Глава 3 Совершенствование деятельности ОАО «Дмитровский молочный комбинат» на основе разработки инвестиционного проекта

Для реализации стратегии проникновения при росте рынка целесообразными будут мероприятия по улучшению качества предоставляемых услуг. Суть инвестиционного проекта заключается в покупке нового более совершенного оборудования для улучшения качества молочной продукции.

Таблица 7 - Коэффициенты по данным бухгалтерской отчетности 2010 – 2011 гг.

Показатель	2010г.	2011г.
Рентабельность
Общая рентабельность, %	27,190	29,957
Рентабельность активов (ROA), %	15,703	18,257
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	17,912	20,762
Рентабельность продукции (продаж), %	34,297	34,191
Рентабельность оборотных активов, %	28,807	31,622
Период окупаемости собственного капитала, раз	5,583	4,817
Ликвидность
Быстрый коэффициент ликвидности	5,441	5,425
Коэффициент абсолютной ликвидности, %	41,016	28,046
Коэффициент покрытия запасов, %	604,640	1 131,364
Деловая активность
Фондоотдача, %	368,533	363,868
Оборачиваемость активов, раз	0,920	0,813
Оборачиваемость собственного капитала, раз	1,024	0,925
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	12,251	13,713
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	3,780	3,644
Оборачиваемость запасов, раз	9,931	8,333
Финансовая устойчивость
Коэффициент финансовой зависимости	1,113	1,137
Коэффициент автономии собственных средств	0,898	0,879
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	6,279	6,986
Индекс постоянного актива	0,560	0,546
Коэффициент концентрации собственного капитала, %	89,841	87,935
Коэффициент концентрации заемного капитала, %	10,160	12,066
Коэффициент маневренности собственного капитала, %	43,981	45,450
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %	11,308	13,721
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %	2,328	3,911
Коэффициент долгового покрытия активов, %	0	0
Платежеспособность
Текущий коэффициент ликвидности	6,452	6,287
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	81,029	78,966

Таблица 8 – Оценка платежеспособности предприятия, тыс. руб.

Статьи баланса	2010 г.	2011 г.	Отклонения
Производственные запасы			-1207
Дебиторская задолженность			+1122
Денежные средства			+359
Кредиторская задолженность			+6520

Таблица 9 – Анализ денежных потоков, тыс. руб.

Статьи баланса	2010 г.	2011 г.	Отклонения
Чистые денежные средства от текущей деятельности			+4896
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности			-9215
Чистые денежные средства от финансовой деятельности			+2547

Увеличение денежных средств от текущей деятельности связано с увеличением объема выпуска сдобной продукции. Уменьшение затрат по финансовой деятельности связано с выкупом части предмета лизинга. Увеличение денежных средств от инвестиционной деятельности связано с предоставлением займов и приобретением основных средств.

Таблица 10 – Показатели деловой активности

Статьи баланса	2010г.	2011 г.	Отклонения
Производительность труда или выработка на 1 работника	811,5	788,1	-23,4
Фондоотдача	16,5	7,3	-9,2
Оборачиваемость активов	3,0	2,7	-0,03
Оборачиваемость активов в днях	120,0	133,0	+13
Оборачиваемость запасов в оборотах	22,1	21,2	-0,9
Оборачиваемость запасов в днях	16,3	17,4	+0,7
Оборачиваемость кредиторской задолженности в оборотах	7,8	5,4	-2,4
Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях	46,2	66,7	+20,5
Оборачиваемость дебиторской задолженности в оборотах	10,6	10,3	-0,3
Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях	34,0	35,0	+1,0
Оборачиваемость собственного капитала	4,2	4,2	0,0
Оборачиваемость собственного капитала в днях	85,7	85,7	0,0

За 2011 год оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности, собственного капитала практически не изменилась. Рост периода погашения кредиторской задолженности фактически означает увеличение использования предприятием коммерческого кредита, предоставляемого контрагентами, который является дешевым источником финансирования.

Таблица 11 - Показатели рентабельности предприятия

Статьи баланса	2008 г.	2009 г.	Отклонения
Рентабельность продаж по прибыли от продаж	0,07	0,01	+0,03
Рентабельность собственного капитала	0,07	0,01	+0,03
Рентабельность активов по нераспределенной прибыли	0,05	0,08	+0,03
Рентабельность продаж по нераспределенной прибыли	0,02	0,03	+0,01
Период окупаемости собственного капитала	14,6	8,1	-6,5

В связи с вводом в эксплуатацию нового производственного оборудования увеличился ассортимент выпускаемой продукции, что положительно сказалось на показателях работы предприятия. Показатели рентабельности возросли.

