полной (доходность к погашению).

Таблица 3- Состав и структура облигационного займа

Тип обли-гаций	Номиналь-ная стои-мость, руб.	Коли-чество, шт.	Объём выпуска, руб.	Доля в займе	БУП	Купонная ставка,%.	Эмисси-онная цена, руб.	Объем эмиссии, руб.	Выплаты, руб.
				0,40	8,00	6,5
				0,25	8,00	8,0
				0,35	8,00	12,5
ИТОГО				1,00

Как видно из таблицы,

- большую долю составляют облигации 1-го типа общей стоимость 4200000руб.; меньшую долю составляют облигации 2-го типа общей стоимость 3675000руб.

- облигации 3-го типа продаются с переплатой, облигация 2-го типа продается без выгоды и убытка., а 1-го со скидкой

1.3 Расчет дивидендов

Дивиденды - это часть прибыли акционерной компании, подлежащая распределению среди акционеров пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Дивиденды выплачиваются акционерам после выплаты компанией налога на прибыль. Предельный размер доходов по дивидендам не установлен, все зависит от количества акций владельца и конечных результатов работы компании. Величина дивидендов обычно прямо пропорциональна цене акции. Информация о дивидендах задается одним из двух способов: в виде процентной ставки или как абсолютное значение[5].

Согласно российскому законодательству источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели (последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода[9].

Прибыль к распределению капитала «Автоколонна №3» составила 42 000 000 руб. Чистая прибыль предприятия используется по решению собственников. При ее распределении следует учесть необходимость отчислений в резервный фонд (5% от чистой прибыли). Согласно данным, чистая прибыль ОАО «Автоколонна №3» за 2012 г. составила 121 млн. руб.[6]. На общем собрании акционеров было принято решение направить 5% чистой прибыли в резервный фонд. Остальная часть была направлена на выплату дивидендов.

Отчисления в резервный фонд РФонд, млн. руб., составили:

млн. руб.

Общая сумма дивидендов ∑ Д, руб., определяется по формуле:

(7)

где ∑ Д – сумма дивидендов за период владения акцией, руб.;

Д – размер дивиденда на одну акцию, руб.;

i_Д – ставка дивиденда, %, i_Д=8;

n – период начисления дивидендов, лет.

Дивиденд по привилегированным акциям определяется при их выпуске в эмиссионном проспекте. В ОАО «Автоколонна №3» он составляет 8 %.

Далее рассчитаем суммы направленные на выплаты дивидендов по привилегированным классическим акциям:

руб.

В связи с тем, что в прошлом году дивиденды по кумулятивным акциям не выплачивались, в этом году решено выплатить их за 2 года:

руб.

Определение суммы направленные на выплаты дивидендов по привилегированным долевым акциям производится следующим образом:

руб.

Сумма прибыли по обыкновенным акциям , руб., определяется по формуле:

(8)

руб.

Полученная величина нужна для определения ставка дивиденда.

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям , руб., определяется по формуле:

(9)

Так как стоимости вышеперечисленных акций равны, перерасчет выполним по формуле среднеарифметической взвешанной.

Скорректированная ставка дивиденда по обыкновенным акциям , %, определяется по формуле:

После выполненных расчетов можно сказать, что по долевым привилегированным акциям владельцы будут получать дивиденды в размере 32,22%, это значение выше значения ставки дивиденда по другим ценным бумагам. Это означает, наиболее выгодным вложением для инвесторов будет приобретение долевых и обыкновенных акций.

2 ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты — профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управлении им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке — это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу)[9].

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг прежде всего связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям.

Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превышающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница между ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства, а другая — покрывает временный недостаток в ценных бумагах. В качестве обеспечения возврата денег используются ценные бумаги. Договор репо часто рассматривают как кредит под залог. Сторона, первоначально продающая ценные бумаги, выступает в роли заемщика, а сторона, принимающая ценные бумаги, становится кредитором. Для заемщика средств большое значение имеет подход к определению оценки предлагаемого им залога, т.е. вопрос оценки рыночной стоимости ценных бумаг.

