Цели и принципы оценки бизнеса. Процесс оценки бизнеса. Характеристика основных этапов оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

Ø повышения эффективности текущего управления предприяти­ем, фирмой;

Ø купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;

Ø принятия обоснованного инвестиционного решения;

Ø купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям.

Ø установления доли совладельцев в случае подписания или рас­торжения договора или в случае смерти одного из партнеров;

Ø реструктуризации предприятия.

Ø разработки плана развития предприятия;

Ø определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;

Ø страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

Ø налогообложения;

Ø принятия обоснованных управленческих решений;

Ø осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. Принципы оценки

Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:

ü принципы, основанные на представлениях собственника;

ü принципы, связанные с эксплуатацией собственности;

ü принципы, обусловленные действием рыночной среды.

Рассмотрим первую группу принципов.

Принцип полезности заключается в том, что, чем больше пред­приятие способно удовлетворять потребность собственника, тем вы­ше его стоимость.

Принцип ожидания заключается в оп­ределении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей.

Доходность любой экономической деятельности определяется че­тырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следует принцип вклада, который сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Третья группа принципов напрямую обусловлена действием ры­ночной среды.

Как уже отмечалось, полезность определена во времени и про­странстве. Рынок учитывает эту определенность прежде всего через цену. С действием та­кой закономерности связан другой принцип — принцип соответст­вия

Основные этапы процесса оценки:

1) определение объекта оценки;

2) формирование задач и подхода к оценке;

3) определение вида оцениваемой стоимости;

4) заключение с заказчиком договора об оценке;

5) установление количественных и качественных характеристик объекта оценки;

6) анализ рынка, к которому относится объект оценки;

7) выбор и обоснование метода (методов) оценки в рамках каждо­го из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;

8) обобщение результатов, полученных в рамках каждого из под­ходов к оценке, определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

9) составление и передача заказчику отчета об оценке.

Вывод. Фактически оценка бизнеса позволяет материализовать и конкретизировать реальные возможности и перспективы предприятия.

78. Доходный подход: преимущества и недостатки, необходимые условия его использования

Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска..

Для оценки предприятий по доходу применяют два метода:

· метод капитализации

· метод дисконтирования дохода.

Метод капитализации используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т.е. бизнес будет стабильно развиваться.

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.

Главным достоинством метода капитализации дохода является то, что он отражает потенциальную доходность бизнеса, позволяет учесть риск отрасли и компании. Однако этот метод мало пригоден для быстрорастущих компаний.

Широкое распространение в практике оценки бизнеса получил метод дисконтирования будущих доходов, так как он позволяет учесть будущие перспективы развития.

Основными этапами метода дисконтирования будущих доходов являются:

- анализ и прогнозирование валовых доходов;

- анализ и прогнозирование расходов;

- анализ и прогнозирование инвестиций;

- расчет денежного потока для каждого прогнозируемого года;

- выбор ставки дисконта;

- определение дохода, который будет получен в постпрогнозный период расчет текущей стоимости в прогнозный и пост прогнозный период;

- внесение поправок.

Прогнозирование будущего дохода начинается с определения деятельности прогнозного периода и горизонта прогнозирования и вида дохода, который будет использоваться в дальнейших расчетах. Горизонт прогнозирования делится на две части: прогнозную, когда Оценщик с достаточной точностью определяет динамику развития компании, и постпрогнозную, когда аналитиком рассчитывается некий средний, достаточно умеренный темп роста.

Вид дохода определяет процесс прогнозирования и порядок расчета ставки дисконта. Если прибыль и дивиденды не нуждаются в специальных пояснениях, то понятие денежного потока необходимо конкретизировать. Денежный поток - результат притока и оттока средств на предприятии.

Оценщик может использовать следующие виды денежного потока:

- денежный поток для собственного капитала;

- денежный поток для инвестированного капитала.

Вывод. Динамика стоимости компании, определяемая доходным подходом, позволяет принимать правильные управленческие решения для менеджеров, собственников, государства.

Нормативно-правовые акты, регулирующие вопросы несостоятельности (банкротства).

Институт банкротства относится к сфере регулирования гражданского законодательства РФ.

Конституция РФ не содержит норм, непосредственно регулирующих отношения, связанные с банкротством. Но в ней есть нормы, положенные в основу Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», например, о недопустимости произвольного ограничения прав, о свободе экономической деятельности и защите прав собственности, о равенстве всех перед законом и судом.

Гражданский кодекс РФ — основной правовой акт отраслевого законодательства, содержащий общие положения, регулирующие отношения, связанные с банкротством. В частности, в ч. 4 ст. 61 ГК РФ банкротство юридического лица рассматривается как одно из оснований его ликвидации. Ст. 65 и 25 ГК РФ непосредственно регулируют отношения, связанные с банкротством юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. Данные статьи предусматривают принятие специального закона о несостоятельности (банкротстве).

Закон о несостоятельности (банкротстве) — основной нормативный правовой акт, направленный на комплексное нормативное регулирование института несостоятельности (банкротства) в РФ.

Существуют подзаконные нормативные правовые акты, в частности, постановления Правительства РФ и его исполнительных подразделений.

Закон о несостоятельности (банкротстве) способствовал нарастанию коррупции в судах и стал препятствием для капитализации экономики. Его можно было бы назвать прокредиторским, направленным против интересов акционерного общества, не обязательно должника. Приватизация в тот период уже завершилась, бесплатного доступа к государственной собственности так просто, как в предыдущие 5 лет, получить не удавалось. Была предпринята попытка использовать механизм банкротства для передела собственности. В середине 2001 г. правительство инициировало разработку новой редакции закона, который и был принят в 2002 г. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ (в ред. от 19 июля 2007 г.) "О несостоятельности (банкротстве)" // СЗ РФ. 2002. N 43. Ст. 4190.

Закон о банкротстве реформировался по шести направлениям:

· защита прав добросовестных собственников;

· оптимизация прав и способов защиты кредиторов;

· защита добросовестных участников процедуры банкротства от недобросовестных действий каких-то иных лиц;

· совершенствование государственного регулирования процедуры банкротства;

· изменение процедуры регулирования деятельности арбитражных управляющих;

· особенности банкротства для отдельных категорий предприятий.

Вывод. Таким образом, на современном этапе в Российской Федерации создана нормативно-правовая база, регулирующая процесс банкротства, которая направлена преимущественно на защиту прав добросовестных собственников и оптимизацию прав и способов защиты кредиторов

Дата добавления: 2015-10-02