Комментарий к гражданскому кодексу Российской Федерации 27 страница

7. В абз. 2 п. 6 комментируемой статьи устанавливается правило, также являющееся общим как для акционерного общества, так и для общества с ограниченной ответственностью. Однако в отношении акционерных обществ из общего правила о недопустимости создания трехзвенной цепочки компаний одного лица законом могут быть установлены исключения. В качестве примера исключения из правила, установленного абз. 2 п. 6 комментируемой статьи, можно привести положения п. 22 ст. 4 ФЗ от 5 февраля 2007 г. N 13-ФЗ "Об особенностях управления и распоряжения имуществом и акциями организаций, осуществляющих деятельность в области использования атомной энергии, и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (СЗ РФ. 2007. N 7. Ст. 834).

Статья 99. Уставный капитал акционерного общества

Комментарий к статье 99

1. В соответствии с п. 1 комментируемой статьи размер уставного капитала является величиной номинальной, т.е. условной и далеко не всегда отражающей стоимость имущества, которым обладает общество. Положения абз. 2 п. 1 комментируемой статьи закрепляют гарантийную функцию уставного капитала общества, состоящую в определении и поддержании минимального размера имущества общества, способного удовлетворить интересы его кредиторов. Первоначальное наполнение имущества общества на сумму не менее размера уставного капитала обеспечивается правилом о том, что оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по цене не ниже номинальной стоимости этих акций (п. 1 ст. 36 Закона об акционерных обществах). После полной оплаты уставного капитала наличие положительной разницы между фактическим размером имущества общества и размером уставного капитала общества проверяется только при подсчете стоимости чистых активов общества по результатам финансового года (см. п. 4 комментируемой статьи).

Дополнительная забота об обеспечении финансовой устойчивости общества и защите интересов кредиторов, имеющих дело с недавно созданным акционерным обществом, проявляется в установленном запрете на совершение обществом сделок, не связанных с учреждением общества, до оплаты 50% акций общества, распределенных среди его учредителей (см. абз. 2 п. 3 ст. 2 Закона об акционерных обществах). К сделкам, связанным с учреждением общества, помимо сделок по оплате распределенных среди учредителей акций, могут относиться сделки по приобретению (аренде) помещения для размещения общества, оборудования для офиса, заключению договора банковского счета и другие, не относящиеся непосредственно к коммерческой (производственно-хозяйственной) деятельности общества. Сделки, заключенные обществом в указанный период и не связанные с учреждением данного общества, могут быть признаны недействительными (п. 7 Постановления ВАС N 19).

Закон об акционерных обществах содержит ряд норм, направленных на дополнительное стимулирование учредителей осуществить оплату распределенных акций (см., например, абз. 3 п. 1 ст. 2, п. 1 ст. 34 Закона об акционерных обществах).

2. Согласно ст. 26 Закона об акционерных обществах минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ), а закрытого общества - не менее 100 МРОТ на дату государственной регистрации общества. Увеличение МРОТ после даты государственной регистрации общества не влечет обязанности общества осуществить соответствующее увеличение уставного капитала (см. п. 8 Постановления ВАС N 19).

3. Правило, предусмотренное п. 2 комментируемой статьи, направлено на обеспечение реального наполнения активов общества. Указанную норму часто критикуют за чрезмерную обременительность для акционеров и одновременно низкую эффективность для защиты интересов кредиторов. В рамках обсуждения предстоящей реформы корпоративного законодательства высказываются предложения об отказе от детальной регламентации вопросов оплаты уставного капитала и установлении механизмов, направленных на получение заинтересованными лицами информации о том, какие активы имеются у юридического лица на определенный момент и какова стоимость его чистых активов. Получение заинтересованными лицами соответствующей информации позволило бы участникам оборота более объективно судить о платежеспособности юридического лица.

4. В целях защиты интересов потенциальных инвесторов п. 3 комментируемой статьи запрещает размещение акций путем открытой подписки до полной оплаты уставного капитала. Распределение акций среди учредителей общества при его создании является особым способом размещения акций среди заранее определенного круга лиц, подписавших договор о создании. Размещение акций при учреждении общества осуществляется на основании договора о его создании, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом - на основании решения об учреждении акционерного общества, принятого единственным учредителем акционерного общества. Распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем) общества осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества до государственной регистрации их выпуска (см. п. 3.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг).

