МЕНЕДЖМЕНТ 28 страница

3) показатели рентабельности активов;

4) показатели рентабельности собственного и заемного капитала;

5) показатели доходности акционерного капитала.

1. Показатели по прибыли (Profitability Ratios)

Основным критерием оценки эффективности деятельности фирмы является прибыль. Показатели, используемые для определения эффективности хозяй­ственной деятельности, соотносятся прежде всего с полученной прибылью. Эти показатели могут быть как абсолютными, так и относительными.

Показатели по прибыли включают:

* показатели подсчета валовой прибыли

* коэффициент валовой прибыли

* показатель подсчета чистой прибыли

а) Показатель подсчета валовой прибыли (Gross Profit)

Чистые продажи Минус

Себестоимость реализованной продукции

Net Sales Less

Cost of Goods Sold

Валовая прибыль (брутто прибыль) в стоимостном выражении как абсо­лютный показатель исчисляется вычитанием из общей стоимости чистых про­даж (чистой выручки от реализации) себестоимости реализованной продукции. Валовая прибыль образуется в результате деятельности фирмы и ее произ­водственных подразделений и исчисляется до выплаты налогов и отчислений.

Выясняется ее прирост или уменьшение (в %) за отчетный период.

б) Коэффициент валовой прибыли (Gross Margin — GM)

Чистые продажи Минус

Себестоимость реализованной продукции

Чистые продажи

Net Sales Less

Cost of Goods Sold Net Sales

Определяет средний процент превышения выручки от реализации товаров и услуг над их себестоимостью. Валовая прибыль промышленной фирмы ко­леблется от 25 до 50%.

в) Показатель подсчета чистой прибыли (Net Profit, Net Income) Чистая прибыль в стоимостном выражении исчисляется после выплаты налогов, дивидендов, процентов по облигациям, займам и кредитам, отчис­лений в пенсионные фонды. Она остается в распоряжении фирмы. Для ана­лиза сравниваются абсолютные показатели и выявляется (в %) прирост или уменьшение чистой прибыли за отчетный год.

2. Показатели рентабельности реализации продукции

Показатели рентабельности реализации продукции включают:

• коэффициент прибыльности продаж

• коэффициент рентабельности продаж

а) Коэффициент прибыльности продаж (Profit Margin Return on Sales — ROS) характеризует степень рентабельности деятельности фирмы. Рас­считывается путем деления прибыли на стоимость реализованной продукции. Используются три показателя:

• из расчета валовой прибыли (Gross Profit Margin);

• из расчета чистой прибыли (Profit Margin — РМ);

• из расчета операционной прибыли.

Показатель 1

Валовая прибыль Чистые продажи

Gross Margin Net Sales

Показатель 2

Чистая прибыль Чистые продажи

Net Income (Net Pro/it) Net Sales

Показатель 3

Операционная прибыль Чистые продажи

Operating Profit

Net Sales

Коэффициент ROS показывает долю валовой и чистой прибыли, прихо­дящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимости реализованной про­дукции). Показатель 1 — Gross Profit Margin (GM) называют также коэф­фициентом валовой прибыли, его повышение может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и наоборот.

При сопоставлении этого показателя с показателем по предыдущим пе­риодам необходимо либо пользоваться сопоставимыми ценами, либо учитывать динамику цен на реализуемые товары за рассматриваемый период.

Прибыль на операционные расходы (Operating Margin), исчисляемая в процентах, показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.

б) Коэффициент рентабельности продаж (Return on Sales)

Себестоимость проданной продукции Чистые продажи

Cost of Goods Sold Net Sales

позволяет сравнить издержки производства со стоимостью реализованной про­дукции и определить, сколько денежных единиц затрат приходится на одну денежную единицу реализованной продукции, а также долю себестоимости продукции в общей сумме чистых продаж или долю себестоимости, прихо­дящуюся на одну денежную единицу продаж. Повышение этого показателя может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и повышении рентабельности продаж.

