Биржевая торговля во внешнеэкономической деятельности

Развитие мирохозяйственных связей привело к созданию постоянно действующих рынков сырьевых и сельскохозяйственных товаров массового спроса, а также рынков валюты и ценных бумаг. В современной мировой торговле этими товарами большое значение имеют международные биржи. Первые товарные биржи появились в Европе (Антверпен, Лондон, Лион, Тулуза и др.) в XVI в. Например, основанная в 1953 г. Антверпенская биржа имела собственное постоянное помещение, над входом в которое была надпись «In usum negotiatorum cujuscunque nationis ас linguae», что означало «Для торговых людей всех народов и языков». Старейшей биржей, сохранившейся до наших дней, является Амстердамская биржа, которая была основана в 1611 г. Считается, что слово «биржа» произошло от имени купеческой династии Van der Burse, возле дома которой в Брюгге (Бельгия) еще в XIV в. Собирались купцы для заключения сделок. Эти собрания позже получили название Borse, которое, русифицировавшись, превратилось в «биржу». Если в Западной Европе биржа явилась результатом развития свободной инициативы деловых кругов, то в России она возникла в 1705 г. на основании указа Петра I, который познакомился с работой биржи будучи в Голландии. В США первые биржи появились в начале XIX в.

По существу биржи являются коммерческими посредниками, которые сами не участвуют в сделках, но содействуют их заключению. В зависимости от товара, на который совершаются сделки на международных биржах, их можно разделить на товарные, валютные, фондовые и универсальные.

Товарная биржа – оптовый рынок на котором осуществляется торговля стандартным и качественно однородным товаром, в виде гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным правилам. Крупнейшие международные товарные биржевые центры сосредоточены в США, Англии, Японии. На долю этих стран приходится более 90% оборота биржевой торговли.

Если в период расцвета бирж на них обращалось более 200 видов товаров, то в настоящее время – около 70. На их долю приходится около 15-20% международной торговли. Товар, для того чтобы он мог покупаться и продаваться на бирже, обязательно должен быть стандартным и взаимозаменяемым. Подобному условию удовлетворяют, прежде всего, сырьевые товары. Эти так называемые биржевые товары можно условно объединить в следующие группы:

- энергетическое сырье (нефть, дизельное топливо, бензин, мазут, пропан);

- цветные и драгоценные металлы (медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др.);

- сельскохозяйственное сырье (пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис и др.);

- текстильное сырье (хлопок, джут, натуральный и искусственный шелк, мытая шерсть и др.);

- промышленное сырье (каучук, пиломатериалы, фанера и др.).

В зависимости от номенклатуры товаров, продаваемых и покупаемых на товарной бирже, их можно разделить на универсальные и специализированные. Для специализированных товарных бирж характерна узкая товарная специализация, в основном по группам товаров. Как правило, товарные биржи стремятся получить конкурентное преимущество, специализируясь на торговле какой-то одной группой товара:

- Лондонская биржа металлов является авторитетом по торговле цветными и драгоценными металлами.

- Международная нефтяная биржа в Лондоне и Нью-Йоркская товарная биржи – основные центры нефтяной торговли.

- Чикагская торговая площадка специализируется на торговле соей, кукурузой, пшеницей и др.

- Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов и Нью-Йоркская торговая площадка лидируют в торговле сахаром, кофе, какао-бобами и пр.

Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например, на Чикагской торговой бирже торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами, на Чикагской товарной бирже – крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Сянганская (Гонконг) биржи.

Несмотря на сходство функций, выполняемых МТБ, видов сделок и техники совершения ими операций, среди МТБ нет похожих. Различия обусловлены историей создания и развития биржи и действующим национальным законодательством. Большинство бирж представляют собой добровольное объединение физических и юридических лиц, зарегистрированных в стране местонахождения биржи, которое не ставит целью своей деятельности извлечение прибыли. Организационно-правовой статус, как правило, – акционерное общество закрытого типа. В организации МТБ, поскольку это международный рынок, большую роль играет зарубежный капитал. Например, более 80% членов Лондонской биржи металлов (ЛБМ), совершающих сделки в кольце (на ринге), принадлежат полностью или частично неанглийским фирмам. Многие крупнейшие компании – лидеры в торговле тем или иным биржевым товаром – являются членами нескольких бирж, где совершаются сделки на этот товар. Например, компании «Мокатта», «Серро» «Биллитен», «Шерсон Леман» и другие являются одновременно членами бирж в Нью-Йорке («Комэкс») и в Лондоне (ЛБМ), на которых осуществляется торговля цветными металлами. Высшим органом управления биржей (после общего собрания членов-учредителей) является специальный выборный орган (совет директоров, совет управляющих), которому подчиняются комитеты, исполнительная дирекция, наемный персонал.