5. В качестве основного индикатора финансовой устойчивости общества п. 4 комментируемой статьи называет стоимость чистых активов общества, которая при финансово благополучной деятельности общества не может быть меньше уставного капитала общества. Стоимость чистых активов общества определяется по результатам финансового года в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утв. Приказом Минфина России и ФКЦБ РФ от 29 января 2003 г. N 10н/03-6/пз (БНА. 2003. N 18). Об оценке риска принудительной ликвидации общества при отрицательных чистых активах см. коммент. к п. 4 ст. 90 ГК.

6. Диспозитивная норма п. 5 комментируемой статьи направлена на предупреждение концентрации контроля над управлением общества в руках одного акционера. Последствия приобретения акций с нарушением указанного запрета законом не определены. Полагаем, что к соответствующим сделкам могут в порядке аналогии закона применяться нормы ст. 238 ГК. При этом, учитывая направленность нормы п. 5 комментируемой статьи на защиту интересов акционеров от диктата воли мажоритарного акционера, до момента отчуждения акционером числа голосующих акций, приобретенных сверх ограничений, установленных уставом, подлежащие отчуждению голосующие акции не могут предоставлять право голоса, не учитываются при подсчете голосов и по ним не начисляются дивиденды.

Статья 100. Увеличение уставного капитала акционерного общества

Комментарий к статье 100

1. В соответствии с п. 1 комментируемой статьи уставный капитал акционерного общества может быть увеличен двумя способами - путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций.

Увеличение номинальной стоимости акций не является средством привлечения в общество дополнительных инвестиций, осуществляется только за счет имущества общества. Увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций может быть оплачено как за счет внешних инвестиций, так и за счет имущества общества.

При увеличении уставного капитала общества за счет имущества общества в расчет принимается следующее имущество общества: а) добавочный капитал акционерного общества; б) остатки фондов специального назначения акционерного общества по итогам предыдущего года, за исключением резервного фонда и фонда акционирования работников предприятия; в) нераспределенная прибыль акционерного общества прошлых лет. При этом сумма, на которую увеличивается уставный капитал акционерного общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов этого акционерного общества и суммой его уставного капитала и резервного фонда (см. п. 5 ст. 28 Закона об акционерных обществах, п. 5.3.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг). Увеличение уставного капитала за счет имущества общества, хотя и не влечет фактическое пополнение имущества общества, является эффективным способом повышения инвестиционной привлекательности общества для инвесторов за счет уже имеющихся у общества активов.

2. При увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций размещение акций осуществляется путем конвертации в акции той же категории (типа) с большей номинальной стоимостью (см. п. 5.1.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг). Акции, конвертируемые при изменении номинальной стоимости акций, в результате такой конвертации погашаются (аннулируются) (п. 5.3.4 Стандартов эмиссии ценных бумаг). Действующее законодательство не запрещает принимать решение об увеличении номинальной стоимости в отношении не всех акций общества, а только определенной их категории или типов, при этом число голосующих акций не изменяется.

3. Увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительных акций может осуществляться посредством распределения акций среди всех акционеров, конвертации или подписки. В соответствии с п. 3 ст. 28 Закона об акционерных обществах дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Под объявленными акциями следует понимать акции, которые общество не выпускало, но вправе выпустить и разместить дополнительно к уже размещенным акциям (см. ст. 27 Закона об акционерных обществах). При увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций уставный капитал увеличивается на сумму номинальной стоимости размещенных дополнительных акций, а количество объявленных акций определенных категорий и типов уменьшается на число размещенных дополнительных акций определенных категорий и типов (п. 2 ст. 12 Закона об акционерных обществах).

Акции размещаются путем распределения акций среди всех акционеров при увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций за счет имущества общества. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций. Увеличение уставного капитала общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций, в результате которого образуются дробные акции, не допускается.

