Сейчас все акции в России выпускаются в виде именной бездокументарной ценной бумаги.

Краткая классификация видов ценных бумаг, доступных российскому частному инвестору при работе через брокера, приведена на рис. 1.

Рис. 1. Ценные бумаги

В соответствии со своей экономической сущностью ценные бумаги бывают двух категории:

Долевые, свидетельствующие о доле их собственника в капитале (акции, паи инвестиционных фондов);

Долговые, являющиеся обязательством погасить сумму долга и выплатить доход (векселя, облигации).

Особенности базовых видов ценных бумаг (облигаций, акций) для инвестирования будут подробно рассмотрены отдельно, а пока кратко рассмотрим остальные ценные бумаги.

Инвестиционный пай — это ценная бумага, закрепляющая долю участника фонда (пайщика) в общем имуществе фонда. Управляющая компания не является собственником (владельцем) паевого инвестиционного фонда, а только управляет им. Паи существуют в бездокументарной форме, т.е. обычно это запись в электронном или бумажном реестре. Прибыль от владения пая определяется ростом стоимости имущества фонда за счет управления им Управляющей компанией.

Пай может быть приобретен и продан как в Управляющей компании, так и через биржу. Стоимость пая может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Также необходимо отметить, что величина пая может быть числом дробным. Права владельца инвестиционных паев подтверждаются особым документом, который он получает на руки — это выписка из реестра владельцев паевого инвестиционного фонда. Выписка выдается пайщику специализированным регистратором.

Кроме того, все ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.).

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.)

Среди вторичных ценных бумаг наибольшее внимание широкого круга инвесторов привлекают депозитарные расписки, появление которых связано с преодолением огромного числа препятствий для выхода акций одного государства на международные рынки.

Депозитарная расписка — это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании. Существуют следующие основные виды депозитарных расписок в зависимости от территории обращения и законодательства, на основании которого они выпускаются:

АДР (ADR) — американская депозитарная расписка на акции иностранной компании, которые находятся на хранении в американском банке и предназначены для обращения на американском рынке;

ГДР (GDR) — глобальная депозитарная расписка, международная ценная бумага, обращающаяся на международных рынках.

Через владение депозитарной распиской можно получить непрямое владение акцией иностранной компании. Механизм их выпуска прост: Банк-посредник изымает из обращения и депонирует, например в России, определенное количество акций российского предприятия в качестве основы (залога) для выпуска депозитарных расписок уже в другой стране, например, в США. Далее на рынках США обращаются депозитарные расписки на российские акции, которые могут купить американские инвесторы. Количество акций в одной депозитарной расписке может быть различно, как мы увидим на примере размещения GDR ВТБ, где одна GDR включает 2000 акций ВТБ.

С экономической точки зрения для эмитентов выпуск ADR и GDR позволяет выходить на развитые американские и европейские рынки капиталов, расширяя, таким образом, источники привлечения средств.

Для российских инвесторов депозитарные расписки на российские ценные бумаги это дополнительный способ определить отношение иностранных инвесторов к конкретным акциям российских компаний. В зависимости от уровня АДР, они могут обращаться на биржевых или внебиржевых рынках. Депозитарные расписки на российские акции обращаются на следующих основных торговых площадках:

FSE — Франкфуртская фондовая биржа,

BerSE — Берлинская фондовая биржа,

SSE — Штутгартская фондовая биржа,

DSE — Дюссельдорфская фондовая биржа,

HamSE - Гамбургская фондовая биржа,

MSE — Мюнхенская фондовая биржа,

LSE — Лондонская фондовая биржа,

NYSE — Нью-Йоркская фондовая биржа,

OTC — Внебиржевой рынок США.

Сейчас активно рассматривается возможность выпуска российских депозитарных расписок на акции зарубежных компаний. И в законодательстве уже прописано ее определение.

Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Производная ценная бумага (дериватив) — финансовый инструмент, цены и условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты и опционы.

Главные особенности таких производных ценных бумаг:

· их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива (товарного, валютного, процентного, фондового, индексного и др.);

· по сравнению с периодом жизни биржевого актива они имеют ограниченный временной период существования;

· их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

Существует два основных типа производных ценных бумаг:

1. Фьючерсный контракт (фьючерс) — это обязательство покупки или продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсы по типу расчетов различаются на:

поставочный фьючерс — предполагает поставку реального актива в момент исполнения сделки;

расчетный фьючерс — не предполагает поставку реального актива в момент исполнения сделки. Вместо этого производится денежный зачет на основании текущих рыночных цен базового актива.

Очевидно, что фьючерс на индекс (например, на индекс РТС) не может быть поставочным, т.к. индекс РТС это расчетная величина (число) и его нельзя физически поставить. Напротив, фьючерсы на акции обычно бывают поставочными.

2. Опцион — это право купить или продать биржевой актив по цене исполнения в установленные сроки с уплатой за это право определенной суммы денег продавцу, называемой премией.

Опцион, дающий право на покупку базового актива, называет колл опцион (Call), а дающий право на продажу – пут опцион (Put). Продавец опциона (Call или Put) берет на себя обязательство продать или купить базовый актив по цене договора, в том случае, если покупатель захочет использовать свое право. Продавец за это обязательство получает премию от покупателя в момент заключения договора.

Виды опционов подразделяются по срокам исполнения:

американский (может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона);

европейский (исполнен только на дату окончания срока его действия).

Пока основной торговой площадкой для производных бумаг (фьючерсов и опционов) является секция срочного рынка РТС (FORTS). В качестве базовых активов для опционов на срочном рынке РТС выступают фьючерсы на индекс, акции, валюты и т.д.

Фьючерсы и опционы являются инструментами с повышенным риском, т.к. дают большое финансовое плечо относительно средств, внесенных под гарантийное обеспечение. Так, размер гарантийного обеспечения по сделкам с фьючерсами на акции на FORTS в среднем составляет 15%—20% от стоимости контракта, а на индекс — 10%.

Рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование. Виды рынков ценных бумаг приведены на рис. 2.

Рис. 2. Основные виды ценных бумаг

Биржевой рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между участниками биржи. Поэтому частный инвестор имеет возможность торговать на бирже только через посредника (брокера), который является участником торгов на бирже. Еще одной особенностью биржевой торговли является высокая скорость совершения сделок, которая обеспечивается 100% депонированием активов (денежных средств и ценных бумаг).

Дата добавления: 2015-11-04