Международные товарные биржи, являющиеся признанными центрами мировой торговли тем или иным товаром, выполняют следующие основные функции.

1. Ежедневное установление цены на товар.

Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Поскольку на МТБ представлены интересы крупнейших мировых фирм, имеющих отношение к торговле тем или иным биржевым товаром (производители, потребители, торговые посредники), результаты торгов отражают соотношение спроса и предложения, т.е. конъюнктуру на конкретный товар. Поэтому цены, которые складываются в результате торгов на МТБ, лежат в основе большинства сделок, совершаемых на этот товар в мире. Например, 70% всей произведенной в мире меди продается по цене, основанной на официальных ценах Лондонской биржи металлов. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.

2. Хеджирование.

Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет. Например, на ЛБМ операции хеджирования осуществляются с момента создания биржи с 1877 г. Хеджирование (от англ. hedge — ограждать, страховать себя от возможных потерь) - особая форма страхования цены и прибыли путём продажи или покупки на товарных биржах т.н. фьючерсов (контрактов по сделкам на срок). В связи с тем что изменения рыночных цен на товар и цен на фьючерсы одинаковы по размерам и направлению, хеджирование, в некоторой мере снижает для капиталиста риск убытков, связанных с колебаниями цен на бирже.

Товар, находящийся на складе, страхуется от обесценения вследствие возможности падения его цены. Для этого владелец товара дает брокеру указание продать фьючерс (фьючерс – продажа или приобретение несуществующего товара) на партию товара, равную хранящейся на складе. К моменту продажи реального товара со склада его владелец дает брокеру указание ликвидировать фьючерс и купить ту же партию товара. Если цена товара, как и опасался его владелец, упала, то он при ликвидации фьючерса получит в расчетной палате биржи сумму, покрывающую обесценение товара. Если же цена на товар вырастет, то полученную разницу от реализации товара он внесет в кассу расчетной палаты, потому что проиграет на ликвидации фьючерсной сделки.

3. Гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту).

Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складах биржи. Например, у ЛБМ имеется семь складов на территории Соединенного Королевства, десять складов – в Европе (Роттердам, Генуя, Гамбург, Антверпен и др.) и семь на Дальнем Востоке (Япония, Сингапур). Гарантия исполнения обязательств по контрактам, заключенным на бирже (фьючерсы, опционы), «обеспечивается созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.

4. Биржи являются институтом рыночной экономики, который предоставляет следующие возможности для участников рыночных отношений:

- игра на разнице цен (спекулятивные операции). Данного рода операции не имеют целью поставку или получение реального товара (спекулянты играют важную роль во фьючерсной торговле, повышая ликвидность рынка и принимая на себя ценовые риски, помогая тем самым хеджерам);

- инвестирование капитала в товар. Многие фирмы (в частности, финансовые, инвестиционные и др.), стремясь обезопасить свои деньги от инфляции, скупают партии товара. В случае повышения цен на товар это помогает им не только обезопасить деньги от инфляции, но иногда получить более выгодный доход, чем на традиционном рынке капиталов;

- арбитражные операции. В случае, когда цены на товар на разных рынках (биржах в разных странах) различаются, участники биржевой торговли одновременно продают и покупают товар на разных биржах, извлекая при этом дополнительную прибыль;

- финансирование. Этой услугой биржи могут пользоваться владельцы варранта (складского свидетельства биржи, дающего право распоряжаться товаром). Допустим, владелец не хочет продавать товар, но ему нужны на время деньги. В этом случае он может через брокера организовать продажу варранта с одновременной покупкой товара с поставкой в будущем. Эта операция, известная как лендинг (lending), позволяет сохранить позицию владельца товара, получив на время денежные средства.

Итак, международная товарная биржа, имеет исключительно важное значение для тех фирм и предпринимателей, бизнес которых связан с торговлей биржевым товаром. В настоящее время российским экспортерам и импортерам биржевого товара или товара, цена на который определяется на основе биржевых котировок, предоставлены широкие возможности для самостоятельной и эффективной работы на внешнем рынке. В этих условиях очень важно научиться использовать возможности, которые предоставляет биржа для хеджирования, оказания давления на цены в нужном направлении, повышения надежности исполнения обязательств контрагентом, расширения емкости рынка и решения других задач эффективной работы на внешнем рынке.