Конвертация как способ размещения дополнительных акций предполагает конвертацию ранее выпущенных обществом облигаций и опционов эмитента в дополнительные обыкновенные или привилегированные акции общества. Конвертируемые ценные бумаги одновременно с конвертацией погашаются (аннулируются). Дополнительные взносы и иные платежи за акции, размещаемые путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг, а также связанные с такой конвертацией, не допускаются, кроме конвертации в акции опционов эмитента (см. п. п. 7.1 - 7.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг).

Размещение дополнительных акций по подписке предполагает отчуждение акций на основании возмездных договоров и возможно при условии их полной оплаты (п. 1 ст. 34 Закона об акционерных обществах). В зависимости от типа акционерного общества подписка на акции может быть как открытой, так и закрытой (см. ст. 97 ГК и комментарий к ней).

4. Норма п. 2 комментируемой статьи о возможности увеличения уставного капитала только после его полной оплаты обусловлена гарантийной функцией уставного капитала и направлена на поддержание равновесия между заявленным размером уставного капитала и его реальным наполнением, т.е. оплатой.

Норма о недопустимости увеличения уставного капитала для покрытия убытков также установлена для защиты интересов инвесторов. Очевидно, смысл данного запрета состоит в том, что общество, испытывая финансовые затруднения, не вправе вводить инвесторов в заблуждение увеличением размера уставного капитала общества и использовать полученное в оплату имущество для покрытия убытков. Рассматриваемая норма часто используется как основание для отказа в регистрации выпуска акций при наличии у общества убытков (см. подп. "г" п. 2.4.17 Стандартов эмиссии ценных бумаг). Однако в литературе и судебной практике последних лет указывается на необходимость различать увеличение уставного капитала при наличии убытков и увеличение уставного капитала с целью покрытия убытков, при этом обосновывается распространение коммент. запрета только на второй случай. Истец, оспаривающий действительность решения об увеличении уставного капитала общества или законность действий органа исполнительной власти по регистрации выпуска дополнительных акций при наличии у общества убытков, обязан доказать тот факт, что решение об увеличении уставного капитала принято именно с целью покрытия понесенных обществом убытков.

5. В соответствии с положениями ст. 40 Закона об акционерных обществах норма о преимущественном праве акционеров на покупку дополнительно выпускаемых обществом акций действует в силу закона, в то время как согласно п. 3 комментируемой статьи преимущественное право должно быть предусмотрено уставом. Также в сравниваемых нормах различается круг субъектов, наделенных преимущественным правом: согласно п. 3 комментируемой статьи - это акционеры, владеющие голосующими акциями, а не все акционеры, как предусмотрено нормой ст. 40 Закона об акционерных обществах. Следует отметить, что норма ст. 40 Закона об акционерных обществах в предыдущей редакции соответствовала ГК, однако была изменена с 1 января 2002 г. с целью усиления защиты миноритарных акционеров от принудительного размывания их долей в акционерном капитале. В соответствии с Законом, внесшим описанные изменения, правовые акты, действующие на территории РФ, до приведения их в соответствие с указанным Законом применяются в части, не противоречащей ему (абз. 2 ст. 2 ФЗ от 7 августа 2001 г. N 120-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" (СЗ РФ. 2001. N 33 (ч. I). Ст. 3423)). Основания и порядок реализации преимущественного права на покупку дополнительных акций урегулированы ст. ст. 40 - 41 Закона об акционерных обществах.