Эффективность договоров об обратной покупке обеспечивается точным выполнением участниками репо взятых на себя обязательств продажи ценных бумаг с их последующей покупкой. Точное выполнение обязательств возможно при включении в договорные отношения третьей стороны — посредника, который берет на себя обязательство своевременно перечислять денежные средства и поставлять ценные бумаги. Третьей стороной может быть банк или дилер. Посредник получает вознаграждение в процентах от основной суммы репо, выплачиваемое заемщиком основных средств, и несет ответственность за надлежащее выполнение заключенного договора. В результате трехстороннее репо становится менее рискованным[2].

Вторичный рынок выполняет две функции[3]:

- сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);

- способствует выравниванию спроса и предложения.

Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий роста экономики многих областей.

2.1Стоимостная оценка и доходность акций

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу. Термин «маржа» применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки. Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т.е. продажи акции называемая курсовой.

В работе будут рассмотрены обыкновенные акции. Согласно документации рассматриваемой организации [5] решено установить номинальную стоимость всех обыкновенных акции 100 рублей, безопасный уровень прибыльности –8,00%.

Курсовая стоимость акции , руб., рассчитывается по формуле:

(10)

где – стоимость обыкновенной акции, руб., =100[5];

– ставка дохода (дивиденда или процента), =0,3222;

– безопасный уровень прибыльности, =0,08 [5].

для обыкновенных акций курсовая стоимость определится следующим образом:

руб.

Требуемый уровень прибыльности (ТУП) представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей – безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

Требуемый уровень прибыльности определяется по формуле:

(11)

где – плата за риск.

Плата за риск определяется по формуле:

(12)

где -коэффициент, =1,5;

- среднерыночный уровень прибыльности, =0,09;

Тогда требуемый уровень прибыльности определяется по формуле:

(13)

для обыкновенных акций требуемый уровень прибыльности определится следующим образом:

Для количественной оценки стоимости акции при покупке можно использовать следующий показатель действительную стоимость акции - отношение выплаченных за год дивидендов к величине банковского процента. Действительная стоимость акции (ДСА) зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор[2].

Действительная курсовая стоимость акции , руб., рассчитывается по формуле:

(14)

где Д₀ – сумма дивидендов за прошлый отчётный период, руб., ;

∆Т_Д – предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем, руб., .

Для обыкновенных акций действительная курсовая стоимость акции определится следующим образом:

руб.

Как показали расчеты, действительная стоимость акции руб. более ее курсовой стоимости руб., следовательно, такие акции не рекомендуется продавать.

На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости – рендиту. Он является относительным показателем доходности ценных бумаг. Рендит акций рассчитывается как отношение выплаченного дивиденда к текущему курсу акции.

Рендит R, %, руб., рассчитывается по формуле:

(15)

Для обыкновенных акций рендит определится следующим образом:

Выявим зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда (таблица 4) и учётной ставки банковского процента (таблица 5) за семилетний период 2012 – 2018 гг.

Так как прирост дивиденда равен 2,0%. Следовательно, к 2018году ставка дивиденда составит 20,22%.При известных ставках дивиденда курсовая цена акции определится следующим образом:

в 2018году руб.

Аналогичным образом производят расчеты ежегодных курсовых стоимостей. Графическое изображение данных зависимостей представлено на рисунках 1 и 2.

Таблица 4- Изменение курсовой цены акции ОАО «Автоколонна №3» за 2012 – 2018 гг.

Год	Ставка дивиденда, %	Курсовая цена, руб.
	20,22	252,91
	22,22	277,92
	24,22	302,94
	26,22	327,95
	28,22	352,97
	30,22	377,98
	32,22	403,00

Рисунок 1- Зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда за период 2012 – 2018 гг.

Вывод: зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда носит прямолинейный характер, то есть чем больше ставка дивиденда (при прочих равных условиях), тем больше курсовая стоимость акции.

При известных ставках банковского процента [5] курсовая стоимость акции определится следующим образом:

в 2018году когда курсовая стоимость составит руб.

Аналогичные вычисления производим для всех остальных периодов.

Таблица 5- Изменение курсовой цены акции ОАО «Автоколонна №3» за 2012 – 2018гг.

Год	Учётная ставка банковского процента, %	Курсовая цена, руб.
	6,50	496,00
	6,75	477,63
	7,00	460,57
	7,25	444,69
	7,50	429,87
	7,75	416,00
	8,00	403,00

Рисунок 2- Зависимость курсовой стоимости акции от учётной ставки банковского процента за период 2012 – 2018 гг.

По графику и исходя из формулы курсовой цены акции, делаем вывод об обратной зависимости курсовой стоимости акции от изменения учётной ставки банковского процента: при увеличении учётной ставки банковского процента (при прочих равных условиях), курсовая стоимость уменьшается.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части прибыли АО в виде дивиденда и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене, большей цены приобретения [2].

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса , руб., можно определить по формуле:

(16)

где – цена перепродажи, курс в будущем, руб., =438;

– цена покупки акций (первичные инвестиции), руб., =403.

В данном случае, когда цена перепродажи меньше цены покупки, можно сказать, что речь идет об убытке.

руб.

То есть в данном случае мы наблюдаем выигрыш при взлете курса на 35руб.

Индекс курса акции ,%, определяется по формуле:

(17)

для обыкновенных акций индекс курса акции определится следующим образом:

Индекс показывает, что стоимость курсовая выше номинальной в 4раза.

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.

Совокупный доход за весь период владения акцией СД, руб., определится следующим образом:

(18)

где ∑ Д – сумма дивидендов за весь период владения акцией, руб.;

∆Р - убыток по курсовой стоимости, руб.

Сумма дивидендов за весь период владения акцией(при периоде владения акцией 1год) определится следующим образом:

руб.

Совокупный доход за весь период владения акцией определится по формуле:

руб.

Среднегодовая доходность - способность ценной бумаги приносить доход за счет дивидендов (процентов), а также дисконта в среднем за год. Доходность рассчитывается в процентах по отношению к вложенной в ценные бумаги сумме.

Среднегодовая доходность ,%, определяется по формуле:

(19)

где n- период владения акцией, лет, n=7.

Абсолютный размер годового дохода , руб., определяется по формуле:

(20)

Абсолютный размер годового дохода определится следующим образом:

руб.

Вывод - как показали расчеты, рассматриваемые акции обладают средним уровнем доходности (порядка 9%), и абсолютный размер годового дохода представляет 37,22руб.

2.2Стоимостная оценка и доходность облигаций

На вторичном рынке ценных бумаг облигации продаются и покупаются по рыночной, или курсовой цене. Все расчеты произведены за 2012 г (выпуск облигации состоялся 10 сентября 2012года) для 3 типа облигаций - облигации с фиксированной купонной ставкой 12,5 % и 4-летним сроком погашения, номинальной стоимостью 100 руб., то есть с курсовой стоимостью руб.

Индекс курса облигации ,%, определяется по формуле:

(21)

для облигаций 2-го типа индекс курса облигации будет равна:

Доходность облигации - характеристика реальной финансовой эффективности инвестирования в облигацию в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех видов дохода от облигации. Поэтому такие облигации характеризуются несколькими показателями доходности[3]:

- купонной;

- текущей (на момент приобретения);

полной (доходность к погашению).

Доход по купонным облигациям имеет две составляющие: периодические выплаты и курсовая разница между рыночной ценой и номиналом. Купонная доходность задается при выпуске облигации и определяется соответствующей процентной ставкой. Ее величина зависит от двух факторов: срока займа и надежности эмитента[2].

Абсолютный размер купонных выплат за период n К, руб., определяется по формуле:

(22)

где Р_N – номинальная стоимость, руб.;

i_k – ставка купонного дохода, =0,125[5];

n – период начисления купонного дохода с момента покупки до продажи (или погашения), лет;

Для облигаций 2-го типа размер ежегодной купонной выплаты равен:

за 1год до погашения руб.;

Текущая доходность характеризует эффективность выплачиваемого годового процента на вложенный капитал, т.е. инвестиций. Текущая доходность облигации с фиксированной ставкой купона определяется как отношение периодического платежа к цене приобретения[3].

Текущая доходность , %, определяется по формуле:

(22)

где – первоначальный капитал (цена приобретения), руб.,

Теперь определим значение текущей доходности:

за 1год до погашения (2015год.)

;

за 2года до погашения (2014год)

;

за 3года до погашения (2013год)

;

за 4года до погашения (2012год)

.

Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период займа к вложенному капиталу.

Полная совокупная доходность , %, определяется по формуле:

(24)

где ∑ К – абсолютный размер купонного дохода за период n, руб., за 4 года до погашения ∑ К=50; за 3 года до погашения∑ К=37,5; за 2 года до погашения ∑ К=25; за 1 год до погашения∑ К=12,5;

за 1год до погашения (2015год)

руб.;

за 2года до погашения (2014год)

руб.;

за 3года до погашения (2013год)

руб.;

за 4года до погашения (2012год)

руб.;

∆Р – прирост по капиталу, руб.,

за 4года до погашения

;

за 1год до погашения

.

