В погоне за справедливой ценой

Рынок неустанно подвергает риску каждый компонент нашего инвестиционного портфеля, то есть каждую включенную в него акцию, поэтому даже уверенный в себе трейдер иногда начинает сомневаться в правильности принятых им при формировании портфеля решений. И именно фундаментальный анализ позволяет снять возникающую неопределенность и рационально оценить выбор акций подобно ситу, отбрасывая ненужное и оставляя за бортом эмоции.

Представим себе, что мы приобретаем некоторый интересующий нас товар (в качестве «товара» может быть рассмотрен, к примеру, компьютер). Для трейдера, использующего технический анализ, наиболее важным моментом будет оценка количества людей, желающих купить и/или продать этот вид товара, и цены, по которым они готовы совершить данную сделку. Условно активные трейдеры действуют несколько иначе. Они следуют эмоционально насыщенному принципу, который был актуален совсем недавно: «Если есть очередь, значит, дают что-то хорошее и надо брать».

Приверженцы фундаментального анализа используют более взвешенный подход, не допускающий суеты. Они обращают внимание не на других покупателей, а на сам товар. Сначала трейдер, использующий фундаментальный анализ, определяет стоимость частей, из которых состоит данный товар (оценка ликвидационной стоимости). На следующем этапе им проводится определение качества товара: насколько он надежен, прослужит ли данный продукт несколько недель, либо же останется с нами на годы, лишь иногда требуя замены комплектующих на более технологичные элементы. Финальным шагом при фундаментальном анализе товара становиться определение его действительной (истинной) стоимости. Если истинная стоимость товара оказывается ниже той, по которой его реализуют, трейдер, сделавший его фундаментальную оценку, предпочтет отложить покупку переоцененного товара и дождаться более выгодной цены. В противном случае он будет покупать товар, имея высокую степень уверенности в правильности своего выбора.

Таким образом, фундаментальный аналитик обобщает все данные по рассматриваемому товару (акции) и определяет «истинную стоимость» или стоимость, присущую предмету самому по себе, независимо от рыночной цены, а трейдер принимает эти оценки в качестве системы поддержки принятия решений по покупке и/или продаже оценённого товара.

Стоимость акции определяется достаточно просто. Она равна стоимости компании, разделенной на количество акций. Поскольку количество акций всегда точно известно, то задача определения справедливой цены акции сводится к определению истинной стоимости оцениваемого бизнеса, то есть к анализу текущего состояния и потенциала развития предприятия. В этом и состоит основная цель исследований, проводимых при фундаментальном анализе на фондовом рынке.

При проведении фундаментальной оценки предприятия, прежде всего, предполагается, что:

• компания не прекратит своего существования, равно как и не сменит профиль деятельности в течение периода прогнозирования;
• компания имеет объективную обоснованную внутреннюю (справедливую) стоимость, которую можно определить путем анализа данных о финансовой и производственной деятельности предприятия;
• внутренняя стоимость компании может в краткосрочном периоде игнорироваться рынком, это обусловлено тем, что рынок по своей природе не всегда является эффективной системой;
• в среднесрочном или долгосрочном плане внутренняя стоимость компании будет признана рынком, то есть капитализация и, как следствие, цена за акцию поднимутся до уровня, соизмеримого с истиной стоимостью или выше.

При соблюдении указанных условий функционирования компании её дальнейший анализ может рассматриваться как стратегический вид прогнозирования.

Дата добавления: 2015-11-16