Мировой рынок капитала

Тяпкина А. С.

Мировым рынком капиталов называется сфера обращения капитала (то есть совокупности имущества, активов и товаров, используемых для извлечения прибыли) между хозяйственно-экономическими системами отдельных государств. В более узком значении под мировым рынком капиталов понимается перемещение капиталов на международном финансовом рынке все с той же целью - получения прибыли.

Возникновение мирового рынка капиталов относят к концу позапрошлого столетия, когда качественный скачок в мобильности средств связи и развитии транспорта обусловил возможность быстрого переброса капитала в любой его форме из одной точки земного шара в другую. Это привело к росту числа и масштаба подобных операций, что, в свою очередь, вызвало появление определенных международных правовых, отчасти формальных, отчасти неформальных, норм, регламентирующих данную сферу. При этом современный мировой рынок капиталов более обособлен по сравнению с аналогичными рынками на национальном уровне. В целом мировой рынок капиталов делится на рынок предпринимательского капитала и рынок ссудного капитала. Предпринимательский капитал ориентирован на стратегические цели различных компаний, такие, как, например, завоевание нового рынка сбыта. В то же время ссудный капитал рассчитан, прежде всего, на текущие возможности получения доходов на капитал, определяемые размерами дивидендов, процентов, а также курсом национальной валюты и другими факторами. Капитал вывозится в двух основных формах: предпринимательского капитала (вложение в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, банки и т.д.) и ссудного капитала (займы отдельным государствам, городам, банкам, промышленным и прочим компаниям). Предпринимательские вложения, в свою очередь, делятся на прямые вложения, главным образом в акции промышленных, торговых, бан­ковских предприятий, плантаций и т.п., обеспечивающие полное владение или полный контроль над деятельностью данного предприятия, и портфельные, формально не предоставляющие их владельцам полноты владения и контроля. Преимущество прямых вложений для экспортера капитала по сравнению с другими формами вложений связано с тем, что он полностью распоряжается своим капиталом в течение всего периода функционирования прямых капиталовложе­ний, тогда как ссудный капитал на весь срок предоставления зай­ма полностью переходит в распоряжение импортера. В отличие от предпринимательского капитала, вложения которого необусловлены какими-либо сроками, вложения ссудного капитала могут быть дол­госрочными (свыше 2 лет), среднесрочными (от 1 до 2 лет) и краткосрочными(до 1 года). Ценные бумаги при вывозе предприни­мательского капитала (акции) приносят дивидент, а при вывозе ссудного капитала (облигации) - процент.

В этих условиях основными игроками на мировом рынке капиталов являются:

· коммерческие банки отдельных стран,

· транснациональные банки (крупные банковские сети, охватывающие сразу несколько экономически развитых и развивающихся национальных экономик),

· крупные страховые компании и пенсионные фонды,

· ведущие фондовые биржи.

Основным показателем мирового рынка капиталов является движение (то есть миграция) капитала между различными национальными экономиками и транснациональными финансовыми структурами. Собственно, международная миграция капитала - это и есть содержание мирового рынка капиталов. Более того, в нынешних условиях прогрессирующей глобализации темпы роста масштабов миграции капитала опережают темпы роста товарного экспорта и темпы роста ВВП в промышленно развитых странах. В настоящее время развитие международной миграции капиталов находится на третьем этапе своего развития, длящемся последние полвека. Первый этап развития относился к началу XVIII - концу XIX веков, когда оформилась сама практика и само понятие вывоза капитала. Второй этап длился около 60 лет с начала прошлого столетия и характеризовался тем, что вывоз капитала стал типичным, повторяющимся и характерным явлением и осуществлялся как между промышленными странами, так и между ними и развивающимися странами.

Специалисты выделяют следующие основные причины международной миграции капитала:

· осуществление вывоза капитала не только промышленно развитыми страны, но и развивающими государствами;

· неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства;

· непропорциональность накопления капитала в различных странах, наличие относительного избытка капитала в отдельных странах;

· несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных звеньях мирового хозяйства;

· способность одной страны одновременно быть и экспортером, и импортером капитала;

· влияние экспорта на обратные движения капитала в виде процентов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.

На развитие международной миграции капитала и, следовательно, на весь мировой рынок капиталов, оказывают влияние факторы различного свойства:

· экономические факторы (такие, как развитие производства и поддержание темпов экономического роста): рост транснационализации мировой экономики; углубление международных специализации и кооперации производства; дальнейшая интернационализация производства и интеграционных процессов; структурные сдвиги в мировой экономике, связанные с научно-технической революцией и развитием мирового рынка услуг),

· факторы политического характера (проведение экономических реформ в развивающихся странах; активная индустриализация в странах третьего мира; либерализация процессов миграции капитала (экспорта или импорта) в той или иной национальной экономике, и так далее).

Главными участниками мировых рынков капитала являются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, осуществляющие размещение или предоставление своих займов за рубежом. На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

Мировые рынки капитала представляют собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

Мировые рынки капитала можно рассматривать под разными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, а эти рынки в свою очередь подразделяются на ещё более узкие, как, например, кредитный рынок – на рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов. Наряду с развитием традиционных форм внешней торговли, Россия все более активно включается в международное движение капитала. Если на начальных этапах реформ она выступала в основном как импортер капитала, то в последующем все большее значение приобретал экспорт капитала из страны.

Стремление России к интеграции в мировое хозяйство предполагает ее активное участие в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях. Чтобы стать полноправным участником этих отношений, России предстоит решить немало проблем. При этом стратегической задачей ее валютной политики является введение свободного обмена рубля на конвертируемые валюты. Это предполагает наличие сбалансированного и открытого (в рамках избранной стратегии) для нерезидентов внутреннего рынка товаров, услуг, капитала, валют, отмену валютных ограничений. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком. Сбалансированная, гибкая политика России по управлению своими зарубежными займами и кредитами будет способствовать ее выходу из нынешнего тяжелого финансового положения.

Традиционно к факторам, привлекательным для иностранных инвестиций в России, относят большую емкость рынка, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочую силу. Однако в современных условиях дается неоднозначная оценка этих факторов. Емкость внутреннего рынка в России носит скорее потенциальный характер, так покупательная способность основной массы населения низкая. Добыча и переработка полезных ископаемых являются привлекательными для иностранных инвесторов. Что же касается качества рабочей силы, то швейцарский институт Бери исследовав конкурентное преимущество различных стран исходя из анализа трудового законодательства, тарифных соглашений, соотношений между уровнями заработной платы и производительностью труда, трудовой дисциплины и отношения к труда поместил Россию в группу стран, где размещение капитала возможно, но условия для этого недостаточно благоприятны. Нестабильная политическая ситуация, неясные, часто меняющиеся законодательные положения формируют неблагоприятные условия для иностранных инвестиций.

В настоящее время в мировом хозяйстве усиливается внимание к возможностям регулирования прямых иностранных инвестиций на многостороннем уровне. Россия практически не принимает участия в формировании таких правил. Тем не менее, Россия, по западным оценкам, в состоянии в ближайшие 10–15 лет поглотить 200 – 300 млрд. долларов иностранных капиталовложений в реконструкцию и модернизацию производства в соответствии с требованиями мирового и внутреннего рынка.

Дата добавления: 2015-10-24