за 2года до погашения

;

за 1год до погашения

.

n – период начисления, лет;

Ставка помещения (или среднегодовая доходность) определяется как сумма источников дохода за год к цене вложения[12].

Среднегодовая доходность , %, определяется по формуле:

(25)

где – абсолютный размер годового купона, руб., =12,5;

– цена последующей продажи, руб.;

Для облигаций 2-го типа полная совокупная доходность и среднегодовая доходность определятся следующим образом:

за 4 года до погашения ;

за 3 года до погашения ;

за 2 года до погашения

за 1год до погашения ;

Оценивая облигацию, инвестор может определить её наращенную стоимость. В данной работе определим стоимость облигации через 4года.

Наращенная стоимость облигации, проценты по которой начисляются и выплачиваются S, руб., рассчитывается по формуле:

(26)

руб.

Результаты расчётов по доходности облигаций приведены в таблице 5.

Таблица 5- Доходность облигации ОАО «Автоколонна№3» за 2012 – 2015 гг.

Число лет до погашения	Номинальная стоимость, руб.	Купонный доход, руб.	Курсовая стоимость облигации, руб.	Учётная ставка банковского процента, %	Текущая доходность, %	Среднегодовая доходность, %	Совокупная доходность, %
4(2012г)		50,0		8,00	10,88	7,61	30,43
3(2013г)		37,5		7,75	11,13	7,34	22,77
2 (2014г)		25,0		7,50	11,47	7,58	14,68
1(2015г)		12,5		7,25	11,92	7,14	7,14

Выводы по таблице:

- как видно из таблицы, курсовая стоимость облигации имеет максимальное значение за 4года до погашения, по мере уменьшения срока значение ее стоимости снижается;

- ежегодно владелец облигаций второго типа будет получать на одну облигацию по 12,5руб.;

- величина среднегодовой доходности находится в пределах 7-8%. Этот показатель тем больше, чем меньше остается лет до погашения;

-в качестве меры общей эффективности инвестиций в облигации мы использовали показатель полной доходности, который находится в пределах 30%...12%. Показатель полной доходности больше среднегодовой именно на величину срока погашения;

Выводы по разделу 2:

- второй раздел посвящен вторичному рынку ценных бумаг;

- основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты - профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

- при выявлении стоимостной оценки рассмотрены обыкновенные акции. Согласно документации рассматриваемой организации [15] решено установить номинальную стоимость всех обыкновенных акции 100 рублей;

- курсовая стоимость акции составила 403руб.;

- для количественной оценки стоимости акции при покупке использовался показатель действительной стоимости акции, который равен 100руб.;

- номинальная стоимость всех облигаций составила 100руб.

-выполнена стоимостная оценка и определение доходности облигаций 2-го типа. Облигации характеризуются несколькими показателями доходности[3]: купонной; текущей (на момент приобретения); полной (доходность к погашению). В данной части в качестве оценки доходности были определены эти показатели.

3 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Технический анализ исходит из постулата, что все объективные данные о компании-эмитенте (запасы сырья, ожидаемые дивиденды, экономическое состояние и т.д.) уже заложены в текущую цену акции. Поэтому полагается, что динамика рыночной стоимости акции не является непосредственной реакцией на текущие события, а зависит только от оценки этих событий участниками рынка.

Технический анализ заключается в исследовании предыдущих движений цен с целью определить их движение в будущем. На основе графиков, которые отражают поведение цен, специалист технического анализа надеется определить вновь появляющуюся модель, спроектировать ее в последующую тенденцию и использовать эту тенденцию для торговли на рынке. Самая важная информация, используемая в графиках, включает цены, объем торговли и число открытых позиций (для фьючерсных и опционных рынков)[12].

Под объемом торговли понимается общее количество заключенных сделок по конкретной ценной бумаге в течение торгового дня. Считается, что объем торговли должен повышаться в направлении главного тренда цены и понижаться в направлении корректирующего. При увеличении объема текущий тренд подтверждается, а при уменьшении объема становится возможным разворот тренда на противоположный.