3. Показатели рентабельности активов (Return on Assets — ROA) Показатели рентабельности активов включают:

• коэффициент рентабельности активов

• коэффициент рентабельности реального основного капитала (необоротных материальных активов)

а) Коэффициент рентабельности активов (ROA)

Показатель J

Чистая прибыль Активы

Net Profit Total Assets

Коэффициент ROA является показателем способности фирмы использовать оборотный и необоротный капитал. Он свидетельствует о том, сколько де­нежных единиц потребовалось фирме для получения одной единицы прибыли. Этот коэффициент применяется для определения уровня конкурентоспособ­ности фирмы и его сравнения со среднеотраслевым показателем (обычно ROA составляет 5—10%).

Коэффициент ROA именуется также доходностью активов и исчисляется другими способами:

Показатель 2

Прибыльность продаж Умножить Оборачиваемость активов

Profit Margin Multiply Assets Turnover

Показатель 3

Чистая прибыль Чистые продажи

Умножить

______ Чистые продажи

Среднегодовая стоимость активов

Net Income Net Sales

Multiply

______ Net Sales _______

Average Total Assets

При подсчете коэффициента ROA в активы включаются средства как собственников, так и кредиторов, поскольку активы финансируются как из собственных, так и из заемных средств.

Поэтому он свидетельствует в первую очередь о степени использования этих средств.

Рентабельность активов характеризуется также следующим показателем:

Показатель 4

Чистые продажи Активы

Net Sales Total Assets

Он характеризует степень рентабельности использования оборотного и не-обротного капиталов (активов), т.е. всех средств, имеющихся в распоряжении фирмы.

б) Коэффициент рентабельности реального основного капитала (необо­ротных материальных активов) (Return on Fixed Assets)

Показатель J

Чистая прибыль

Реальный основной капитал

Net Profit Fixed Assets

Возрастание этого показателя может быть следствием чрезмерного роста оборотных активов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженно­сти либо кассовой наличности.

Показатель 2

Чистые продажи

Реальный основной капитал

Net Sales Fixed Assets

Характеризует эффективность использования средств, вложенных в мате­риальные активы.

4. Показатели рентабельности собственного и заемного капитала Эти показатели включают:

• коэффициент рентабельности собственного капитала

• коэффициент эффективности инвестированного капитала

а) Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity — ROE)

Чистая прибыль Собственный капитал

Net Profit Net Equity

Характеризует эффективность использования собственных источников фи­нансирования или рентабельность собственного капитала, т.е. сколько денеж­ных единиц чистой прибыли получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала. Обычно проводится сопоставле­ние рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств, рас­считываемых по чистой прибыли. Изменение этого показателя отражается на котировках акций фирмы на фондовых биржах.

Этот показатель часто сравнивается с возможным получением дохода от вложения средств в ценные бумаги.

б) Коэффициент эффективности инвестированного капитала

Показатель 1

Прибыль до вычета налогов Плюс

Выплачиваемые проценты

Собственный капитал Плюс

Долгосрочный заемный капитал

Profit before Tax Add

Interest Expenses

Net Equity Add

Fixed Liabilities

Определяет, насколько эффективно использовались инвестированные сред­ства, т.е. какой доход получает фирма на одну денежную единицу всех вло­женных средств. Прибыль до вычета налогов считается более точным показа­телем, чем чистая прибыль, поскольку уровень налоговых ставок устанав­ливается государством и не зависит от эффективности менеджмента. Кроме того, валовая прибыль включает суммы выплачиваемых процентов по долго­срочным обязательствам, уровень которых также определяется вне фирмы.

Показатель 2

Чистая прибыль Собственный капитал

Плюс

Долгосрочный заемный капитал

Net Profit Net Equity Add

Capital Employed

Характеризует конечный результат эффективности использования всего инвестированного за длительный срок капитала.

5. Показатели доходности акционерного капитала Эти показатели включают:

• коэффициент доходности капитала

• прибыль на одну акцию

• показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию

• коэффициент выплаты дивидендов

• коэффициент покрытия процентов по облигациям

а) Коэффициент доходности капитала показывает уровень доходности вложений акционеров фирмы.

