Расчет чистого дохода в прогнозный период.

Оценка стоимости предприятия доходным методом.

Общие положения.

С _{ДОХОДН МЕТОД} = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + С_{ПРОДАЖИ}, где

С _{ДОХОДН МЕТОД} – стоимость предприятия, рассчитанная доходным методом;

С _{ДОХОДОВ ПРОГН} – стоимость, будущих доходов, приносимых предприятием в прогнозный период (доходы от использования предприятия), пересчитанные в текущую стоимость;

С _{ПРОДАЖИ} – стоимость продажи предприятия в пост- прогнозный период (единовременная выручка от продажи - реверсия).

С _{ПРОДАЖИ} включает остаточную стоимость предприятия после износа - (С _БАЛАНС – С _{АМОРТИЗ}) = С _{ОСТАТОЧ}, а также ∆С _{ЖАДНОСТЬ}. – желание собственника заработать при продаже имущества.

С _{ПРОДАЖИ} = С _{ОСТАТОЧ} + ∆С _{ЖАДНОСТЬ} = (С _БАЛАНС – С _{АМОРТИЗ}) + ∆С _{ЖАДНОСТЬ}.

Следовательно:

С _{ДОХОДН МЕТОД} = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + (С _БАЛАНС – С _{АМОРТИЗ}) + ∆С _{ЖАДНОСТЬ}.

С _{ДОХОДН МЕТОД} = С _ОБЩ, где

С _ОБЩ - стоимость, заработанная в ходе проекта.

Кроме того, водится понятие:

С _БАЛАНС - стоимость вложений в проект – первоначальная (балансовая) стоимость предприятия.

Поскольку участие в проекте должно быть выгодным, то должно выполняться

С _ОБЩ > С _БАЛАНС.

При этом возможно:

1) С _{ДОХОДОВ ПРОГН} много >, чем С _БАЛАНС. Тогда, пренебрегаем значением размера – С_{ОСТАТОЧ}, (С _БАЛАНС ≈ 0, С _{АМОРТИЗ} ≈ 0,);

Пренебрегаем значением размера ∆С _{ЖАДНОСТЬ} (∆С _{ЖАДНОСТЬ} ≈ 0);

Пренебрегаем С _{ПРОДАЖИ} ≈ 0;

И тогда:

С _ОБЩ (С _{ДОХОДН МЕТОД}) ≈ С_{ДОХОДОВ ПРОГН}

[IRR всего проекта зависит от ставки (прибыльности) получаемых доходов].

2) С _{ВОССТАНОВИТ} (= С _{ПРОДАЖИ}) много >, чем С _{ДОХОДОВ ПРОГН} (историческое здание в центре Москвы - Дом Перловых, доставшийся собственнику по праву наследования);

С _{ДОХОДОВ ПРОГН} ≈ 0;

Тогда:

С _ОБЩ (С _{ДОХОДН МЕТОД}) ≈ С_{ПРОДАЖИ}

[IRR проекта зависит от ставки (прибыльности) получаемой в ходе продажи здания, а не от предполагаемых, приносимых им доходов];

3) В случае, если эти стоимости соразмерны между собой и с С_БАЛАНС, (С_{ДОХОДОВ ПРОГН} ≈ С _{ПРОДАЖИ} ≈ С_БАЛАНС) то, опять же, возможно:

3.1) С_{АМОРТИЗ} < С_БАЛАНС (предприятие в конце эксплуатации еще чего-то стоит, С_{ОСТАТОЧ} ≥ 0) и тогда

С_ОБЩ включает = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + С_{ПРОДАЖИ} = С_{ДОХОДОВ ПРОГН} + [(С_БАЛАНС - С_{АМОРТИЗ}) + ∆С_{ЖАДНОСТЬ} ].

или

3.2) С_{АМОРТИЗ} = С_БАЛАНС (предприятие «развалилось» до нуля, С_{ОСТАТОЧ} = 0).

В любом случае: и в случае «безумного» роста восстановительной стоимости, и в случае не менее «безумной» жадности собственника имущества – их аппетиты ограничены доходностью проекта (его IRR).

Расчеты его IRR приводятся после табл. 15. Исходная формула:

С_ОБЩ: С_БАЛАНС = R_ОБЩ.

2.2 Исходные данные:

Таблица 8.

