Параметры и виды финансовых рент.

В практике финансового анализа, помимо денежных потоков, связанных с деятельностью предприятия, принято выделять потоки платежей, которые имеют не разовый характер, а некоторую последовательность во времени. Например, погашение задолженности в рассрочку, периодическое поступление доходов от инвестиций, выплата пенсий или страховых взносов и т.д.

При анализе подобного потока платежей, каждое единичное поступление или выбытие денежных средств называется членом потока.

При этом, поток платежей, все члены которого либо положительные (поступления), либо отрицательные (выплаты) величины, а временные интервалы между платежами одинаковы, называют регулярным денежным потоком или финансовой рентой, а иногда аннуитетом, независимо от назначения или происхождения платежа.

Например, рентой являются последовательность получения процентов по облигации, платежи по потребительскому кредиту, выплаты в рассрочку страховых премий и т.д. Как видно, во всех приведенных случаях выплаты или получения денег производятся через равные промежутки времени, а выплачиваемые суммы, в большинстве случаев, также равны.

Рента характеризуется следующими параметрами:

à член ренты – размер отдельного платежа

à период ренты – временной интервал между двумя последовательными платежами

à срок ренты – время от начала первого периода ренты до конца последнего

à процентная ставка – доходность данной операции

В практике применяют разные по своим условиям ренты. В основу их классификации могут быть положены различные признаки. Рассмотрим основные классификации рент.

В зависимости от количества выплат членов ренты подразделяются на дискретные и непрерывные. При этом дискретные могут быть годовыми (выплаты 1 раз в год) и р-срочными (выплаты р раз в год). В случае непрерывной ренты выплаты производятся столь часто, что по сути являются непрерывным потоком платежей.

По количеству начислений процентов различают: ренты с ежегодным начислением, с начислением k раз в год, с непрерывным начислением. Моменты начисления процентов могут совпадать, а могут и не совпадать с моментами выплаты членов ренты.

По величине своих членов ренты делятся на постоянные (с одинаковыми платежами) и переменные. Члены переменных рент изменяют свои размеры во времени следуя какому-либо закону, например, арифметической или геометрической прогрессии, либо несистематично (задаются таблицей).

По вероятности выплат ренты делятся на верные и условные. Верные ренты подлежат безусловной уплате, например при погашении кредита. Число членов такой ренты заранее известно. В свою очередь выплата условной ренты ставится в зависимость от наступления некоторого случайного события. Поэтому число ее членов заранее неизвестно. К такого рода рентам относятся страховые аннуитеты – различные последовательные платежи в имущественном и личном страховании. Типичным примером страхового аннуитета является пожизненная выплата пенсии.

По количеству членов ренты различают ренты с конечным числом членов, т.е. ограниченные по срокам ренты (их срок заранее оговорен) и бесконечные или вечные ренты. С вечной рентой встречаются на практике в ряде долгосрочных операций, когда предполагается, что период функционирования анализируемой системы или срок операции весьма продолжителен и не оговаривается конкретными датами. В качестве вечной ренты можно рассматривать выплаты процентов по облигационным займам с неограниченными сроками.

По соотношению начала срока ренты и какого-либо момента времени, упреждающего начало ренты (например, начало действия контракта или дата его заключения), ренты делятся на немедленные и отложенные (отсроченные).

Очень важным является различие рент по моменту выплат платежей в пределах периода. Если платежи осуществляются в конце периодов, то соответствующие ренты называются обыкновенными или постнумерандо, если же платежи производятся в начале периодов, то их называют пренумерандо. Иногда контракты предусматривают платежи или поступление денег в середине периодов.

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию: Контракт предусматривает периодическое погашение задолженности выплатой в конце каждого полугодия одинаковых погасительных платежей на протяжении 10 лет. Таким образом, предусматривается постоянная, полугодовая, верная, ограниченная рента постнумерандо. Если первая выплата в счет погашения основной суммы долга производится спустя некоторое время (например, через два года) после подписания контракта (льготный период), то эта рента является отложенной относительно даты заключения договора.

Вопросы для самоконтроля:

1. В чем различие между понятиями денежные ресурсы, денежные потоки, движение денежных средств?

2. Назовите классификационные признаки, по которым группируются денежные потоки.

3. Дайте определение видам хозяйственной деятельности в соответствие с Приказом Минфина № 67н.

4. Дайте характеристику группировки денежных потоков по видам хозяйственной деятельности.

