Развитие денежно-кредитной сферы

Поступательное развитие экономики будет обеспечивать опережающий рост спроса на российский рубль. По инновационному сценарию монетизация экономики России возрастет с 45% ВВП по состоянию на конец 2011 года до 84% ВВП на конец 2030 года по агрегату М2 (денежная масса в национальном определении), а по агрегату М2X – с 53% ВВП до 95% ВВП[4]. Это несколько меньше текущего уровня такой страны, как Австралия (97% ВВП), и немногим больше уровня Еврозоны (92%).

Рост доходов населения обеспечит существенный рост депозитов в банковской системе. К 2030 году доля рублевых депозитов населения составит 55% ВВП против 18% ВВП на конец 2011 года (48% в условиях консервативного сценария), доля валютных депозитов населения – около 6% ВВП (5% ВВП в консервативном сценарии). Таким образом, совокупный объем депозитов населения составит 61% ВВП (53% ВВП в консервативном сценарии), что в целом примерно соответствует уровню депозитов населения в США и Франции (55% ВВП), но ниже чем в Германии (около 67% ВВП).

Роль валового кредита банкам со стороны Банка России несколько возрастет: с 2,7% ВВП на конец 2011 года до 3,4% ВВП в среднем за период 2012-2030 годов по инновационному сценарию. При этом другим основным инструментом обеспечения ликвидности будет прирост по валютному каналу за счет увеличения международных резервов. Этот источник будет обеспечивать рост денежного предложения в среднем на 1,7% ВВП в год в период 2012-2030 годов.

В условиях реализации консервативного сценария объемы рефинансирования будут требоваться в больших размерах из-за более высоких объемов абсорбирования средств на счетах расширенного правительства в Банке России через механизм резервного фонда и фонда национального благосостояния.

Прогнозируется, что внешний долг банковского сектора возрастет с текущих 9% ВВП до 14% ВВП к концу периода по базовому варианту и до 20% ВВП по инновационному варианту, что станет дополнительным источником (к привлеченным депозитам) расширения кредитной активности.

В кредитной части прогнозируется опережающий рост кредитования населения, имеющего в настоящее время очень низкий относительный уровень долговой нагрузки. Уровень задолженности населения возрастет по инновационному варианту с конца 2011 года по конец 2030 года с 11% ВВП до почти 55% ВВП, что несколько приблизит относительные значения к уровню наименьшим уровням развитых стран: так, это составит около 95% текущей относительной задолженности физических лиц Германии (58% ВВП). При этом долг населения будет оставаться значительно ниже, чем текущий уровень в других развитых странах - Испании 87% ВВП, США – 86% ВВП. В среднем ежегодные темпы роста требований к населению в период 2012-2030 годов будут оставаться на уровне около 19%. В условиях реализации консервативного варианта задолженность физических лиц будет возрастать несколько меньшими темпами (в среднем ежегодные темпы прироста требований к населению составят около 17%), а уровень задолженности возрастет до 52% ВВП.

Прирост российских банковских кредитов нефинансовым организациям, напротив, будет минимально замедляться с около 13% в 2012 году до 12% в среднем за период 2012-2030 гг. по инновационному варианту и 10% по консервативному варианту. Долг перед отечественной банковской системой нефинансовых предприятий при этом возрастет по данному варианту с 35% ВВП до 57% в 2030 году (52% ВВП – по варианту 1). Приток иностранного капитала станет другим источником финансирования инвестиций для предприятий. Их внешний долг увеличится в прогнозный период с 18% до чуть более 22% ВВП по обоим вариантам прогноза. В результате общее увеличение задолженности нефинансовых организаций вырастет с 54% ВВП в 2011 году до 75% ВВП и 79% ВВП к концу периода по вариантам 1 и 2 соответственно. Это выше, чем текущий уровень Канады (54% ВВП), Бразилии (60% ВВП), Германии (64% ВВП), но несколько ниже уровня США (87% ВВП) и существенно ниже Франции (134% ВВП), Японии (145% ВВП) и Испании (186% ВВП).

В форсированном варианте прогнозируемый объем инвестиций в основной капитал потребует масштабного привлечения капитала с внешних рынков: прогнозируется, что внешний долг банковского сектора возрастет с 9% ВВП на конец 2011 года до 20% ВВП к концу 2030 года, внешний долг нефинансовых организаций – с 18% ВВП до 53% ВВП соответственно.

Кроме того, от Банка России потребуется значительное рефинансирование банковского сектора (в среднем за период 2011-2030 гг. рефинансирование со стороны регулятора должно составить 7,7% ВВП).

Средний уровень прироста требований к физическим лицам со стороны отечественного банковского сектора за период 2012-2030 гг. повышается с 19% в основном сценарии до 22% в год, рост требований к нефинансовым организациям – с 12 до 14 процентов.

В результате корпоративный долг перед отечественной банковской системой за это время возрастет с 35,5% ВВП до 69% ВВП против роста до 56% ВВП в инновационном сценарии. В целом увеличение совокупного корпоративного долга вырастет до 121% ВВП против 79% ВВП в варианте 2. Это гораздо выше текущего уровня Бразилии, Германии, США, но ниже уровня Японии, Франции, Испании.

При этом уровень задолженности населения возрастет с конца 2011 года по конец 2030 года с 11% ВВП до 67% ВВП, что выше текущей задолженности физических лиц Германии (58% ВВП), соответствует уровню Франции (67% ВВП), но ниже текущего долга населения Великобритании, Канады, Испании, США и Японии (99%, 91%, 87%, 86% и 76% ВВП соответственно).

Дата добавления: 2015-07-25