Источники эффективной деятельности ТНК.

Движущие силы и мотивы зарубежных инвестиций ТНК

1. Продвижение товаров на рынки других стран.

2. Развитие международной специализации и ко­оперирования производства (в том числе зарубежное снабжающее производство).

3. Использование научно-технического потенциала других стран.

4. Использование рабочей силы зарубежных стран.

5. Обеспечение поставок сырья и энергоресурсов из-за границы.

6. Выгодное использование капитала, не находя­щего достаточно прибыльного применения внутри страны.

7. Использование денежных рынков других стран.

Современные особенности прямых иностранных инвестиций

1. Транснациональные корпорации (ТНК) как ос­новной источник этих инвестиций.

2. Опережающие темпы роста прямых иностран­ных инвестиций (по сравнению с темпами роста валово­го продукта, промышленного производства и междуна­родной торговли).

3. Ведущие промышленно развитые страны как ос­новные экспортеры капитала (при сокращении доли США и росте доли Японии).

4. Малые и средние страны (Швейцария, Нидер­ланды, Швеция, Канада, Австралия и др.) как крупные экспортеры капитала.

5. "Вторая (зарубежная) экономика" развитых стран.

6. Рост прямых иностранных инвестиций ряда раз­вивающихся стран (Бразилия, Мексика, Индия, Южная Корея, Саудовская Аравия и др.).

7. Ведущие промышленно развитые страны (осо­бенно США и страны Европейского Союза) как преобладающая сфера приложения иностранного ка­питала.

8. Преимущественный рост прямых иностранных инвестиций в обрабатывающей промышленности, осо­бенно в передовых, наукоемких отраслях.

9. Растущая роль прямых иностранных инвести­ций в отношениях между тремя центрами мировой экономики и другими странами (в том числе между этими центрами и странами с переходной экономи­кой).

Источники эффективной деятельности ТНК.

Анализ деятельности ТНК и теорий прямых иностранных инвестиций позволяет выделить следующие основные источники эффективной деятельности ТНК (по сравнению с чисто национальными компаниями):

¨ использование преимуществ владения природными ресурсами (или доступа к ним), капиталом и знаниями, особенно результатами НИОКР, перед фирмами, осуществляющими свою предпринимательскую деятельность в одной стране и удовлетворяющими свои потребности в заграничных ресурсах только путем экспортно-импортных сделок;

¨ возможность оптимального расположения своих предприятий в разных странах с учетом размеров их внутреннего рынка, темпов экономического роста, цены и квалификации рабочей силы, цен и доступности остальных экономических ресурсов, развитости инфраструктуры, а также политико-правовых факторов, среди которых важнейшим является политическая стабильность;

¨ возможность аккумулирования капитала в рамках всей системы ТНК, включая заемные средства в странах расположения зарубежных филиалов, и приложение его в наиболее выгодных для компании обстоятельствах и местах;

¨ использование в своих целях финансовых ресурсов всего мира. Так, по данным Министерства торговли США, общие активы зарубежных филиалов американских корпораций в середине 90-х гг. оценивались почти в 2 трлн. долларов. Источниками их финансирования выступают не только и не столько головные американские компании, сколько физические и юридические лица из принимающих третьих стран. Для этого зарубежные филиалы ТНК широко используют займы коммерческих и финансовых институтов принимающего государства и третьих стран, а не только стран базирования материнской компании;

¨ постоянная информированность о конъюнктуре товарных и, валютных и финансовых рынков в разных странах, что позволяет оперативно переводить потоки капиталов в те государства, где складываются условия для получения максимальной прибыли, и одновременно распределять финансовые ресурсы с минимальными рисками (включая риски от колебания курсов национальных валют);

¨ рациональная организационная структура, которая находится под пристальным вниманием руководства ТНК, постоянно совершенствуется;

