<?xml version=1.0 encoding=windows-1251?> 3 страница

28

------------ page 29 --------------

1. НАСКОЛЬКО ЖЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИМ ЯВЛЯЕТСЯ КИТАЙ?

реформы породили большое количество фирм, имеющих малопонятную, а зачастую и намеренно размытую структуру собственности. Я же утверждаю, что размер китайской частной экономики, особенно ее отечественной составляющей, довольно невелик. Используя инвестиции в основные фонды в качестве мерила политики, я демонстрирую, что политика в отношении отечественного частного сектора в 1990-е гг. существенно изменилась в худшую сторону по сравнению с 1980-ми. Это изменение политики является самой важной причиной того, почему переход Китая к капитализму по прошествии 30 лет с начала реформ еще не завершен.

Второй раздел этой главы являет собой небольшой обзор китайских реформ за последние 30 лет и завершается кратким изложением содержимого остальных четырех глав книги. Выделяются три вопроса. Прежде всего грамотный анализ китайской экономики должен объяснять как ее многочисленные хорошо известные недостатки, такие как слабая финансовая система, недостаточно развитый частный сектор и ухудшение показателей активности в социальной сфере, так и ее многочисленные существенные достижения, такие как быстрый рост и впечатляющее сокращение бедности. Ключевой фактор в моем повествовании — сворачивание экономических политик в конце 1980-х гг. В 1980-х направленность экономической политики была поступательно-либеральной, главным образом в сельских районах страны. Доступ частного сектора к финансам был существенно упрощен, сельское предпринимательство стремительно развивалось. В 1990-х направленность экономической политики была резко изменена; акцент теперь делался на промышленности и инициируемых государством инвестиционных проектах. Несмотря на то что темпы роста ВВП были высокими и в 1980-х. и в 1990-х. факторы и последствия роста существенно разнились. В 1980-е гг. быстрый рост ВВП сопровождался ростом личного дохода, оптимизацией распределения доходов и значительным снижением бедности. С начала 1990-х гг. (и все более выраженно — ближе к концу 1990-х) влияние быстрого роста ВВП на благосостояние населения стало негативным. Иными словами, многие хорошо известные достижения китайской экономики являются продуктом политики 1980-х. а многие глубинные проблемы сегодняшнего дня являются следствием политики 1990-х.

Во второй части моего повествования подчеркивается значимость сельского сектора. Эта значимость вытекает не только из его абсолютного веса в китайской экономике и обществе — из того, что численность сельского населения Китая велика, — но и из экономической структуры Китая. В Китае истоки рыночного, предпринимательского капитализма являются сельскими по своей природе. Это наблюдение влечет за собой ряд существенных вспомогательных выводов. Один из них заключается в том, что судьба сельского предпринимательства оказывает несоразмерное воздействие на характер китайского капитализма. Когда малому, рыночному и политически незави-

29

------------ page 30 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

симому сельскому предпринимательству предоставляется большая свобода действий и когда он поддерживается политиками, предпринимательский капитализм процветает и создает много качественных продуктов. Когда же сельский капитализм ограничивается в угоду городскому, китайский капитализм в гораздо меньшей степени способствует росту благосостояния. По сути, это рассказ о двух десятилетиях. В 1980-х гг. страна направленно двигалась к разновидности капитализма, которую Бомоль, Литан и Шрамм (2007) называют предпринимательским капитализмом. В 1990-х гг. страна все еще двигалась к капитализму, но уже иной разновидности — капитализму государственному.

Третья часть моего повествования посвящена тому, как следует толковать историю роста Китая. Моей целью здесь является представление фактической информации и выработка соответствующей аналитической концепции на ее основе. Я утверждаю, что история роста Китая на самом деле весьма традиционна. Частная собственность, финансовая либерализация, защита прав собственности и даже некоторые ограничения в отношении политического руководства важны для экономического успеха Китая в той же мере, что и для экономических успехов других стран. Успех Lenovo, которая «позаимствовала» институционные преимущества Гонконга, наглядно иллюстрирует этот тезис. Однако многие недостатки Китая являются прямым следствием недостаточной развитости его экономических и политических институтов, а также, что еще более важно, следствием того, что страна резко сменила политическую направленность — от либерализма 1980-х перешла к антилиберализму 1990-х.

Насколько же капиталистическим является Китай?

