Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности

Денежные поступления от операционной деятельности рассчитываются по объему продаж и текущим затратам (см. раздел 3 и Приложение 3). Дополнительно в денежных потоках от операционной деятельности учитываются внешние эффекты (см. п. П1.5 Приложения 1), например, увеличение или уменьшение доходов сторонних организаций и населения, обусловленное последствиями реализации проекта.

При наличии соответствующей информации в состав затрат включаются ожидаемые потери от аварий и иных "нештатных ситуаций" (см. п. 9.2).

В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитываются:

· вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода;

· затраты, связанные с прекращением проекта (например, на ликвидацию сооруженных объектов и восстановление окружающей среды);

· вложения в прирост оборотного капитала;

· альтернативная стоимость реализации имущества (например, металлолома) и нематериальных активов, остающихся после прекращения ИП.

Методы расчета оборотного капитала изложены в Приложении 7.

Для проектов, у которых влияние оборотного капитала мало, его можно оценивать укрупненно, процентом от производственных затрат.

Показатели эффективности рассчитываются в соответствии с п. 0.

Расчет может производиться в базисных или в дефлированных ценах.

Примерная форма представления расчета общественной эффективности дается табл. П3.8.

Пример 4.1. Оценка общественной эффективности ИП. В этом (упрощенном) примере:

· продолжительность шага расчетного периода равна 1 году;

· ставка дисконта равна коммерческой (10%);

· из налогов учитывается только НДС (18%);

· не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты Считается также, что все капиталовложения включают в себя НДС.

· расчет производится без учета инфляции.

Пусть составляющие потока от инвестиционной и операционной деятельности ИП заданы в таблице 4.1. Они соответствуют составляющим денежного потока для оценки коммерческой эффективности, содержащимся в примере 2.1. Подробнее их «происхождение» см. в примере 5.1 п. 5.3. В данном примере принято, что общественные затраты на оплату труда совпадают с ФОТ, определенном в примере 5.1.

На шаге 7 планируются затраты 47,2 (40 без НДС), связанные с прекращением проекта. С другой стороны, как будет показано в примере 5.1, реализация основных средств по остаточной стоимости может обеспечить ликвидационный доход, равный ~16,5 (14,0 без НДС). Заметим, правда, что предположение о возможности получения такого дохода часто является излишне оптимистичным.

Таблица 4.1.

Денежные потоки

№№ строк	Показатели	Номера шагов расчетного периода (m)	Всего
Операционная деятельность
	Выручка с НДС	0,0	88,5	147,5	147,5	118,0	206,5	206,5	177,0	1 091,5
	Производственные затраты с НДС, всего	0,0	-51,3	-62,2	-62,2	-62,2	-68,1	-68,1	-115,3	-489,4
	в том числе
	работы по демонтажу, консервации и реализации основных средств	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	-47,2	-47,2
	Чистый приток f^о(m) (стр.1 + стр.2)	0,0	37,2	85,3	85,3	55,8	138,4	138,4	61,7	602,1
Инвестиционная деятельность
	Притоки	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	16,5	16,5
	Капиталовложения	-153,4	-82,6	0,0	0,0	-70,8	0,0	0,0	0,0	-306,8
	Чистый приток f^и(m) (стр.4+стр.5)	-153,4	-82,6	0,0	0,0	-70,8	0,0	0,0	16,5	-290,3
Суммарный поток
	Чистый приток f(m) (стр. 3 + стр.6)	-153,4	-45,4	85,3	85,3	-15,0	138,4	138,4	78,2	311,8
	То же накопительным итогом	-153,4	-198,8	-113,5	-28,2	-43,2	95,2	233,6	311,8
Расчет значений показателей
	Дисконтированный чистый приток	-153,4	-41,3	70,5	64,1	-10,2	85,9	78,1	40,1	133,9
	То же накопительным итогом	-153,4	-194,7	-124,2	-60,1	-70,3	15,6	93,7	133,9

Из данных таблицы 4.1 вытекает (аналогично примеру 2.1 п.2.8), что у данного проекта ЧД = 311,8; ЧДД=133,9; ВНД = 25,1%; моменты окупаемости: «простой» (без дисконта) 4,31 года, а с дисконтом 4,82 года. Сравнение примеров 2.1 и 4.1 позволяет заключить, что показатели общественной эффективности проекта могут существенно отличаться от показателей его коммерческой эффективности и, взятые без учета внешних (экологических, социальных и прочих) эффектов, как правило превышают последние. Однако с учетом последствий экологического и социального характера соотношения между величинами общественной и коммерческой эффективности могут существенно изменяться. n

Дата добавления: 2015-11-14