Паевые инвестиционные фонды

ПИФ - имущественный комплекс, без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда.

Деятельность ПИФов в РФ регулируется Федеральным законом от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Не является эмиссионной ценной бумагой. Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме. Не имеет номинальной стоимости.

В зависимости от сроков и условий приобретения и погашения инвестиционных паев ПИФы подразделяются на: открытые, интервальные, закрытые.

ПО НАПРАВЛЕНИЯМ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПИФЫ ПОДРАЗДЕЛЯЮТ НА СЛЕДУЮЩИЕ КАТЕГОРИИ:

ü ПИФы акций

ü ПИФы облигаций

ü Смешанные ПИФы

ü Индексные ПИФы

ü ПИФ денежного рынка

ü ПИФы фондов

ü ПИФы товарного рынка

ü Хедж-фонды

ü ПИФы недвижимости

ü Рентные ПИФы

ü Ипотечные ПИФы

ü ПИФы художественных ценностей

ü Кредитные ПИФы

ü Венчурные ПИФы

ü ПИФы прямых инвестиций

С ДЕКАБРЯ 2007 ГОДА ВСЕ РОССИЙСКИЕ ПИФЫ ТАКЖЕ РАЗДЕЛЯЮТСЯ НА:

ü ПИФы «для квалифицированных инвесторов»

ü ПИФы «для любых инвесторов»

Преимущества ПИФов:

¢ в большинство ПИФов можно прийти с суммой в 3 – 10 тысяч рублей, что вполне по силам частным лицам;

¢ жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;

¢ прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии;

¢ отсутствие двойного налогообложения;

¢ возможность выхода на фондовый рынок, не будучи профессионалом в данной области;

¢ высокая ликвидность пая (для открытых фондов).

¢ потенциально более высокая доходность в сравнении с банковскими вкладами.

Недостатки ПИФов:

¢ Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств — депозитами, высокорейтинговыми облигациями.

¢ Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда.

¢ Часто для открытых ПИФов законодательство накладывает ограничения на то, какие акции и облигации может покупать управляющий фондом.

¢ Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.

¢ Риск потерь вследствие неграмотного управления средствами Паевого Инвестиционного Фонда.

¢ Инвестору следует тщательно выбирать Управляющую компанию, т.к. именно от ее сотрудников и менеджеров зависит будущий доход пайщиков.

¢ Отсутствие регулярных выплат дохода.

38) Эмиссия акций как источник финансирования инвестиций: преимущества и недостатки

Источники финансирования инвестиционной деятельности.

Все источники, за счёт которых осуществляют финансирование инвестиционных проектов, можно разделить на 2 группы:

* Внутренние

• УК

• нераспределённая прибыль

• амортизация

* Внешние

• средства от эмиссии акций

• эмиссии долговых ценных бумаг

• банковские кредиты

• бюджетные средства

• прочие (средства из различных фондов)

Внешние источники.

Достоинства и недостатки акционерного капитала.

В мировой практике финансирование инвестиционных проектов за счёт дополнительной эмиссии акций является наиболее распространённым способом привлечения долгосрочных источников финансирования.

Увеличение УК возможно путём выпуска привилегированных и обычных акций.

Акционерный капитал как способ финансирования инвестиций имеет преимущества и недостатки.

+:

• капитал привлекается на неопределённый срок и без обязательств по возврату

• выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность

• доход на одну акцию зависит от результатов работы предприятия

-:

• увеличение числа акционеров приводит к уменьшению дохода на одну акцию

• увеличение числа акционеров приводит к трудностям в управлении компанией и росту управленческих расходов, связанных с обязательным аудитом ОАО, публикацией отчётности и проведением общего собрания акционеров

• преобразование из ЗАО в ОАО приводит к тому, что у менеджеров меньше возможностей объявлять информацию коммерческой тайной

• выпуск акций в открытую продажу может привести к утрате контроля над компанией

Для всех категорий акционеров могут существовать свои движущие мотивы приобретения акций компании. Общий мотив - получение доходов, как за счёт роста курсовой стоимости акций, так и за счёт дивидендов.

