Если же вы все-таки решились доверить кому-нибудь управление своим капиталом, нужно иметь способ оценить качество управления. Часто в качестве единственного параметра для такой оценки используется величина доходности. Это неправильно! Скажем, если взять кредитное плечо равное своему капиталу и вложиться по индексу, средние доходности будут вдвое выше рыночной. Однако при этом и риски вырастут соответственно, и просадка может оказаться настолько большой, что вы выйдете из игры и заберете то, что останется от вложенных денег, задолго до того, как восстановление рынка закроет просадку. Оценка эффективности управления без учета риска не имеет смысла. Доходность при необходимости легко регулируется кредитным плечом, однако главный ограничитель доходности это все-таки величина приемлемого риска, воплощенная в максимально допустимой просадке.
Целью управления является наиболее эффективное использование движений фондового рынка с целью сократить просадки капитала и увеличить возможную доходность. Полученный результат сильно зависит от состояния фондового рынка. Если рынок падает или двигается в боковике, трудно ожидать большой доходности. Поэтому, если вы хотите от управления стабильной доходности вне зависимости от состояния рынка, вы, вероятно, хотите слишком многого.
Таким образом, управление тем лучше, чем меньше рыночный риск отражается на вашем счете, тем меньше просадки капитала. Кроме того, управление тем лучше, чем больше прибыли в итоге получилось, чем больше оказалась доходность. Результаты управления разных управляющих можно сравнивать по отношению доходности к риску. На практике хорошо работает такой параметр как "фактор восстановления": отношение среднегодовой доходности (за вычетом инфляции - не забываем про инфляцию!) к максимальной просадке счета. Как видно, для самого рынка этот фактор за последние годы примерно равен единице (среднегодовая доходность в 50% минус инфляция 10-15% при просадках до 40%). Чем выше "фактор восстановления", тем лучше.
Однако не стоит ожидать от управления полного исчезновения просадок по счету, а также прибылей, в разы больше рыночных. А в особенности - и того, и другого вместе. Просадки могут быть уменьшены, однако полностью избавиться от рыночного риска невозможно, он неизбежно проявляется, вопрос лишь в том, чтобы его проявления имели контроллируемую величину.
Дата добавления: 2015-07-11; просмотров: 49 | Нарушение авторских прав