Характеристика слияний и поглощений.

В современных условиях характерной чертой становится слияние и поглощение не только компаний разных стран, но и транснациональных корпораций.

Основной причиной слияний и поглощений всегда выступает конкурентная среда, а точнее - изменения, которые она вносит в технологии и организацию отраслей. Развитие экономики выражается в ее глобализации, диверсификации, технологическом прогрессе, либерализации рынков. Каждый этот фактор отдельно и в сочетании с другими вызывает необходимость пересмотра прогнозов и переоценки активов всеми компаниями [5].

Причины слияний и поглощений:

· достижение операционной экономии за счет устранения дублирования функций различных служб (маркетинг, учет, снабжение и т.д.);

· синергетический эффект, характеризуемый превышением стоимости нового образования над суммой стоимости составляющих частей;

· преодоление ограниченных возможностей внутреннего накопления;

· привлечение притока внешних источников роста (более 30% роста продаж за счет внешних влияний);

· устранение неэффективного управления;

· усиление монопольного положения (особенно в слияниях горизонтального типа);

· диверсификация производства.

Факты показывают, что отсутствие гарантированной выгоды и низкая вероятность успеха не служат препятствием для сделок слияний и поглощений. Слияния и поглощения - это еще и один из инструментов конкурентной стратегии. Поэтому, могут существовать мотивы сделок, не связанные с прямой выгодой.

Преимущества слияний и поглощений:

· выработка более эффективной стратегии управления, кадровая перестановка;

· снижение уровня конкуренции в отрасли;

· быстрое приобретение активов;

· подтягивание отстающих производств к более передовым.

Недостатки слияний и поглощений:

· значительные финансовые затраты;

· риск переплатить за приобретаемую компанию;

· могут возникнуть проблемы с персоналом приобретаемой компании;

· риск недостижения поставленных результатов: снижение капитализации.

Поглощение компании нередко осуществляется путем скупки контрольного пакета акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия.

Приобретения могут классифицироваться различным способом.

Чаще всего выделяются следующие четыре группы [2]:

— согласованные слияния — одна фирма приобретает другую в соответствии с рекомендациями держателей акций второй фирмы;

— оспариваемые поглощения, когда первая фирма делает предложения акционерам второй фирмы, минуя ее руководство;

— отторжение, когда первая фирма может купить у второй фирмы принадлежащую ей структуру (филиал, структурное подразделение);

— выкуп управляющими — филиал продается не другой фирме, а управляющим этой фирмой.

Определенные риски несут и поглощаемая и поглощающая компании.

Для «жертвы» это:

· Невозможность использования каналов внедивидендного получения дохода.

· Убытки от изменения дивидендной политики новой компании.

· Установление невыгодного курса обмена акций.

· Нарушение прав акционера при сохранении им неконтрольного пакета.

· Потеря статуса совладельца независимой компании.

Риски «агрессора»:

· Переоценка акций поглощаемой компании.

· Излишние затраты на поглощение.

· Приобретение финансово несостоятельного предприятия.

· Ослабление позиций поглотителя на рынке и его финансового состояния после завершения поглощения.

Общие риски:

· Падение курса акций поглощаемой или поглощающей компании на рынке.

· Ухудшение рыночных позиций и финансового состояния на период до завершения процесса поглощения [4].

Дата добавления: 2015-08-20