Темы для докладов и сообщений.

1. Международные стандарты оценки.
2. Современные концепции оценки акционерной стоимости, использующиеся в зарубежной и отечественной практике.

Тесты.

1. Какие из перечисленных ниже прав на недвижимое имущество подлежат государственной регистрации:

a) Право собственности;

b) Право хозяйственного ведения;

c) Право оперативного управления;

d) Ипотека;

e) Все вышеперечисленное.

2. Признается ли недвижимостью в законодательстве РФ предприятие?

a) Нет, не признается;

b) Да, признается как имущественный комплекс в целом.

3. Способы приобретения права собственности могут быть:

a) Первоначальные;

b) Производные;

c) Последовательные;

d) Все вышеперечисленные.

4. Государственная регистрация прав на недвижимое имущество и сделок с ним осуществляется:

a) По месту нахождения недвижимого имущества;

b)По месту регистрации собственника недвижимого имущества.

5. Государственная регистрация прав на предприятие как имущественный комплекс и сделок с ним в целом осуществляется:

a) По месту нахождения земельных участков и объектов недвижимого имущества, входящих в состав предприятия;

b) По месту фактического нахождения предприятия;

c) По месту регистрации предприятия как юридического лица.

6. В соответствии с ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» права, требования и обязательства (долги):

a) Относятся к объектам оценки;

b) Не относятся к объектам оценки.

Тема 2. Основные понятия, цели и принципы оценки бизнеса

Практическое занятие – 2часа.

План.

1. Сущность оценки бизнеса, необходимость и цели оценки бизнеса

2. Виды стоимости, определяемые при оценке бизнеса

3. Принципы и этапы оценки бизнеса

Тесты.

1. Стоимость бизнеса для конкретного инвестора, основанная на его планах, называется:

a) стоимостью действующего предприятия;

b) инвестиционной стоимостью;

c) обоснованной рыночной стоимостью;

d) балансовой стоимостью.

2. Что из ниже перечисленного не соответствует определению ликвидационной стоимости?

a) стоимость, рассчитанная на основе реализации активов предприятия по отдельности;

b) разность между выручкой от продажи активов предприятия по отдельности;

c) стоимость, учитывающая индивидуальные требования конкретного инвестора;

d) стоимость, рассчитанная для предприятия, которое находится в состоянии банкротства.

3. Экономический принцип, гласящий, что при наличии нескольких сходных или соразмерных объектов тот, который имеет наименьшую цену, пользуется наибольшим спросом, является принципом:

a) замещения;

b) соответствия;

c) прогрессии и регрессии;

d) полезности.

4. Какой подход к оценке собственности основан на экономическом принципе ожидания:

a) Сравнительный;

b) Затратный;

c) Доходный.

5. Дата оценки имущества:

a) Дата, по состоянию на которую произведена оценка имущества;

b) Дата заключения контракта на услуги по оценке;

c) Дата сдачи отчета об оценке;

6. Что из нижеперечисленного не входит в определение инвестиционной стоимости:

a) Стоимость для конкретного пользователя;

b) Наиболее вероятная цена;

c) Стоимость при определенных целях инвестирования.

Тема 3. Оценка денежных потоков во времени.

Практическое занятие – 2 часа.

План.

1. Сложный процент, дисконтирование.

2. Текущая стоимость аннуитета, будущая стоимость аннуитета.

Задание 1. Определить сумму процентов, начисленных на вклад 150 тыс. руб., если срок депозита 5 лет, ставка – 12%, проценты начисляются 2 раза в год.

Задание 2. Определите, какую сумму вы получите через 3 года, если положите в банк 458 тыс. руб. под 24% годовых, начисление процентов ежемесячное.

Задание 3. Кредит в размере 500 тыс. руб. представлен по ставке 14% годовых на 6 лет с ежеквартальными выплатами. Определите величину ежегодных выплат по кредиту.

Задание 4. Определите число лет, необходимое для увеличения первоначального капитала в два раза, применяя сложные проценты по ставке 12% при годовом начислении.

Задание 5. Какая сумма будет накоплена на счете, если в течение 5 лет ежегодно вносить 420 тыс. руб., а банк начисляет на вклад 8% годовых?

Задание 6. Аренда магазина принесет его владельцу в течение первых двух лет ежегодный доход в сумме 520 тыс. руб., а в последующие три года доход составит 800 тыс. руб. в год. Определите текущую стоимость совокупного дохода, если ставка дисконта равна 10%.

Задание 7. Какую сумму необходимо положить на депозит под 12% годовых, чтобы затем 5 раз снять 350 тыс. руб.? Осуществить проверку методом депозитной книжки.

Задание 8. Фактор текущей стоимости авансового аннуитета, возникающего 7 раз, при ставке дисконта 11%, равен:

a) 4,8887;

b) 5,2305;

c) 4,2305.