5. В чем заключаются различия между валовым и чистым денежными потоками?

6. Какой поток можно назвать дефицитным?

7. Дайте определение финансовой ренты. Назовите параметры, которыми она характеризуется.

8. Дайте характеристику основным классификациям финансовых рент.

Тестовые задания:

1. Денежный поток–это:

1. все валовые денежные поступления и платежи предприятия

2. превышение доходов от продажи товаров и услуг над затратами на производство и продажу этих товаров

3. совокупность денежных поступлений и выплат за определенный период времени

4. совокупность денежных остатков в кассе и на счетах предприятия

5. совокупность распределенных во времени поступлений и выплат наличных денег

2. Соотнесите признаки классификации денежных потоков с соответствующими видами денежных потоков:

Признаки классификации Виды ДП

1. По направленности движения а. Валовой и чистый ДП

денежных средств

2. По видам хозяйственной б. Положительный и

деятельности отрицательный ДП

3. По масштабам обслуживания в. ДП от операционной,

хозяйственного процесса инвестиционной и финансовой

деятельности

4. По методу исчисления объема г. ДП по предприятию в целом,

по отдельному структурному

подразделению, по отдельным

хозяйственным операциям

3. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют:

1. избыточный и дефицитный денежные потоки

2. денежные потоки, обслуживающие операционную, финансовую и инвестиционную деятельность предприятия

3. денежные потоки по экономике в целом и денежные потоки по отдельным отраслям экономики

4. денежные потоки по предприятию в целом, денежные потоки по отдельным структурным подразделениям и денежные потоки по отдельным хозяйственным операциям

5. денежные потоки в целом по региону, денежные потоки по отдельным предприятиям и денежные потоки по отдельным подразделениям предприятия

4. Кругооборот денежных средств, обслуживающих основной вид деятельности, представляет собой:

1. денежный поток от операционной деятельности

2. положительный денежный поток

3. чистый денежный поток

4. денежный поток от отдельной хозяйственной операции

5. текущие оборотные активы

5. Поступление денежных средств от реализации ценных бумаг формирует:

1. приток денежных средств по финансовой деятельности

2. положительный денежный поток по инвестиционной деятельности

3. отрицательный денежный поток по операционной деятельности

4. положительный денежный поток по операционной деятельности

5. отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности

6. Впишите недостающие слова:

Когда ……денежных средств существенно …… реальную потребность предприятия в целенаправленном их использовании, формируется избыточный…….

7. Внешнее финансирование предприятия может осуществляться за счет:

1. продажи ценных бумаг и оборудования

2. получения от поставщиков оплаты за проданную продукцию, работы, услуги

3. получения дивидендов по долгосрочным финансовым вложениям

4. погашения дебиторской задолженности

5. выпуска собственных облигаций, акций, получения краткосрочных кредитов и займов

8. Чистый денежный поток определяется:

1. как разница между положительным и отрицательным денежным потоком

2. как совокупность всех поступлений и выплат

3. как общая величина всех денежных поступлений

4. как разность между выручкой от реализации продукта хозяйственной деятельности и суммой затрат факторов производства на эту деятельность в денежном выражении

5. как отношение номинального денежного потока за определенный период времени к индексу потребительских цен за этот же период

9. Если сумма положительного денежного потока не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств, то такой денежный поток называется:

1. чистым

2. отрицательным

3. неэффективным

4. дискретным

5. дефицитным

10. Финансовой рентой называют:

1. регулярный денежный поток, все члены которого равны

2. регулярный денежный поток, все члены которого либо положительные, либо отрицательные величины, а временные интервалы между платежами одинаковы

3. регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами

4. дискретный денежный поток

5. денежный поток от финансовых операций предприятия

11. Окончите предложение:

Рента характеризуется следующими параметрами……

12. Соотнесите классификационные признаки рент с соответствующими группами:

Группы рент Признаки классификации

1. Дискретные и непрерывные а. По величине членов

2. С ежегодным, к-раз в год и непрерывным б. По соотношению срока

ренты и момента времени

3. Постоянные и переменные в. По количеству членов

4. Верные и условные г. По количеству выплат

членов

5. Ограниченные и вечные д. По моменту выплат

платежей

6. Немедленные и отложенные е. По вероятности выплат

7. Постнумерандо и пренумерандо ж. По количеству

начисления процентов

13. В зависимости от количества выплат ренты подразделяются на:

1. дискретные и непрерывные

2. p-срочные и годовые

3. m-разовые и непрерывные

4. непрерывные и р-срочные

5. бесконечные и дискретные

14. Движение денежных средств, связанное с движением внеоборотных активов формирует поток по:

1. инвестиционной деятельности;

2. финансовой деятельности;

3. текущей деятельности;

4. инвестиционной и финансовой деятельности.