Статья 101. Уменьшение уставного капитала акционерного общества

Комментарий к статье 101

1. Комментируемая статья предусматривает два способа уменьшения уставного капитала - уменьшение номинальной стоимости акций либо покупку части акций самим обществом в целях сокращения их общего количества, при этом возможность использования второго способа должна быть предусмотрена уставом общества. Однако формулировка п. 1 комментируемой статьи в части определения второго способа уменьшения уставного капитала под общим понятием "покупка части акций в целях сокращения их общего количества" является чрезмерно узкой, так как регулирует лишь один из способов уменьшения уставного капитала путем сокращения общего количества акций, не охватывая, в частности, случаи уменьшения уставного капитала путем погашения акций по основаниям, предусмотренным абз. 5 п. 1 ст. 34 и п. 6 ст. 76 Закона об акционерных обществах. Описанная коллизия может быть разрешена путем анализа абз. 1 п. 1 комментируемой статьи, согласно которому можно сделать вывод о том, что способ комментируемой статьи относится к способам добровольного уменьшения уставного капитала, являющегося правом, а не обязанностью общества. В отличие от комментируемой статьи положения ст. ст. 29 - 30 Закона об акционерных обществах распространяются как на добровольное, так и на обязательное уменьшение уставного капитала.

Право общества уменьшить уставный капитал может быть реализовано с учетом ограничений, установленных абз. 4 п. 1 и п. п. 4 - 5 ст. 29, абз. 2 п. 1 ст. 72 и ст. 73 Закона об акционерных обществах.

2. Уменьшение уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций осуществляется путем их конвертации в акции той же категории (типа) с меньшей номинальной стоимостью. Акции, конвертируемые при изменении номинальной стоимости акций, в результате такой конвертации погашаются (аннулируются) (см. п. п. 5.1.2, 5.3.4 Стандартов эмиссии ценных бумаг). Согласно диспозитивной норме п. 3 ст. 29 Закона об акционерных обществах решением об уменьшении уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций могут быть предусмотрены выплата всем акционерам общества денежных средств и (или) передача им принадлежащих обществу эмиссионных ценных бумаг, размещенных другим юридическим лицом.

3. Условия и порядок приобретения обществом акций в целях сокращения их общего количества определяются ст. 72 Закона об акционерных обществах. Сделка по приобретению акционерным обществом размещенных им акций, совершенная с нарушением требований законодательства, ничтожна (см. п. 13 информационного письма Президиума ВАС от 21 апреля 1998 г. N 33 "Обзор практики размещения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций" (Вестник ВАС. 1998. N 6)).

Под приобретением акций можно понимать не только покупку акций, но и, в частности, переход акций в собственность общества на основании договора мены, в случае если это предусмотрено уставом общества (см. абз. 2 п. 4 ст. 72 Закона об акционерных обществах). Следует отметить, что при принятии обществом решения об уменьшении уставного капитала рассматриваемым способом каждый акционер - владелец акций определенной категории (типа), решение о приобретении которых принято, вправе, но не обязан продать соответствующие акции, а общество обязано приобрести те акции, в отношении которых поступили заявления об их приобретении обществом. В случае если общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их приобретении обществом, превышает количество акций, которое может быть приобретено обществом с учетом ограничений, установленных абз. 2 п. 1 ст. 72 Закона об акционерных обществах, акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям. Таким образом, окончательный размер уменьшенного уставного капитала, подлежащий указанию в уставе, определяется на основании утвержденного советом директоров (наблюдательным советом) общества отчета об итогах приобретения акций (см. п. 3 ст. 12 Закона об акционерных обществах).

4. В связи с тем что в результате уменьшения уставного капитала снижается и минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов общества, общество обязано уведомить кредиторов о принятии решения об уменьшении уставного капитала. Порядок уведомления кредиторов об уменьшении уставного капитала регулируется ст. 30 Закона об акционерных обществах. Общество обязано уведомить кредиторов о новом размере уставного капитала в течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении уставного капитала общества. Однако при уменьшении уставного капитала путем покупки части акций в целях сокращения их общего количества на момент принятия решения об уменьшении уставного капитала обществу не известен новый размер его уставного капитала, так как он будет определен только по итогам приобретения акций (см. п. 3 комментария к ст. 101). В этом случае общество обязано сообщить ожидаемый размер уставного капитала, в случае если будет приобретено то количество акций, которое указано в решении об уменьшении уставного капитала.

