Прибыль от предсказываний/предсказателей

Аналитики увеличивают стоимость?

Практика фондового рынка и академическая теория резко разделены на этом вопросе. Инвестиционные банки и брокерские фирмы тратят миллиарды долларов в год, анализируя ценные бумаги, по-видимому потому что они думают, что это помогает их клиентам произвести превосходящие возвращения. Все же, если 10 Вы верите, как большинство академиков делает, что рынки разумно эффективны, тогда инвесторы не могут торговать с пользой на основе общественной информации, такой как рекомендация аналитика, так как все такие данные немедленно включены в цены акции.

Несколько исследований, выполненных в конце 1970-ых, поддержали академиков при виде показывать, что средняя акция, у которой нет никакого аналитика после этого фактически, выигрывает у средней акции, которая делает. Однако, новое исследование Брэдом Барбером, преподавателем в Калифорнийском университете, Reuvan Lehavy, бухгалтерским преподавателем в Беркли, и двумя коллегами, показывает различную картину. Мало того, что их исследование больше и более строго чем любой предыдущее, оно предполагает, что следование советам акции аналитиков может быть чрезвычайно выгодным.

Эти четыре преподавателя изучили больше чем 360 000 рекомендаций, сделанных больше чем 4 000 американских аналитиков по акциям между 1985 и 1996. Каждой акции дали, оценка 1 от одного для сильной покупки' к пять для 'сильный продают' - основанный на среднем совете всех аналитиков после этого. Преподаватели тогда построили пять портфелей, группируя фирмы с самым высоким рейтингом в одного, следующее лучше всего в секунду и т.д. Они тогда контролировали свое выступление, с акциями, перемещающимися между ними, когда они обрушились и в немилости. Результаты удивили даже авторов. Первый портфель 'сильных покупок, заработанных среднее ежегодное возвращение 18.8 процентов за эти одиннадцать лет, избивая индекс фондового рынка 14.5 процентов. Последний портфель 'сильного продает' underperformed резко, составляя в среднем только 5.8 процентов.

Чтобы дать их исследованию практическое применение, авторы тогда предложили торговую стратегию: купите первый портфель, продайте пятое, и Вы должны произвести среднегодовое возвращение 12.2 процентов. К сожалению, есть две проблемы. Прежде всего, неправильные возвращения являются самыми явными среди небольших и фирм среднего размера, который выдерживает рассуждать, так как они менее хорошо сопровождаются, давая аналитикам больше комнаты, чтобы увеличить стоимость. Для немногих сотен крупнейших фирм, включая 70 процентов капитализации американского рынка, исследование не находит надежных различий между 'покупками' и 'продает'.

Во-вторых, собрать роскошные возвращения требует очень активной торговой стратегии, переворачивая Ваш весь портфель до четырех раз в год. Получающиеся операционные затраты съедают фактически все дополнительное возвращение. Однако, 'это не делает исследование ничего не стоящим,' говорит профессор Лехэви. Крупные учреждения, вероятно, имеют более низкие операционные затраты и могли таким образом торговать с пользой. Даже розничные инвесторы должны купить настоятельно рекомендованные акции и продать тем в немилости. Миллиарды потраченного на аналитиков кажутся хорошими инвестициями в конце концов.

Обсудите вопросы

1.Если Вы хотите купить или продать акции, Вы читаете совет, данный аналитиками фондового рынка?

2.Вы думаете, что для инвесторов возможно торговать с пользой на основе рекомендаций аналитиков? Почему / Почему нет?

Дата добавления: 2015-07-19