Чистый доход акционеров

Среднегодовая стоимость акционерного капитала

Net Income Available Shareholders Average Owners' Equity

Чистый доход (после уплаты налогов и процентов по займам) не зависит от того, какие акции выпущены фирмой — обычные или привилегированные. Чистый доход акционеров — это чистый доход за вычетом дивидендов, вы­плачиваемых держателям привилегированных акций. Обычный отраслевой по­казатель доходности капитала составляет 10—12%.

б) Прибыль на одну акцию (Earning per Share — EPS) — это чистый доход фирмы, предназначенный для распределения между акционерами, де­ленный на число обычных акций, обращающихся на рынке в течение года.

Чистый доход акционеров

Среднее число обращающихся акций

Net Income Available Shareholders

Avagare Common Shares Outstanding

Поскольку фирмы имеют различное число акций в обращении, сравнивать величину этого показателя с показателями по другим фирмам не имеет смысла.

в) Показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию (Price to Earnings Ratio — Ρ/Ε)

Цена акции

Stock Price

Прибыль на одну акцию

Earnings per Share

Цена акции — это отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся в обращении. Р/Е показывает, какую часть дохода на одну акцию фирмы инвесторы могут заплатить, и определяет мнение о перс­пективах развития фирмы на фондовой бирже. Обычно Р/Е возрастает, когда перспективы фирмы оцениваются относительно доходов как улучшающиеся, и Р/Е падает, когда положение фирмы ухудшается и рискованность рыночных операций возрастает. Значение Р/Е может оцениваться как высокое или низкое по сравнению со средним значением по отрасли или в сравнении с другими фирмами, акции которых котируются на бирже.

г) Коэффициент выплаты дивидендов (Payout Ratio — PR)

Дивиденды Чистая прибыль

Dividends Net Income

Показывает долю прибыли на акцию, которая распределяется фирмой в виде дивидендов, или же долю дохода, выплачиваемого как дивиденды. Этот коэффициент зависит от структуры акционерного капитала фирмы, отрасли, к которой относится фирма, перспектив развития фирмы. Обычно вновь воз­никшие компании выплачивают низкие дивиденды или вообще их не вы­плачивают, в то время как устойчивые и быстрорастущие компании стремятся выплачивать более высокие дивиденды.

д) Коэффициент покрытия процентов по облигациям (Times Interest Earned, Interest Coverage)

Доходы до выплаты налогов Процентные платежи по облигациям

Earnings before Interest and Taxes (ЕВIT)

Interest Obligations

Показывает, во сколько раз имеющиеся доходы фирмы превышают сумму процентных платежей по облигациям, и используется кредиторами для оценки способности фирмы выполнять свои обязательства по процентным платежам. Этот коэффициент свидетельствует о том, насколько эффективно используются заемные средства, полученные фирмой в связи с выпуском облигаций, и до­статочно ли высока прибыль для покрытия расходов по выплате процентов по облигациям. Считается нормальным, когда этот показатель равен 3—4%.

Приводимый в числителе суммарный доход состоит из валовой прибыли, полученной в результате хозяйственной деятельности (Operating Income), и доходов фирмы от получения процентов и дивидендов. Иногда в знаменатель коэффициента включаются и другие платежи: дивиденды, платежи по пога­шению задолженности. Эти виды расчетов называются нормами покрытия (Coverage Ratios).

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ФИРМЫ И ЕЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (FINANCIAL POSITION RATIOS)

Эти показатели включают:

1) показатели ликвидности;

2) показатели оборачиваемости средств;

3) показатели платежеспособности и устойчивости финансового положения
фирмы.

1. Показатели ликвидности (Liquidity Ratio).

К показателям ликвидности относятся:

• коэффициент текущей ликвидности

• коэффициент срочной ликвидности

• показатель поступления наличных денежных средств

а) Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Текущие активы

Current Assets

Краткосрочные обязательства

Current Liabilities

Позволяет установить текущее финансовое состояние фирмы и выявить, способна ли фирма в течение отчетного года погасить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Этот коэффициент показывает, сколь­ко денежных единиц оборотных (краткосрочных) активов приходится на одну денежную единицу текущих (краткосрочных) обязательств. Согласно общепри­нятым стандартам, считается, что этот коэффициент не должен быть менее 1 и может находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Соотношение менее 1 означает, что у фирмы нет достаточного количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств, а это свидетельствует о наличии финансо­вого риска и угрозе банкротства. Низкий уровень ликвидности может быть следствием затруднений в реализации продукции, увеличения дебиторской за­долженности и других причин. Соотношение 2:1 означает нормальную степень ликвидности, когда фирма имеет достаточно средств для погашения кратко­срочных обязательств. Соотношение 3:1 считается нежелательным, поскольку свидетельствует о наличии у фирмы средств больше, чем она может эффек­тивно использовать, что влечет за собой снижение показателя рентабельности активов. Это может говорить также о нерациональной структуре капитала фирмы: наличии дорогостоящих финансовых средств (долгосрочных кредитов, акционерного капитала) и недостатке более дешевых средств (краткосрочных займов и кредитов). Вместе с тем высокая ликвидность фирмы привлекает потенциальных инвесторов — акционеров и кредиторов, что является положи­тельным фактором.

Среднегодовые отраслевые показатели ликвидности обычно публикуются в специальных экономических изданиях. Коэффициенты ликвидности по от­дельным фирмам публикуются в годовых отчетах фирм, где приводится их сравнение с соответствующим отраслевым показателем.

Коэффициент текущей ликвидности иногда называют коэффициентом по­крытия, или коэффициентом общей ликвидности.

б) Коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio, Quick Assets Ratio) показывает отношение ликвидных средств (Liqued Assets) к краткосрочной задолженности и свидетельствует о способности фирмы быстро погасить свои текущие обязательства.

Для расчета этого коэффициента применяются различные методы подсчета стоимости ликвидных средств.

Показатель 1

Денежные средства Плюс

Легкореализуемые ценные бумаги Плюс

Чистая дебиторская задолженность Краткосрочные обязательства

Cash Add

Marketable Securities Add

Accounts Receivable Current Liabilities

Показывает отношение наиболее ликвидной части оборотного капитала — наличных денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Это означает, что в чис­лителе не учитываются товарно-материальные запасы как наименее ликвид­ная часть текущих активов, поскольку они могут быть использованы для погашения текущих обязательств только после их реализации.

Current Assets Less Inventories Current Liabilities

Показатель 2

Текущие активы Минус

Товарно-материальные запасы Краткосрочные обязательства

Cash Add Marketable Securities Current Liabilities

аналогичен показателю 1, однако рассчитывается по упрощенной схеме, когда наиболее ликвидная часть текущих активов определяется прямым вычитанием стоимости товарно-материальных запасов.

Показатель 3

Денежные средства

Плюс

Легкореализуемые ценные бумаги Краткосрочные обязательства

Предполагает, что при расчете наиболее ликвидных средств в числителе не учитываются дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Независимо от методики расчета коэффициента срочной ликвидности пред­полагается, что его величина колеблется от 1 до 2. Такой уровень срочной ликвидности установлен хозяйственной практикой в США и в странах За­падной Европы. В Японии он существенно ниже, что обусловлено особен­ностями структуры капитала японских компаний, где доля собственного ка­питала составляет в среднем около 20%.

в) Поступление наличных денежных средств (Cash Flow). Характеризует поступление кассовой и банковской наличности от текущих операций. Пока­затель свидетельствует о своевременности поступления платежей за поставлен­ную потребителю продукцию и о размерах погашения дебиторской задолжен­ности. Анализируются как изменение общей наличности, так и ее структура.

2. Показатели оборачиваемости средств (Efficienty Ratios)

К показателям оборачиваемости средств относятся:

• коэффициент оборачиваемости активов

• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

• коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов

• коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

а) Коэффициент оборачиваемости активов (Return on Assets

Показатель I

ROA)

Чистые продажи

Net Sales

Среднегодовая стоимость активов

Average Total Assets

Свидетельствует о скорости оборачиваемости оборотного капитала в те­чение года и характеризует эффективность использования фирмой всех име­ющихся ресурсов независимо от источников их привлечения. Этот коэффи­циент показывает, сколько раз в год (число оборотов) осуществляется полный цикл производственно-сбытовой деятельности, приносящей прибыль, или сколько денежных единиц реализованной продукции приходится на одну де­нежную единицу текущих активов. Чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь фирме для оперативной текущей деятельности.