Отличительными чертами рыночной экономики являются размер и жизнеспособность ее частного сектора. В отношении Китая существует два стандартных взгляда на этот вопрос. Первый заключается в том, что рост произошел в Китае вопреки отсутствию частной собственности. Сторонники этой точки зрения указывают на поселково-волостные предприятия —двигатели роста в 1980-х и первой половине 1990-х. Второй взгляд заключается в том, что частный сектор Китая не был существенным до. но стал существенным после реформ. Согласно этому представлению, Китай преуспел не благодаря тому, что активно приватизировал свои госпредприятия, а благодаря тому, что создал благоприятную деловую среду для входа и органичного роста частного предпринимательства. Со временем частный сектор вырос и затмил государственный сектор. Рыночная экономика развилась путем эволюции, а не революции.

30

------------ page 31 --------------

1. НАСКОЛЬКО ЖЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИМ ЯВЛЯЕТСЯ КИТАЙ?

В книге я привожу альтернативный взгляд. В этой главе и в главе 2 я подробно рассматриваю такое явление, как поселково-волостные предприятия; суть полученных в ходе подробного исследования данных заключается в том. что поселково-волостные предприятия на самом деле были в значительной степени частными. В данном разделе я анализирую эволюционистское представление в отношении частного сектора Китая. Вопрос здесь не столько в том. является ли такое представление о росте китайского частного сектора верным. Несомненно, размер частного сектора Китая сегодня гораздо больший, чем в 1978 г. (В 1978 г. он равнялся нулю.) Вопрос в том. насколько успешна эволюция Китая в направлении рыночной экономики. Ученые, являющиеся сторонниками эволюционистского представления, объявили об огромном успехе. Анализ, который я представляю в последующих абзацах, привел к значительно более сдержанным выводам.

Итак, для иллюстрации бесчисленных сложностей китайской экономики я хотел бы использовать пример Huawei Technology Corporation, одной из крупнейших частных фирм Китая. Согласно большинству материалов. Huawei, доход от продаж которой составляет $5.7 млрд и которая работает в более чем 90 странах, является самой успешной китайской частной компанией. Однако о ее реальной структуре собственности мы не знаем почти ничего. Huawei — это частный сектор Китая в миниатюре: мы знаем, что он существует, но не знаем его реального размера и границ. Запутанность структуры собственности китайского частного сектора — и. в частности, Huawei — существенно затрудняет ответ на вопрос: «Насколько же капиталистическим является Китай?». Huawei. как и Lenovo. — характерный пример многочисленных сложностей китайской экономики.

Мы узнали немного больше о Huawei благодаря судебному иску против фирмы, поданному в 2002 г. В самом иске практически не содержится информации о структуре собственности компании, но из него можно почерпнуть некоторые причины того, почему о ней известно так мало6. Иск был подан Лю Пином, одним из первых работников компании. После ухода из компании Лю. который приобрел значительное количество ее акций, сказали, что Huawei выкупит его акции только в исходном соотношении 1:1. Лю заявил, что это несправедливо: активы Huawei выросли в несколько раз с того момента, как он поступил на работу в фирму в начале 1990-х.

Иск раскрывает ряд интересных подробностей об этой весьма скрытной компании. Например. Huawei заявила, что все ее сотрудники приобретают акции, а значит — владеют по крайней мере частью фирмы. Но компания не выдавала сертификатов на акции, которые удостоверяли бы факт владения. Сотрудники должны были подписывать сертификаты на акции после приобретения последних, но все экземпляры хранились в Huawei. Поскольку информация о том. сколько акций было выпущено, отсутствует, мы не знаем.

31

------------ page 32 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

находится ли Huawei в собственности трудового коллектива. Даже если мы предположим, что это так. никаких подтверждающих документов нет. Практика ведения учета в фирме, которую даже Cisco рассматривает как своего основного технологического конкурента в XXI веке, мало чем отличается от средневековой.

Можно предположить, что Huawei приложила максимум усилий для того, чтобы намеренно затемнить свою структуру собственности. Причину понять несложно. Фирма была создана в 1988 г.. а до недавнего времени сектор телекоммуникаций был закрытым для частных фирм в Китае. Помимо этого, китайские финансовые законы содержат жесткие ограничения в отношении выпуска акций для сотрудников. Практически нет сомнений в том. что Huawei. в силу того что она является фирмой частного сектора, нарушила многие из этих норм. Эта гипотеза также хорошо увязывается с тем. что. как утверждают многие, Huawei пользуется поддержкой со стороны китайских военных. Невозможно представить, чтобы политически наивный частный предприниматель зашел так далеко, как эта компания.