Кроме этого, инвесторы - физические лица или органы госуправления могут быть заинтересованы в решении социальных проблем.

Если акционер - потенциальный потребитель продукции, то для него дополнительным мотивом может служить гарантированное обеспечение своего предприятия будущей продукцией. Если инвестор - потенциальный поставщик, то дополнительный мотив - гарантированный сбыт. В этих случаях возникает своеобразное картельное соглашение, по которому инвестор получает определённые льготы: гарантированные объёмы поставки/сбыта. Чем больший пакет акций приобретается, тем большие льготы получает инвестор.

Потенциальный инвестор - институциональный инвестор. Это различные финансовые компании, фонды, банки. Цели: установление контроля над компанией или занятие ключевой должности в управлении. Комбанки, кроме того, могут покупать акции компании с целью привлечения их как клиентов (в США запрещено).

39) Эмиссия облигаций как источник финансирования инвестиций: преимущества и недостатки

Источники финансирования инвестиционной деятельности.

Все источники, за счёт которых осуществляют финансирование инвестиционных проектов, можно разделить на 2 группы:

* Внутренние

• УК

• нераспределённая прибыль

• амортизация

* Внешние

• средства от эмиссии акций

• эмиссии долговых ценных бумаг

• банковские кредиты

• бюджетные средства

• прочие (средства из различных фондов)

Долговые ценные бумаги.

Любая долговая ценная бумага даёт право владельцу на получение суммы долга и процентов за пользование предоставленными деньгами.

Виды:

1. Долговые обязательства с варандами (опционами).

Варанды обеспечивают большую привлекательность долговых обязательств. Они дают право на приобретение в течение определённого периода времени определённого количества акций компании-заёмщика по специальной цене. Если цена акции заёмщика на рынке будет выше цены в варанде, то потенциальный инвестор может получить дополнительный доход за счёт операции купли-продажи на фондовом рынке.

2. Конвертируемые облигации.

Особенность - их владелец в течение определённого периода времени может обменять (сконвертировать) непогашенную часть долга на акции заёмщика по заранее оговорённой цене.

Конвертируемые облигации менее привлекательны для инвестора, чем долговые обязательства с варандами, так как он может вернуть лишь часть долга и акции, либо всю сумму долга, потеряв право приобретения акций по льготной цене.

3. Субординированные конвертируемые облигации.

Смысл - как конвертируемые облигации. "Субординированные" означает, что владельцы этих ценных бумаг в случае ликвидации компании получают преимущественное право на часть имущества по сравнению с владельцами компании.

4. Обыкновенные (корпоративные) облигации.

Бывают корпоративные облигации с фиксированным купоном (заранее оговаривается сумма %) и с плавающей процентной ставкой (доходность зависит от результатов размещения).

Корпоративные облигации могут быть застрахованными и незастрахованными. Страхование корпоративных облигаций осуществляется их привязкой к конкретным активам заёмщика при помощи договора залога или заклада. Классический пример - закладные на жильё при ипотеке.

Корпоративные облигации в настоящее время - один из наиболее растущих сегментов российского фондового рынка.

Преимущества привлечения средств путём эмиссии долговых ценных бумаг:

• Цена привлекаемого капитала как правило ниже ставки по банковским кредитам

• При помощи долговых ценных бумаг можно привлекать денежные средства на более длительный период, чем сроки банковского кредитования

• Для инвесторов эти вложения могут принести большую доходность, чем банковские депозиты

Недостатки:

• Уровень риска существенно выше

• Отсутствует гарантия продажи всех эмитированных ценных бумаг

• Требуется большая подготовительная работа по организации проведения эмиссии

• Банковские кредиты могут быть привлечены в более короткий срок (но под более высокий %)

• Чтобы банк выдал кредит под реализацию инвестиционного проекта необходимо, чтобы у предприятия было достаточно устойчивое финансовое состояние и соответствующее обеспечение по кредиту, параметры проекта также должны соответствовать требованиям банка

Дата добавления: 2015-08-17