¨ опыт международного менеджмента, включая оптимальную организацию производства и сбыта, поддержание высокой репутации фирмы. Источники эффективной деятельности этого типа динамичны: они обычно увеличиваются по мере роста активов компании и диверсификации ее деятельности. При этом необходимыми условиями реализации этих источников выступают надежная и недорогая связь головной компании с зарубежными филиалами, широкая сеть деловых контактов зарубежного филиала с местными фирмами принимающей страны, умелое использование им возможностей, предоставляемых законодательством этой страны.[2]

Эклектическая парадигма Даннинга

Эклектическая парадигма для иностранных прямых инвестиций была разработана Даннингом в 70-х годах. Теория используется главным образом для объяснения деятельности мультинациональных корпораций. Парадигма описывает условия, при которых компания предпочтет осуществление иностранных прямых инвестиций нежели экспорт продукции. Условия подразделены на три группы: преимущества владения, преимущества местоположения и преимущества интенализации. Парадигма гласит: если фирма обладает данными преимуществами, она в ходе международной деятельности будет осуществлять иностранные прямые инвестиции.

Фирма обладает преимуществами владения по отношению к другим предприятиям, обслуживающим определенный рынок. Эти преимущества являются следствием обладания материальными и нематериальными активами, менее доступными для других фирм. Преимущества владения являются следствием размера фирмы, монополистического положения, лучших ресурсных возможностей (материальные ресурсы, торговые марки, патенты и проч.).

При наличии преимуществ владения компания должна обладать некоторыми преимуществами, исходящими из характеристик экономики другого государства (преимуществами местоположения), иначе иностранный рынок обслуживался бы путем экспорта продукции. Преимущества местоположения определяют место размещения инвестиций и являются следствием различной стоимости факторов производства, а так же отличающихся издержками сбыта продукции на различных рынках.

При реализации первых двух условий должны существовать причины выполнения данной операции внутри фирмы (преимущества интенализации). При отсутствии таких преимуществ фирма может экстенализировать операцию, например, выдать лицензию на производство своей продукции другому предприятию.

как показал Портер, существование развитых поддерживающих отраслей промышленности является важным определяющим фактором для прямых инвестиций. Организация современной пищевой промышленности, например, будет зависеть от предложения продукции аграрного сектора (молока, мяса, специй, консервантов и т.д.), адекватного объема расфасовочного и упаковочного оборудования и наличия современной системы розничной торговли; для процветания автомобилестроения будет необходима поддержка производств, выполняющих отдельные узлы и агрегаты (детали из пластмасс, двигатели, аккумуляторы, стеклоочистители и т.д.). Только посредством этого комплексного подхода можно повысить промышленную конкурентоспособность и добиться экономического роста.

Для иностранных инвесторов местное предложение обычно связано с более низкими расходами на сырье и полуфабрикаты, чем при их импорте. Тем не менее, на начальном этапе отдельные компоненты и ингредиенты могут ввозиться из-за рубежа до тех пор, пока не наладится структура их местного предложения. Наличие местных поставщиков позволяет ТНК выполнять требования по закупке местных компонентов, а также избежать потерь от возможного увеличения импортных тарифов, к чему иногда прибегают правительства. Постепенно ТНК могут привлекать местных поставщиков к совместному решению вопросов по практически всем функциональным направлениям, связанным с повышением качества конечной продукции (снабжение, производство, логистика «точно-в-срок», финансирование и иногда даже НИОКР).

С этих позиций, политика в области инвестиций связана с развитием стратегических субсекторов вокруг секторов-лидеров. В частности, конкурентоспособность японских предприятий в значительной мере объясняется знанием структуры и этапов производства в субсекторах. Например, японские производители автомобилей, микроавтобусов и мотоциклов связаны с первоклассными местными производителями электрооборудования, тормозов, шин и прочих компонентов. Подобная ситуация наблюдается и в других передовых экономиках, где развито автомобилестроение. Аналогично объясняется лидерство Швеции и Германии в металлообработке (производство подшипников, режущего инструмента), основанное на существовании мощных поставщиков особых сталей в этих странах. Итальянские текстильная и швейная отрасли стали мировыми лидерами в своей области благодаря тесным связям с отечественными производителями высококачественного сырья (хлопок, шерсть, кожа) и оборудования (прядильные, ткацкие, вязальные станки). Существование конкурентоспособных в мировом масштабе отраслей-поставщиков предопределяет успех и конкурентоспособность передовых экономик на мировых рынках.

На следующем этапе Портер добавил еще два элемента к своему «бриллианту конкурентных преимуществ»:

· роль случая или «судьбы», отражающую резкие перемены на мировых финансовых рынках или изменения перемены на мировых финансовых рынках или изменениях котировок валют, внезапный рост местного/мирового спроса, а также войны;

· влияние правительственной интервенции (либеральная или сдерживающая политика).

Правительства рассматриваются только как один из элементов «бриллианта» (обозначенный кружком на рис.1), но они определяют его эффективность. посредством интервенции правительства могут напрямую влиять на состояние спроса и предложения на местную и иностранную продукцию. Они единственные, кто формирует экономические системы и определяет фискальную, денежную и инвестиционную политику.

Наиболее полно объясняет инвестиционный процесс парадигма, сформулированная в 1977 г. профессором Редингского Университета Джоном Даннингом и названная им «эклектическая». Этот термин был выбран им потому, что целью автора было научное объединение отдельных лучших, по его мнению, элементов, взятых из различных теорий. Даннинг вместе с Нарулой встроил свою эклектическую парадигму в глобальную концепцию экономического развития при помощи ПИИ.

Парадигма объясняет виды и модели ПИИ-деятельности компаний. Согласно этой парадигме в любой момент времени объем иностранных активов компании‑инвестора определяется тремя составляющими:

· природой и набором конкурентных преимуществ иностранных инвесторов в сравнении с национальными экономическими агентами (О-преимущества);

· характеристикой рынков, предлагаемых отдельными странами иностранным инвесторам (L-преимущества);

· степенью, до которой компании могут интернализироваться (I-преимущества), т.е. контролировать собственные конкурентные преимущества, а не переносить и не предлагать их зарубежным фирмам, например, через экспорт или лицензирование.

Совокупность OLI‑преимуществ содержит в себе объективные и субъективные составляющие, поскольку она зависит от вида деятельности, специфики компании и ожидаемых и реальных выгод, предоставляемых инвестору страной-реципиентом. Желание корпораций инвестировать за рубеж возрастает с наличием О-преимуществ, которые необходимо оценить в сравнении с преимуществами конкурентов, а также с ростом выгод, определяемых L-преимуществами в стране-реципиенте. Опишем некоторые из наиболее важных преимуществ OLI-переменных [52].

А. Преимущества владения собственностью (О-преимущества) ‑ преимущества перед главными конкурентами.

· Размер компании и ее позиция на домашнем и зарубежных рынках.

· Менеджмент и умение лидировать.

· Товарные ноу-хау.

· Производственные технологии, квалификация технического персонала и мощность НИОКР.

· Уровень монополизированности/олигопализированности, определяющий вид доступа к ресурсам (эксклюзивный или привилегированный), т.е. рабочая сила, естественные ресурсы.

· Торговые марки.

· Организация и маркетинг.

Б. Преимущества интернационализации (I-преимущества) – защита от колебаний рынка и возможность контроля над активами.

I-преимущества могут развиваться:

· Где присутствует непостоянство предпочтений покупателей относительно природы и стоимости продаваемых продуктов и технологий.

· Где рынок не допускает ценовую дискриминацию.

· Когда продавцу необходимо защитить качество продукции.

I-преимущества позволяют:

· Снизить издержки, связанные с исследованием рынка, переговорами и мониторингом.

· Добиться экономии на масштабе и межзависимой деятельности.

· Компенсировать плохие перспективы развития рынка.

· Избежать или использовать выставляемые государством барьеры (квоты, тарифы, ценовой контроль, налоговая дифференциация).

· Контролировать поставщиков и условия приобретения используемых ресурсов (включая технологии).

· Контролировать рынки сбыта (включая те, которые могут использоваться конкурентами).

· Использовать возможность субсидирования филиалов и влияния на ценообразование, чтобы прибыль облагалась налогами в тех странах, где их ставки меньше.

В. Местные преимущества (L-преимущества) ‑ касаются страны-реципиента или страны-донора.

· Географическое распределение ресурсов и рынков.

· Конкуренция цен на ресурсы: рабочая сила, энергия, сырье, компоненты, транспорт, связь.

· Политическая стабильность, баланс власти.

· Политический либерализм: низкие тарифы, налоговые ставки, ПИИ‑побудительные механизмы, благоприятный инвестиционный климат.

· Стабильная правовая система.

· Развитая физическая инфраструктура: автодороги, железные дороги, аэропорты, телекоммуникации.

· Социально-культурная близость: язык, история, менталитет, деловые отношения.

· Долгосрочный рыночный потенциал и размер (возможность экономии на масштабе).

Согласно теории Даннинга, компания, обладающая как сравнительным (О), так и интернализационным (I) преимуществами, решает инвестировать за границу только в том случае, когда L-преимущества существуют вне страны ее происхождения. Таким образом, ключевое место в данной концепции занимают L-преимущества. Эконометрические исследования L-преимуществ и L-недостатков разных стран подтвердили их высокую значимость в процессе движения инвестиций. Отсюда следует, что прямые инвестиции имеют тенденцию аккумулироваться в тех странах, где сравнительные преимущества выражаются не только в форме дешевых природных ресурсов и низкой стоимости производства, но, в виде характеристик существующего рынка. В случае, когда фирма не может защитить свои конкурентные преимущества, она, возможно, будет вынуждена продавать лицензии иностранным предприятиям, поддерживая объемы производства в стране базирования. Эклектическая парадигма Даннинга представляется не только расширенной теорией интернализации (за счет I-преимуществ), но также затрагивает существенные элементы бизнеса и теории стратегического управления (посредством О-преимуществ). При этом конкурентные преимущества, ранее выделенные учеными как детерминанты процесса интернационализации (Портер), не сильно отличаются от О-преимуществ, определенных Даннингом. Поэтому ключевое место в данной концепции занимают L-преимущества.

Теория Даннинга развивалась другими авторами, которые предпринимали попытки объяснить движение прямых инвестиций в различных аспектах. Например, французкими учеными был проведен синтетический анализ, в котором соотносились стратегии интернационализации деятельности фирм с их сравнительными преимуществами в собственной стране. В этом случае инвестиционные решения ТНК в основном определялись факторной или рыночной недостаточностью на их национальных рынках (табл. 2).

Можно выделить три основных этапа развития ТНК. На первом этапе, в начале 20 в., ТНК инвестировали средства прежде всего в сырьевые отрасли экономически слаборазвитых иностранных государств, а также создавали там закупочные и сбытовые подразделения. Налаживать высокотехнологичное промышленное производство за рубежом тогда было невыгодно. С одной стороны, в принимающих странах отсутствовал персонал необходимой квалификации, а технологии еще не достигли высокой степени автоматизации. С другой стороны, приходилось считаться с возможным негативным влиянием новых производственных мощностей на способность поддерживать эффективный уровень загрузки мощностей на «домашних» предприятиях фирмы. Субъектами транснационализации в этот период выступали обычно объединения фирм разных стран (международные картели), которые делили рынки сбыта, проводили согласованную ценовую политику и т.д. Второй этап эволюции ТНК, с середины 20 в., связан с усилением роли зарубежных производственных подразделений, причем не только в развивающихся, но и в развитых странах. Производственные зарубежные отделения начали специализироваться в основном на производстве той же продукции, которая ранее производилась в «родной» для ТНК стране. Постепенно филиалы ТНК все более и более переориентируются на обслуживание местного спроса и на местные рынки. Если ранее на арене мирового хозяйства действовали международные картели, то теперь возникают национальные фирмы, достаточно крупные, чтобы проводить самостоятельную внешнеэкономическую стратегию. Именно в 1960-е появляется сам термин «транснациональные корпорации».

