Классификация способов восстановления платежеспособности.

Все способы предлагается представить двумя классами: приводящими и не приводящими к смене собственника.

Первое обстоятельство (т.е. смена собственника) является очень важным, оно вызывает такое распространенное явление, как оттягивание сроков введения на предприятии процедуры банкротства из-за опасения собственников лишиться своей собственности, хотя широко распространено и диаметрально противоположное явление - фиктивные и преднамеренные банкротства, совершаемые ради списания долгов и передела собственности. Несмотря на то, что такие действия уголовно наказуемы, они являются достаточно распространенными. Кроме того, эти два класса отличаются друг от друга еще одним свойством: результативностью способов.

Каждый способ первого класса способен решить задачу восстановления платежеспособности в полном объеме; способы второго класса такую задачу решить, как правило, не в состоянии, для этого необходимо совместное использование нескольких способов.

Второй класс, в свою очередь, представлен двумя подклассами, в основе выделения которых лежит признак затрат ресурсов (временных, материальных и финансовых) на реализацию того или иного способа. Для оперативных способов характерна высокая скорость реализации с незначительными материальными и финансовыми затратами. Но, разумеется, и эффект от использования этих способов не столь значителен. Как правило, они рассчитаны на реализацию стратегии выживания, т.е. предотвращение дальнейшего спада и обеспечение выплат текущих платежей. Что же касается полного восстановления платежеспособности, т.е. погашения просроченной кредиторской задолженности и текущих обязательств, то оно обеспечивается стратегией экономического роста, в основе которой лежат способы второго подкласса – стратегические, требующие для своей реализации, как правило, значительных ресурсов, а самое главное, времени. Но зато и эффект от их реализации более значим: устраняется не только следствие кризиса — неплатежеспособность, но и причины, ее вызвавшие.

Остановимся более подробно на некоторых способах.

Наиболее радикальным из них является продажа предприятия. Положительными сторонами этого способа является то, что предприятие полностью или частично «очищается» от долгов, что делает его привлекательным для инвесторов, и происходит смена собственника. Смену собственника мы считаем положительным фактором, исходя из того, что старый собственник уже показал свою несостоятельность, доведя предприятие до банкротства, и есть основания надеяться на то, что новый собственник станет более эффективным: он приобретает предприятие, вкладывая собственные средства. Как показывает мировой и отечественный опыт, собственность, доставшаяся за бесценок, что характерно для первой волны российской приватизации, используется, как правило, неэффективно, Но продажа предприятия несет в себе и существенные отрицательные последствия. Во-первых, высока вероятность массового увольнения работников, что приведет к обострению социальной обстановки, особенно, если процедура банкротства осуществляется на крупном предприятии. Во-вторых, пострадают акционеры, потеряв свою собственность, в том числе и мелкие держатели акций, которыми, как правило, являются работники предприятия-должника. В-третьих, высока вероятность того, что пострадают многие кредиторы, особенно кредиторы последней очереди, требования которых не смогут быть удовлетворены по причине недостатка средств, полученных от продажи, предприятия.

Этот способ следует использовать более активно, но применительно к относительно небольшим предприятиям. Что касается крупных и градообразующих предприятий, то ограничителем его применения является небезосновательное опасение роста социальной напряженности.

Наиболее короткий и эффективный способ восстановления платежеспособности видится через замещение активов должника. Оно проводится путем создания на базе имущества должника одного или нескольких открытых акционерных обществ.,Полученные должником акции этого (этих) общества включаются в состав его имущества, и могут быть проданы на открытых торгах, а также использоваться для обмена на требования кредиторов.

Такие способы, как уступка собственником своих акций и паев кредиторам и реорганизация предприятия посредством слияния или поглощения, в российской практике в отличие от мировой распространены довольно слабо, хотя прецеденты такого рода, относящиеся в основном ко второму из названных способов, имеют место. Объясняется это, главным образом, распыленностью акций среди мелких акционеров, не развитым фондовым рынком и низкой корпоративной культурой.

К смене собственника при определенных условиях может привести применение таких способов, как исполнение обязательств должника другими лицами, увеличение уставного капитала должника и дополнительная эмиссия акций, представленных нами во втором классе способов. Такое возможно при участии в реализации этих способов третьих лиц.

Из способов второго класса остановимся на способах, принадлежащих второму подклассу, как менее изученных и более результативных.

Под реструктуризацией производства понимается техническое перевооружение, освоение новых технологий и видов продукции. Несмотря на огромную значимость этого способа, особенно в условиях катастрофического для нашей экономики нарастания износа основных фондов, высокой материале-, энерго- и трудоемкости, а следовательно, и низкой конкурентоспособности продукции, его применение в кризисных для предприятия ситуациях практически невозможно: собственный источник инвестиций - прибыль используется на погашение долгов, внешние инвестиции, в силу низкой инвестиционной привлекательности кризисного предприятия в связи с высокой степенью риска для инвесторов, не поступают. Использование этого способа может дать ощутимый эффект в совокупности с одним из способов первого класса. В результате продажи предприятия, или, скажем, замещения активов должника появляется собственник, владеющий значительным пакетом акций, под залог которого (или части его) появляется реальная возможность привлечения инвестиций.

Снижение издержек производства является высокоэффективным способом восстановления платежеспособности, не требующим значительных финансовых затрат, но связанным с большими затратами времени. По оценкам ведущих зарубежных и отечественных экспертов, большинство предприятий имеют реальные возможности снижения себестоимости продукции на 20-30% за счет организационных мероприятий. Наибольший эффект здесь можно получить, благодаря применению комплексной системы бюджетирования, охватывающей все подразделения предприятия и предприятие в целом. Было бы также целесообразным, на наш взгляд, создание на предприятиях специализированных групп высококвалифицированных специалистов (даже для крупных предприятий их численность не должна превышать 5-10 человек), нацеленных на решение данной проблемы.

Особое место в ряду процедур банкротства предприятия занимает мировое соглашение, заключаемое между должником и кредиторами. Не являясь прямым способом восстановления платежеспособности, оно при принятии определенных условий при его заключении, к примеру, скидки с долга, предоставления отступного (т.е. части имущества в обмен на долги), отсрочки долгов на длительный период (20-25 лет), может кардинально изменить ситуацию в отношении платежеспособности предприятия и, если не восстановить ее в полном объеме, то приблизить к этому. В связи с этим мы сочли возможным отнести мировое соглашение к подклассу способов стратегического характера (хотя это и не бесспорно), так как его реализация требует значительных затрат времени. Как правило, оно заключается на условиях отсрочки или рассрочки исполнения обязательств должника, реже - скидки с долга, предоставления отступного. Применение этого способа дает возможность предприятию снять с себя клеймо.банкрота и тем самым несколько повысить свою инвестиционную привлекательность, а также восстановить права акционеров. Но долги как были, так и остаются: они лишь или отсрочены на определенное время, или рассрочены на определенный срок. Но, даже выйдя из состояния банкротства, предприятие будет постоянно испытывать давление высокой кредиторской задолженности, оставаться зачастую малопривлекательным для инвесторов и иметь ограниченные возможности осуществления инвестиций за счет собственных средств, на долгое время забудет о дивидендах, будет постоянно находиться у черты, отделяющей его от очередного банкротства.

Дата добавления: 2015-10-28