Для финансирования проекта предполагается привлечь заемные средства в сумме около 31985794,6 руб.

Предполагается, что заемные средства будут привлечены в виде кредитной линии на срок до 2 лет по ставке 14% годовых, с ежемесячным начислением процентов. Возврат заемных средств предполагается на 19 месяце с начала реализации проекта, при этом кроме уплаты основного долга предполагается выплатить 2075616,86 руб. в виде процентов по кредиту.

Основные показатели инвестиционного проекта, представлены в таблице 12 (коэффициент дисконтирования принимался 19%).

Таблица 12 – Показатели эффективности проекта

№	Показатель эффективности	Значение
	Чистый дисконтированный доход (NPV), руб	21476305,43
	Учетная норма рентабельности (ARR)	350,73%
	Срок окупаемости проекта (PBP), месяцев
	Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPBP), месяцев
	Индекс прибыльности (PI)	62,30%

На всю сумму средств необходимых для реализации проекта берется в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного кредита – 17,7 млн. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества.

В течение срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета. Расчет погашения кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 13.

Таблица 13 – Расчет погашения кредита и плата за обслуживание

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Сумма кредита с учетом возврата, тыс руб	17 700	17 700	14 700	11 700	8 700	5 700	2 700
Погашение основного долга, тыс руб	3 000	3 000	3 000	3 000	3 000	2 700
Проценты по банковскому кредиту (14)	2 478	2 478	2 058	1 638	1 218
Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту)	1 859	1 859	1 544	1 229

Таблица 14 – Денежные потоки инвестиционного проекта, руб.

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Операционная деятельность
1.1.Выручка от реализации	5 336 132	26 444 965	29 882 822	33 767 537	38 157 335	43 117 750	48 722 991	55 058 685
1.2.Издержки	-4 309 066	-20 609 331	-23 295 499	-26 323 946	-29 746 048	-33 611 354	-37 980 830	-42 918 410
1.3.Налог на прибыль	-246 496	-1 400 552	-1 580 958	-1 786 462	-2 018 709	-2 281 535	-2 578 119	-2 913 666
1.4.Проценты по банковскому кредиту	-2 478 000	-2 478 000	-2 058 000	-1 638 000	-1 218 000	-798 000	-378 000
1.5.Субсидии (10,5% по банковскому кредиту)	1 859 000	1 859 000	1 544 000	1 229 000	914 000	599 000	284 000
1.6. Сальдо потока от деятельности по производству и сбыта продукции	161 569	3 816 082	4 492 365	5 248 128	6 088 578	7 025 861	8 070 042	9 226 609
Инвестиционная деятельность
2.1. Капитальные вложения	-17 700 000
2.2. Сальдо потока от инвестиционной деятельности	-17 700 000
Финансовая деятельность
3.1.Банковский кредит	17 700 000
3.2.Погашение основного долга	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-2 700 000
3.3. Сальдо потоков по финансовой деятельности	17 700 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-2 700 000
4. Сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности	-17 538 431	3 816 082	4 492 365	5 248 128	6 088 578	7 025 861	8 070 042	9 226 609
5.Коэффициент дисконтирования	0,8772	0,7695	0,675	0,5921	0,5194	0,4556	0,3996	0,3506
6.Дисконтированное сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности	-15 384 712	2 936 475	3 032 346	3 107 417	3 162 407	3 200 982	3 224 789	3 234 849
7.Дисконтированное сальдо потока нарастающим итогом	-15 384 712	-12 448 236	-9 415 890	-6 308 473	-3 146 066	54 917	3 279 705	6 514 555
8.Притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	7 195 132	28 303 965	31 426 822	34 996 537	39 071 335	43 716 750	49 006 991	55 058 685
9.Оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	-24 733 562	-24 487 883	-26 934 457	-29 748 408	-32 982 757	-36 690 889	-40 936 949	-45 832 076
10.Дисконтированные притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности	6 311 569	21 779 901	21 213 105	20 721 449	20 293 651	19 917 351	19 583 194	19 303 575

Таблица 15 – Основные показатели проекта

Показатель	Значение
Сумма инвестиций, тыс.руб.	17 700
Банковский кредит (14%), тыс.руб.	17 700
Срок банковского кредита, год
Ставка банковского кредита, %
Субсидирование процентов по банковскому кредиту, %	10,5
Ставка дисконтирования, %	14,00
Период окупаемости, год	5,98
Чистый приведенный доход, тыс.руб.	6 514,555
Внутренняя норма прибыли, %	24,93

Как видно из расчетов, проект внедрения системы оборудования в ОАО «Малино» соответствует всем критериям эффективности. Применение данной системы позволит предприятию придерживаться выбранной производственной стратегии направленной на повышение общей конкурентоспособности фирмы. Использование на предприятии нового оборудования целиком и полностью соответствует стратегическим целям, стремлению к улучшению качества производства.