Тема 4. Информационная база оценочной деятельности

Практическое занятие- 2 часа.

План.

1. Внешняя информация. Факторы макроэкономического риска.

2. Внутренняя информация. Подготовка финансовой информации, необходимой для оценки.

3. Вычисление относительных показателей в процессе оценки.

Задание 1. На основании данных бухгалтерского учета, представленных в таблице, рассчитать:

показатели ликвидности: (коэффициент покрытия, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности);

показатели деловой активности: (коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, период погашения дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости запасов, оборачиваемость запасов в днях, коэффициент использования собственного оборотного капитала);

коэффициенты структуры баланса: (коэффициент концентрации привлеченного капитала, коэффициент автономии, коэффициент операционного рычага, коэффициент финансового рычага, рентабельность собственных средств);

показатели рентабельности: (рентабельность продукции, коммерческая маржа);

инвестиционные показатели, учитывая, что в обращение выпущены только обыкновенные акции в количестве 1000 тыс. шт.: (прибыль на акцию, балансовую стоимость акции).

Данные бухгалтерской отчетности для проведения оценки

Показатели	На начало года	На конец года
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Баланс
1. Внеоборотные активы - всего
В том числе – основные средства		69,9		67,8
2. Оборотные активы - всего	92302,8	16,8	106320,4	18,7
В том числе: запасы	50758,5	9,3	59104,6	10,5
дебиторская задолженность	37943,6	6,9	39953,4	7,1
денежные средства	329,2	0,6	451,6	0,8
3. Капитал и резервы	450456,6	82,1	450467,7	79,8
4. Долгосрочные пассивы	11177,9	2,0	11068,9	1,96
5. Краткосрочные пассивы	87041,5	15,9	102942,4	18,2
Выручка (нетто) от реализации	53520,3
Себестоимость реализации продукции	25743,3	48,1	24397,7	39,4
Прибыль от реализации	26599,6	49,7	36919,4	60,6
Прибыль после уплаты процентов и налогов	4923,9	9,2	5,387,3	8,7

Задание 2. Требуемая инвестором ставка дохода в номинальном выражении равна 26%. Индекс цен в текущем году составил 18%. Рассчитать реальную ставку дохода с применением формулы Фишера.

Тема 5. Доходный подход к оценке бизнеса

Практическое занятие – 2 часа.

План.

1. Метод дисконтированных денежных потоков

2. Метод капитализации доходов

Задание 1. Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если денежный поток в постпрогнозный период равен 648 тыс. руб., ожидаемые долгосрочные темпы роста - 3%, ставка дисконта – 19%.

Задание 2. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если:

- стоимость обыкновенных акций – 17%;

- стоимость привилегированных акций – 13%;

- стоимость облигаций – 11%;

- общий заемный капитал - 445 тыс. руб.

- привилегированные акции - 195 тыс. руб.

- общая стоимость капитала - 1195 тыс. руб.

- ставка налога на прибыль - 24%

Задание 3. Составьте план возмещения инвестиций, используя прямолинейный возврат капитала (метод Ринга), если известно, что инвестор желает приобрести собственность стоимостью 1300 тыс. руб., которая должна приносить ежегодный доход в размере 20%. Для реализации проекта инвестор взял кредит в банке в сумме 1300 тыс. руб. под 20% годовых сроком на 6 лет. По условиям кредитного договора погашение суммы основного долга должно производиться равными платежами, начисление процентов – в конце года.

Задание 4. Инвестор планирует получение 20% дохода на свои инвестиции в объект недвижимости. Для финансирования сделки имеется возможность получить кредит, равный 80% стоимости этого объекта недвижимости под 12% годовых. Определить ставку капитализации и стоимость объекта недвижимости при условии, что чистый операционный доход от него составляет 50 тыс. руб.

Задание 5. На продажу выставлен объект недвижимости стоимостью 1500 тыс. руб. инвестор планирует получение дохода на вложенный капитал в размере 10 % годовых, одновременно инвестор планирует возместить свои инвестиции за 5 лет. Необходимо определить коэффициент капитализации, а также возможность возмещения инвестиций за указанный срок. (Метод Инвуда).

Тема 6. Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса

Практическое занятие – 2 часа.

План.

1. Обоснование применения сравнительного подхода

2. Критерии отбора предприятий – аналогов

3. Ценовые мультипликаторы, применяемые в процессе оценки

4. Преимущества и недостатки сравнительного подхода к оценке бизнеса

Задание 1. Компания А рассматривает возможность покупки всего акционерного капитала закрытой компании В, которая имеет около 25 млн. руб. годового дохода в течение последних нескольких лет. Компания А предлагает цену на акции компании В на основании оценки по отношению «цена/доход». Имеются следующие данные о текущих значениях отношения «цена/доход» для нескольких аналогичных компаний, зарегистрированных на фондовой бирже:

С – 8,2

Д – 9,5

М – 9,3

Определить, какой может быть предлагаемая цена акции компании В.

