Права оценщика

Оценщик имеет право:

применять самостоятельно методы проведения оценки объекта оценки в соответствии со стандартами оценки;

требовать от заказчика при проведении обязательной оценки объекта оценки обеспечения доступа в полном объеме к документации, необходимой для осуществления этой оценки;

получать разъяснения и дополнительные сведения, необходимые для осуществления данной оценки;

запрашивать в письменной или устной форме у третьих лиц информацию, необходимую для проведения оценки объекта оценки, за исключением информации, являющейся государственной или коммерческой тайной; в случае, если отказ в предоставлении указанной информации существенным образом влияет на достоверность оценки объекта оценки, оценщик указывает это в отчете;

привлекать по мере необходимости на договорной основе к участию в проведении оценки объекта оценки иных оценщиков либо других специалистов;

отказаться от проведения оценки объекта оценки в случаях, если заказчик нарушил условия договора, не обеспечил предоставление необходимой информации об объекте оценки либо не обеспечил соответствующие договору условия работы;

требовать возмещения расходов, связанных с проведением оценки объекта оценки, и денежного вознаграждения за проведение оценки объекта оценки по определению суда, арбитражного суда или третейского суда.

(абзац введен Федеральным законом от 14.11.2002 N 143-ФЗ)

. Обязанности оценщика

Оценщик обязан:

быть членом одной из саморегулируемых организаций оценщиков;

соблюдать требования настоящего Федерального закона, федеральных стандартов оценки, иных нормативных правовых актов Российской Федерации в области оценочной деятельности, а также требования стандартов и правил оценочной деятельности, утвержденных саморегулируемой организацией оценщиков, членом которой он является;

соблюдать правила деловой и профессиональной этики, установленные саморегулируемой организацией оценщиков (далее - правила деловой и профессиональной этики), членом которой он является, а также уплачивать взносы, установленные такой саморегулируемой организацией оценщиков;

сообщать заказчику или юридическому лицу, с которым он заключил трудовой договор, о невозможности своего участия в проведении оценки вследствие возникновения обстоятельств, препятствующих проведению объективной оценки;

обеспечивать сохранность документов, получаемых от заказчика и третьих лиц в ходе проведения оценки;

представлять заказчику информацию о членстве в саморегулируемой организации оценщиков;

представлять саморегулируемой организации оценщиков информацию о юридическом лице, с которым он заключил трудовой договор, в том числе информацию о соответствии такого юридического лица условиям, установленным статьей 15.1 настоящего Федерального закона, а также сведения о любых изменениях этой информации в течение десяти дней с даты заключения трудового договора и (или) возникновения изменений;

представлять ежеквартально в порядке, установленном внутренними документами саморегулируемой организации оценщиков, информацию о подписанных им в указанный период отчетах с указанием даты составления отчета и его порядкового номера, объекта оценки, вида определенной стоимости;

представлять по требованию заказчика страховой полис и подтверждающий получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности документ об образовании;

не разглашать информацию, в отношении которой установлено требование об обеспечении ее конфиденциальности и которая получена от заказчика в ходе проведения оценки, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации;

хранить копии подписанных им отчетов, а также копии документов и материалов, на основании которых проводилась оценка, на бумажных или электронных носителях либо в форме электронных документов в течение трех лет с даты составления отчета;

в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, предоставлять копии хранящихся отчетов или содержащуюся в них информацию правоохранительным, судебным, иным уполномоченным государственным органам по их требованию;

по требованию заказчика предоставлять заверенную саморегулируемой организацией оценщиков выписку из реестра членов саморегулируемой организации оценщиков, членом которой он является.

3. Экономический смысл и способы обоснования безрисковой ставки дохода, среднерыночной ставки дохода, премии за риск в процессе обоснования ставки дисконта в оценке стоимости различных объектов собственности

При расчете ставки дисконтирования в процессе оценки используются различные методики, наиболее распространенными из которых являются:

модель оценки капитальных активов;

метод кумулятивного построения;

модель средневзвешенной стоимости капитала.

Кумулятивный подход имеет определенное сходство с САРМ (модель оценки капитальных активов). В обоих случаях за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется премия за риск инвестиций в обыкновенные акции (систематический риск рынка акций) и премия за прочие риски, связанная со спецификой данной компании (несистематические риски).