15. Деятельность, в результате которой изменяется величина и состав собственного и заемного капитала называется:

1. текущей;

2. инвестиционной;

3. финансовой;

4. внешней.

16. К внешнему финансированию относится:

1. поступления в результате продаж ценных бумаг сторонних организаций;

2. поступления в результате эмиссии ценных бумаг;

3. поступления кредитов и займов, выданных предприятиям сторонних организаций.

17. Классифицировать денежный поток - в мае поступила ежемесячная денежная выручка от продаж зубной пасты:

1. дискретный;

2. отрицательный;

3. настоящий;

4. валовой;

5. по отдельной хозяйственной операции;

6. положительный;

7. с равномерными интервалами;

8. регулярный;

9. по текущей деятельности;

10. чистый;

11. дефицитный;

12. по финансовой деятельности;

13. по предприятию в целом.

ТЕМА 3

Источники информации для анализа денежных потоков

План лекции:

1. Основные источники информации о денежных потоках.

2. Состав и принципы формирования показателей Отчета о движении денежных средств.

Вопросы для самостоятельного изучения:

1. Формирование отчетности о движении денежных средств: отечественная и международная практика

Рефераты:

1. Международные стандарты учета и анализа денежных потоков.

1. Основные источники информации о денежных потоках.

Основными источниками информации о состоянии и движении денежного капитала фирмы, доступными как внутренним, так и внешним пользователям, являются данные форм бухгалтерской (финансовой) отчетности:

à Бухгалтерский баланс – форма №1

à Отчет о прибылях и убытках – форма №2

à Отчет о движении денежных средств – форма №4

à Приложение к балансу – форма №5

В этих формах содержаться данные об объемах денежных средств и их эквивалентах; данные, характеризующие изменение денежных статей, взаимосвязь прибыли и денежного капитала, движение оборотных активов и денежных средств.

Отчетный бухгалтерский баланс раскрывает имущественное и финансовое положение организации с точки зрения источников финансовых ресурсов (собственный капитал и обязательства (заемный капитал), а также размещения привлеченного капитала организации в экономические ресурсы (активы). Отчетные показатели баланса по своему характеру позволяют выявлять абсолютные и относительные показатели активов, обязательств и собственного капитала только по состоянию на отчетную дату.

Отчет о прибылях и убытках не содержит непосредственной информации о движении денежного капитала предприятия. Он формируется таким образом, что в нем находят отражение экономические обороты организации за отчетный период, показывающие доходы от деятельности и сопряженные с ведением деловой активности учетные расходы. Экономический эффект оборота от совершения хозяйственных операций выражается в превышении доходов над расходами, т. е. в образовании прибыли отчетного периода. Формирование финансового результата, исходя из допущения о непрерывности деятельности организации, приводит к тому, что прибыль определяется учетным способом по методу начисления. Доходы и расходы организации рассматриваются в связи с движением активов и обязательств, приводящим к приросту собственного капитала. Несмотря на тесную связь отчета о прибылях и убытках с бухгалтерским балансом, в нем остается недостаточно раскрытой информация, характеризующая экономические обороты организации, прямо не связанные с доходообразующими операциями, например, привлечение новых источников финансирования, передача экономических ресурсов третьим лицам и т. п. Для решения этих вопросов привлекается информация Отчета о движении денежных средств и Приложения к балансу.

Отчет о движении денежных средств — это динамический отчет, который методами балансовых обобщений определенных хозяйственных операций отчетного периода объясняет в существенных аспектах поступление и выбытие реальных финансовых средств. В сравнении с балансом и отчетом о прибылях и убытках он ориентирован на раскрытие для внешних пользователей бухгалтерской отчетности дополнительных сведений о финансовом положении организации, которые не могут быть прямо или косвенно получены из каких-либо других составных частей отчетности. Отчет о движении денежных средств воспроизводит оборот физического капитала организации в его наиболее ликвидной форме — денежного капитала — в виде той части финансовых средств организации, которая носит универсальную и общепризнаваемую форму в платежных операциях — денежную форму.