5. В соответствии с абз. 3 п. 1 комментируемой статьи права и обязанности кредиторов кредитных организаций, созданных в форме акционерных обществ, также определяются законами, регулирующими деятельность кредитных организаций. Данная норма иногда толкуется как позволяющая лишать кредиторов кредитных организаций определенных прав, предусмотренных акционерным законодательством (см., например, ст. 7 ФЗ от 27 октября 2008 г. N 175-ФЗ "О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года" (СЗ РФ. 2008. N 44. Ст. 4981); п. 2 ст. 12 ФЗ от 25 февраля 1999 г. N 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций" (СЗ РФ. 1999. N 9. Ст. 1097)).

Статья 102. Ограничения на выпуск ценных бумаг и выплату дивидендов акционерного общества

Комментарий к статье 102

1. Учитывая особенности правового режима привилегированных акций (см. ст. 32 Закона об акционерных обществах), п. 1 комментируемой статьи устанавливает ограничение доли привилегированных акций в общем количестве выпущенных обществом акций. В отличие от категории обыкновенных акций, являющейся обязательной для формирования уставного капитала общества, выпуск привилегированных акций - это право, а не обязанность общества (п. 2 ст. 25 Закона об акционерных обществах). Из триады основных прав акционера, включающей право на участие в управлении, право на дивиденды и право на ликвидационный остаток (п. 2 ст. 31 Закона об акционерных обществах), владелец привилегированных акций имеет определенные преимущества (привилегии) перед владельцами обыкновенных акций в реализации последних двух прав (см., например, ст. 23 и п. п. 2 - 3 ст. 43 Закона об акционерных обществах), лишаясь при этом права участвовать в управлении обществом, за исключением определенных законом случаев (п. п. 4 - 5 ст. 32 Закона об акционерных обществах). Однако приобретение привилегированных акций не означает гарантированное получение дивидендов, так как принятие решения о выплате дивидендов является правом, а не обязанностью общества (п. 1 ст. 42 Закона об акционерных обществах). Высказываются предложения о совершенствовании соответствующих положений закона путем закрепления нормы, обязывающей акционерное общество при наличии чистой прибыли по итогам деятельности за определенный период принимать решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям и осуществлять их фактическую выплату. Однако при действующем порядке принятия решений о выплате дивидендов практическая реализация нормы, обязывающей коллегиальный орган управления принимать определенные решения, вызывает сомнения.

2. Привилегированные акции могут быть нескольких типов, различающихся по номинальной стоимости и объему прав акционеров по акциям определенного типа. Так, отдельные типы привилегированных акций могут предусматривать различную очередность выплаты дивидендов или ликвидационную стоимость. По объему прав привилегированные акции могут быть также классифицированы по следующим основаниям: а) акции, по которым в уставе общества определен размер дивидендов; б) акции, по которым в уставе определена ликвидационная стоимость; в) акции, по которым в уставе определены как размер дивиденда, так и ликвидационная стоимость. Уставом общества может быть предусмотрено, что привилегированные акции определенного типа являются кумулятивными. Невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по кумулятивным акциям, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (см. п. 2 ст. 32 Закона об акционерных обществах).

Следует учитывать, что зафиксированный в уставе общества размер дивидендов по определенному типу привилегированных акций не может быть изменен при принятии решения о выплате дивидендов даже в сторону увеличения (см., например, Определение ВАС от 1 декабря 2008 г. N 15084/08 по делу N А56-19949/2006 (СПС "КонсультантПлюс")).

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

3. Приобретение привилегированных акций часто используется как особый инструмент получения контроля над обществом. Так, в обществе может быть принято решение о дроблении привилегированных акций определенного типа, что приводит к увеличению количества привилегированных акций без каких-либо дополнительных вкладов со стороны их владельцев, а в дальнейшим акционеры могут в соответствии с п. 5 ст. 32 Закона об акционерных обществах получить право на участие в общих собраниях акционеров с правом голоса по всем вопросам компетенции собрания. В результате происходит фактическое уменьшение прав других владельцев голосующих акций в части влияния на управление обществом. В судебной практике последних лет сформировался прогрессивный подход к оценке подобных злоупотреблений: приобретение одними акционерами по отношению к акционерному обществу большего объема права (большего количества голосов), чем это удостоверено принадлежащими им акциями, без предоставления обществу определенного имущественного эквивалента в виде вклада в его уставный капитал или без пропорционального увеличения количества голосов по остальным акциям общества, принадлежащим другим акционерам, противоречит принципам акционерного общества, а также нарушает права этих акционеров (см. Постановление Президиума ВАС от 14 марта 2006 г. N 12591/05 по делу N А45-21009/04-КГ11/500 (СПС "КонсультантПлюс")). Последствием описанных злоупотреблений может стать признание соответствующего выпуска акций недействительным.