Вполне очевидно, что выбор показателя в качестве безрисковой ставки сильно влияет на конечный результат производимых в процессе оценки расчетов.

К активам, которые можно считать безрисковыми, относят активы, удовлетворяющие определенным условиям:

вероятность потери средств, в результате вложений в рассматриваемый актив минимальна;

доходность по данным активам определена и известна заранее;

продолжительность периода обращения финансового инструмента совпадает или близка со «сроком жизни» оцениваемого предприятия.

В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям и векселям), так как считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам (вероятность его банкротства практически исключается).

В качестве возможных безрисковых ставок в пределах РФ принято рассматривать следующие инструменты:

1. депозиты Сбербанка РФ и других надежных банков;

2. западные финансовые инструменты (государственные облигации развитых стран);

3. ставка рефинансирования ЦБ РФ;

4. государственные облигации РФ.

Среднерыночная ставка дохода, % (Rm) – это среднерыночный индекс доходности (средняя доходность акций на фондовом рынке) - рассчитывается на основе долгосрочного анализа статистических данных, по средней доходности акций, торгуемых на крупных фондовых биржах. Фондовые биржи (в том числе солидные отечественные) регулярно рассчитывают и публикуют подобный показатель. Поскольку в России средняя доходность акций на биржевом и внебиржевом рынках ниже, чем доходность государственных облигаций, вместо этого показателя используют величину средней рыночной годовой ставки по краткосрочным кредитам (сроком 3 месяца и менее) в расчетах заложено значение на уровне 15%.

Премия для малых предприятий, % (g1) - дополнительная премия за риск вложений в малое предприятие или за рискованность денежных потоков, ожидаемых малым предприятием (должна учитываться только в соответствующих случаях), учитывается в связи с недостаточной кредитоспособностью и финансовой неустойчивостью предприятия с небольшим размером уставного капитала. Величина этой премии может составлять до 75% от номинальной безрисковой ставки ссудного процента. В расчетах не принимается.

Страновой риск, % (дополнительная премия за страновой риск) (С). Рейтинги стран мира по уровню странового риска инвестирования в эти страны приводятся в публикациях. Премия за страновой риск оценивается чисто экспертно и может, согласно имеющейся мировой статистике, составлять до 200-250% ставки дисконтирования, рассчитанной с учетом всех других, помимо странового, риска, факторов. Учитывая государственную важность проекта, этот риск минимален и принимается на уровне 1%.

Структура капитала предприятия. Стоимость собственного, заемного и инвестированного капитала. Методы определения ставки дохода и ставки возмещения капитала в оценке предприятия (бизнеса) с учетом структуры капитала.

В оценке бизнеса ставку дохода на инвестиции часто называют ценой или стоимостью капитала. Таким образом стоимость инвестированного капитала равна стоимости собственного и заемного капитала:

V_ик=V_ск+V_зк

Методы определения стоимости для собственного капитала (ставки дисконтирования для СК):

- модель оценки капитальных активов (CAPM);

-модель кумулятивного построения.

CAPM:

R_e=R_f + β(R_m – R_f),

где R_f – безрисковая ставка дохода;

R_m – среднерыночная ставка дохода;

β – количественная мера систематического риска (эк. спад, инфляция, курс валюты и.т.д), которая оценивает изменения в доходности акций отдельных компаний в сопоставлении с динамикой рыночного дохода;

(R_m – R_f) – среднерыночная премия за риск;

β(R_m – R_f) – премия за систематический риск-вложение в конкретную компанию.

Модифицированная CAPM (применяется для закрытых компаний):

R_e=R_f + β(R_m – R_f) +С1+С2+С3,

где С1 – премия за риск, характерная для отдельно взятой компании;

С2 – премия за риск инвестирования в малый бизнес;

С3 – премия за страновой риск.

Модель кумулятивного построения:

R_e=R_f + С1+С2+С3

Методы определения стоимости для инвестированного капитала (ставки дисконтирования для ИК):

- модель WACC (средневзвешенная стоимость капитала)

WACC = W₁*e + W₂*d(1-h),

где W1 - доля СК в общей доле капитала;

е – ставка дисконтирования СК;

W2 – доля долгосрочной задолженности в капитале компании

d – ставка дисконтирования заемного капитала;

(1-h) – налоговый щит (1 – налог на прибыль).

Дата добавления: 2015-07-11