Из этого иска также следует, что Huawei предоставила акции целому ряду государственных телекоммуникационных компаний в Шэньчжэне. хотя информация о количестве акций вновь отсутствует. Не исключено, что Huawei имеет государственный акционерный капитал в своем бухгалтерском балансе, однако можно с уверенностью сказать, что Huawei не является государственной компанией. В пользу этого говорит хотя бы тот факт, что ее генеральный менеджер, Жэнь Чжэньфэй. находится на своей должности с момента основания фирмы в 1988 г. Продолжительность пребывания на должности генерального менеджера — главный признак, позволяющий отличить настоящую частную фирму от государственного предприятия. Правительство часто осуществляет кадровые перестановки в руководстве госпредприятий, а потому руководители госпредприятий постоянно меняются.

Очевидно, что определить размер частного сектора Китая по времени пребывания руководителей на руководящей должности практически нереально. Такая информация просто-напросто отсутствует. В данной главе я представляю два способа определения размера этого сектора, каждый со своими преимуществами и недостатками. Эти способы относительно системны и выводятся на основе суждений о работе китайской экономики, базирующихся на официальных данных.

Мы различаем два инструмента определения — показатель размера частного сектора Китая, в основе которого лежит объем выработки продукции, и показатель, в основе которого лежат инвестиции. Показатель, основанный на выработке, часто используется учеными для оценки как размера китайского частного сектора, так и эволюции политической среды для частного сектора. Я демонстрирую, что этот инструмент вполне пригоден для оценки

32

------------ page 33 --------------

1. НАСКОЛЬКО ЖЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИМ ЯВЛЯЕТСЯ КИТАЙ?

размера частного сектора Китая, но не совсем подходит для оценки эволюции политической среды. Основная проблема заключается в том, что этот показатель смешивает следствия двух факторов — изменений в политике и разницы в производительности на уровне фирмы между госпредприятиями и фирмами частного сектора. Рост отношения выработки частного сектора к выработке государственного сектора может быть следствием изменений в политике в отношении частного сектора или же следствием того факта, что частные фирмы просто более продуктивны, нежели госпредприятия. Мы не знаем, какой из этих факторов обусловливает изменение такого отношения.

Этот момент я хотел бы проиллюстрировать одним примером. Вряд ли кто-то обвинит Леонида Брежнева в том, что он является сторонником частного сектора, однако в годы его правления частные земельные наделы давали примерно половину дохода сельского домохозяйства в Советском Союзе (Gregory and Stuart, 1981). Так было потому, что частные хозяйства были гораздо более продуктивными, чем коллективные, их вклад в доход был несоразмерным с затратами на них. Частные наделы в Советском Союзе составляли лишь 1,4% от всех пахотных земель (Hewett, 1988).

Мизерность доли частных наделов в Советском Союзе говорит о том. что в основе более приемлемого показателя изменений в политической среде должны лежать затраты на частный сектор, а не его доля выработки. Наиболее подходящим показателем, основанным на затратах, являются инвестиции в основные фонды. Инвестиции в основные фонды равнозначны приобретению заводов, имущества и оборудования в западной системе финансового менеджмента. Этот показатель политического здоровья является более приемлемым по двум причинам. Первая заключается в том. что инвестиции в основные фонды по-прежнему контролируются государством; соответственно, изменения в динамике инвестиций в основные фонды являются более точным отображением стратегических предпочтений китайского правительства. Вторая заключается в том. что в бедной стране капитал всегда в дефиците трудовых ресурсов. Поэтому распределение капитала точнее, чем распределение трудовых ресурсов, указывает на фундаментальную ориентацию экономической системы.

В последующих разделах я оцениваю следующие два вопроса. Во- первых, насколько велик частный сектор Китая? Во-вторых, улучшилась ли со временем политическая среда для китайских предпринимателей? К сожалению, на эти важные вопросы нет прямых ответов. Я подробно рассматриваю различные показатели и подходы, а также соответствующие предположения и определения. Повествование довольно детальное (и даже утомительное), но единственный способ получить четкие ответы на эти вопросы — разобраться с многочисленными сложностями в данных об экономике Китая.

зз

------------ page 34 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

Насколько велик китайский частный сектор?

