Інформація про компанію

Figure 1. Public offerings Kernel`s IPO and SPOs on the WSE

Kernel Holding S.A. є однією із провідних вертикально інтегрованих агрокомпаній у регіоні Чорного моря. Kernel Holding S.A. зареєстрований у формі a public limited company та знаходиться під юрисдикцією Люксембургу. Виробничі активи, інфраструктура та логістика холдингу зосереджені на території України, а також наявні заводи та термінал у Росії. Окремі керуючі підприємства та трейдери у складі холдингу зареєстровані у Netherlands, Switzerland, British Virgin Islands, Cyprus. У листопаді 2007 Кернел здійснив ІРО на Варшавській фондовій біржі, у ході якого було розміщено 16 671 000 нових акцій і залучено 160 млн USD. Протягом 2008-2011 компанії здійснила серію SPO на загальну суму 304 млн USD (див.рис.1). Засновником компанії є Андрій Веревський (власник Namsen Ltd). Структура власників наведена на рис.2.

Source: Company data

Figure 2. Shareholding Structure Kernel`s shareholders, 2012

Від приватної компанії до масштабного холдингу. Компанія Кернел розпочала свою діяльність у 1995 як експортер сільськогосподарської продукції, виробленої в Україні. На перших етапах діяльності компанія займалася транспортуванням у морські порти та продажем світовим трейдерам агропродукції, після чого було розпочато придбання зернових елеваторів. У 2002 було придбано перший олійноекстракційний завод у м.Полтава (Україна). У подальшому розширення обсягів діяльності відбувалося шляхом аквізиції виробничих активів у олійній галузі. Одночасно із цим, Кернел постійно збільшує власний земельний банк та здійснює придбання елеваторів і портових терміналів. У 2011 компанія придбала цукровий бізнес, а також вийшла на агроринок Росії шляхом придбання групи Русские масла, а також терміналу Тамань (спільно з Renaisco BV, дочірнею компанією Glencore International PLC, на умовах 50%-50%.). Проведення експансії шляхом придбання інших компаній на ринку дозволило Кернел завершити створення масштабного виробничо-логістичного ланцюга в агробізнесі України, а також стати одним із найбільших холдингів у регіоні Чорного моря.

Основна діяльність Kernel Holding S.A. представлена 7 бізнес-сегментами, які дозволили у 2012 ФУ генерувати виручку обсягом USD 2 157,4 m (див. рис. 3, 4). Ключовою галуззю є bulk oil, у якій холдингом сформовано повний виробничий ланцюг. Основні сегменти бізнесу можна об’єднати у такі групи:

Figure 3. Revenue Breakdown Structure by segments, 2012FY

Source: Company data

1. Виробництво сільськогосподарської продукції. За даними 2012ФУ Кернел є власником масштабного засіяного земельного банку розміром 248 562 га, на якому із метою подальшої обробки сировини та продажу холдинг здійснює вирощування с/г культур, таких як пшениця, соя, соняшник, кукурудза, цукровий буряк, ячмінь, рапс тощо. Рівень урожайності в холдингу, за винятком буряка, на 14,3% перевищує середній по країні. Вирощування культур із різними сезонами посіву та збору дозволяє компанії розподіляти витрати та доходи протягом всього року, уникаючи їх суттєвої концентрації. Також Кернел здійснює закупівлю зерна та насіння соняшника у понад 200 фермерів по всій країні.

· Власне вирощування та закупівля соняшника формує сировинну базу для подальшого виробництва олії (bulk oil and bottled oil), яке відбувається на 7 заводах в Україні та 3 заводах в Росії загальною потужністю (crushing capacity) 3.0 млн т на рік. Виробництво олії холдингом складає 7,2% світового виробництва олії. Компанія також виробляє бутильовану олію під трьома брендами (Чумак Золота, Щедрий дар, Стожар) та приватний лейблом, що в сукупності забезпечує 1/3 споживання олії в Україні.

· Виробництво цукру з подальшим внутрішнім продажем відбувається на 4 заводах, придбаних у 2011 р., та становить 7% ринку цукру України. Проте, низька урожайність буряка в Кернел (на 17,4% нижче за середню по країні) та низька рентабельність порівняно з іншими бізнес-сегментами холдингу обумовили поточні намагання компанії щодо продажу даного сегменту бізнесу.

2. Зберігання та логістика. Кернел має найбільшу приватну мережу елеваторів потужністю у 2,5 млн т, що становить 7,1% потужностей по Україні. Розміщені вздовж ж/д шляхів елеватори використовуються для власних потреб (2/3 обсягів послуг) та для фермерів (1/3 обсягу). Окрім цього, Кернел володіє двома терміналами в Україні та придбаним у 2012 р. терміналом в Росії. Термінали із пропускною здатністю у 6.0 ммт на рік знаходяться на Чорному морі та забезпечують власні потреби при експорті зерна та олії.

Figure 4. Kernel in Ukraine Ranking in agriculture, 2012FY areholding Structure Kernel`s shareholders, 2012

Source: Company data

3. Продаж власної продукції. Вироблену продукцію Кернел реалізує на внутрішньому та зовнішньому ринках. Зокрема, холдинг у 2012ФУ є експортом зерна #3, який забезпечив 8% експорту, а також найбільшим виробником bulk oil у регіоні Чорного моря. Кернел експортує зерно та олію до Єгипту, Індії, Турції, ЄС тощо. На внутрішньому ринку реалізується бутильована олія через регіональних дистриб’юторів (56% продажів) і вітчизняні торгівельні мережі (44%), реалізація цукру відбувається у сегменті В2В.

Segment	Market share	Rank
Bulk oil	24,2%	#1
Bottled oil	32%	#1
Land bank	-	#2
Grain export	8%	#3
Source: Company data, KNU estimates Sugar	6,9%	#4

Стратегія компанії передбачає подальше розширення діяльності у таких аспектах: екстенсивне розширення шляхом збільшення земельного банку до 450-400 тис га та створення і придбання нових заводів, елеваторів і терміналів (запланований обсяг СарЕх в Україні становить USD 300-350 млн, в Росії – USD 350-400 млн), а також інтенсивне розширення – через використання сучасних технологій та дотримання операційної дисципліни для ефективного функціонування кожного елементу виробничої ланки. Стратегія розширення компанії охоплює як український, так і російський агроринок.

Дата добавления: 2015-11-14