Задание 2. ЗАО «Юпитер» выплачивает регулярные годовые дивиденды на общую сумму 2,4 млн. руб. по своим 100000 обыкновенным акциям. Вероятный покупатель некоторой части акционерного капитала этой компании считает, что дивидендный доход от вложения должен составлять 12%. Какой будет его оценка стоимости одной акции компании по методу дивидендного дохода? Налоги не учитывать.

Задание 3. ЗАО «Марс» в течение нескольких лет регулярно выплачивает годовые дивиденды в размере 6 коп. на акцию. Провести оценку стоимости акций ЗАО «Марс» на базе дивидендного дохода при условии, что текущий дивидендный доход по акциям аналогичных компаний в % составляет (налоги не учитывать):

ОАО «Сатурн» - 6,2

ОАО «Меркурий» - 9,1

ОАО «Юпитер» - 8,7

Задание 4. Необходимо оценить стоимость ангара, годовая потенциальная валовая рента которого составляет 400 тыс. руб. Для проведения оценки собраны данные по трем недавно проданным сопоставимым ангарам (см. таблицу).

Сопоставимый объект	Продажная цена, руб.	Потенциальная годовая рента, руб.	Рентный мультипликатор
Ангар 1			6,07
Ангар 2			5,92
Ангар 3			6,00

Тема 7. Затратный (имущественный) подход к оценке бизнеса

Практическое занятие – 2 часа.

План.

1. Методология затратного подхода к оценке бизнеса.

Задание 1. Провести оценку стоимости предприятия на базе балансовой стоимости активов. Баланс ОАО «Вымпел» по состоянию на 01 января 2012 года имеет следующий вид, тыс. руб.:

Активы	Пассивы
Внеоборотные активы Земля и здания: 80000 Машины и механизмы: - первоначальная стоимость 60000 -износ 35000 Итого внеоборотных активов 175000 Оборотные активы Запасы 12000 Дебиторы 18000 Наличность в банке и кассе 5000 Итого оборотных активов 35000	Капитал и резервы Уставный капитал 50000 Добавочный капитал 15000 Прибыль и убытки 25000   Итого капитала 90000 Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 30000   Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность 20000
Баланс 140000	Баланс 140000

Задание 2. В ЗАО «Авангард» на балансе числится объект основных средств, подлежащий переоценке. Первоначальная стоимость - 700 тыс. руб., сумма накопленной амортизации – 200 тыс. руб., коэффициент пересчета -3. Определить восстановительную стоимость оцениваемого объекта индексным способом.

Задание 3. По методу стоимости чистых активов стоимость компании ОАО «Старт» составила 400 млн. руб. для предприятий данной отрасли рынок предполагает премию за контроль 25%, скидку за недостаток ликвидности – 30%. Оцените стоимость шестипроцентного пакета акций данной компании.

Задание 4. Полная стоимость воспроизводства туристского кемпинга, находящегося в эксплуатации 5 лет, составляет 1637, 8 тыс. руб. Валовой рыночный мультипликатор (GRM) равен 5,0. Расчетный срок эксплуатации объекта – 60 лет. Определить стоимость кемпинга с учетом износа. Дополнительные данные приведены ниже.

1. Физический износ

А. Устранимый: отложенный текущий ремонт, руб.

- покраска фасада и коридоров………………………………7500

- замена коврового покрытия в 5 комнатах ………………5250

- ремонт системы водоснабжения……………………………6600

Всего…………………………………………………………19350

Б. Неустранимый износ компонентов со сроком эксплуатации до 40 лет представлен в таблице:

Компоненты	Полная стоимость воспроизводства, руб.	Время нахождения в эксплуатации, лет	Предлагаемый срок эксплуатации, лет	Накопленный износ, %	Сумма износа, руб.
Жалюзи
Ковры
Шкафы
Отопительная система				16,7
Бытовые приборы				33,3
Система вентиляции				33,3
Система водоснабжени				12,5
Итого

Задание 5. Произвести оценку стоимости ОАО «Скорпион» на базе ликвидационной стоимости, учитывая, что данная компания по состоянию на 31 марта 2012 г. имела следующий итоговый баланс:

Активы	Пассивы
Внеоборотные активы Земля и здания 70000 Машины и механизмы 150000 Итого внеоборотных активов 220000	Капитал и резервы Уставный капитал 100000 Прибыль и убытки 120000 Итого 220000
Оборотные активы Запасы 40000 Дебиторы 45000 Наличность в банке и кассе 5000 Итого оборотных активов 90000	Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 50000 Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность 40000
Баланс 310000	Баланс 310000

Тема 8. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации

Практическое занятие – 2 часа.

План.

1. Реструктуризация предприятия как способ повышения его рыночной стоимости

Дата добавления: 2015-09-05