Отчёт о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование показателей	Предприятие	В среднем по отрасли
Выручка /нетто/ от реализации товаров, продукции, работ, услуг /за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей/	1 146 905	1 180 959
Себестоимость товаров (продукции, работ, услуг)	1 040 477
(Промежуточные расчеты) Прибыль (убыток) от основной деятельности	106 428
Коммерческие расходы	15 351	19 663
Управленческие расходы	81 449	19 165
(Промежуточные расчеты) Расходы от хозяйственной деятельности (**)	1 137 277	1 121 123
Прибыль (убыток) от реализации (хозяйственной деятельности) (*)	9 628	59 836
Проценты к получению	8 223
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы	1 077	38 795
Прочие операционные расходы	3 601	53 987
(Промежуточные расчеты) Доходы от финансовой деятельности (*)	9 300	39 776
(Промежуточные расчеты) Расходы от финансовой деятельности (**)	3 601	53 987
(Промежуточные расчеты) Прибыль (убыток) от финансовой деятельности (**)	5 699
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности	15 327	45 624
Прочие внереализационные доходы (*)		10 247
Прочие внереализационные расходы (**)	7 997	8 079
(Промежуточные расчеты) Всего доходов 19 723 (*)	19 723	109 845
(Промежуточные расчеты) Всего расходов для расчета прибыли (убытка)	11 598
(Промежуточные расчеты) Всего доходов для расчета прибыли (убытка)	1 157 000
(Промежуточные расчеты) Всего расходов 1 148 875 (**)	1 148 875	1 183 189
Прибыль (убытки) отчетного периода	8 125	47 793
Налог на прибыль	1 725	11 614
Отвлеченные средства	6 923	15 894
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода	-523	20 284

Таблица 11

Оценка эффективности деятельности предприятия (см. табл. 8, промежуточные расчеты).

Наименование показателей	Ед. изм.	Предприятие	В среднем по отрасли
Всего доходов в том числе	тыс. руб.	19 723	109 845
Прибыль от хозяйственной деятельности в % к итогу	тыс. руб. %	9 628 48,82	59 836 54,46
Доходы от финансовой деятельности в % к итогу	тыс. руб. %	9 300 47,15	39 776 36,21
Внереализационные доходы в % к итогу	тыс. руб. %	4,03	10 247 9,33
Всего расходов в том числе	тыс. руб.	1 148 875	1 183 189
Расходы от хозяйственной деятельности в % к итогу	тыс. руб. %	1 137 277 98,99	1 121 123 94,75
Расходы от финансовой деятельности в % к итогу	тыс. руб. %	3 601 0,31	53 987 4,57
Внереализационные расходы в % к итогу	тыс. руб. %	7 997 0,696	8 079 0,68

Расчет чистого дохода в прогнозный период.

Дополнительные исходные данные:

Прогнозный период развития составляет 5 лет (I, II, III, IV, V годы).

По годам прогнозного периода предполагается обеспечение роста доходов от реализации продукции на 6, 6, 8, 8, 9 % соответственно на I, II, III, IV, V годы (по варианту 17).

Структура себестоимости: постоянные затраты – 40%, переменные затраты – 60%.

Предполагается увеличение доходов от инвестиционной деятельности на 60, 70, 50, 50, 50 % соответственно на I, II, III, IV, V годы.

Налог на прибыль в прогнозном периоде составляет 30%.

Промежуточные расчеты на основании табл. 8 для расчета показателей исходного года:

Наименование показателей	Предприятие
Операционная деятельность (производство продукции)
Выручка /нетто/ от реализации товаров, продукции, работ, услуг /за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей/	1 146 905
Себестоимость производства товаров, продукции, работ, услуг	1 040 477
Прибыль (убыток) от операционной деятельности (производства продукции)	106 428
Инвестиционная деятельность
Коммерческие расходы	15 351
Управленческие расходы	81 449
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы	1 077
Прочие операционные расходы	3 601
Прочие внереализационные доходы
Прочие внереализационные расходы	7 997
(Промежуточные расчеты) Доходы от инвестиционной деятельности	1 872,0
(Промежуточные расчеты) Расходы от инвестиционной деятельности	108 398,0
Прибыль (убыток) от инвестиционной деятельности	- 106 526
Финансовая деятельность
Проценты к получению	8 223
Проценты к уплате
Прибыль (убыток) от финансовой деятельности	8 223
Прибыль (убытки) отчетного периода	8 125,0

Таблица 13

Прогноз чистого дохода

Дата добавления: 2015-07-25