Быстрый рост числа и значения ТНК с 1960-х происходил во многом под влиянием научно-технической революции. Внедрение новых технологий и упрощение производственных операций, когда появилась возможность использовать даже низкоквалифицированный и малограмотный персонал, создавали возможности для пространственного разъединения отдельных технологических процессов. Развитие транспортных и информационных коммуникаций способствовало реализации этих возможностей. Производственный процесс стало возможно безболезненно дробить и размещать отдельные технологические процессы в тех странах, где национальные факторы производства дешевле. Начала развиваться пространственная децентрализация производства в планетарном масштабе при концентрации управления им.

На современном этапе,с конца 20 в., главная особенность развития ТНК состоит в создании сетей производства и реализации глобального масштаба. Статистика показывает (рис.), что рост количества зарубежных филиалов ТНК происходит гораздо быстрее, чем рост числа самих ТНК. Главную роль в выборе мест для создания дочерних фирм играет анализ производственных издержек, которые часто более низки в развивающихся странах; продается же продукция там, где на нее выше спрос, – главным образом, в развитых странах. Вот почему, например, жители современной Германии покупают технику германской фирмы «Bosh», произведенную однако вовсе не в Германии, а в Южной Корее.

Поток инвестиций транснациональных корпораций увеличился, но стал все больше концентрироваться в самых богатых регионах мира. Если еще в 1970-х около 25% иностранных прямых инвестиций поступало в развивающиеся страны, то уже в конце 1980-х их доля упала ниже 20%.

Концепция инвестиционного пути развития была разработана и выдвинута известным теоретиком ТНК Даннингом в 1981 г. и впоследствии получила развитие в его более поздних научных трудах. Концепция инвестиционного пути развития ставит во главу угла идею о том, что показатели накопленной позиции страны по ее инвестициям за рубежом и 3

иностранным инвестициям на ее территории системно связаны со сравнительным уровнем развития данного государства в отношении стран остального мира. Предполагается, что страны проходят пять стадий развития, и эти стадии могут быть классифицированы по критерию склонности этих стран выступать преимущественно в качестве капиталоэкспортирующих, либо наоборот, капиталоимпортирующих государств. Склонность страны экспортировать, либо импортировать капитал основывается на специфике превалирующих отношений собственности и вытекающих из них преимуществ для местных фирм; преимуществ географического положения; степени готовности местных и иностранных фирм совместно использовать указанные преимущества путем организационной интернационализации трансграничных торговых обменов, а не другими организационными способами [1].

Пять различных стадий на пути инвестиционного развития находятся в корреляции с величиной ВВП на душу населения и связанной с данным показателем международной инвестиционной позицией страны:

Стадия 1. Для стран, находящихся на этой стадии, характерен весьма низкий показатель ВВП на душу населения и незначительные географические преимущества в плане привлечения ПИИ, за исключением возможного наличия природных ресурсов. При этом отсутствуют собственные достаточно мощные национальные фирмы, способные размещать ПИИ за рубежом.

Стадия 2. Данной стадии характерны более высокие показатели ВВП на душу населения, привлекательность национальной экономики для ПИИ несколько выше (например, ввиду растущей емкости внутреннего рынка или развития промышленной инфраструктуры); возникают инвестиции национальных фирм за рубежом, особенно если ввиду особенностей политики, проводимой правительством страны, возникает 4

благоприятная ситуация для накопления. Однако, масштабы накопления недостаточны для замещения притока ПИИ. Для таких стран характерен рост нетто-притока ПИИ.

