Анализ доходности и риска портфелей ценных бумаг

Операции на фондовых рынках применяются ОАО «БИНБАНК» в основном для целей управления ликвидностью, а также в целях удовлетворения потребностей клиентов. Банк преследует цель гарантировать максимальную ликвидность вложений в ценные бумаги при доходности вложений на уровне не меньше рынка.

По результатам 2009 года операции на фондовом рынке обеспечили Банку прибыль в диапазоне 534 млн руб., что превышает показатели сравнительно спокойного 2007 года. Объем портфеля ценных бумаг ОАО «БИНБАНК» вырос в шесть раз — до 6 млн. рублей. По положению на 1 января 2010 года портфель ценных бумаг ОАО «БИНБАНК» был показан главным образом (до 90%) менее рисковыми инструментами — облигациями ломбардного списка Центрального Банка России. Доходность от инвестирования в ценные бумаги в 2009 году показала 22% годовых, что является хорошим показателем, если учитывать консервативную стратегию.

Стратегия ОАО «БИНБАНК» по управлению портфелем ценных бумаг в 2009 году имела консервативный характер и формировалась с учётом реорганизации нынешнего положения на рынках. Задачей Банка было сохранение полученных в 2008 году доходов и максимальное сокращение рисков возможных отрицательных переоценок портфеля ценных бумаг. Принимая в расчет высокую изменчивость рыночных факторов риска по операциям с ценными бумагами в 2009 году, ОАО «БИНБАНК» скорректировал внутренние методики лимитирования, выполнение операций на финансовых и фондовых рынках. Также, был рассчитан порядок ежедневного и еженедельного мониторинга операций Банка на финансовых и фондовых рынках.

В первом квартале 2009 года, рассматривая негативные тенденции на фондовом рынке, Банк уменьшал вложения в ценные бумаги. К началу весны 2009 года объем портфеля составил почти миллиард рублей. Портфель Банка состоял в основном из коротких выпусков облигаций федерального займа — наименее рисковых инструментов рынка. Предпочтительными объектами для инвестирования свободных средств Банка в этот период являлись ценные бумаги наиболее надежных заемщиков, а также наиболее ликвидные ценные бумаги и отдельные выпуски инвестиционных привлекательных ценных бумаг.

Беря в расчет второй квартал 2009 года, по мере роста ликвидности на фондовом и валютном рынках и в банковской системе, Банк начал увеличивать портфель ценных бумаг. Преимущество было на стороне ценных бумаг, наиболее безопасных эмитентов — организациям с государственным участием, организациям нефтегазового сектора. Для комплектации портфеля подбирались бумаги, которые входили в ломбардный список Центрального банка России, что гарантировало простоту вложения портфеля ценных бумаг в Центральном Банке при помощи операций прямого РЕПО. Действия управляющих портфелем ценных бумаг в этот период были сосредоточенны на понижение спрэда между доходностью ценных бумаг и ставкой прямого РЕПО Центрального Банка.

Воспользовавшись негативными тенденциями на долговом рынке и доступностью без залоговых кредитов, ОАО «БИНБАНК» в середине 2009 года выкупил с рынка более 30% собственных еврооблигаций на сумму 33 млн. долл. США. Эта сделка предоставила возможность Банку сохранить около 100 млн. руб. на содержании внешнего долга. Банк расширил свой ассортимент продукции, который позволил сократить риски по операциям на финансовом рынке — форвардные сделки (Forward) и NDF, что гарантировало бы в ходе сделки дополнительный доход в размере 15,2 млн руб.

Если учитывать, что негативные тенденции на фондовом рынке до конца не преодолены, в 2010 году ОАО «БИНБАНК» предполагает соблюдать тактической консервативной стратегии на фондовом рынке. Структура портфеля ценных бумаг ОАО«БИНБАНКа» аоказана в табл. 3.

Таблица 3

	01.01.2009	01.01.2010
Облигации не из ломбардного списка	19%
Облигации ломбардного списка	74%	90%
Акции инвестиционного портфеля	7%	10%

ОАО «БИНБАНК» находит применение операциям на фондовых рынках предпочтительно в целях управления ликвидностью, а также для обеспечения потребностей клиентов. Управление портфелем Банка осуществляется в рамках консервативной стратегии с применением низкорисковых инструментов, которые обеспечивают доходность вложений не ниже рыночных. Если брать 2010 год, то по его итогам операции с ценными бумагами послужили гарантией того, что доход ОАО «БИНБАНК» будет составлять 487 млн. руб. А доходность портфеля в 2010 году составила 10,8%.

Стратегия ОАО «БИНБАНК» по управлению портфелем ценных бумаг в 2010 году выстраивалась, так как ситуация на рынках и прогнозировании неуверенного экономического восстановления в условиях стабилизации на сырьевых рынках. Так как большинство банков-кредиторов пошло на погашение проблемной кредитной задолженности, напряженность на долговом рынке была ликвидирована, и организации-должники продлили свою хозяйственную деятельность. Хотя этот подъем был нерешительным, угроза «второй волны кризиса» стала причиной развития политики понижения ставок, что имело немалые возможности для понижения доходности облигаций.

В течение первого квартала 2010 года ОАО «БИНБАНК» повысил портфель ценных бумаг почти вдвое до 12 млрд. руб. К концу апреля 2010 года доля портфеля ценных бумаг в активах Банка превышала 14%, что было максимальным за минувший год значением. Долговой кризис, который разразился в странах еврозоны, вызвал потребность уменьшить кредитный риск за счет бумаг высокого кредитного качества. Портфель Банка был создан из бумаг, которые входят в ломбардный список Центрального Банка РФ.

К лету 2010 года Центральный Банк РФ закончил политику понижения процентных ставок и значения доходности облигаций достигли своих минимумов. В октябре возник новый долговой кризис еврозоны и наступил стремительный отток капитала из РФ. Хотя воздействие этих отрицательных факторов было минимизировано небольшими размерами портфеля, созданного бумагами с небольшими сроками погашения. Цены, которые снизились по облигациям, оказались привлекательны для наращивания портфеля ценных бумаг, что и стало основой для повышения объема портфеля к концу 2010 года [10]. Динамика портфеля ценных бумаг за 2009-2010гг. показана на рис. 1 и 2.

Рис. 1 Динамика портфеля ценных бумаг за 2009г.

Рис. 2 Динамика портфеля ценных бумаг за 2010г.

Динамика доходов «Бинабанка» от операций на рынке ценных бумаг показана на рис. 3.

Рис.3 Динамика доходов на рынке ценных бумаг

Дата добавления: 2015-11-30