Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Q-теория инвестирования

Мотивы принятия инвестиционных решений и виды инвестиций | Оптимальный запас капитала и принцип акселератора в моделировании инвестиционного процесса | Решение |


Читайте также:
  1. Комбинированные системы инвестирования.
  2. Предприятие должно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей … и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств
  3. Реальные инвестиции и фондовый рынок. Q-теория инвестирования

Q-теория инвестиций связывает изменение объема инвестиций с коэффициентом Тобина (q). Согласно этой теории объем инвестиций будет зависеть от значения величины коэффициента «q». Поскольку коэффициент «q» показывает оценку стоимости, которую фондовый рынок дает активам компании по отношению к издержкам производства этих активов, то если:

1) q>1, рынок ценных бумаг оценивает установленный капитал в сумму превышающую стоимость его замещения, что, в свою очередь, позволяет выпустить новые акции, использовать вырученные средства для реальных инвестиций и повышения доходности акционеров. Путем продажи акций фирмы могут инвестировать новый проект, дающий прирост прибыли. Фирмы будут продолжать инвестиции до тех пор, пока коэффициент не станет равным единице;

2) q<1, продажа оборудования по восстановительной стоимости обеспечит лишь прибыль владельцам акций, а инвестиции будут отрицательными. Имеющийся запас капитала сократится со временем в результате износа оборудования.

Зависимость инвестиций от коэффициента q Тобина Анализируя график, можно сделать следующие выводы: 1. Если q>1, то есть стимулы к инвестированию. В этих условиях фирмам выгодно выпускать новые акции, используя вырученные средства для финансирования инвестиций в реальный капитал. 2. Если q<1, то инвестиции отрицательны, т.е. имеющиеся капитальные блага выгоднее продать. Поэтому предприниматели не будут возмещать капитал по мере его выбытия.  

Величина коэффициента Тобина зависит от прибыли на единицу установленного капитала (Ω)[1], причем от прибыли как текущей, так и ожидаемой.

· Если МРК>r+d, то Ω>0=>РСУК↑=>q↑.

· Если МРК<r+d, то Ω<0=>РСУК↓=>q↓.

В том случае, когда в будущем ожидается повышение прибыли, сегодняшняя инвестиционная политика может стимулировать рост инвестиций.

Предположим, что в недалеком будущем предполагается изменить систему налогообложения, в результате чего ожидаемые налоги сократятся. Тогда мы имеем следующую цепочку зависимостей:

е↑=>DΩе↑=>РСУК↑=>↑q=>I↑,

где DТе - ожидаемые изменения налогов на прибыль, DΩе – ожидаемый прирост прибыли на единицу установленного капитала.

Таким образом, принимаемые инвестиционные решения зависят от экономической политики, проводимой в текущем периоде, и от политики, которая, как ожидается, будет проводиться в будущем.


Дата добавления: 2015-08-10; просмотров: 92 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Реальные инвестиции и фондовый рынок. Q-теория инвестирования| Значение Q-теории для принятия инвестиционных решений

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.007 сек.)