Показатель 2 Коэффициент оборачиваемости реального основного капитала

Реальный основной капитал Число занятых

Total Fixed Assets Number of Employes

Показывает, какова стоимость материальных активов, приходящаяся на одного занятого. Низкий коэффициент оборачиваемости основного капитала является результатом более высокой капиталовооруженности труда.

б) Коэффициент (Receivables Turnover)

оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатель I

Чистые продажи

Средняя сумма дебиторской задолженности

Net Sales

Average Accounts Receivable

Показывает, насколько быстро фирма получает платежи по счетам де­биторов, а именно, сколько раз в среднем в год дебиторская задолженность

(или только счета к получению) превращалась в денежные средства. Этот показатель может достигать 10.

Показатель 2 Средний период получения дебиторской задолженности (Average Collection Period)

Дебиторская задолженность Продажи: 360

Receivables Sales: 360

Показывает соотношение суммы дебиторской задолженности к однодневной сумме продаж и выражается числом дней.

Показатель 3 Срок погашения дебиторской задолженности (Days Sales Outstanding — DSO)

Количество дней в отчетном периоде

Оборачиваемост ь дебиторской задолженности

Number of Days in Period Receivables Turnover

Преобразует показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в эк­вивалент, выраженный в днях.

Фирмы, как правило, устанавливают свой нормативный срок погашения счетов, который составляет чаще всего 30 дней. Поэтому реальный срок погашения дебиторской задолженности обычно сравнивается с нормативным сроком и, если он превышает норматив на несколько недель, фирма при­нимает соответствующие меры по ликвидации дебиторской задолженности.

Для анализа этого коэффициента используются также среднеотраслевые коэффициенты. Кроме того, его обычно сравнивают с коэффициентом кре­диторской задолженности.

в) Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов (Inventory Turnover)

Показатель I

Себестоимость реализованной продукции

Среднегодовая стоимость товарно-материальных запасов

Cost of Goods Sold Averade Inventory

Показывает эффективность использования оборотных активов и отражает скорость реализации товарно-материальных запасов. Финансовые менеджеры должны принять правильное решение: произвести дополнительные вложения в товарно-материальные запасы или идти на риск возникновения их дефи­цита. Как правило, фирмы стремятся максимизировать этот показатель, по­скольку чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств вложено в эту статью оборотных активов, которая обладает наиболее низкой ликвидностью. Следовательно, фирма достигает более высокой ликвидности оборотных активов и соответственно более устойчивого финансового положе­ния. Особо важное значение придается повышению оборачиваемости товар­но-материальных запасов, когда фирма имеет высокий уровень кредиторской задолженности и возникают требования со стороны кредиторов.

Для расчета коэффициента оборачиваемости товарно-материальных запасов берется не стоимость продаж, которая включает издержки обращения (торговую наценку), а себестоимость реализованной продукции, поскольку она оценивается в оптовых ценах и более точно отражает стоимость товарно-материальных цен­ностей, реализованных за отчетный год. Этот показатель обычно анализируется в динамике. Считается, что он должен измениться пропорционально росту се­бестоимости реализованной продукции. Нормальный уровень этого коэффици­ента обычно колеблется в зависимости от отрасли от 4 до 8. Если расчетный коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы, немедленно ана­лизируются причины, среди которых может оказаться недостаточное количество запасов, что впоследствии может привести к снижению продаж готовой про­дукции, а также дефициту наличных денежных средств.

Показатель 2 Оборачиваемость товарно-материальных запасов в днях (Day's Sales in Inventory)

Товарно-материальные запасы Продажи: 360

Inventories Sales: 360

Это отношение суммы товарно-материальных запасов к однодневному обо­роту по продажам. Он показывает, сколько дней требуется для реализации (независимо от оплаты) товарно-материальных запасов.

