Финансовые посредники

9.1 ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА

Как подробно рассматривалось в разделе I, финансовая система любого государства аккумулирует и размещает финансовые ресурсы. Чем эффективнее она выполняет эти функции, тем больше у каждого из нас реальной возможности осуществить свои планы, намерения. Тем самым достигается высокий уровень производства и благосостояния общества.

Купля-продажа товаров финансового рынка зачастую сопряжена с финансовыми обязательствами, заключающимися, например, в возврате согласованной суммы денежных средств в определенные сроки. Для кредитора владение финансовыми обязательствами является правовым основанием его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные сроки.

Такие обязательства называются финансовыми требованиями, которые посредники преобразуют так, что те становятся более привлекательными для конечного инвестора. На финансовом рынке наблюдаются недостатки прямого финансирования и для заполнения этой ниши появляются посредники. С их помощью преодолеваются затруднения во взаимодействии между кредитором и заемщиком. Они покупают прямые финансовые требования и преобразуют их в непрямые, имеющие другие характеристики (срок погашения, номинал), которые затем и продают. Процесс такой трансформации носит название посредничества, а субъекты, специализирующиеся, в этом виде деятельности, называются финансовыми посредниками или финансовыми институтами.

Финансовые посредники обладают рядом преимуществ. Прежде всего, благодаря своей специализации ими реализуются

сделки в объемах, при которых достигается экономия за счет эффекта масштаба. Во-вторых, финансовым посредникам легче снизить трансакционные издержки. В-третьих, у них больший доступ к информации и им легче установить ее достоверность.

В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают от этих финансовых продуктов определенные преимущества и выгоды.

В-четвертых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. Отсутствие финансового посредника обуславливает повышенный кредитный риск. Именно посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.

В-пятых, финансовые институты обеспечивают постоянный уровень ликвидности для своих клиентов и возможность получения наличных денег, поскольку сами финансовые институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов. С другой стороны, для некоторых финансовых институтов государство устанавливает законодательные нормы, регулирующие ликвидность. Так, для коммерческих банков через нормативы резервирования законодательно обеспечивается поддержание минимальных остатков денежных средств на счетах в центральном банке и в кассе.

В результате реализации схемы опосредованного финансирования получают свои выгоды как кредиторы, так и заемщики:

• финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях;

• при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще всего ниже, чем при его отсутствии, так как они снижают кредитный риск для вкладчиков имогут устанавливать более низкие ставки привлечения средств. Эти суммы ставок вместе с издержками посредника оказываются не так велики, чтобы возникала необходимость увеличивать ставку размещения выше уровня ставки при прямом кредитовании;

•финансовые посредники восполняют разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора, что становится возможным из-за того, что не все вкладчики требуют свои вложения одновременно, а поступление средств посреднику также распределено во времени;

• финансовые институты могут выдавать в кредит крупные суммы за счет накопленных от множества клиентов средств.

9.2.ОСНОВНЫЕ КАТЕГОРИИ

ФИНАНСОВЫХ ПОСРЕДНИКОВ

На практике выделяют следующие группы финансовых посредников:

• финансовые учреждения депозитного типа;

• сберегательные учреждения;

• инвестиционные фонды;

• прочие финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками являются учреждения депозитного типа. Привлеченные средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. К основным институтам данной группы относят коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы.

Важную роль на финансовом рынке играют коммерческие банки, предлагающие огромное число услуг по привлечению временно свободных денежных средств и по предоставлению различных кредитов. В силу их первостепенной значимости в функционировании денежно-кредитной системы государства они являются объектом жесткого контроля со стороны центрального банка.

Важное место на финансовом рынке принадлежит сберегательным учреждениям, которые аккумулирует мелкие сбережения и доходы: сберегательные банки и кассы, взаимно-сберегательные банки (разновидность кооперативных банковских учреждений в США), доверительно-сберегательные банки (в Великобритании), ссудно-сберегательные ассоциации (США), кредитные кооперативы (союзы, ассоциации).

Сберегательные банки - это, как правило, государственные кредитные учреждения, осуществляющие прием вкладов на небольшие суммы, производящие кредитование граждан, покупку и продажу СКВ, операции с ценными бумагами, организующие работу по расчетно-кассовому обслуживанию и др.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относятся страховые компании и пенсионные фонды. Они характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах и имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Основным их видом являются паевые (взаимные) фонды, которые реализуют свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимущественно акции и облигации. Стоимость пая изменяется (как правило, растет), и это позволяет инвесторам получать доход, если они осуществят продажу пая паевому фонду.

В экономически развитых странах паевые фонды играют активную роль на финансовых рынках. Например, в США одними из наиболее динамично развивающихся инвестиционных фондов являются паевые фонды денежного рынка, впервые появившиеся в 1972 г. Их отличие заключается в том, что они инвестируют в краткосрочные ценные бумаги с низким риском неплатежа и высоким номиналом - от 1 млн долл. и выше. Для многих инвесторов такие ценные бумаги недоступны по причине их высокой стоимости. Паевые фонды денежного рынка дают возможность мелким инвесторам получать доход от своих вложений по рыночной ставке процента и при этом не подвергаться значительным рискам невозврата средств.

К последней группе финансовых посредников относятся различные типы финансовых компаний. Основную часть денежных средств они получают от продажи краткосрочных обязательств в виде коммерческих бумаг. Деятельность этих компаний регулируется нормативными актами законодательных и исполнительных органов власти.

Существуют следующие разновидности финансовых компаний:

• специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях;

•предоставляющие потребительские кредиты домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку;

• предоставляющие кредиты предприятиям розничной торговли.

Объемы операций, осуществляемые финансовыми посредниками, постоянно растут. При этом в развитых странах наблюдается относительное изменение объема услуг, одновременно имеет место относительное изменение объема активов отдельных финансовых институтов. Например, в США за последние 30 лет значительно возросла доля взаимных и государственных пенсионных фондов, а доля депозитных институтов уменьшилась. Если в 1975 г. доля коммерческих банков в совокупных финансовых активах финансовых посредников составляла около 40%, то к 1998 г. она сократилась примерно до 27%, а доля взаимных фондов соответственно возросла с 2 до 19%. Отток денежно-кредитных ресурсов из банковской системы явился след-ствием влияния не только определенных рыночных сил, но и собственной политики банков США, которые установили правила по увеличению расходов на страхование депозитов и более жесткие требования к размерам собственного капитана. В Казахстане за последние годы доля финансовых посредников на рынке значительно возросла. При этом, если основную массу до 2000 г. составляли коммерческие банки, пенсионные фонды и страховые компании, то в последнее время заметно увеличивается количество различного рода кредитных товариществ и финансовых компаний.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. В чем заключаются преимущества финансового посредничества?

2. Каковы основные категории финансовых посредников?

3. В чем особенность депозитных учреждений?

4. В чем особенность сберегательных учреждений?

5. Какова роль пенсионных фондов и страховых компаний на финансовом рынке?

6. В чем преимущество специализации финансовых посредников?

Дата добавления: 2015-07-19