Принципы для инфраструктур финансового рынка, разработанные БМР и МОКЦБ

Принципы	Требования к применению принципов
Правовая основа	ИФР должна иметь прочную, четкую, прозрачную и исполнимую в обязательном порядке правовую основу в отношении всех аспектов ее деятельности во всех применимых юрисдикциях. Применяемые в ИФР правила, процедуры и контракты должны быть исполнимыми в принудительном порядке во всех соответствующих юрисдикциях даже в случае нарушения обязательств участником или его несостоятельности. Необходима высокая степень уверенности в том, что иски, инициированные в соответствии с такими правилами и процедурами, не будут прекращены, признаны не имеющими юридической силы или отменены.
Управление	В ИФР должны быть реализованы четкие и прозрачные механизмы управления, обеспечивающие безопасность и эффективность ИФР, поддерживающие стабильность финансовой системы в целом, отвечающие другим существенно важным интересам общества и целям соответствующих заинтересованных сторон. ИФР должна иметь цели, предусматривающие приоритетность безопасности и эффективности ИФР и явным образом способствующие обеспечению финансовой стабильности и других общественных интересов.
Механизмы всестороннего управления рисками	В ИФР должны быть реализованы надежные механизмы управления рисками для всестороннего управления риском ликвидности, правовыми, кредитными, операционными и другими рисками. Следует отметить, что в документе представлена характеристика всех видов рисков и обозначены инструменты их минимизации. В ИФР должны действовать политики, процедуры и системы управления рисками, обеспечивающие выявление, отслеживание и управление рисками, возникающими в ИФР. ИФР должна предоставлять участникам и их клиентам стимулы и, где применимо, возможности для управления их рисками и ограничения их рисков. ИФР должна регулярно анализировать существенные риски, которым она подвергается со стороны других организаций и которые она создает для других организаций (таких как связанные ИФР, расчетные банки, лица, предоставляющие ликвидность, поставщики услуг) в результате взаимозависимостей, и разрабатывать надлежащие инструменты для управления этими рисками.
Управление кредитным риском и риском ликвидности. Кредитный риск	ИФР должна эффективно измерять, отслеживать и управлять своим кредитным риском со стороны участников рынка и процессов платежей, клиринга и расчетов. ИФР должна поддерживать достаточные финансовые ресурсы для полного покрытия своего кредитного риска перед каждым участником рынка с высокой степенью уверенности. Центральный контрагент (ЦКА) также должны поддерживать дополнительные финансовые ресурсы для покрытия широкого спектра потенциальных кризисных ситуаций, в том числе, помимо прочего, нарушения обязательств [одним (двумя)] участниками и [его (их)] аффилированными лицами, которые могут потенциально создавать наибольшую совокупную подверженность кредитному риску в экстремальных, но возможных рыночных условиях. В ходе проведения стресс‐тестирования, необходимого для предотвращения кредитного риска ЦКА должен учитывать широкий диапазон соответствующих кризисных сценариев, в том числе пиковые исторические значения волатильности цен, изменения других рыночных факторов, таких как детерминанты цен и кривые доходности, многократные нарушения обязательств на различных временных промежутках, одновременные затруднения на рынках финансирования и рынках активов, а также спектр перспективных кризисных сценариев в различных экстремальных, но вероятных рыночных условиях. Программа стресс‐тестирования должна включать в себя «обратные стресс‐тесты», предназначенные для выявления экстремальных рыночных условий, при которых финансовые ресурсы ЦКА становятся недостаточными.
Управление кредитным риском и риском ликвидности. Обеспечение	ИФР, требующая обеспечения для управления собственным кредитным риском или кредитным риском участников рынка, должна принимать обеспечение с низким риском ликвидности, кредитным и рыночным риском. ИФР также должна устанавливать и применять в надлежащей мере консервативные факторы риска при оценке обеспечения и лимиты концентрации обеспечения.
Управление кредитным риском и риском ликвидности. Гарантийные взносы	ЦКА должен покрывать свои кредитные риски перед участниками по всем продуктам посредством эффективной системы гарантийных взносов, учитывающей риски и подвергающейся регулярному пересмотру.
Управление кредитным риском и риском ликвидности. Риск ликвидности	ИФР должна эффективно измерять, отслеживать и управлять риском ликвидности. ИФР должна поддерживать достаточный объем ликвидных ресурсов для осуществления расчетов в течение дня и, где применимо, внутридневных расчетов по платежным обязательствам с высокой степенью надежности при различных потенциальных кризисных сценариях, в том числе, помимо прочего, при нарушении обязательств [одним (двумя)] участниками и [его (их)] аффилированными лицами, которые могут создавать наибольшие совокупные потребности в ликвидности в экстремальных, но возможных рыночных условиях.
Расчеты: Окончательность расчетов	ИФР должна обеспечивать четкие и надежные окончательные расчеты как минимум до окончания дня валютирования. В тех случаях, когда это необходимо или желательно, ИФР должна обеспечивать окончательные расчеты в течение дня или в режиме реального времени.
Расчеты: Денежные расчеты	ИФР должна проводить свои денежные расчеты денежными средствами центрального банка, где это практически осуществимо и доступно. Если денежные средства центрального банка не используются, ИФР должна минимизировать и строго контролировать риск ликвидности и кредитный риск, возникающий в связи с использованием денежных средств коммерческих банков.
Расчеты: Физическая поставка	ИФР должна четко определять свои обязательства в отношении поставки физических инструментов или товаров и должна выявлять, отслеживать и управлять рисками, связанными с такой физической поставкой.