4. Пункт 2 комментируемой статьи, а также п. п. 3 - 4 ст. 33 Закона об акционерных обществах устанавливают ограничения на выпуск обществом облигаций. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт (см. ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

Учитывая, что выпуск облигаций представляет собой способ привлечения обществом дополнительных инвестиций на возвратной основе (см. ст. 816 ГК), нормы п. 2 комментируемой статьи закрепляют особые требования к финансовому состоянию и платежеспособности общества, осуществляющего эмиссию облигаций. Указанные ограничения имеют целью не допустить принятие обществом финансовых обязательств, которые оно не в состоянии исполнить. Однако требования о полной оплате уставного капитала и ограничении общей номинальной стоимости облигаций размером уставного капитала никаких реальных гарантий имущественной состоятельности общества на момент погашения облигаций не дают.

В целях дополнительной защиты интересов владельцев облигаций возможен выпуск облигаций с обеспечением, исполнение обязательств общества по которым обеспечивается залогом определенного имущества общества либо залогом имущества третьих лиц, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (см. ст. ст. 27.2 - 27.5 Закона о рынке ценных бумаг, абз. 6 п. 3 ст. 33 Закона об акционерных обществах). В соответствии с п. 2 коммент. ст. в течение первых двух лет существования акционерное общество вправе произвести выпуск облигаций только при наличии обеспечения, предоставленного третьими лицами. В дополнение к ограничениям, предусмотренным п. 2 комментируемой статьи, общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги (п. 4 ст. 33 Закона об акционерных обществах).

Предусмотренные п. 2 комментируемой статьи ограничения не распространяются на выпуск облигаций с ипотечным покрытием. Порядок выпуска и обращения облигаций с ипотечным покрытием регулируется ФЗ от 11 ноября 2003 г. "Об ипотечных ценных бумагах" (СЗ РФ. 2003. N 46 (ч. II). Ст. 4448). Указанные в п. 2 комментируемой статьи ограничения (за исключением требования о полной оплате уставного капитала общества до выпуска облигаций) также не применяются в отношении биржевых облигаций. Особенности правового режима биржевых облигаций определяются ст. 27.5.2 Закона о рынке ценных бумаг.

5. В соответствии с положениями п. 3 комментируемой статьи и ст. 43 Закона об акционерных обществах следует различать принятие общим собранием акционеров решения о выплате дивидендов, т.е. объявление дивидендов, и фактическую выплату дивидендов. Общество обязано выплатить дивиденды, если оно приняло решение об их выплате, при этом само объявление дивидендов является правом, а не обязанностью общества. Пункт 3 комментируемой статьи устанавливает случаи, при которых общество не вправе принять решение о выплате дивидендов и обязано задержать исполнение обязательств по выплате уже объявленных дивидендов. Перечень ограничений, установленных п. 3 коммент. ст., дополнен в ст. 43 Закона об акционерных обществах. Выплаты дивидендов при наличии оснований для запрета соответствующих выплат могут быть квалифицированы как ничтожные сделки с применением норм о реституции. После прекращения действия обстоятельств, препятствующих выплате дивидендов, общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды (см. п. 4 ст. 43 Закона об акционерных обществах).

Статья 103. Управление в акционерном обществе

Комментарий к статье 103

1. В соответствии с положениями комментируемой статьи в акционерном обществе может быть двухуровневая (общее собрание акционеров и исполнительный орган) или трехуровневая (общее собрание акционеров, совет директоров, исполнительный орган) система органов управления, причем трехуровневая система обязательна для общества, число акционеров которого превышает 50.

Дата добавления: 2015-08-28