Читайте также:
|
В отличие от предыдущей методики в этом случае пытаются оценить вероятность появления заданной величины денежного поступления для каждого года и каждого проекта. После этого составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих коэффициентов денежных потоков и для них рассчитываются NPV (понижающий коэффициент представляет собой вероятность появления рассматриваемого денежного поступления). Предпочтение отдается проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV; этот проект считается менее рисковым.
Пример
Провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и Б, имеющих одинаковую продолжительность реализации (4 года) и «цену» капитала 10%. Требуемые инвестиции составляют: для проекта А – 42 млн руб., для проекта Б – 35 млн руб. Денежные потоки и результаты расчета приведены в табл. 9.
Таблица 9
http://abc.vvsu.ru/Books/finansy_organizats_praktikum/page0011.asp
Комментарий к расчетам
1. Понижающие коэффициенты определяются экспертным путем. Так, для проекта А поступление денежных средств в первом году составит 20,0 млн руб. с вероятностью 0,90, поэтому в зачет для откорректированного потока идут 18,0 млн руб. (20,0·0,90).
2. Сравнение двух исходных потоков показывает, что проект Б является более предпочтительным, поскольку имеет большее значение NPV. Однако если учесть риск, ассоциируемый с каждым из альтернативных проектов, то суждение изменится – следует предпочесть проект, который и считается менее рисковым.
Дата добавления: 2015-08-26; просмотров: 110 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Послесловие | | | Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования |