Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования

Логика этой методики может быть продемонстрирована следующим образом. Рассмотрим график функции (рис. 7).

Рис 7. Линия риска ri = F(p): ri – коэффициент дисконтирования с учетом риска;

р – степень риска (например, коэффициент вариации, упомянутый

в модифицированной методике)

Безрисковый коэффициент дисконтирования в основном соответствует государственным ценным бумагам. Более рисковыми являются облигации, акции, опционы и др. Чем больше риск, ассоциируемый с конкретным проектом, тем выше должна быть премия. Учесть это можно добавлением премии к безрисковому коэффициенту дисконтирования.

Таким образом, методика имеет вид:

устанавливается исходная «цена» капитала, предназначенного для инвестирования СС;

определяется (например, экспертным путем) риск, ассоциируемый с данным проектом: для проекта А - Ра, для проекта Б - Pg;

рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования г:

для проекта А: r = СС + Ра;

для проекта Б: r = СС + Рб;

проект с большим NPV считается предпочтительным.

Дата добавления: 2015-08-26