Для графического изображения информации о рынке используются линейные графики, гистограммы, крестики- нолики, японские свечи и столбиковые диаграммы. Например, сигналы о развороте тренда дают свечи с "малыми телами", которые показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка. Свечи типа "зонтиков" обычно сигнализируют о развороте и встречаются чаще всего в момент изменения тренда.

Технический анализ позволяет выделить несколько стадий развития цены акции:

- повышательный тренд, характеризующийся непрерывным ростом во времени минимальных цен сделок;

- понижательный тренд, отличающийся непрерывным снижением во времени максимальных цен сделок;

- переходные процессы, возникающие при смене трендов и характеризующиеся возникновением типовых фигур типа "блюдце", "двойной горб" или "голова и плечи" и т.д[13].

В техническом анализе используются понятия уровней сопротивления и поддержки. При возрастании, достигнув уровня сопротивления, цена либо начинает падать, либо останавливает свой рост. При спаде, достигнув уровня поддержки, цена начинает возрастать. Чем большее количество раз тренд наталкивается на уровень сопротивления или поддержки, будучи не в силах его преодолеть, тем больше вероятность разворота тренда.

Закономерно повторяющимся в движениях рыночных цен фигурам даются персональные имена и с ними связаны определенные суждения о поведении рынка. Так при наличии четко выраженного тренда появление фигуры "голова и плечи" является признаком разворота тренда. А при появлении фигуры "треугольник" делается утверждение, что преимущественный тренд сохраняет силу.

Важными инструментами технического анализа являются скользящие средние, осцилляторы и волновые диаграммы, помогающие инвестору принимать решения о купле-продаже акций[12].

Основными техническими методами анализа являются следующие графики: столбиковые чарты, скользящие средние, график колебания цен и график типа «точка - крестик», которые предлагается рассмотреть ниже.

3.1 Столбиковые чарты

Цена бумаги каждый день испытывает колебания. Наглядное представление о ее динамике дают столбиковые чарты. Столбиковые чарты - диаграмма отражающая колебания рыночных цен на те или иные виды ценных бумаг.
По оси абсцисс графика откладываются временные периоды (месяцы, недели, дни).
По оси ординат - цена бумаги. Каждый столбик на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Нижняя точка соответствует минимальной цене периода, а верхняя - максимальной цене периода. На уровне цены закрытия к столбику проводится перпендикулярная черточка.

На графике проводится прямая линия при росте цен - через нижнее основание столбика, а при падении цен - через верхнее - эта линия называется трендом. Тренды возникают, когда последние максимальные (минимальные) цены периода выше (ниже) предыдущих. Если параллельно линии тренда можно провести ещё одну прямую, соединяющую противоположные концы столбиков, то говорят о существовании «ценового канала»[12].

Данные о котировке акций ОАО «Автоколонна №3»на фондовой бирже в в 2012г представлены в таблице 6.

Таблица 6- Котировка акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже в 2012г.

Месяц	Цена, руб.
минимальная	максимальная	последняя
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь

Так как наблюдается рост цен, то через нижние основания столбиков проводим прямую линию – тренд.

Как показано на рисунке 3 ценовой канал показывает колебания цены внутри месяца и примерно равен 10-20 рублям. В целом цены устойчиво растут и понижения в следующем году не предполагается.

График котировки обыкновенных акций ОАО «Автоколонна №3» в 2012 году представлен на рисунке 3.

Ценовой канал

Рисунок 3- График котировки обыкновенных акций ОАО «Автоколонна №3» в 2012 году

3.2 Скользящие средние

Наиболее распространённым методом слежения за тенденциями биржевых цен являются графики средних скользящих. Скользящее среднее — это среднее значение цен закрытия в течение определенного количества дней. Аналитики могут видеть, соответствуют ли цены общей линии (кривой, проведенной через значения цен) или выбиваются из нее. В данной работе рассчитаем 5-дневную скользящую среднюю. 5-дневная скользящая средняя - это сумма последних 5 цен закрытия/открытия дня, деленная на число периодов времени «5»[13].

Анализ данных с помощью скользящей делается следующим образом.

Число усреднённых цен остаётся неизменным, но каждый последующий день старую цену и добавляет новую. Расчёт средней производится методом средней арифметической простой. По средним и текущим ценам строятся графики, а затем анализируются.