Центральные депозитарии ценных бумаг и обменно‐стоимостные системы расчетов: Центральные депозитарии (ЦД) ценных бумаг	В ЦД должны быть установлены надлежащие правила и процедуры, обеспечивающие целостность выпусков ценных бумаг, облегчающие минимизацию и управление рисками, связанными с хранением и передачей ценных бумаг. ЦД должен поддерживать ценные бумаги в иммобилизованной или нематериальной форме для их бездокументарной передачи.
Центральные депозитарии ценных бумаг и обменно‐стоимостные системы расчетов: Обменно‐стоимостные системы расчетов	Если ИФР проводит расчеты по операциям, подразумевающим погашение двух связанных обязательств (например, операции с ценными бумагами или иностранной валютой), она должна исключать риск потери основной суммы, обусловливая окончательный расчет по одному обязательству окончательным расчетом по другому обязательству.
Управление в ситуациях нарушения обязательств: Правила и процедуры в отношении нарушения обязательств участником рынка	В ИФР должны быть установлены эффективные и четко определенные правила и процедуры для управления в ситуации нарушения обязательств участником рынка, обеспечивающие принятие ИФР своевременных мер по ограничению убытков и затруднений с ликвидностью, а также продолжение исполнения ИФР своих обязательств.
Управление в ситуациях нарушения обязательств: Сегрегация и переносимость	ЦКА должен иметь правила и процедуры, обеспечивающие сегрегацию и переносимость позиций и обеспечения, принадлежащих клиентам участника.
Управление общим коммерческим и операционным риском: Общий деловой риск	ИФР должна выявлять, отслеживать и управлять своим общим коммерческим риском и удерживать достаточный объем ликвидных чистых активов, финансируемых из собственного капитала, для покрытия потенциальных общих убытков, чтобы она могла продолжать предоставление услуг как действующее предприятие. Данная сумма должна быть в любой момент времени достаточной для обеспечения упорядоченного свертывания или реорганизации критически важных операций и услуг ИФР в приемлемые сроки.
Управление общим коммерческим и операционным риском: Депозитарный и инвестиционный риск	ИФР должна обеспечивать сохранность своих активов и минимизировать риск потери или задержки доступа к этим активам, в том числе в отношении активов, внесенных ее участниками. Инвестиции ИФР должны осуществляться в инструменты с минимальным риском ликвидности, кредитным и рыночным риском.
Управление общим коммерческим и операционным риском: Операционный риск	ИФР должна выявлять все возможные источники операционного риска, как внутренние, так и внешние, и минимизировать их воздействие путем внедрения надлежащих систем, средств контроля и процедур. Системы должны обеспечивать высокую степень безопасности и операционной надежности, а также достаточную и масштабируемую производительность. Планы обеспечения бесперебойной деятельности должны быть ориентированы на своевременное восстановление операций и выполнение обязательств ИФР, в том числе в ситуации крупномасштабной дестабилизации.
Доступ: Требования в отношении доступа и участия	ИФР должна иметь объективные, риск‐ориентированные и обнародованные критерии участия, обеспечивающие справедливый и открытый доступ.
Доступ: Многоуровневые механизмы участия	ИФР должна в той мере, в которой это практически осуществимо, выявлять, осознавать и управлять своими рисками, возникающими в связи с многоуровневыми механизмами участия.
Доступ: Связи ИФР	ИФР, устанавливающая связи с одной или несколькими ИФР, должна выявлять, отслеживать и управлять рисками, обусловленными такими связями.
Эффективность: Эффективность и результативность	ИФР должна быть эффективной и результативной в удовлетворении потребностей ее участников и обслуживаемых ею рынков.
Эффективность: Процедуры и стандарты обмена информацией	ИФР должна использовать или соблюдать надлежащие международно признанные процедуры и стандарты обмена информацией для обеспечения эффективного учета, платежей, клиринга и расчетов между различными системами.
Прозрачность: Раскрытие правил и процедур	В ИФР должны действовать четкие и всеобъемлющие правила и процедуры. ИФР должна предоставлять информацию, достаточную для точного понимания участниками рисков, принимаемых ими в связи с участием в ИФР. Все соответствующие правила и основные процедуры должны быть обнародованы.
Прозрачность: Раскрытие рыночных данных	Торговый репозиторий(ТР) как институт ИФР должен предоставлять своевременные и точные данные соответствующим органам и общественности в соответствии с их потребностями. В соответствии с нормативными и отраслевыми ожиданиями ТР должен предоставлять данные соответствующим органам власти и общественности, соответственно, т.е. всеобъемлющие данные и на уровне детализации, достаточном для повышения прозрачности рынка и поддержки других целей государственной политики. Масштабы и степень детализации данных, предоставляемых ТР, будут варьировать в зависимости от соответствующих информационных потребностей соответствующих органов, участников ТР и общественности. По меньшей мере, ТР должен, если это возможно и целесообразно, предоставить общественности совокупные данные по открытым позициям и объему и стоимости операций, а также сгруппированные данные (например, совокупная расшифровка торговых контрагентов, справочные субъекты или разбивка продуктов по валютам). Соответствующие органы должны иметь доступ к дополнительным данным, зарегистрированным в ТР, в том числе к данным на уровне участника, которые имеют отношение к их регулирующим полномочиям и правовым обязательствам, которые могут включать регулирование рынка и надзор, надзор за рыночной инфраструктурой, пруденциальный контроль, содействие регулированию учреждений, которые не могут выполнять свои обязательства, а также регулирование системного риска.

