Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Факторы, влияющие на величину альтернативных затрат

Дайте определение идеального рынка капитала | Какую роль в теории финансов играет понятие идеального рынка капитала | Преимущества финансирования за счет заемного капитала | Характеристика теории компромисса для оптимизации структуры капитала | Основные выводы из теории портфеля | Применение понятия опциона при принятии решений в сфере управления финансами | Три формы гипотезы эффективности рынков (ЕМН) | Слабая форма эффективности | Умеренная форма эффективности | Сильная форма эффективности |


Читайте также:
  1. II.2. Калькуляция затрат труда и заработной платы.
  2. III. Эндотелиальные факторы, влияющие на сосудистый тонус, АД и местный кровоток. Ауторегуляция.
  3. V. КАЛЬКУЛЯЦИЯ ЗАТРАТ ТРУДА И МАШИННОГО ВРЕМЕНИ
  4. а якою методикою розраховуються орієнтовні затрати на реа­ лізацію проекту?
  5. а яку величину суспільно необхідні витрати праці більші за витрати виробництва?
  6. Агентские затраты
  7. Агротехнические требования к качеству технологической операции "посев". Факторы, определяющие сроки, глубину и норму посева.

При любом анализе DCF необходимо использовать ставку дисконта, учитывающую альтернативные затраты. Такая ставка, как правило, должна отражать влияние следующих трех факторов.

1) Степень риска конкретного денежного потока. Ставка дисконта должна отражать степень риска, присущего анализируемым потокам: чем выше этот риск, тем выше должно быть ее значение. Например, для любого момента времени ставка дисконта, используемая для оценки облигаций корпораций, будет выше, чем ставка, используемая для оценки облигаций государственного займа, а ставка, применяемая при дисконтировании денежных потоков, связанных с выпуском обыкновенных акций фирмы (дивиденды плюс прирост капитала), будет выше, чем ставка, применяемая для расчетов по облигациям этой же фирмы.

2) Превалирующий уровень показателей доходности. Ставка дисконта должна отражать среднюю доходность, сложившуюся в экономике. Так, в августе 1990 г. ставка дисконта, применявшаяся для анализа денежных потоков, соответствовавших по степени риска трехмесячным казначейским обязательствам США, составляла 7.4%, а в мае 1992 г. — всего 3.5%. В связи с изменением ожидаемых темпов инфляции, возможностей предотвращения риска и соотношения спроса и предложения на ценные бумаги средний уровень дохода по краткосрочным ценным бумагам казначейства менее чем за два года снизился на 390 базисных пунктов.

3) Периодичность денежных потоков. Последним фактором является периодичность потоков, т. е. временной интервал, на котором рассматриваются данные потоки, — год, полугодие или другой промежуток времени. Обычно ставка дисконта, а также значения денежного потока приводятся в годовом исчислении. В таких случаях нет необходимости вносить какие-либо поправки на периодичность. Однако если при анализе денежного потока временной интервал отличен от года (например, полугодие), этот факт должен отразиться на величине ставки дисконта.


Дата добавления: 2015-08-02; просмотров: 103 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Назовите четыре стадии анализа DCF| В чем состоит основная концепция теории структуры капитала

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.005 сек.)