|
Читайте также: |
Во-вторых, на основе сопоставления доходности вложений с уровнем инфляции
(как и в предьщущем случае, доходность вложений должна быть более высокой).
В-третьих, исходя из срока окупаемости, который приближенно можно получить
С помощью деления общей суммы инвестиций на ожидаемую величину прибыли.
В-четвертых, путем сопоставления объемов инвестиций, необходимых для получения
Дохода заданной величины.
В-пятых, с помощью графического отображения величины поступающей
Прибыли.
График, получивший название «кэш-флоу», имеет форму диаграммы, состоящей из
Столбиков, расположенных вдоль горизонтальной оси в хронологической последовательности.
Высота столбиков соответствует потоку инвестиций или доходу за период,
А ширина - продолжительности последнего. Столбики, характеризующие инвестиции,
Размещаются под горизонтальной осью, а характеризующие доходы -
Надпей.
В-щестых, на основе сравнения рентабельности вариантов инвестиций (отно-
Щение суммарного или ежегодного дохода к их величине), в том числе с учетом дисконтирования.
Проблема дисконтирования является одной из наиболее важных в финансовом менеджменте,
На ней необходимо остановиться подробнее.
Общепринято, что наличные деньги ценятся выше, чем будущие, поэтому сегодняшняя
их сумма эквивалентна гораздо большей завтрашней. «Законных» оснований
здесь вполне достаточно: неудобства, причиняемые субъекту отказом от текущего
Потребления, риск инфляции, опасность невозврата ссуды и проч.
Для того чтобы определить эквивалент сегодняшней суммы, скажем, через год, исходную
ее величину А нужно умножить на выражение (1 + /), называемое множителем
наращения (/ означает некую минимально допустимую норму доходности вложений,
Например ставку банковского процента). Чтобы определить эквивалент исходной
Суммы через два года, такую операцию нужно повторить дважды, и т. д.
Обратный порядок имеет место, если нужно определить сегодняшний эквивалент будущей
суммы В. Для этого она умножается на выражение [1/(1+ У)], называемое дисконтным
множителем (у = /), столько раз, сколько периодов отделяет получение искомой
Суммы от сегодняшнего дня.
Такая операция и получила название дисконтирование. С ее помощью происходит
Приведение будущих денег к текущим условиям.
Для того чтобы оценить эффективность различных направлений инвестиций
и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется величина чистого диском-
Глава 35. Основы финансового менеджмента 473
Дата добавления: 2015-11-30; просмотров: 33 | Нарушение авторских прав