Дать определение частному сектору в экономике Китая крайне сложно. Некоторые ученые для оценки развития частного сектора в Китае использовали критерий «государственная и негосударственная компания» (Bai. Li and Wang. 2003). Компании государственного сектора — это традиционные госпредприятия, тогда как под категорию негосударственных компаний подпадают самые разные фирмы, в том числе коллективные предприятия, частные фирмы, акционерные предприятия, отечественные компании совместного владения и предприятия с иностранными инвестициями. В некоторых исследованиях госпредприятия, которые вышли с публичным предложением акций на фондовую биржу, также относятся к негосударственному сектору.

Информация по государственным и негосударственным компаниям доступна, но она не очень полезна. В зависимости оттого, какое определение используется, оценки размера негосударственного сектора существенно разнятся. Если исходить из одного из определений, доля негосударственного сектора в стоимости произведенной промышленной продукции в 1997 г. составляла 68.4% (Wang, 2002)7. Если исходить из определения Национального бюро статистики, доля негосударственного сектора в созданной промышленностью добавленной стоимости в том же году составляла 21.2% (NBC. 1999а). Поставить знак равенства между негосударственным сектором и частным сектором довольно сложно8. Так, коллективные предприятия контролируются местными органами власти в разной степени9. Подавляющее большинство госпредприятий, которые вышли на IPO. технически классифицируются как негосударственные компании, однако по-прежнему жестко контролируются государством.

Далее я представляю оценки, в основе которых лежит более совершенный подход, позволяющий проникнуть в суть вопроса о структуре собственности компаний. В основе точного определения частной фирмы должно лежать то, как передаются права контроля над нею. Права контроля — это право назначать руководство, право распоряжаться активами и право задавать стратегическое направление для фирмы. По этому пункту госпредприятия, вышедшие на фондовую биржу с публичным предложением акций, не являются частными, потому что они по-прежнему жестко контролируются государством. Основная сложность здесь заключается в том, что узнать, права частного или государственного контроля имеет китайская компания, довольно нелегко. Чтобы произвести оценку размера китайского частного сектора, аналитику придется сформулировать определенные предположения касательно того, какие типы компаний в Китае имеют права собственного контроля.

Исследование двух экономистов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Шона Догерти и Ричарда Херда (2005). является

ЗА

------------ page 35 --------------

1. НАСКОЛЬКО ЖЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИМ ЯВЛЯЕТСЯ КИТАЙ?

наиболее системным и всеобъемлющим10. В основе их научной работы лежит уникальный массив данных, собранных Национальным бюро статистики Китая. Он охватывает более 160 000 промышленных компаний Китая в период с 1998 по 2003 г. (Более детальная информация по массиву данных содержится в приложении к этой главе.) Я сначала резюмирую результаты их исследования, а затем приведу свою оценку. Моя собственная оценка, которая говорит о гораздо меньшем размере отечественного частного сектора, нежели явствует из результатов исследования ОЭСР основана на той же методологии, что и исследование ОЭСР но на иных предположениях касательно того, какие типы компаний имеют права частного контроля.

Преимуществом этого массива данных Национального бюро статистики является то. что в нем имеется разбивка данных на уровне фирмы и что данные охватывают широкий спектр деятельности компаний. Важным компонентом этого массива данных является информация об участии в акционерном капитале фирм. Это устраняет неопределенность в отношении границ структуры собственности китайских компаний. Экономисты ОЭСР используют информацию о структуре участия в акционерном капитале в качестве основы для своего определения. Но здесь нужно сделать одну оговорку: в массиве данных Национального бюро статистики присутствует заметный перекос в сторону крупных компаний — компаний, объем продаж которых превышает 5 млн юаней. Поэтому оценка экономистов ОЭСР отражает частную долю в добавленной стоимости промышленности, создаваемой крупнейшими китайскими компаниями, а не частную долю в добавленной стоимости, создаваемой всей промышленностью. (В экономической переписи 2004 г. имеются данные о частных компаниях, объем продаж которых не превышает 5 млн юаней. Но Национальное бюро статистики не публикует информацию об участии в акционерном капитале по ним.)

В приложении к этой главе методология классификации поясняется более подробно. Самым важным ее допущением является то. что фирмы, относящиеся к категории компаний с участием юридических лиц в акционерном капитале, представляют собой частные компании. Исследователи заключают, что доля частной экономики в добавленной стоимости промышленности в 2003 г. составляла 52.3%. тогда как в 1998 г. этот показатель был равен 27.9%.

