Формирование рац. структуры источников средств предприятия.

Источники формир. оборотных средств п/п:

Собственные источники: 1. Расширение круга учредителей; 2. Формирование фондов накопления, резервных фондов. З Нераспределенный остаток ЧП.

Заемные (привлеч) источники: 1. Кредиты банков, гос. кредиты; 2. Займы от др. юрид. лиц; З. Выпуск облигаций. 4. лизинг - долгосрочные заемные источники.

Краткосрочные: 1. Краткоср. кредиты банков, др. юрид. лиц; 2. Просроч. КЗ. 3.продажа и покупка краткосрочных ц/б; факторинг.

При принятии решения о выборе того или иного источника, следует учитывать: степень доступности источника; ст-ть этого источника; оценка величины риска, связанного с привлечением средств; эффективное распределение фин. ресурсов.

При формировании рац. структуры источников средств обычно исходят из установки найти такое соотношение заемных и собств. средств, при кот. ст-ть акции п/п будет наивысшей. Это становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном плече фин. рычага. РСС=РА + (РА-СРСП)·ЗС/СС

РСС – Rн собств. ср-тв, РА– Rн активов, СРСП– средняя ставка % по кредитам, ЗС/СС– плечо фин. рычага, РА-СРСП– дифференциал фин. рычага.

Чрезвычайно высокий удельный вес ЗС в пассивах п/п говорит о повышенном риске банкротства и приводит к падению курсовой ст-ти акций п/п. Если же п/п предпочитает обходиться собств. средствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получают max Пр, что также приведет к падению цены акций п/п.

Определение точки безразличия - один из способов сравнения собств. и заемных средств. Приравняв выражения для Пр на акцию в случаях собств. и заемного финансир., находят значение Пр до выплаты % и налогов. Это и есть точка безразличия. Выше точки безразличия Пр на акцию будет выше в случае кредита, ниже точки безразличия Пр на акцию будет выше при выпуске акций.

Дата добавления: 2015-07-25