В) на уровне предприятий

∆П К

для прибыльных предприятий: Е_н = ——; Т_0к = --------

К ∆П

(C1-C₂)V₂ К

для убыточных предприятий: Ен = ————————; Т_0к = ----------

К (C1-C₂)V₂

∆П — прирост прибыли на предприятии за счет капитальных вложений;

С1, С2 — себестоимость единицы продукции до и после вложе­ния инвестиций;

V₂ — объем выпуска продукции после использования капи­тальных вложений.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эф­фективности капитальных вложении сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капи­тальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов капитальных вло­жений были дифференцированы по отраслям хозяйства и коле­бались от величины 0,07 до 0,25.

В современных условиях основной недостаток данной ме­тодики заключается в том, что величины нормативных ко­эффициентов эффективности капитальных вложений в зна­чительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Определение сравнительной эффективности капи­тальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесо­образным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат:

3i = Ci + Е_нК_i —> min,

где Сi — себестоимость продукции по вариантам;

Кi — капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле:

Эгод = (3₁ - 3₂) = (С₁ + ЕнК₁) - (С₂ + ЕнК₂),

где 3₁ и 3₂ — приведенные затраты по вариантам;

С₁, С₂ — себестоимость продукции по вариантам;

К₁, К₂ — капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

С₁- С₂ К₂ - К₁

Еср = --------------; Ток = ---------------;

К₂ - К₁ С₁ - С₂

Если Еср ≥ Ен, то из этого следовало, что капитальные вло­жения в экономическом плане обоснованы.

Недостатками данной методики являются следующие моменты:

- методика не учитывает в полной мере возможную разновременность осуществления капитальных затрат (инвестиций). Другими словами, происходит игнорирование факта неравномерности поступлений и платежей, относящихся к разным периодам времени.

- критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль которая в наибольшей степени отвеча­ет требованиям рыночной экономики.

- данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукции на предпри­ятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

Учитывая перечисленные недостатки, в современной экономике применяются другие, так называемые рыночные, методы определения эффективности капитальных вложений и инвестиций.

Рыночные методы определения эффективности

капитальных вложений и инвестиций.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта заключается в определении, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поэтому все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Практическая корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, к масштабу цен, сопоставимому с имеющимся «сегодня».Эта операция называется дисконтированием.

Методы дисконтирования относятся к стандартным методам анализа инвестиционных проектов. В практике оценки наибольшее распространение следующие методы:

Метод чистой приведенной стоимости - NPV (чистого дисконтированного дохода, чистой текущей стоимости)

Метод определения индекса рентабельности инвестиций – PI (индекс доходности, индекс рентабельности инвестиций, индекс доходности на вложенный капитал, коэффициент чистого дисконтированного дохода и др.)

Метод расчета внутренней нормы доходности – IRR (внутренней нормы прибыли)

Дата добавления: 2015-11-14