Принципы, изложенные в рассматриваемом докладе, содержат общие, но универсальные рекомендации по управлению рисками и обеспечению эффективности ИФР. С небольшими исключениями принципы не предписывают применение конкретных инструментов или механизмов для реализации предусмотренных ими требований и допускают применение различных средств для реализации того или иного принципа. Если применимо, то некоторые принципы устанавливают минимальные требования, обеспечивающие сдерживание рисков и поддержание равных условий конкуренции. Принципы предназначены для комплексного (совместного) применения, поскольку они в значительной мере взаимосвязаны и зависимы друг от друга. Одновременно следует подчеркнуть, что для различных видов ИФР применение всех принципов, представленных в докладе, не обязательно, поскольку они лишены ряда рисков, свойственных ИФР в целом.

Принципиальная новизна принципов состоит в том, что они фиксируют введение нового института для инфраструктур рынков – торгового репозитория (ТР), при этом под торговым репозиторием в соответствии с концепцией доклада понимается: «организация, ведущая централизованный электронный учет (базу данных) транзакций. ТР возникли как новый вид ИФР, в последнее время их значение возросло, особенно на внебиржевом рынке производных инструментов. Благодаря централизации сбора, хранения и распространения данных надлежащим образом организованный ТР, применяющий эффективные средства контроля рисков, может играть важную роль в повышении прозрачности информации для соответствующих органов и общественности, укреплении финансовой стабильности, выявлении и предотвращении рыночных махинаций. Важной функцией ТР является предоставление информации, способствующей снижению рисков, повышению операционной эффективности и экономии затрат как для отдельных организаций, так и для рынка в целом. Такими организациями могут быть основные стороны сделки, их агенты, ЦКА и другие поставщики услуг, предлагающие сопутствующие услуги, в том числе централизованные расчеты по платежным обязательствам, электронную новацию и подтверждение, агрегирование и согласование портфелей, управление обеспечением. Поскольку данные, обслуживаемые ТР, могут быть использованы несколькими заинтересованными сторонами, постоянная доступность, надежность и точность этих данных имеют критическое значение». (Сноска: Консультативный доклад)

