Облигации нефинансовых корпораций.

Выпускаются следующие их виды: облигации предприятий (enterprise bonds), конвертируемые облигации, корпоративные бумаги и краткосрочные векселя нефинансовых организаций, а также облигации зарегистрированных на бирже компаний. Облигации нефинансовых корпораций торгуются на межбанковском рынке с 2005 г.

Облигации предприятий - это первые облигации нефинансовых организаций, появившиеся в Китае. Сегодня они торгуются как на межбанковском, так и на биржевом рынках. Доходность по ним ниже доходности облигаций предприятий, зарегистрированных на бирже, поскольку они обеспечены банковской гарантией. Средним и малым предприятиям разрешено выпускать объединенные, или коллективные, облигации.

Конвертируемые облигации выпускаются предприятиями и торгуются на биржах. Срок до погашения в основном составляет 5 лет, купонный доход увеличивается по мере приближения даты погашения (stepped coupon rates). Впервые такие облигации были выпущены в 2000 г. Основные инвесторы на рынке облигаций предприятий - паевые фонды, страховые компании, иностранные инвесторы и инвестиционные компании.

В начальной стадии развития находится рынок ценных бумаг, обеспеченных активами (Asset Backed Securities). В 2005 г. первые такие бумаги были выпущены Китайским банком развития и Китайским строительным банком. С 2005 г. на китайском рынке появился еще один инструмент - облигации иностранных эмитентов. Иностранцы получили право выпускать облигации, номинированные в юанях. В 2005 - 2006 гг. такой возможностью воспользовались Международная финансовая корпорация и Азиатский банк развития, эмитировавшие на китайском рынке еврооблигации на сумму соответственно 2 и 1 млрд. юаней.

Сделки РЕПО и производные инструменты. Сделки РЕПО, обеспеченные залогом, были впервые заключены в 1993 г. на Шанхайской фондовой бирже. Правила, регулирующие данный вид сделок на межбанковском рынке, вступили в силу только в 2004 г., что стало предпосылкой для развития прямого РЕПО и производных. Уже через год на межбанковском рынке были введены форвардные контракты на облигации.

* * *

Современный фондовый рынок КНР имеет относительно недавнюю историю. Его важная составная часть - рынок облигаций - находится в процессе становления, оставаясь объектом жесткого государственного регулирование. Тем не менее уже созданы базовые элементы инфраструктуры, необходимой для его полноценного функционирования, диверсифицируется набор торгуемых инструментов. В дальнейшем можно ожидать заметного ускорения развития китайского рынка облигаций благодаря его открытию для иностранных инвесторов и эмитентов.

Дата добавления: 2015-10-02