Эмиссия облигаций

Читайте также:

Акционерное общество имеет право финансировать свою деятельность не только за счёт выпуска акций, но и за счёт размещения облигаций. Капитал, мобилизованный за счёт выпуска корпоративных облигаций, акционерным не становится. Облигации выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества.

Порядок проведения эмиссии облигаций акционерными обществами устанавливается Федеральным законом "Об акционерных обществах" [3].

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации (ст. 2.) [4].

Таким образом, облигация удостоверяет [8]:

- факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту в долг;

- обязательство эмитента вернуть долг через определенное время;

- право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости.

Облигация относится к категории эмиссионных ЦБ. Под ней понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками [9]:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и срок осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Под выпуском понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций (ст.33) [4]. Размещение облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества.

Уставный капитал общества оплачен полностью.

Ввиду того, что стоимость облигаций не влияет на уставный капитал, то размер эмиссии облигаций не ограничивается величиной чистых активов акционерного общества.

ОАО "Научные системы" выпустило облигационный займ размером 10 000 000 рублей. Вся сумма займа распределена на 3 типа облигаций:

1 тип – мелкономинальные,стоимостью 100 рублей (доля в займе - 25%);

2 тип – средненоминальные,стоимостью 1000 рублей (доля в займе - 50%);

3 тип – крупнономинальные,стоимостью 10000 рублей (доля в займе - 25%).

Облигации выпущены на 5 лет.

Таблица 2 - Состав и структура облигационного займа

Серия облигаций	Номинальная стоимость, руб.	Количество, шт.	Объём выпуска, млн.руб.	Доля в займе	Безопасный уровень прибыли, %	Купонная ставка, %	Эмиссионная цена, руб.	Объём эмиссии, млн.руб.
			2,5					2600,0
			5,0					5180,0
			2,5					2585,8
Итого	-		10,0		-	-	-	10365,8

Безопасный уровень прибыли составляет 10%, в зависимости от цены облигации. Чем выше цена, тем выше риски.

Купонная ставка, установленная общим собранием акционеров в размере 11%, больше безопасного уровня прибыли (10%), в результате чего эмиссионная цена облигации получается больше её номинальной стоимости.

Приведем пример расчетов по первому типу облигаций:

Объем выпуска=10,0 млн.руб. · 0,25=2,5 млн. руб.

Количество облигаций = 2500000/100=25000 шт.

Общее количество облигаций = 25000+5000+250=30250 шт.

Эмиссионная цена устанавливается по следующей формуле:

, где , (1)