ИНВЕСТИЦИИ 2012г

Последние три месяца динамика инвестиций в основной капитал замедляется. В июле годовые темпы их роста составили 103,8%, против 104,7% месяцем раньше и 107,7% в мае.

В начале текущего года динамика инвестиций, напротив, если и недотягивала до докризисных показателей 2007 или 2008 годов, то порядок цифр был уже схож. Действительно, в первые три месяца года темпы роста инвестиций в основной капитал составляли 115,6, 116,2 и 117% соответственно (по отношению к предыдущему году). Здесь следует упомянуть, что в последние годы динамика инвестиций в основной капитал имела ярко выраженный сезонный характер, который заключался в том, что предприятия начинали закрывать отчетность перед Росстатом ближе к концу года. В результате динамика инвестиций, согласно официальной статистике, и возрастала ближе к концу года.

В текущем году ситуация противоположная. Этому есть как минимум два объяснения: либо значимо изменилась росстатовская методика учета инвестиций, либо в начале года осуществлялось целенаправленное инвестиционное стимулирование экономики.

В пользу последнего свидетельствует макроэкономическая статистика по промышленности. Более того, эта статистика позволяет сделать предположение о том, что упомянутая волна инвестиционного стимулирования закончилась. Важно отметить, что после последнего пересмотра методологии расчета индекса промышленного производства (это именно то, что еще не произошло со статистикой инвестиций) динамика производства вызывает большее доверие.

Итак, резкое (более чем на 9 п. п.) замедление динамики инвестиций в апреле 2012 года обусловлено значительным снижением производства машин и оборудования (оборудование — около 50% инвестиций), динамика которого после 142% в январе текущего года и 119,8% по итогам первого квартала, начиная именно с апреля, провалилась в минус. В июле темпы роста производства машин и оборудования составили 94,6% (или минус 5,4% в терминах темпов прироста). Падение производства машин и оборудования было связано с резким сокращением инвестиционного спроса, что, в свою очередь, обусловлено сильным падением инвестиций «Газпрома» и завершением подготовки саммита АТЭС во Владивостоке.

БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА 2013г

Прямые инвестиции у нас незначительные по объемам. И более того, они крайне неравномерно распределены по регионам. Это большая проблема. Если мы проанализируем инвестиционную активность регионов, то здесь четко выделяются три группы. В первую входят регионы, чья инвестиционная активность чрезвычайно высока, а также где активно работают транснациональные корпорации, связанные с нефтегазовыми разработками. Вторую группу образуют регионы, которые не имеют никаких выдающихся сырьевых запасов, но у них сформировалось и действует профессиональная команда. Что касается остальных регионов – здесь картина не радужная. Здесь главная проблема заключается в подготовке управленческих кадров региональных организаций, а также в системе торгово-промышленных палат.

Правительством России был создан Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) для инвестиций в лидирующие компании наиболее быстрорастущих секторов экономики. Во всех сделках фонд выступает соинвестором крупнейших институциональных инвесторов – фондов прямых инвестиций, суверенных фондов, а также ведущих отраслевых компаний. Таким образом, эта структура играет важную роль в привлечении прямых инвестиций в экономику России.

Нижней предельной границей для темпов наращивания инвестиций в РФ за счет бюджетной поддержки являются показатели развивающихся стран, с которыми РФ ведет конкурентную борьбу за привлечение инвестиций. Здесь примером может быть Китай, который только в рамках поддержки не связанного с экспортом сектора экономики в течение ближайших пяти лет планирует госинвестиции в размере 5% от ВВП ежегодно. Параллельно осуществляется монетарное, тарифное и административное стимулирование, которое в ближайшие годы составит еще приблизительно 1–2% ВВП.

Россия, согласно прогнозам Минэкономразвития, планирует в ближайшие три года направлять в рамках госинвестиций сумму в размере 3,2–3,3% ВВП. Параллельно будет проводиться монетарное стимулирование спроса, налоговый маневр, изменение структуры размещения фондов стабильности, на целях усиления которых, собственно, и строится новое бюджетное правило. Поддержку инвестициям, возможно, окажет стабильно благоприятная динамика цен на энергоресурсы в ближайшие годы. В подобной ситуации итоговый прирост госинвестиций в РФ будет сопоставим с приростом данного показателя в КНР как базового аналога, чьи показатели отражают динамику господдержки инвестиций в ведущих развивающихся странах в целом.