Я изучил массив данных, использованный экономистами ОЭСР и проверил результаты их работы. Воспользовался той же методологией классификации форм собственности, что и они. и получил результаты, в целом подобные результатам ОЭСР1 \ Также применил их метод для анализа данных за 2005 год. Результаты приведены в табл. 1.1.

Привожу данные по китайским и иностранным фирмам частного сектора раздельно, а не вместе. В определении ОЭСР отечественные фирмы частного сектора определяются как компании с существенным акционерным

35

------------ page 36 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

Таблица 1./. Оценка долей крупных промышленных компаний

частного сектора Китая в добавленной стоимости промышленности / прибыли промышленности, 1998, 2001 и 2005 гг. (%)

Определение частного сектора ОЭСР

Определение частного сектора,

основанное на статистическом

справочнике Бюро статистики

провинции Гуандун

Определение/Год

(1а) Mb) (1с) 1998 2001 2005

Определение/Год

(2а) (2Ы 1998 2001

(2с) 2005

Отечественные:

(1) Акционерный капитал физических лиц > 50,0

(2) Акционерный капитал юридических лиц > 50,0

Иностранные:

(1) Иностранный акционерный капитал > 50,0

Всего отечественные и иностранные

17,2

5,9

27,8

10,6

50,5

19,1

11,3 17,2 31,4

11,7

16,9

20,7

28,9 44,7 71,2

Отечественные:

(1) Зарегистрированные

(2) Акционерный капитал физических лиц > 50%

Иностранные:

(1) Зарегистрированные

(2) Иностранный акционерный капитал > 50,0

Всего отечественные и иностранные

7,9 9,65 22,0

2.4 5,97 16,3

5.5 3,68 5,7

23,9

21,8

29,1

26,4

28,8

28,3

2,1 2,74 0,48

31,8 38,8 50,8

Примечание. Я придерживаюсь метода классификации, используемой Догерти и Хердом (2005). Он включает два шага. Сначала они разбивают компании на государственные и негосударственные. Государственные компании, в свою очередь, включают в себя госпредприятия и коллективные хозяйства, в которых коллективный акционерный капитал превышает 50%. Второй шаг — разделение всех компаний, относящихся к категории негосударственных, на компании, более 50% акционерного капитала которых владеют юридические лица, компании, более 50% акционерного капитала которых владеют частные инвесторы, и компании, более 50% акционерного капитала которых владеют иностранные фирмы. Определение Бюро статистики провинции Гуандун включает все компании, зарегистрированные как частные фирмы, и те негосударственные компании, доля частного акционерного капитала в которых существенна. Я устанавливаю пороговое значение «существенной» доли на уровне 50%. Негосударственные компании в определении Бюро статистики провинции Гуандун — это акционерные кооперативы, другие фирмы-объединения и прочие акционерные компании с ограниченной ответственностью.

Источник База данных Национального бюро статистики по промышленным компаниям с объемом продаж, превышающим 5 млн юаней Более подробное пояснение приводится в приложении к этой главе

капиталом физических лиц и акционерным капиталом юридических лиц (т. е. превышающим 50% суммарного акционерного капитала). Иностранные фирмы частного сектора — это компании, иностранный акционерный капитал которых превышает 50%. Если исходить из определения 03CR доля отечественных и иностранных фирм частного сектора в прибыли промышленности Китая составляла 28.9% в 1998 г.. 44.7% в 2001 г. и 71.2% в 2005 г.12.

36

------------ page 37 --------------

1. НАСКОЛЬКО ЖЕ КАПИТАЛИСТИЧЕСКИМ ЯВЛЯЕТСЯ КИТАЙ?

Экономисты ОЭСР приписывают все компании с участием юридических лиц в акционерном капитале к частному сектору13. Обоснован ли такой подход? Ответ на этот вопрос весьма важен. В 1998 г. компании с участием юридических лиц в акционерном капитале составляли 40% (11.3/28.9) предполагаемого частного сектора. Исключение этих компаний снизило бы долю частного сектора в добавленной стоимости промышленности в 1998 г. с 28.9 до 17.6% (т.е. 28.9% минус 11.3%). В 2005 г. доля частного сектора без учета компаний с участием юридических лиц в акционерном капитале составляла бы 39.8%. а не 71.2% (т.е. 71.2% минус 31.4%). Это еще одна иллюстрация основного рефрена этой книги: уяснение деталей имеет очень важное значение.

