибыли служит принятая для всех предприятий, независимо от форм собственности, единая модель (рис.3.2)

Валовая прибыль образуется как разница между выручкой от реализации и себестоимостью проданных товаров, работ услуг. Прибыль от продаж образуется за минусом коммерческих и управленческих расходов. Кроме того, различают прибыль, облагаемую налогом, и прибыль, не облагаемую налогом. После формирования прибыли предприятие производит уплату налогов, а оставшаяся часть прибыли в распоряжении предприятия, т.е. после уплаты налога на прибыль, называется чистой прибылью.

Чистаяприбыль, представляет собой разность между балансовой прибылью и налоговыми платежами за счет нее. Этой прибылью предприятие может распоряжаться по собственному усмотрению, например, направлять на производственное развитие, социальное развитие, поощрение работников и выплату дивидендов по акциям; нераспределенная прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, направляется на увеличение собственного капитала фирмы и может быть перераспределена в резервный фонд - фонд непредвиденных потерь, убытков; накопительный фонд - формирование средств для производственного развития; фонд потребления - средства для премирования сотрудников, оказание материальной помощи; фонд социальное развития - на различные социальные мероприятия.

Прибыль можно классифицировать по различным признакам: по порядку формирования, по источникам формирования, по видам деятельности, по характеру использования, по периодичности получения (рис. 3.3).

Как важнейшая категория рыночных отношений, прибыль вы­полняет определенные функции.

Во-первых, прибыль характеризует конечный финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия. Она является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Показатели прибыли являются важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы предприятия. Прибыль оказывает также

Рис. 3.2 Схема формирования прибыли хозяйствующего субъекта.

Прибыль до налогообложения

Чистая прибыль

Валовая прибыль

Рис 3.3. Классификация прибыли

стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства.

Во-вторых, прибыль обладает стимулирующей функцией. Ее содержание состоит в том, что прибыль одновременно является финансовым результатом и основным элементом финансовых ресурсов предприятия. Реальное обеспечение принципа самофинансирования определяется полученной прибылью. Доля чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей, должна быть достаточной для финансирования расширения производственной деятельности, научно-технического и социального развития предприятия, материального поощрения работников.

Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности, создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социальных и материальных потребностей трудовых коллективов. Она позволяет осуществлять капитальные вложения в производство (тем самым расширяя и обновляя его), внедрять нововведения, решать социальные проблемы на предприятии, финансировать мероприятия по его научно-техническому развитию. Помимо этого прибыль является важным фактором в оценке потенциальным инвестором возможностей компании, служит показателем эффективного использования ресурсов, т.е. необходима для оценки деятельности фирмы и ее возможностей в будущем.

В-третьих, прибыль является одним из источников формирования бюджетов разных уровней. Она поступает в бюджеты в виде налогов и наряду с другими доходными поступлениями используется для финансирования и удовлетворения совместных общественных потребностей, обеспечения выполнения государством своих функций, государственных инвестиционных, социальных и других программ, принимает участие в формировании бюджетных и благотворительных фондов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками, другими предприятиями и организациями.

Так как прибыль — важнейший показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия, то в увеличении прибыли заинтересованы все участники производства.

Чтобы управлять прибылью необходимо раскрыть механизм ее формирования, определить влияние и долю каждого фактора ее роста или снижения.

Факторы, влияющие на прибыль, могут классифицироваться по разным признакам (рис.3.4).

К экстенсивным относятся факторы, которые отражают объем производственных ресурсов, их использования по времени (изменение продолжительности рабочего дня, коэффициента сменности оборудования и др.), а также непроизводственное использование ресурсов (затраты материалов на брак, потери из-за отходов).

К интенсивным относятся факторы, отражающие эффективность использования ресурсов или способствующих этому (например, повышение квалификации работников, производительности оборудования, внедрение прогрессивных технологий).

Важным фактором, влияющим на величину прибыли от реализации продукции является изменение объема производства и реализации продукции. Падение объема производства при экономических условиях, не считая ряда противодействующих факторов, как, например, роста цен, неизбежно влечет сокращение объема прибыли. Отсюда вытекает вывод от необходимости принятия неотложных мер по обеспечению роста объема производства продукции на основе технического обновления и повышения эффективности производства.

В процессе осуществления производственной деятельности предприятия, связанной с производством, реализацией продукции и получением прибыли, эти факторы находятся в тесной взаимосвязи и зависимости.