Расчёт средней цены производится по формуле простой арифметической:

(27)

По средним ценам строится график, при этом дни фиксируются по горизонтальной оси, скользящие средние – по вертикальной оси. В этих же осях отражается график текущих цен (таблица 7).

Таблица 7- Цена закрытия акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже по дням работы в апреле 2012 г.

Дата	Пятичленная средняя цена, руб.	Цена, руб.
	462,6
	477,8
	503,8
	473,6
	517,2
	562,4
	597,0
	638,4
	740,2
	756,2
	762,8
	796,0
	810,8
	763,4
	785,4
	863,2
	913,6
	992,6
	1134,6
	1194,0
	1209,8
	1309,0
	1330,4
	1242,6
	1253,8

Средняя скользящая цена и цена закрытия акций ОАО «Автоколонна №3» в апреле 2012 г. представлена на рисунке 4

Рисунок 4 - Средняя скользящая цена и цена закрытия акций ОАО «Автоколонна №3» в апреле 2012 г.

Чтобы интерпретировать скользящие средние правильно нужно просто сравнить положение самой скользящей средней и графика цены. Если цена инструмента поднимается выше своей скользящей средней – это генерируется сигнал к покупкам. Если цена располагается ниже своей скользящей средней – это сигнал к продаже.

Иными словами, цена перемещается ниже своей скользящей средней (5-6 день, 8-9 день, 12-13 день,15-16 день, 18-20 день, 22-23 день, 25-26 день), это означает долгосрочное движение, а в случае индикатор перемещается выше своей скользящей средней (3-4 день, 10-11 день, 27-28 день)., это означает долгосрочное движение в сторону повышения тенденции.

.

3.3 Метод «точка – крестик»

Эффективным инструментом механического прогнозирования является «точка – крестик» По оси ординат откладывается цена. Аналитик задает для се­бя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует, например 5 руб. Это означает: если цена акции за день изменилась менее чем на 5 руб., то инвестор не принимает это изменение в расчет, и оно не отражается на диаграмме. При отклонении цены более чем на 5 руб. он отмечает его на рисунке. Если цена выросла более чем на 5 руб., то на диаграмме ставят знак X. При следующем росте цены (более чем на 20 руб.) в данной колонке ставят выше новый знак X. Если цена затем падает более чем на 5 руб., то это обозначают с по­мощью знака «0», отступив правее и начав новую колонку[13]. Такой график называется «точка – крестик» (рисунок5) Первоначальную цену принимаем на уровне курсовой стоимости акции =457 руб.

Таблица 8- Изменение цен акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже по биржевым сделкам в 2009г.

№ изменения	Цена	Цена, руб. (рост +, снижение -)
		+5
		-20
		+5,-15
		+10
		+10
		-10
		+5,-10
		+5,-5
		+5,-5
		+5,-5
		+10
		-5
		+10
		-5,+5
		-10
		+5,-5
		+10
		+15
		-5,+10
		-5,+5
		-10
		+20
		-5,+5
		-15

Представленную зависимость изобразим на рисунке 5.

Х

Х

О

Х

О

Х

Х

Х

О

Х

Х

О

О

Х

О

Х

Х

О

О

О

Х

Х

О

Х

Х

О

О

Х

О

Х

Х

О

Х

Х

Х

О

Х

Х

О

О

Х

О

О

Х

Х

Х

Х

О

О

О

Х

О

О

О

О

О

Рисунок 5- График изменения цен акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже в апреле 2012г

График на рисунке даёт представление об изменении цены в течение дня. В начале дня преобладала понижающая тенденция, в середине дня цена находилась на неизменном уровне, но в конце дня цена снова стала расти и в результате превысила первоначальное значение.

3.4 Метод «колебания»

Устойчиво повышательным считается такой рынок, где каждое последующее повышение цены превышает предыдущий пик, а устойчиво понижательным – если каждое последующее понижение цены достигает более низкого уровня, чем при предыдущем понижении[12]. Изменение цен акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже за 12 месяцев 2012 г. представлены в таблице 9

Таблица 9- Изменение цен акции ОАО «Автоколонна №3» на фондовой бирже за 12 месяцев 2012 г.

Месяц	Цена, руб.	Месяц	Цена, руб.	Месяц	Цена, руб.

Рисунок 6- График колебания цен

1. новое повышение цены достигает предыдущего пика периоды январь – май (403руб.<563руб), июль – август(533руб.<593руб.), сентябрь – декабрь (553руб.<593руб.), поэтому тенденция повышательная.