Участие юридических лиц в акционерном капитале связано с перекрестным участием в акционерном капитале. Вероятно, из-за наличия побочных значений этого термина экономисты ОЭСР предположили, что «участие юридических лиц в акционерном капитале» подразумевает, что в Китае существует такая форма, как кейрецу, подобная японской, где фирмы владеют акциями друг друга. Однако в Китае большая часть акционерного капитала юридических лиц принадлежит государственному сектору, через госпредприятия, приобретающие значительные пакеты акций других фирм или владеющие такими пакетами. Эти фирмы, соответственно, становятся аффилированными или дочерними компаниями таких госпредприятий. Таким образом, дочерние компании госпредприятий, по сути, также являются государственными.

Один из способов узнать побольше о компаниях с участием юридических лиц в акционерном капитале, классифицированных в исследовании ОЭСР как частные. — проверить их полные названия. Даже беглый взгляд показывает, что многие из этих компаний входят в число самых известных государственных предприятий Китая. Это, в частности, дочерние компании нефтяных месторождений Дацин и Даган. которыми владеют два госпредприятия, являющиеся одними из крупнейших в Китае. Месторождением Дацин владеет PetroChina, а месторождением Даган — China National Petroleum Corporation (CNPC). В этот список также входят дочерние компании NORINCO. крупной компании, специализирующейся на оборонной продукции. PetroChina, CNPC и NORINCO - не просто госпредприятия; они также известны как стратегические государственные предприятия, подчиняющиеся непосредственно Государственному совету Китая. У некоторых из них слово «государственная» присутствует в названии.

Еще одно известное госпредприятие в списке компаний, отнесенных в исследовании ОЭСР к частным. - SAIC Motor Corporation Limited (SAIC Motor). Согласно данным Национального бюро статистики, доля государства в структуре акционерного капитала SAIC Motor составляет 0%; 70% ее акционерного капитала владеют юридические лица и 30% — физические. Поэтому

37

------------ page 38 --------------

КАПИТАЛИЗМ ПО-КИТАЙСКИ

компания в определении ОЭСР классифицируется как частная. Но SAIC Motor вовсе не является частной компанией. Она была создана в 1997 г.; ее предшественником был Шанхайский завод передаточных механизмов. В 1997 г. компания вышла на Шанхайскую фондовую биржу с публичным предложением акций на 30% акционерного капитала, а остальной частью ее акций владела Shanghai Automotive Industry Corporation (SAIC). 100% акций которой, в свою очередь, принадлежат муниципалитету Шанхая. Поскольку муниципалитет владеет SAIC Motor через SAIC — акционера, являющегося юридическим лицом, доля государства в акционерном капитале сведена к нулю; но, если говорить о контроле, практически нет сомнений в том. кто на самом деле контролирует эту компанию14.

Пример SAIC Motor также иллюстрирует характер реформирования госпредприятий в 1990-х гг. Оно имело мало общего со сменой владельцев компаний; а скорее было направлено на секьюритизацию полных, но ранее неявных пакетов акций государства в государственных предприятиях. Несмотря на то что эти реформаторские меры копируют поверхностные формы капиталистической рыночной экономики, ни одна из них не имеет ничего общего с передачей контроля над компаниями государством в руки частных инвесторов.

Высокая концентрация компаний с участием юридических лиц в акционерном капитале — это еще один признак того, что эти компании вовсе не являются частными. В упомянутых данных Национального бюро статистики участие в акционерном капитале SAIC Motor юридических и физических лиц более или менее сбалансировано, поскольку 30% ее акций принадлежат акционерам — физическим лицам (как следствие того, что фирма котируется на фондовой бирже). При этом из 16 871 компании с участием юридических лиц в акционерном капитале, присутствующей в массиве данных Национального бюро статистики за 1998 год. 75% имеют нулевую долю акционерного капитала физических лиц. Средняя доля акционерного капитала физических лиц составляет лишь 3.7%. Как подтверждение. 7612 так называемых компаний с участием юридических лиц в акционерном капитале на самом деле являют собой промышленные предприятия — они просто-напросто производственные дочерние компании госпредприятий. Это объясняет крайне высокую концентрированность структуры собственности и контроля в этих фирмах.

Дата добавления: 2015-08-29; просмотров: 20 | Нарушение авторских прав

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Следующая ⇒

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.026 сек.)

<== предыдущая лекция

следующая лекция ==>