Стоимостная оценка и доходность облигаций

На вторичном рынке ценных бумаг облигации продаются и покупаются по рыночной, или курсовой, цене. Величина курса облигации зависит от условий займа и ситуации, сложившейся в данный момент времени на рынке облигаций [10]:

, где , (25)

где P_к - курсовая стоимость, руб.;

P_N - номинальная стоимость, руб.;

i_k - купонная ставка;

n - время обращения ценной бумаги (от момента приобретения до момента погашения или продажи), лет;

i - безопасный уровень прибыльности;

a_n,i - коэффициент приведения рентных платежей.

Рассмотрим подробнее облигации 3 типа - долгосрочные (со сроком погашения через 5 лет), с фиксированной купонной ставкой (16%), с номинальной стоимостью 10000 руб.

руб.

Индекс курса облигаций:

, (26)

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами); приростом курсовой стоимости, который появляется в момент продажи бумаги на вторичном рынке как разница между ценой погашения и приобретения или продажи и покупки бумаги.

Купонные выплаты производятся ежегодно и выражаются абсолютной величиной:

, (27)

где K - абсолютный размер купонных выплат за год, руб.;

P_N - номинальная стоимость, руб.;

i_k - ставка купонного дохода, коэффициент;

n – количество лет.

Абсолютный размер купонных выплат за 5 лет составит:

руб.

Текущая доходность характеризует эффективность выплачиваемого годового процента на вложенный капитал, т.е. инвестиций:

, (28)

Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период займа к вложенному капиталу:

ΔР=10000-9672,57=327,43 – разница между ценой погашения и приобретения.

, (29)

Таблица 5 - Доходность облигации ОАО "Научные системы" за 2007-2011 года

Число лет до погашения	Номинальная стоимость, руб.	Купонный доход, руб.	Учётная ставка банковского процента, %	Текущая доходность, %	Среднегодовая доходность, %	Совокупная доходность %
			16,00	1,15	12,1	12,1
			16,00	1,30	29,3	27,6
			16,00	1,45	45,4	43,1
			16,00	1,60	61,2	58,6
			16,00	1,75	76,9	74,2

Ставка помещения (или среднегодовая доходность) определяется как сумма источников дохода за год к цене вложения:

, (30)

5 лет до погашения:

4 года до погашения:

3 года до погашения:

2 года до погашения:

1 год до погашения:

Облигация погашена:

Совокупная доходность:

, (31)

5 лет до погашения:

Облигация погашена:

Оценивая облигацию, инвестор может определить её будущую стоимость.

Наращенная стоимость облигации, проценты по которой начисляются и выплачиваются раз в год, рассчитывается по формуле:

, (32)

S=10000×(1+0,15·5)=17500 руб.

Дата добавления: 2015-07-10