Основные методы регулирования платежного баланса

Регулирование платежного баланса должно осуществляться как в случае его дефицита, так и в случае положительного сальдо. В случае профицита платежного баланса создается проблема завышенного валютного курса, торможения экономического роста и безработицы. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Инструменты регулирования платежного баланса можно разделить на две большие группы: 1) инструменты макроэкономической политики и 2) внешнеэкономические меры.

Макроэкономическая политика. В случае дефицита платежного баланса проводится рестрикционная (сдерживающая) макроэкономическая политика, в случае профицита – стимулирующая. Сдерживающая политика включает меры по ограничению государственных (бюджетных) расходов, замораживание цен и заработной платы, увеличение налогов. Такая политика снижает объем национального дохода и потребления национальных товаров, сопровождается снижением объемов потребления импортных товаров. Снижение импорта, в свою очередь, позитивно воздействует на платежный баланс. Однако при проведении такой политики следует учитывать, что в условиях экономического спада, она приведет к дальнейшему падению производства и занятости, что обострит социальную напряженность в стране. В рамках кредитно-денежной политики используются следующие инструменты: повышение учетной ставки, установление пределов роста денежной массы, кредитные ограничения. Чем выше в стране уровень реальных процентных ставок относительно других стран, тем больше желания нерезидентов перевести свои активы в данную страну, тем больше положительное сальдо платежного баланса. Аналогично воздействие процентных ставок через национальный доход. Их увеличение уменьшает инвестиционную деятельность, сокращает производство, потребление товаров и, соответственно, уменьшает импорт. В результате чего платежный баланс улучшается. Однако следует учесть, что в долгосрочном периоде увеличение процентных ставок постепенно приводит к уменьшению притока капитала в связи с необходимостью выплаты более высоких процентов и возвращением долгов, платежный баланс может ухудшиться.

Стимулирующая макроэкономическая политика включает прямо противоположный комплекс мер. Снижение налогов и рост государственных расходов способствуют росту потребления в стране, что увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций. Необходима активная денежная политика. Наращивание денежной массы приводит к повышению цен и снижению процентных ставок. Если валютный курс быстро реагирует на рост цен, то индекс условий торговли ухудшается, а снижение процентных ставок способствует оттоку капитала из страны. Следовательно, чем больше денежная масса, тем больше отрицательное сальдо платежного баланса.

Внешнеэкономические меры. Внешнеэкономические меры включают три составляющие: тарифные и нетарифные методы регулирования внешней торговли, валютный контроль со стороны государства и манипуляция с валютным курсом. Комплекс мер торговой политики должен быть направлен на регулирование экспорта и импорта в зависимости от состояния платежного баланса (более подробно см. главу 3 данного пособия). Валютный контроль проводится в виде валютных ограничений двух типов: по текущим операциям и по финансовым операциям. По текущим операциям валютные ограничения могут выступать в следующих формах:

· блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продаж товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

· обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично Центральному банку;

· ограниченная продажа валюты импортерам;

· ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

· запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;

· запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;

· регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов.

Среди ограничений по финансовым операциям выделяют следующие их формы:

· лимитирование вывоза/вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

· контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов;

· полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности;

· запрет на инвестиции нерезидентов, продажу национальных ценных бумаг иностранцам;

· запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев;

· применение принудительных депозитов и т.д.

При использовании валютных ограничений следует учесть, что они отрицательно воздействуют на товарообмен между странами, значительно затрудняют развитие экспорта и, в конечном счете, могут осложнить проблему балансировки платежного баланса.

При ликвидации дефицита платежного баланса с помощью девальвации необходимо учитывать условие Маршалла – Лернера и в целом неоклассический «подход эластичности» (см. подпункт 5.2 данного пособия). Как правило, краткосрочная эластичность значительно ниже эластичности в долгосрочном периоде. Поэтому девальвация даже в условиях стабильного валютного рынка и выполнения условия Маршалла – Лернера на первоначальном этапе вызовет ухудшение платежного баланса, а улучшение произойдет по прошествии определенного времени. Графически интерпретирует это явление J-кривая, представленная на рис. 5.1.

Рис. 5.1. Влияние девальвации на состояние платежного баланса

Запоздалая реакция экспорта и импорта объясняется несовершенством информации и заключенными долгосрочными контрактами.

Дата добавления: 2015-07-10