Операционный рычаг и его оценка

Анализируя возможность влияния структуры затрат на прибыль, необходимо рассмотреть силу воздействия операционного (производственного) рычага (СВОР) ¾ отношение темпа изменения операционной прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) к темпу изменения объема продаж (ТВ^н.е.):

(7.33)

В свою очередь темпы изменения операционной прибыли и объема производства определяются следующими выражениями:

(7.34)

(7.35)

где ¾операционная прибыль соответственно базисного и отчетного (планового) периода;

¾объем продаж продукции в базисном и отчетном (плановом) периодах, натур. ед.

Маржинальная прибыль из выражения (7.26) может быть также представлена следующим образом:

М_а = В_пр -С_пер = (Ц_ед -с_пер) ´ В^н.е.= м_а ´ В^н.е.. (7.36)

Из выражения (7.28) с учетом (7.36) следует, что операционная прибыль (прибыль от продаж) может быть представлена как разность между маржинальным доходом и величиной постоянных затрат:

П_пр = М_а - С_пост = м_а ´ В^н.е.- С_пост. (7.37)

Тогда темп прироста прибыли составит:

(7.38)

Подставив в выражение (7.33) выражения (7.35) и (7.38), получим:

(7.39)

Учитывая (7.28), сила воздействия операционного рычага может быть представлена следующим образом:

(7.40)

Запас финансовой прочности обратно пропорционален силе воздействия операционного рычага:

(7.41)

Учитывая (7.40)-(7.41):

Экономический смысл показателя силы воздействия операционного рычага: он показывает степень чувствительности прибыли предприятия к изменению объема продаж. Сущность операционного рычага можно иллюстрировать так называемой “задачей физика и экономиста”. Физик: как передвинуть большой груз, прилагая малое усилие? Экономист: как получить больший процент прибыли при малом росте продаж?

Из выражения (7.40) следует: чем выше постоянные затраты, являющиеся характерной особенностью предприятий с относительно более высоким уровнем технической оснащенности, тем выше уровень операционного рычага и, следовательно, степень операционного риска.

Если предприятие имеет высокий операционный рычаг, то его прибыль крайне чувствительна к изменению объема продаж.

Пример 7.9. Имеются данные о деятельности двух предприятий. Предприятие А: маржинальная прибыль ¾ 400 тыс. руб., операционная прибыль ¾ 100 тыс. руб. Предприятие B: маржинальная прибыль ¾ 700 тыс. руб., величина операционной прибыли ¾ 100 тыс. руб. Необходимо определить:

1. Силу воздействия операционного рычага для каждого из предприятий.

2. Какое из предприятий быстрее нарастит прибыль, если планируется увеличение объема продаж на 10%.

3. Для предприятия А ¾ величину операционной прибыли, если имеется следующая информация (табл. 7.13).

4. Увеличение прибыли при увеличении объема продаж на 10%, если предприятие А работало с уровнем продаж

Таблица 7.13. Зависимость силы воздействия операционного рычага от объема продаж, тыс. руб.

Решение. Определим для каждого из предприятий силу воздействия операционного рычага согласно формуле (7.31):

Предприятие А: 400: 100 = 4,0;

Предприятие B: 700: 100 = 7,0.

Таким образом, каждый процент изменения объема продаж дает четырехкратное изменение прибыли предприятию А и семикратное ¾ предприятию Б.

Если ожидается, что продажи вырастут на 10%, предприятие Б быстрее нарастит прибыль (табл. 1.14).

Таблица 7.14. Зависимость роста прибыли от силы воздействия операционного рычага

Сила воздействия операционного рычага наибольшая при уровне продаж, близком к точке безубыточности. Она снижается по мере роста продаж и прибыли. Например, для предприятия А при различных объемах продаж:

Таблица 7.15. Зависимость силы воздействия операционного рычага от объемов продаж предприятия А, тыс. руб.

Если предприятие А работало с уровнем продаж тыс. руб., то 10%-й рост продаж увеличит прибыль только на 15% (10% ´1,5). В то же время, работая на уровне продаж тыс. руб., получаем 40% роста прибыли (10% ´4).

Смысл операционного рычага в том, что это инструмент, быстро показывающий, какое влияние процентное изменение продаж окажет на прибыль. Это влияние может быть негативным, если предприятие близко к точке безубыточности: небольшой спад в продажах может сразу привести предприятие к убыткам.

Следует подчеркнуть значение концепции маржинальной прибыли. Анализ безубыточности выявляет наиболее выгодную комбинацию переменных и постоянных затрат, цены и объема продаж с целью принятия управленческих решений. Размер маржинальной прибыли и ее нормы имеет важное значение для получения операционной прибыли.

Внедрение автоматизации производства и, как следствие, увеличение фондоемкости приводит к сдвигу в сторону больших постоянных затрат и уменьшению доли переменных в структуре издержек. Это обстоятельство по-разному сказывается на показателе нормы маржинальной прибыли, точке безубыточности и других факторах анализа безубыточности. Выгоды от повышения фондоемкости сопряжены с появлением дополнительного операционного риска, так как повышается доля постоянных затрат в структуре себестоимости.

Если постоянные затраты высоки, небольшой спад в продажах может привести к значительно большему снижению операционной прибыли, следовательно, чем выше постоянные затраты предприятия, тем больше его операционный риск. На рис. 7.13. изображены графики безубыточности трех предприятий с различным уровнем операционного рычага, построенные в соответствии с данными (табл. 7.16).

Рис. 7.13. Графическая интерпретация анализа безубыточности
при различных уровнях силы воздействия операционного рычага

Предприятие А имеет относительно небольшую сумму постоянных затрат: у него мало автоматизированного оборудования, поэтому связанные с использованием основных средств постоянные затраты (амортизация, затраты на содержание и эксплуатацию оборудования, налог на имущество и т. п.) ¾ относительно низкие.

Таблица 7.16

Однако линия переменных затрат предприятия А имеет относительно крутой наклон, указывающий на то, что его переменные затраты на единицу продукции выше, чем у других предприятий.

Структура затрат предприятия С вполне удовлетворительна. Оно использует автоматизированное оборудование, изменение объемов продаж не сопровождается значительным изменением затрат на оплату труда производственному персоналу. Предприятие С становится безубыточным при более высоком уровне производства изделий, чем предприятие А; при производственном уровне в 40 000 единиц продукции предприятие C теряет 8000 тыс. руб., а предприятие А становится безубыточным.

Предприятие В имеет самые высокие постоянные затраты. Данное производство автоматизировано и использует дорогостоящее оборудование, требующее очень малых затрат труда на единицу продукции. При такой работе его переменные затраты медленно растут, но из-за высоких накладных затрат, связанных с использованием основных производственных фондов, точка безубыточности предприятия В располагается выше точки безубыточности предприятия А и предприятия С. Когда предприятие В достигает точки безубыточности, его операционная прибыль растет быстрее, чем у других предприятий.

Таким образом, следует учитывать структуру производства при принятии решений по инвестициям в основные производственные фонды. Необходимо, чтобы эти решения содержали тщательно продуманную долговременную стратегию операционной деятельности.

Возможности предприятия с автоматизированным производством как более фондоемкого и предприятия с интенсификацией живого труда в достижении поставленных целей будут различаться. При высоких темпах инфляции эти различия могут усиливаться. Сравнительный анализ операционных возможностей приводится в табл. 7.17.

Таблица 7.17. Сравнительный анализ операционных возможностей

Дата добавления: 2015-07-11