Влияние кризиса ипотечного кредитования США на рынок секьюритизации РФ

Курс на дальнейший рост ипотечной секьюритизации, на долю которой приходится 50% всех эмиссий секьюритизируемых ценных бумаг на российском рынке, продолжился, если бы не кризис ипотечного рынка 2008 года в США и последовавший за ним обвал на международных финансовых рынках, заморозивший рынки структурированного финансирования (SFM). Запланированные сделки (сделки "Совфинтрейда" 2006 года) не были закрыт в срок, а те, работа над которыми уже вошла в активную фазу, были либо отложены, либо размещены частном порядке.

В целом, для феномена российской секьюритизации 2007 год был ознаменован появлением на рынке многих классов секьюритизируемых активов: ноты, обеспеченные кредитами для малого и среднего бизнеса, потоками факторинговых платежей; проводились также сделки синтетической секьюритизации.[24]

В 2008 году низкое качество MBS и недостаток ликвидности банков заставили кредиторов и инвесторов задуматься об возможном отказе от структурированных ценных бумаг. Доверие инвесторов также было подорвано банкротством крупнейших игроков ипотечного рынка Lehman Brothers, Bear Sterns. Применительно к России кризис секьюритизации как таковой не стал ощутимым событием, как для банковского сектора, так и для рынка недвижимости в целом ввиду незначительного масштаба1. При этом российские банки не преследовали цель выдачи как можно большего количества кредитов без должного обеспечения и тщательно проверяли кредитное качество заемщиков. Не последнюю роль в данном случае сыграли жесткие пруденциальные нормы[25]. При этом следует иметь в виду, что рынок ипотечной секьюритизации в России находится в начальной стадии роста, в то время как европейский и особенно американский рынки – вполне сложившиеся. На Западе идет активное усвоение уроков кризиса, намечены кардинальные меры по предотвращению подобных ситуаций в будущем. И это при том, что регулирование рынка с триллионными объемами и множеством участников – крайне затратный процесс, сопряженный со значительными рисками.

Дата добавления: 2015-08-17