Следует отметить, что в соответствии с требованиями международных учетных стандартов отчетность по денежным потокам является обязательной, наряду с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках. Именно эта форма (№4) отражает реальное финансовое положение и платежеспособность предприятия, поэтому выступает основным источником информации о денежных потоках.

Величина балансовой прибыли зависит от действующих на данный момент нормативных актов (о составе затрат, включаемых в себестоимость продукции, о налогообложении прибыли, о порядке отражения в себестоимости продукции материальных и иных затрат). Балансовую прибыль можно увеличить или уменьшить путем бухгалтерских операций и проводок, сокрытия части расходов или отнесения их на расходы будущих периодов. Однако, нельзя таким же путем создать реальные денежные средства. Для получения денежных средств необходимы соответствующие хозяйственные операции или привлечение средств в форме кредитов и займов.

Данные отчета о движении денежных средств наряду с другими формами отчетности:

à отражают масштабы денежного оборота организации (откуда поступили денежные средст­ва; каков характер их происхождения; на что они были направлены при их расходовании);

à раскрывают обстоятельства того, как исполнены обязательства организации перед собственниками, деловыми партнерами, государством и персоналом. Погашение обязательств позволяет оценить текущую ликвидность и долгосрочную платежеспособность организации;

à показывают способность организации к генерированию денежных средств в результате совершения хозяйственных операций и тем самым представляют уровень кредитоспособности организации, возможности реализации проектов по расширению масштабов деятельности организации (путем инвестиционного проектирования, бюджетирования капитала, контроля кассовых смет). Сведения о денежном обороте помогают оценить способность организации и в будущем обеспечить превышение притока денежных средств над их оттоком;

à позволяют установить причины и размеры расхождений между приростом денежных средств и чистой прибылью организации; обеспечить ясную связь между доходами, расходами, запасами, задолженностью, поступлением и расходованием денежных средств. Это помогает оценить условия привлечения денежного капитала, размеры иммобилизации денежных средств, а также рассмотреть последствия недоходообразующих внутренних денежных оборотов организации;

à позволяют контролировать процесс обслуживания долговых обязательств и создания необходимых резервов по погашению основной суммы долга (образование погасительных фондов, фондов для выкупа и т. п.).

Данные отчета также широко используются в оценке оборачиваемости активов, в создании моделей дисконтирования инвестиций и будущих экономических выгод, в оценке оптимальных остатков денежных средств. Бюджеты и сметы денежных средств в современных условиях хозяйствования стали нормой планирования бизнеса. В условиях рынка контролю за своевременностью и полнотой исполнения платежных обязательств организации по обязательным платежам и денежным обязательствам придается особое значение. Несоблюдение последних неизбежно приводит организацию к банкротству.

Данные формы № 4 характеризуют изменения в финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Основной целью такого разделения является выявление того, из каких источников получены денежные средства за период: от основной деятельности по производству и реализации продукции, от реализации активов предприятия, в том числе финансовых, или вследствие эмиссии акций и привлечения кредитов. Подобный анализ позволяет оценить перспективы деятельности предприятия. Например, если в отчетном периоде основным источником денежных потоков явилась распродажа предприятием своих активов, это может стать сигналом для инвесторов об ухудшении ликвидности фирмы и о проблемах получения достаточных сумм денежных средств от основной деятельности предприятия.

В странах рыночной экономики для анализа денежных потоков используется специальная форма отчетности – МСФО № 7 «Отчеты о движении денежных средств», который является обязательной к публикации формой отчетности для акционерных компаний открытого типа, позволяющей более объективно оценить ликвидность предприятия в условиях инфляции. После внесения в 2003 году изменений в порядок формирования бухгалтерской (финансовой) отчетности, российская форма отчета о движении денежных средств (№4) практически полностью соответствует отчету о денежных потоках МСФО по прямому методу.

Помимо перечисленных выше форм отчетности, информация о денежных потоках содержится в регистрах текущего бухгалтерского учета: главной книге, оборотных ведомостях по счетам учета денежных средств (50,51,52,55,57), материальных активов (10,41), реализации активов (90,91), начислению амортизации (02,05), расчетам с покупателями и поставщиками (60,62), дебиторами и кредиторам (сч.76) и проч. Данные этих счетов участвуют в определении величины потока денежных средств, позволяют определить влияние изменения объема денежных средств на величину финансового результата, выделить наиболее ликвидные виды деятельности предприятия.

Дата добавления: 2015-07-21