Заключение

На основании исследования проведенного в рамках курсовой работы мы сделали следующие теоретические обобщения и практические рекомендации:

Инвестиционный проект - проект как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, способствующих достижению инвестиционных целей проекта.

Решения по инвестиционным проектам классифицируются следующим образом: обязательные инвестиции, решения, направленные на снижение издержек, решения, направленные на расширение и обновление фирмы, решения по приобретению финансовых активов, решения по освоению новых рынков и услуг, решения по приобретению нематериальных активов.

Для принятия инвестиционного решения необходимо учитывать критерии оценки инвестиционных проектов: критерии, позволяющие оценить реальность проекта; количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта; финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых отвечает критериям приемлемости.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

· дешевизна проекта;

· минимизация риска инфляционных потерь;

· краткость срока окупаемости;

· стабильность или концентрация поступлений;

· высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

· отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

В настоящее время существующая классификация методов оценки инвестиционных проектов выделяет динамические - основанные на дисконтированных потоках и статистические - на учетных оценках.

В некоторых ситуациях несколько методов приводят к одинаковым результатам. Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

В случае неопределенности следует рассматривать дополнительные усложняющие условия, однако основной сутью анализа остается метод ЧТС (NPV) и как дополнение к нему - внутренняя норма окупаемости.

Безусловно, оба эти способа далеки от совершенства: в первом случае вне поля зрения остаются возможные изменения структуры цен; во втором, помимо этого, на конечный результат оказывает влияние также изменение структуры валютных и национальных цен, инфляция самой иностранной валюты, колебания курса и т.п.

Следует отметить, однако, что целью количественных методов оценки эффективности является не идеальный прогноз величины ожидаемой прибыли, а, в первую очередь, обеспечение сопоставимости рассматриваемых проектов с точки зрения эффективности, исходя из неких объективных и перепроверяемых критериев, и подготовка тем самым основы для принятия окончательного решения.

Наконец, мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

С помощью методов оценки инвестиционных проектов был проведен анализ проекта ОАО «Малино». Полученные показатели приемлемы для принятия проекта.

Основными рисками предприятия являются: нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, снижение цен конкурентами, технологический риск. Возможными потерями могут явиться снижение прибыли и потеря уровня продаж. Поэтому мерами снижения перечисленных рисков являются: прогнозирование возможных изменений внешней среды, создание страховых денежных запасов на предприятии, страхование контрактов на приобретение сырья и оборудования, снижение стоимости продукции, переход на маркетинговую стратегию конкуренции по издержкам, осуществление технологического мониторинга и консультирования создаваемого производства.

Список использованной литературы:

1) Ахметзянова И.Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений. – М.: Эксмо, 2007.

2) Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998

3) Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2000.

4) Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008.

5) Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

6) Бузова И.А., Терехова В.В., Маховикова Г.А. Коммерческая оценка инвестиций/ под.ред. Есипова В.Е. – Спб.: Питер, 2005.

7) Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1997.

8) Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 1997.

9) Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: 2001.

10) Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2000.

11) Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – Спб.: Питер, 2007.

12) Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. – М.: изд. БЕК, 1999.

13) Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. – М.: Магистр, 2007.

14) Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2000.

15) Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений.- М.: 1999.

16) Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2007.

17) Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2006.

18) Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. – Спб.: Питер, 2008.

19) Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М. ИНФРА-М. –2000.

20) Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2006.

21) Филин С.А. Страхование инвестиционных рисков. – М.: Благовест-В, 2005.

22) Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: ЮНИТИ, 1999.

23) Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2007

24) Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- М.: ИНФРА-М, 1999.

25) Егорова Е.Е Системный подход оценки риска. // Управление риском. –200, №2.

26) Лукасевич И.Я. Управление рисками. Методы оценки инвестиционных проектов // Управление финансовыми рисками. – 2006, №4.

27) Филин С.А. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционных решений // Инвестиции в России.- 2002, №3.

28) dic.academic.ru

29) www.cfin.ru

30) www.economy.gov.ru

31) www.finam.ru/dictionary

32) www.invest.rin.ru

33) www.investfunds.ru

Приложения

Приложение №1 – Бухгалтерский баланс за 2010г.

Дата добавления: 2015-11-14