Фондовая биржа – это организация, являющаяся организатором торговли на рынке ценных бумаг, и не совмещающая указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной и товарной биржи и деятельности по распространению информации. Фондовая биржа (Stock Exchange) – это определенным образом организованный, постоянно действующей рынок, на котором производятся сделки купли-продажи ценных бумаг.

Фондовая биржа может быть создана только в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Участниками торгов могут быть исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры и доверительные управляющие). Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже единственно через посредничество брокеров, являющихся участниками торгов. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Временное членство на бирже, равно как и сдача мест в аренду лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, согласно российскому законодательству не допускается, однако активно используется на некоторых зарубежных биржевых площадках.

Фондовая биржа выполняет следующие основные функции:

- служит местом, где непосредственно совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг;

- устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг (курс акций и облигаций);

- служит механизмом перелива капитала между компаниями, отраслями, сферами деятельности;

- служит барометром деловой активности как в отдельных отраслях, странах, так и в мировой экономике, учитывая все возрастающую интеграцию мирохозяйственных связей.

Первые фондовые биржи возникли в конце XVIII в. в Великобритании, США и Германии, в 1850 г. они появились в Швейцарии, а в 1878 г. – в Японии. Появление фондовых бирж было обусловлено становлением рынка ценных бумаг. В мире существует более 150 фондовых бирж. В Северной Америке – 15 бирж, в Европе – более 100, Центральной и Южной Америке – 20, остальные находятся в Азии, Африке и Австралии. В результате конкуренции происходит укрупнение биржевых структур: в настоящее время на 10 крупнейших фондовых бирж приходится около 80% мирового оборота по акциям.

Таблица 1. Основные биржи в странах «Большой семерки»

Государство	Количество фондовых бирж	Расположение
США		Нью-Йорк (NYSE и American Stock Exchange), Чикаго, Бостон, Сан-Франциско, Филадельфия, Цинциннати
Япония		Токио, Осака, Киото, Хиросима, Саппоро, Фукуока, Нагоя, Ниигата
Великобритания		Лондон, Глазго, Манчестер, Бирмингем, Лидс, Белфаст
Германия		Франкфурт, Дюссельдорф, Мюнхен, Гамбург, Берлин, Штуттгарт, Ганновер, Бремен
Франция		Париж, Бордо, Лиль, Лион, Марсель, Нанси, Нант
Канада		Монреаль, Торонто, Ванкувер, Калгари, Виннипег
Италия		Милан, Рим, Турин, Генуя, Болонья, Флоренция, Неаполь, Палермо, Триест, Венеция

Существует Международная федерация фондовых бирж (МФФБ) со штаб-квартирой в Париже, которая объединяет более 30 бирж стран с развитой рыночной экономикой. Целями МФФБ являются обеспечение равных прав для всех акционеров и координация структур рынков ценных бумаг. Ежегодно проводятся совещания комитетов МФФБ, на которых рассматриваются такие вопросы, как регулирование торговли ценными бумагами со стороны государств, влияние экономической политики на фондовый рынок, развитие техники и технологии биржевой торговли и др.

Крупнейшая фондовая биржа – Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange – NYSE), которая уже в течение 50 лет не имеет равной себе среди бирж мира. Оборот Нью-йоркской биржи составлял в различные годы от половины до трети всего оборота ценных бумаг на фондовых биржах мира. Около 90% биржевого оборота приходится на акции. Более 1700 компаний со всего мира зарегистрировали свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже.