Таким образом, можно сделать вывод, что одни и те же элементы процесса производства, именно средства труда, предметы труда и труд, рассматриваются, с одной стороны, как основные первичные факторы увеличения объема промышленной продукции, а с другой – как основные первичные факторы, определяющие издержки производства.

Факторы, влияющие на прибыль

Экстенсив-ные

Интенсивные

Интенсив-ные

Рис 3.4. Экономические факторы, влияющие на величину прибыли

Амортизационные отчисления – основная составляющая собственных средств предприятия.

Амортизационная политика государства позволяет регулировать скорость оборота основных фондов и их воспроизводственный процесс. Амортизацию в России стали начислять еще в XIX веке, в доперестроечный период государство полностью распоряжалось амортизационными ресурсами; в переходный период произошло реформирование системы начинания амортизации: изменение нормативов, срока службы; возможность использования ускоренной амортизации.

В соответствии с ПБУ 6/01 "Учет основных средств" стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации.

Амортизация объектов основных средств производится одним из следующих способов начисления амортизационных начислений:

линейный способ;

способ уменьшаемого остатка;

способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Один из способов применяется к группе однородных объектов основных средств в течение всего срока их полезного использования. Срок полезного использования объекта основных средств определяется организацией при принятии объекта к бухгалтерскому учету.

В течение срока полезного использования объекта основных средств начисление амортизационных отчислений не приостанавливается, кроме случаев нахождения объекта на реконструкции и модернизации по решению руководителя организации и перевода его на консервацию на срок более трех месяцев.

Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и объекты природопользования).

Объекты основных средств стоимостью не более 10 тыс. руб. за единицу или иного лимита, установленного в учетной политике исходя из технологических особенностей, а также приобретенные книги, брошюры и другие издания разрешается списывать на затраты на производство (расходы на продажу) по мере их отпуска в производство или эксплуатацию.

В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных средств начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.

В сезонных производствах годовая сумма амортизационных отчислений по основным средствам начисляется равномерно в течение периода работы организации в отчетном году.

Амортизационные отчисления по объекту основных средств начинаются с 1-го числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к бухгалтерскому учету, и прекращаются с 1-го числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости объекта или его списания.

На практике сумму амортизации за отчетный период определяют следующим образом: к сумме амортизации, начисленной в прошлом месяце, прибавляют сумму амортизации со стоимости поступивших основных средств за прошлый месяц и вычитают сумму амортизации со стоимости основных средств, выбывших в прошлом месяце.

Организация вправе выбирать способ начисления амортизации. Однако для целей налогообложения начисление амортизационных отчислений по основным средствам осуществляется в соответствии со ст.258 и 259 гл.25 Налогового кодекса РФ:

амортизируемое имущество распределяется на 10 групп в соответствии со сроками его полезного использования;

налогоплательщик начисляет амортизацию линейным или нелинейным методом.

При линейном методе сумма амортизации за месяц определяется умножением первоначальной стоимости объекта на норму амортизации для данного объекта, а при нелинейном - умножением остаточной стоимости объекта на норму амортизации для соответствующего объекта.

Линейный метод начисления амортизации применяют по зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в группы 8-10 амортизируемого имущества, к остальному амортизируемому имуществу организация вправе применять любой из двух указанных методов начисления амортизации.

В соответствии с НК РФ предприятия могут применять повышающие и понижающие коэффициенты к норме амортизации. Ускоренная амортизация может применяться по основным средствам, являющимся предметом договора лизинга (с коэффициентом не более 3) и используемым для работы в условиях агрессивной среды и повышенной сменности (с коэффициентом не более 2). Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм собственности могут регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основных фондов за счет данного источника.

Для учета амортизации основных средств используют специальный счет "Амортизация основных средств", предназначенный для обобщения информации об амортизации, накопленной за время эксплуатации объектов основных средств.

Нематериальные активы также используются длительное время, и в течение этого времени их стоимость равномерно (ежемесячно) переносится на производимую продукцию, выполненные работы и оказанные услуги путем начисления по ним амортизации. Величина амортизационных отчислений исчисляется ежемесячно по нормам, установленным самой организацией исходя из первоначальной или остаточной стоимости нематериальных активов и срока их полезного использования (но не свыше срока деятельности организации). Срок полезного действия нематериальных активов определяется самой организацией, при затруднениях в установлении этого срока он принимается за 20 лет. По окончании срока полезного использования нематериальных активов амортизацию по ним не начисляют.

По объектам, по которым погашается их стоимость, амортизация начисляется одним из следующих способов:

линейным способом - исходя из норм, начисленных организацией на основе срока их полезного использования;

способом уменьшаемого остатка;

способом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ, услуг).