Стадия 3. По мере дальнейшего роста ВВП на душу населения для страны становится характерным снижение темпов притока ПИИ с одновременным ростом экспорта капитала. Среди факторов, способствующих такому развитию, выступают возросшие технологические возможности, спрос на товары более высокого качества, снижение привлекательности размещения в данных странах трудоемких производств, обусловленное ростом заработной платы.

Стадия 4. Характеризуется дальнейшим ростом подушевого ВВП, позиции вывезенных и привлеченных ПИИ уравнивается, либо экспорт капитала несколько превышает его импорт, а темпы прироста вывоза капитала несколько выше темпов притока ПИИ в национальную экономику. Имеет место рост конкурентоспособности национальных фирм как на внутреннем, так и на внешних рынках, что отражает результаты внедрения новых производственных процессов. Преимущества инвестирования в национальную экономику почти полностью базируются на вновь созданных активах. На этой фазе ввозимые ПИИ приобретают последовательный и рациональный характер, осуществляются, как правило, в финансовой форме фирмами стран, также находящихся на 4-й стадии развития.

Стадия 5. Эта стадия характеризуется дальнейшим ростом ВВП на душу населения. Нетто-позиция страны в области ПИИ вначале снижается и может приобретать даже отрицательные значения, далее колеблется около нейтрального показателя (т.е. нулевой позиции). Одновременно, как показатели ввоза, так и параметры вывоза капитала могут показывать рост. Данная ситуация характерна для некоторых промышленно-развитых стран. 5

Ключевыми характеристиками ситуации являются: во-первых, предрасположенность к трансграничным слияниям и поглощениям, проводимым преимущественно крупными ТНК, и, во-вторых, большая сбалансированность между притоком и оттоком ПИИ по мере конвергенции экономик капиталоэкспортирующих и принимающих стран.

Теория инвестиционного пути развития выявляет доминирующую тенденцию инвестировать за рубежом в страны с меньшим показателем ВВП на душу населения, в сравнении со страной базирования ТНК, по крайней мере до того, пока принимающие страны не достигнут 5-й стадии развития. Положительный нетто-показатель зарубежных инвестиций страны можно рассматривать в качестве мерила перенесенных активов в страны с более низким ВВП на душу населения и отражает технологическое превосходство страны базирования вывозящей ПИИ ТНК, хотя данный критерий должен быть очищен от влияния прочих ПИИ, не связанных с переносом технологий, например, т.н. рыночно-ищущих ПИИ. Хотя вышеприведенная трактовка значения положительного показателя нетто-вывоза ПИИ несколько теряет действенность в отношении промышленно-развитых стран, тем не менее, тенденция вывоза ПИИ в страны с меньшим уровнем подушевого ВВП сообразуется с существующими теориями ПИИ. Однако, тенденция инвестировать в менее развитые страны (в данном контексте - downstream investment) не является универсальной. Широко известны случаи инвестиций ТНК, базирующихся в странах 3 и 4 стадии, в страны более высокой категории развития, особенно если такие инвестиции связаны с преимуществами владения конкретными активами в принимающих странах.

Разумеется, наряду с ВВП на душу населения, существуют другие детерминанты, определяющие инвестиционную позицию той или иной 6

страны. Однако, в большинстве случаев любому уровню показателя ВВП на душу населения в промышленно развитых странах (ПРС) и развивающихся странах (РС), основанному не на природных ресурсах, а на вновь создаваемых активах, нетто-показатель зарубежных ПИИ на душу населения выше, чем в богатых природными ресурсами странах.. В то же самое время, государственные меры стимулирования, или наоборот, сдерживания притока или оттока ПИИ, могут серьезно повлиять на нетто-показатель зарубежных ПИИ на душу населения той или иной страны.

Дата добавления: 2015-12-01