Показатель 3 Период оборачиваемости товарно-материальных запасов

(Days Inventory)

365 дней

—----------------- ------------------------- — / оборот за η дней

Число оборотов в год

Показывает, какое количество дней приходится на один оборот материаль­ных запасов. Низкий уровень этого показателя свидетельствует о высоком уров­не реализации вследствие устойчивого спроса на продукцию фирмы. Высокий уровень показателя может означать наличие избытка материальных запасов либо низкий уровень реализации готовой продукции из-за трудностей сбыта.

Day's Sales Outstanding (DSO)

Показатель 4 Продолжительность производственного цикла (Operating Cycle)

Период погашения дебиторской задолженности (в днях)

Плюс

Период оборачиваемости товарно-материальных запасов (в днях)

Add

Day's Inventory

Дает возможность оценить числом дней продолжительность всего производст­венного цикла, включающего: приобретение товарно-материальных ценностей; пре­образование товарно-материальных запасов в готовую продукцию; реализацию ко­нечной готовой продукции; погашение дебиторской задолженности (получение оплаты за реализованную продукцию). Сокращение продолжительности производ­ственного цикла свидетельствует об улучшении финансового положения фирмы.

г) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Accounts Payable Turnover, Payables Turnover)

Показатель 1

Себестоимость реализованной продукции

Среднегодовая стоимость счетов к оплате

Cost of Goods Sold Average Accounts Payable

Показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных фирме счетов и векселей, т.е. как быстро фирма погашает свои обязательства перед кредиторами.

При расчете этого показателя вместо стоимости реализованной продукции в числителе может использоваться общая стоимость произведенных закупок.

Показатель 2 Период погашения кредиторской задолженности (Days Payable)

365 дней

—------------------------------------------ = Число дней или I оборот за η дней

Число оборотов в год

Показывает оборачиваемость кредиторской задолженности в днях, т.е. рас­считывается, за какое число дней происходит один оборот кредиторской за­долженности.

При расчете продолжительности производственного цикла обычно учитыва­ется и оборачиваемость кредиторской задолженности, т.е. сроки ее погашения.

Day's Sales Outstanding (DSO) Add Day's Inventory Less Day's Payable

Показатель 3

Срок погашения дебиторской задолженности (число дней)

Плюс

Период оборотов товарно-материальных запасов (число дней)

Минус

Период погашения кредиторской задолженности (число дней)

Показывает цикл оборота рабочего капитала, выраженный числом дней.

3. Показатели платежеспособности и устойчивости финансового поло­жения фирмы (Solvency Ratios).

Платежеспособность фирмы — это способность выполнять своевременно свои краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет собственных ак­тивов. Фирма считается платежеспособной, если ее общие активы превы­шают внешние обязательства. Уровень платежеспособности характеризует степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, вложивших свои средства в активы фирмы. Он обычно выражается в процентах. Высокий коэффициент платежеспособности свидетельствует о минимальном финансо­вом риске и благоприятных возможностях дальнейшего привлечения капи­тала из внешних источников.

К показателям платежеспособности и устойчивости финансового положения фирмы относятся:

• коэффициент собственности

• коэффициент заемного капитала

■ коэффициент финансовой зависимости

• коэффициент покрытия

а) Коэффициент собственности (Equity Ratio)

Показатель 1

Собственный капитал

Общая сумма обязательств и собственного капитала

Owner's Equity

Total Liabilities and Owners Equity

Характеризует долю в процентах собственного капитала в структуре ка­питала фирмы в целом. Нормальным считается отношение собственного ка­питала к итогу всех средств, имеющихся в распоряжении фирмы на уровне 60% (в Японии этот показатель не превышает в среднем 20%). Высокий уровень этого коэффициента отражает стабильность финансовой структуры капитала, что является привлекательным для кредиторов и служит гарантией получения кредитов.

Низкий уровень этого коэффициента свидетельствует о высокой степени использования заемных средств, и финансовое положение фирмы в этом слу­чае зависит от стоимости кредитных ресурсов, т.е. уровня процентов на заемный капитал.

Показатель 2

Собственный капитал

Внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные)

Owner's Equity Outside Liabilities

Характеризует соотношение собственных и заемных средств. Считается нормальным соотношение 2:1, при котором примерно одна треть финанси­рования осуществляется за счет заемных средств.

Дата добавления: 2015-08-27