Функции ТР, где это допустимо применимым законодательством, может также выполнять платежная система, ЦД или ЦКА в дополнение к своим основным функциям. Вместе с тем ТР также может предоставлять или поддерживать сопутствующие услуги, такие как управление событиями жизненного цикла сделки и дальнейшая обработка сделок на основании учетных данных, хранящихся в ТР. Одним из основных преимуществ ТР для общественной политики, которое обусловлено централизацией и качеством хранящихся в ТР данных, является повышенная прозрачность и предоставление данных соответствующим органам и общественности в соответствии с их информационными потребностями. Своевременный надежный доступ к данным, хранящимся в ТР, потенциально расширяет возможности соответствующих органов и общественности по выявлению и оценке потенциальных рисков для финансовой системы в целом.

Принципиальное значение в докладе уделяется и обязанностям центральных банков, органов регулирования рынка (в России - ФСФР) и других организаций, имеющим отношение к инфраструктурам финансовых рынков (в России – саморегулируемые организации). В разряд этих обязанностей в соответствии с докладом входят:

· обязанность А - регулирование, надзор и наблюдение за ИФР, необходимо осуществлять адекватное и эффективное регулирование, надзор и наблюдение в отношении ИФР;

· обязанность В - регулятивные, надзорные и наблюдательные полномочия и ресурсы. Центральные банки, органы регулирования рынка и другие соответствующие органы должны обладать полномочиями и ресурсами для эффективного исполнения своих обязанностей по регулированию, надзору и наблюдению за ИФР;

· обязанность С - раскрытие информации о целях и политических мерах в отношении ИФР. Центральные банки, органы регулирования рынка и другие соответствующие органы должны четко определять и раскрывать свою политику в области регулирования, надзора и наблюдения в отношении ИФР;

· обязанность D - применение принципов для ИФР. Центральные банки, органы регулирования рынка и другие соответствующие органы должны принимать и последовательно применять в надлежащих случаях международно признанные принципы для ИФР;

· обязанность Е - сотрудничество с другими органами. Центральные банки, органы регулирования рынка и другие соответствующие органы должны сотрудничать друг с другом как внутри стран, так и в международном масштабе, в зависимости от обстоятельств, в целях обеспечения безопасности и эффективности ИФР.

Следует констатировать, что принципы, изложенные в докладе, начнут работать, начиная с 2012 года, и заменят существующие стандарты КПРС-МОКЦБ для системно значимых платёжных систем, центральных депозитариев ценных бумаг, систем расчётов по ценным бумагам, центральных контрагентов и торговых репозиториев (обозначаемых вместе как «инфраструктуры финансовых рынков»). В 2011 году пока действуют следующие стандарты:

· ключевые принципы для системно значимых платёжных систем (выпущены в 2001 г.);

· рекомендации для систем расчётов по ценным бумагам (также выпущены в 2001г.);

· рекомендации для центральных контрагентов (выпущены в 2004 г.).

Полагается, что единый набор стандартов, представленный в едином документе, обеспечит большую последовательность в работе по наблюдению и регулированию деятельности ИФР во всём мире. Более того, новые принципы отражают уроки, извлечённые из недавнего финансового кризиса, а также из опыта работы в более нормальных условиях и оценок в годы, прошедшие после выпуска существующих сегодня стандартов.

Таким образом, с 2012 года все системно значимые платежные системы обязаны будут в своей деятельности реализовывать эти принципы, методология оценки на соответствие их деятельности новым принципам будет разрабатываться в ближайшее время.

Создание новых институтов инфраструктуры финансовых рынков требует от Банка России корректировки Программы его развития и принятия действенных мер по созданию новых институтов для ИФР, концептуальные ориентиры которых представлены в консультативном докладе Банка международных расчетов.

[1] Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. заслуженного деятеля науки РФ, д-ра экон. наук, проф. А.Г. Грязновой.– М.: Финансы и статистика, 2002.– С. 1021

[2] Там же.

[3] Там же с. 40.

[4] Гражданское право. Учебник. Т.3. Изд. 6-е. М.: «Проспект», 2008. С. 210

[5] Крыштановская О. Анатомия российской элиты. М.: «Захаров», 2005.

Дата добавления: 2015-08-20