Применение одного из способов начисления амортизации по группе однородных нематериальных активов производится в течение всего срока их полезного использования.

По аналогии с основными средствами начисление амортизации по нематериальным активам целесообразно начинать с 1-го числа месяца, следующего за месяцем ввода объектов в эксплуатацию, и прекращать с 1-го числа месяца, следующего за месяцем выбытия из эксплуатации.

Амортизационные отчисления по нематериальным активам отражают в бухгалтерском учете двумя способами:

1) накоплением начисленных сумм на отдельном счете;

2) путем уменьшения первоначальной стоимости объекта.

В настоящее время действующая амортизационная система носит налогово-ориентированный, а не инвестиционный характер.

При недостаточности собственных средств предприятие может использовать:

1. Заемные финансовые средства. Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента (банковские кредиты; средства различных банков; лизинг; средства, полученные от выпуска долговых ценных бумаг);

2. Привлеченные финансовые средства. К привлеченным относят средства, представленные на постоянной основе, по которым может предоставляться выплата владельцам этих средств дохода в виде дивиденда и процента, и которые могут практически не возвращаться владельцам (средства вышестоящих организаций и средства; средства от эмиссии акций; дополнительные взносы в уставный капитал; целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе).

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на реконструкцию деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие предприятия. Предшествует выдачи кредита, как правило, проверка юридической и финансовой кредитоспособности заемщика. Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовая кредитоспособность подразумевает возможность выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями договора.

Лизинг – комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче движимого и недвижимого имущества во временное пользование на основе его приобретения и дачу в долгосрочную аренду. Лизинг представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при которых лизингодатель по договору финансового лизинга обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Двойственная природа лизинга заключается в том, что. с одной стороны, он является своеобразной инвестицией в капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество с целью получения дохода, а, с другой стороны, сохраняет и черты кредиты, так как предоставляется на началах платности, срочности и возвратности.

Основные преимущества лизинга как способа мобилизации капитала состоит в следующем:

· при лизинге фирма может получить арендуемое имущество и начать его эксплуатацию без отвлечения значительной суммы средств из хозяйственного оборота или мобилизации крупных финансовых ресурсов;

· лизинг способствует экономии финансовых ресурсов, так как дает возможность при небольших затратах обновить технику и технологию производства, опробовать оборудование до его полной оплаты;

· процесс получения контракта по лизингу в меньшей степени связан с дополнительными гарантиями, чем получение банковской ссуды, поскольку обеспечением лизинговой сделки является само арендуемое имущество.

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию делят на два основных вида:

· долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца в реальной собственности и делающие его совладельцем последней (обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

· долговые, которые характеризуются обычно в твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплаить сумму долга в определенный срок (облигация)..

В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные по долевым ценным бумагам, и заемные по долговым обязательствам.

Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств. Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения: суммой и сроком займа, числом выпущенных облигаций, формой и порядком погашения, защитой интересов кредиторов. Вложения в облигации характеризуются определенными преимуществами:

· величина дохода по облигациям известна заранее и гарантирована;

· облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению;

· при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное право на возврат вложенных средств

К основным недостаткам вложений в облигации можно отнести:

· менее высокую доходность облигаций по сравнению с акциями;

· владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компании.
Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применятся акционерами общества для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможен при преобразовании фирмы, испытывающей потребность финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. При продаже новых акций средства, полученные от их реализации, должны быть инвестированы таким образом, чтобы обеспечить доход, достаточный для поддержания того же дивиденда на акцию и того же курса акций, которые существовали при прежнем объеме акционерного капитала.

Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является их меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

· акционерное финансирование дает возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;

· размещение акций от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

· акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собранию акционеров и при наличии прибыли, в то время как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

· при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже генерировать доход.

Акционирование как метод инвестирования эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Эмиссия и размещение акций связаны с существенными затратами. Кроме того, существует опасность обесценения предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакта акций, поглощения акционерного общества другой фирмой.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Государство осуществляет регулирование инвестиционной деятельности путем поддержки федеральных целевых программ, направляя на их финансирование бюджетные средства суммы ассигнований на цели предусматривается ежегодно в утверждаемых бюджетах и государственных инвестиционных программах в объемах централизованных капитальных вложений. Централизованные капитальные вложения могут финансироваться на возвратной платной основе и безвозвратной основе. Приоритетные направления вложения средств определяется соответственно министерствами и ведомствами, рассматривается Министерством экономики.

---

Дата добавления: 2015-10-02