Для российских участников внешнеэкономической деятельности международные фондовые биржи становятся не только источником информации о состоянии рынка. За последние годы в этой сфере произошли принципиальные изменения. Акции многих российских предприятий уже продаются на фондовых биржах (Лондон, Франкфурт-на-Майне, Берлин, Гамбург и др.). На Нью-йоркской фондовой бирже продаются и покупаются американские депозитарные расписки на акции «Вымпел-кома» – первого российского предприятия, вышедшего на эту ведущую мировую фондовую биржу. Еще несколько российских предприятий, в основном работающих в сфере телекоммуникаций, энергоносителей, проходят процедуру листинга на NYSE. Особенностью выхода иностранных (неамериканских) компаний на Нью-йоркскую фондовую биржу является то, что акции неамериканских компаний могут продаваться и покупаться только в форме ADR (American Depositary Receipt) – американских депозитарных расписок. ADR представляет собой оборотную ценную бумагу, выпущенную коммерческим банком США и подтверждающую, что ее владелец является собственником акций иностранных компаний. Банк-депозитарий является гарантом для американского инвестора, в том числе и по выплате дивидендов по ADR в долларах США. ADR регистрируется в федеральной комиссии по биржам и ценным бумагам (U.S. Securities and Exchange Commission). Таким образом, ADR продаются на американском фондовом рынке как обычные американские акции.

Международные валютные биржи являются частью мировой валютной системы и одной из разновидностей валютного рынка наряду с межбанковским валютным рынком. Валютная биржа (Currency Exchange) – постоянно действующий по заранее установленным правилам рынок, где совершаются сделки с иностранной валютой.

Валютная биржа позволяет обеспечить:

- высокую степень информационной прозрачности валютного рынка, предотвратить недобросовестность действий со стороны отдельных его участников и устранение угрозы манипулирования валютным курсом;

- возможность оперативного вмешательства центрального банка в ход торгов с целью управления курсом национальной валюты в кризисные периоды;

- гарантию проведения расчетов по сделкам и возможность для участников торгов заключать сделки по наилучшей цене;

- фиксацию справочных курсов валюты, необходимых для ведения отчетности.

Валютные биржи функционируют в крупных мировых банковских и биржевых центрах. В ФРГ действуют пять валютных бирж: во Франкфурте-на-Майне, Гамбурге, Дюссельдорфе, Мюнхене и Берлине. На этих биржах ежедневно устанавливаются курсы 14 валют. Эти курсы обязательны и лежат в основе расчетов банков с клиентами. Франкфуртская биржа среди пяти валютных бирж ФРГ играет ведущую роль. Присутствующий на бирже представитель Бундесбанка с помощью валютных интервенций (покупкой или продажей валюты) влияет на курс немецкой марки по отношению к другим валютам. Установление курса происходит при постоянных консультациях по телефону с другими валютными биржами ФРГ. В Италии функционируют 4 валютных биржи: в Милане, Риме, Генуе, Венеции. На каждой из них курсы устанавливаются путем совершения сделок между маклерами с участием представителей государства и действуют на данной бирже для расчетов с клиентами банков. В качестве расчетного курса может использоваться также курс, полученный как средняя арифметическая курсов, котируемых на всех биржах. В Голландии валютные биржи находятся в Амстердаме и в Роттердаме, причем котировки на обеих биржах одинаковы. Во Франции функционирует одна валютная биржа – в Париже. В США заключаются фьючерсные контракты на иностранную валюту (австрийский доллар, фунт стерлингов, марка ФРГ, французский франк, японская иена, швейцарский франк и российский рубль) через международную валютную биржу в составе Чикагской товарной биржи. Подразделение этой биржи (биржа индексов и опционов) торгует опционами по фьючерсным контрактам на австрийский доллар, фунт стерлингов, канадский доллар, марку ФРГ, японскую иену, швейцарский франк. Среднеамериканская товарная биржа проводит фьючерсную торговлю на фунт стерлингов, канадский доллар, иену, немецкую марку и швейцарский франк. Через Филадельфийскую биржу заключаются сделки по австралийскому и канадскому долларам, французскому и швейцарскому франкам, фунту стерлингов, иене, марке ФРГ и ЭКЮ. Финансовое подразделение Нью-йоркской хлопковой биржи осуществляет торговлю фьючерсными контрактами по ЭКЮ. Наряду с фьючерсным рынком валюты в США действует также межбанковский валютный рынок, где образуется курс, служащий основой установления курсов продавца и покупателя для банковских клиентов. В Великобритании валютная биржа отсутствует. Сделки совершаются на межбанковском валютном рынке, на котором решающую роль играют десять банков. На складывающиеся между ними курсы валют ориентируются и другие банки.

Несмотря на активное внедрение новых технологий торговли биржи остаются важным элементом рыночной инфраструктуры. В условиях глобализации и более тесного взаимодействия различных сегментов рынка биржи постепенно отказываются от ориентации на определенный рынок – товарный, фондовый, валютный. Их главной целью становится укрупнение бизнеса.

Дата добавления: 2015-08-17