2. при очередном снижении цен не достигается предыдущий минимум, это происходит в периоды май – июль (543руб.>533руб.), август – сентябрь (593руб.>553 руб.), поэтому тенденция понижательной

Тенденция роста цен акций ОАО «Автоколонна №3» устойчива.

Выводы по разделу 3:

- с целью определить движение цен на акции в будущем применяется технический анализ;

- в данной работе были использованы следующие методы технического анализа: столбиковые чарты, скользящие средние, график колебания цен и график типа «точка – крестик». К каждому методу прилагается расчет и графическое изображение.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

- в данной курсовой работе рассмотрена деятельность «Автоколонна №3» с начальным уставным капиталом 21 000 000руб. и прибылью к распределению 42 000 000руб.

- в представленной работе даны следующие определения: первичный рынок ценных бумаг; вторичный рынок ценных бумаг; акция (обыкновенная, привилегированная); облигация; эмиссия (emission); эмитент;

- в работе разработаны: состав и структура акционерного капитала; состав и структура облигационного займа.

- в ходе выполненных расчетов получено значение курсовой стоимости акции =403руб., при номинальной стоимости =100руб., также получен размер дивиденда по каждой акции.

- выявлена зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда и учётной ставки банковского процента за 2012-2016г.г.

- номинальная стоимость всех облигаций составила 100руб. Эмиссионная цена облигации на вторичном рынке и на первичном имеет следующие значения: для 1-го типа облигаций руб.; для 2-го типа облигаций руб.; для 3-го типа облигаций руб.

- в последующем выполним расчеты для облигаций, которые были выпущены на 4года с курсовой стоимостью 115руб и безопасным уровнем прибыльности 12,5%; Для данного вида облигации рассчитана доходность и выполнена стоимостная оценка;

- в работе проведен технический анализ, который заключается в исследовании предыдущих движений цен с целью определить их движение в будущем. - в данной работе были использованы следующие методы технического анализа: столбиковые чарты, скользящие средние, график колебания цен и график типа «точка – крестик». К каждому методу прилагается расчет и графическое изображение. На основе графиков, которые отражают поведение цен, мы постарались определить вновь появляющуюся модель, спроектировать ее в последующую тенденцию и использовать эту тенденцию для торговли на рынке

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Дектярева О.И. Рынок ценных бумаг и биржевое дело[Текст]: Учебник для вузов / Под ред. проф. О. И. Дегтяревой, проф. Н. М. Коршунова, проф. Е. Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. С.79-80..

2. Филин П.Р. Все об эмиссии ценных бумаг[Текст]: Практика и нормативные докумен­ты / П.Р. Филин.- М: Издательский центр «Акционер», 2009.

3. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник для вузов/Е.Ф. Жуков - М: «Инфра», 2010 г.- 158 с.

4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995. № 208–ФЗ.

5. Автоколонна№3 [Электронный ресурс]/ Центр информ. технологий АвК; web-мастер К.С.Сырков.- Электрон.дан.- Архангельск.: АвК, 2006-. Режим доступа:http: //www.avtokolonna_3.ru, свободный.- Загл. с экрана

6. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. № 39 – ФЗ.

7. Постановлении ФКЦБ РФ от 3 июля 2002 г. N 25/пс "Об утверждении Стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии"

8. Центральный банк РФ[Электронный ресурс]/ Центр информ. Технологий ЦбРФ; web-мастер И.И. Костин.- Электрон.дан.- М.: Цб РФ, 2008-. Режим доступа:http: //www.gbr.ru, свободный.- Загл. с экрана.

9. Галанова В.А.Биржевое дело[Текст]: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 304 с.: ил.

10. Гражданский кодекс Российской Федерации (части I, II и III)[Текст]– М.; «ТД ЭЛИТ-2005», 2006 г.- 352 с.

11. Петрик Н. И. Эмиссия и обращение ценных бумаг: Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Рынок ценных бумаг». – Архангельск: Изд – во АГТУ, 2003. – 26 с.

12. Жарков В.А. Технический анализ [Текст]: Учебник / Под ред. В. А. Жаркова, – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ФиН, 2011. – 448 с.

13. Колесникова В.И. Проведение технического анализа[Текст]: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 448 с.: ил.

Дата Подпись

Дата добавления: 2015-07-10