Учет фактора инфляции.

В финансовом менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, т.к. с течением времени обесценивается стоимость, находящихся в обращении, денежных средств. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием, снижение реальной стоимости финансовых его активов, падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т.д.

Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия. Концепция учета фактора влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности заключается в необходимости реального отражения стоимости активов предприятия и его денежных потоков, а так же в обеспечении возмещения потерь дохода, вызываемых инфляционными процессами при осуществлении различных финансовых операций.

Для оценки интенсивности инфляционных процессов используется 2 основных показателя:

· темп инфляции – характеризующий показатель, отражающий размер обесценивания (потери покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к номиналу на начало периода;

· индекс инфляции – отражает общий рост уровня цен, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемый за 1) и темпа инфляции.

При расчетах связанных с корректировкой стоимости денег с учетом фактора инфляции принято использовать 2 понятия:

· номинальная сумма денежных средств (отражает оценку размеров денежных активов, без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде);

· реальная сумма денежных средств (отражает оценку размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией)

Для расчета этих сумм денежных средств в процессе наращения или дисконтирования стоимости денег во времени используются соответственно номинальная и реальная ставки процентов. Где номинальная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег, в связи с инфляцией. Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости, в связи с инфляцией. С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкретный методический инструментарий, позволяющий учесть фактор инфляции в процессе управления фин. деятельностью предприятия. Основными методами являются:

ü метод прогнозирования годового темпа и индекса инфляции (основывается на ожидаемых среднемесячных темпах инфляции. Такая информация содержится в публикуемых прогнозах экономического и социального развития страны на предстоящий период. Результаты такого прогноза служат основой для последующего учета фактора инфляции в фин. деятельности предприятия)

ТИ_Г = (1 + ТИ_М)¹² - 1

ИИ_Г = (1 + ТИ_М)¹²

где: ТИ_Г – темп инфляции за 1 год;

ТИ_М – темп инфляции за 1 месяц;

ИИ_Г – прогнозируемый индекс инфляции;

ü метод формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции (основывается на прогнозируемом номинальном уровне ставки на фин. рынке. Результаты высокого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже и результатов прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки, с учетом фактора инфляции, лежит модель Фишера)

I_P =

I - ТИ

1 + ТИ

где: I_P – реальная % ставка, выраженная десятичной дробью;

I – номинальная % ставка;

ТИ – темп инфляции.

ü метод оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции (позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей стоимости денежных средств с соответствующей инфляционной составляющей. В основе этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.)

1. Расчет будущей номинальной стоимости

S_H = P * ((1 + I_P) * ИИ)ⁿ

где: S_H – будущая номинальная стоимость;

I_P – реальная % ставка;

Р – сумма вкладов;

ИИ – индекс инфляции.

Р_Н =

S_H

((1 + I_P)*ИИ)ⁿ

2. Расчет настоящей номинальной стоимости

где: P_H – настоящая номинальная стоимость;

S_H – будущая номинальная стоимость;

I_P – реальная % ставка;

ИИ – индекс инфляции.

ü метод формирования необходимого уровня доходности фин. операция с учетом фактора инфляции (с одной стороны призван обеспечить расчет суммы и уровня инфляционной премии, а с другой расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещений инфляционных потерь и получения необходимого уровня реальной прибыли. Инфляционная премия характеризует дополнительный доход, выплачиваемый или предусмотренный к выплате кредитору или инвестору, с целью возмещения фин. потерь от обесценивания денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции).

П_И = Р * ТИ

где: П_И – инфляционная премия;

Р – первоначальная сумма вклада;

ТИ – темп инфляции.

При определении общей суммы необходимого дохода соответственно складываются сумма инфляционной премии и реальная сумма необходимого дохода. При определении необходимого уровня доходности с учетом фактора инфляции используют следующую формулу:

УД_Н =

Д_Н

Д_Р

– 1

где: УД_Н – необходимый уровень доходности финансовой операции с учетом фактора инфляции;

Д_Н – номинальная сумма необходимого дохода по финансовым операциям;

Д_Р – реальная сумма необходимого дохода по финансовым операциям.

Дата добавления: 2015-08-27