Важно отметить также высокую роль квазигосударственных корпораций в процессе инвестиционной перестройки российской экономики.

Объем налоговой нагрузки в РФ, без учета ТЭК, составляет 20% к ВВП, что близко к аналогичному значению данного индекса для КНР, где он равен 19%. При этом, если в КНР в роли дополнительных доноров для сравнительно «бедных», развивающихся и требующих на данном этапе поддержки отраслей экономики выступают государственные предприятия базовых отраслей, то в России эту функцию выполняют предприятия ТЭК, электроэнергетики, транспорта, ВПК и некоторых других отраслей, где доля государства сравнительно высока.

Необходима определенная балансировка инвестиций в рамках имеющихся возможностей и необходимостей. Макроэкономическая стабильность это — исходя из имеющейся практики — и есть инвестиции государства в инфраструктуру, науку, образование.

При этом очевидно, что в 2013 году произойдет определенное ужесточение бюджетной политики. Исходя из последних официальных данных, расходы бюджета РФ в 2013 году сократятся до 20% ВВП по сравнению с 21,3% ВВП в 2012-м. В соответствии с долгосрочными сравнительными оценками, в частности МВФ, российского правительства, это отнимет у экономики 0,6–1% прироста. С другой стороны, сохраняется текущий тренд цен на нефть, который остается растущим, несмотря на финансовую нестабильность в развитых странах. За счет поддержки монетарных факторов и эластичного реального спроса повышение средних цен на нефть в следующем году на 10–20 долларов эквивалентно получению ВВП дополнительного прироста в 0,5–2%. Еще несколько десятых процента прироста экономики должно быть обеспечено за счет реализации налогового маневра, в рамках которого происходит перераспределение доходов сырьевого и потребительского секторов в пользу производственных отраслей.

Госдума до конца осени, возможно, примет закон о создании Росфинагентства — структуры, управляющей средствами Резервного фонда, ФНБ, а также российским госдолгом. Росфинагентство получит возможность вкладывать деньги ФНБ (до 50%) и Резервного фонда в акции российских и зарубежных компаний.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Информация отражает принципиальное, конструктивное изменение позиций российских регуляторов в отношении среднесрочных и долгосрочных оценок потенциальных рисков и доходности вложений на финансовом, инвестиционном сегменте. Действия регуляторов в рамках реформирования структуры инвестиций национальных суверенных фондов и пенсионного фонда также способны стать эквивалентом дополнительного прироста ВП РФ в несколько десятых процента в год. Характерным здесь является заявление ВЭБа о планах по инвестированию средств под его управлением в размере 400 млрд рублей (или порядка 0,6% от планируемого ВВП 2013 года) в инфраструктурные облигации, финансирующие инвестиции в Дальневосточном федеральном округе.

Кроме того, на фоне определенного ужесточения бюджетной политики планируется смягчение денежных условий — Банк России и Минфин планируют увеличить объем рефинансирования банков в 2013 году с 3 трлн до 4 трлн рублей, или на треть, что создаст существенный импульс прежде всего в сфере долгосрочных инвестиций — их опережающее развитие заложено в текущих долгосрочных базовых прогнозах Минэкономразвития, в соответствии с которыми прирост реальных инвестиций в ближайшие три года будет ускоряться с 7 до 8% (г/г) при росте ВВП на 3,5–4%.

В рамках сдержанно-консервативного сценария ожидается ускорение прироста ВВП РФ в 2013 году с его уровня в 2012 году (который, вероятно, составит более 4%) на 0,5–1% год к году.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Кузык М. Проблемы законодательного регулирования процессов создания и функционирования ФПГ в России. // Инвестиции в России. - 2010. - №2. - с. 7

2. Социально-экономическое положение России. Январь - август 2011. - М.: Росстатагенство, 2011

3. http://expert.ru «Инвестиции на ручном управлении» 11.04.2011г.

4. http://expert.ru «Внебюджетный импульс» 23.10.2012г.

5. http://expert.ru «Инвестиции в июле 2012»

Дата добавления: 2015-07-11